通信11月周专题：国有资本下场算力租赁，市场维持较强盈利能力

民营企业纷纷布局，国有资本开始进场 全球智能算力的总体情况呈现快速增长的趋势。IDC预测，全球AI计算市场规模将从2022年的195.0亿美元增长到2026年的346.6亿美元。中国信通院预计未来五年全球算力规模将以超过50%的速度增长，2025年全球算力总规模将超过3 ZFlops,2030年将超过20 ZFlops。鸿博股份、中贝通信等民企上市公司布局算力租赁呈现较高的热度。浙文互联、南威软件、易华录等国有资本也或已开始下场布局，或在推动AI智算中心的落地。 采购成本上升，价格陆续上涨 硬件成本上涨。商用和生产用途4090显卡被禁后，高配置RTX 4090标价超过3万元，涨幅接近一倍。美国商务部禁售英伟达H800和A800 AI算力卡，算力卡陆续开启涨价。9月份莲花健康采购新华三8卡H800 AI服务器单价210万元/台，10月底H800服务器市场价格达到280-320万元/台。 算力供应方涨价。中贝通信11月16日公告与北京中科新远签署算力服务租赁合同单价18万元/P/年，较9月19日与青海联通签订服务框架协议12万元/P/年的价格相比提升50％。汇纳科技公告由于内嵌英伟达A100芯片的高性能算力服务器算力需求大幅增加，相关高性能运算设备持续涨价，算力资源持续紧张，决定对其A100算力服务收费拟上调100%。 算力租赁保持较强的盈利能力 Bernstein分析师指出微软提供的云端算力租赁服务以财务模型计算，微软GPU算力租赁业务产生的毛利率高达42%。我们以中贝通信9月7日、10月26日算力服务价格和H800服务器购置成本测算，算力租赁基本维持在1-1.1年即可回本的较强盈利能力状态。 投资建议 由于算力租赁的高盈利能力，吸引了各类资本关注或进场。上市公司民营企业纷纷布局，国有资本开始下场。考虑计算存储和通信的安全性、卡资源获取能力持续性、客户需求的稳定性，我们建议关注中贝通信为代表的与运营商、互联网、地方政府平台合作紧密的民营企业，以及以浙文互联为代表的数字经济发达地区省属国有资本在算力租赁的布局。 风险提示：租赁价格波动的风险，企业拿卡能力受限的风险，服务器质保风险等。 1.民营企业纷纷布局，国有资本开始进场 1.1算力需求空间广阔 全球智能算力的总体情况呈现快速增长的趋势。IDC预测，全球AI计算市场规模将从2022年的195.0亿美元增长到2026年的346.6亿美元。华为在《数据中心2030》预测，到2030年全球AI计算算力将超过105ZFLOPS(FP16)，AI算力成为数据中心发展的最大驱动力和决定性因素，AI的发展将加速平台型企业超级数据中心和国家级算力网络的建设。华为预测2030年通用算力将比2020年增长10倍，人工智能算力增长500倍。据《中国算力白皮书》统计数据，截至到2022年底全球算力总规模达到650 EFLOPS，其中通用算力规模为498 EFLOPS，智能算力规模为142 EFLOPS，超算算力规模为10 EFLOPS；智能算力规模与去年相比增加了25.7%，规模占比达21.9%。截止到2022年底我国算力总规模为180EFLOPS，排名全球第二。其中通用算力规模为137 EFLOPS，智能算力规模为41 EFLOPS，超算算力规模为2 EFLOPS。中国智能算力正处于高速增长阶段，智能算力规模与去年相比增加了41.4%，规模占比达22.8%，超过全球整体智能算力增速25.7%。中国信通院预计未来五年全球算力规模将以超过50%的速度增长，2025年全球算力总规模将超过3 ZFLOPS,2030年将超过20ZFLOPS。 图表1：近两年全球算力规模情况(EPLOPS) 图表2：近两年中国算力规模情况(EPLOPS) 算力应用从互联网向各行业发展，算力需求显著增长。算力应用正逐步从互联网向政府、金融、制造等行业拓展，数字政府、智能金融、智能制造等场景正在展开。 其中，互联网行业依然是人工智能应用渗透度和投资最高的行业；智能客服、实体机器人、智慧网点、云上网点等成为人工智能在金融行业的应用典型，人工智能技术融入电信网络的构建、优化并为下一代智慧网络建设提供支撑，结合人工智能技术的传统制造业的智能化改造成为产业升级的热点。 少数大型互联网企业有较多的GPU资源储备，中小企业普遍面临算力紧缺，算力租赁需求增长且具备较好的性价比。公有云与核心算力资源具备合作基础，阿里云、腾讯云等平台提供了英伟达A100等资源，为中小企业、科研机构、学生等提供支持。 英伟达DGX云的推出将算力云推向了新的阶段，具备核心算力获取能力的企业纷纷布局算力租赁领域。 1.2民企布局算力租赁热度较高 民企上市公司布局算力租赁呈现较高的热度。根据我们不完全统计，鸿博股份、中贝通信、恒为科技、润建股份、莲花健康、利通电子、青云科技、汇纳科技、中科金财、拓维信息、首都在线、立昂技术、润泽科技、拓尔思、恒润股份、并行科技、依米康、ST瑞德、证通电子等通过公开渠道宣布不同程度地布局算力租赁。 鸿博股份子公司英博数科已于5月初产生营收与利润。其主营业务包括算力出租、云资源采购一站式服务，人工智能教育培训、以及产业实验室四大类业务。北京AI创新赋能中心项目已投入实际运营，相关产品与服务处于测试推广阶段。英博数科与五季智能（北京）科技有限公司签署算力租赁服务合同，英博数科在协议签署后的12个月内向五季智能提供高性能GPU算力出租服务，1期交付不超过256台服务器总计不低于1280P算力。 中贝通信聚焦5G新基建、云网算力服务，主要为政府和行业客户提供基于云主机的算力、存储、云服务和解决方案，以及5G新基建、智慧城市与行业应用服务和光电子产品，重点布局算力业务和新能源产业，加快智算“双万战略”实施，年内实现AI算力服务能力8000P。与合肥蜀山经济开发区管理委员会签订了《中贝通信华东基地项目招商引资协议》，拟在蜀山经济开发区建设中贝通信华东基地，主要包含低碳AI算力中心及高效动力及储能电池PACK项目，项目投资总额约55亿元。 恒为科技智算可视化系统主要应用于智算中心的运维和调优。将针对目前智算中心运营的痛点和难点问题利用算力系统监控分析、算力调优和效率提升、算力调度等可视化运维手段，保障智算中心稳定运行，提升算力投资者的投资回报率。公司在AI硬件算力平台方面进行投入，研制了AI一体机、AI服务器等产品，可向客户提供定制化的AI算力平台解决方案。 润建股份已规划5000P以上算力并还将持续投入，与阿里云合作的“中国-东盟智算云”项目由公司投资2500P算力服务器部署。目前公司算力服务业务已落地中国-东盟人工智能计算中心、福建多站Al超算大数据中心、粤港澳大湾区智能算力中心等多个算力中心。同时公司计划在马来西亚等国家投资建设算力中心，打造辐射东盟的云节点和算力节点，首期规划建设约1000P算力服务。 莲花健康初步规划建设首期约5000P规模、远期约30000P规模的智能算力集群，将加快推进智算中心项目在图灵小镇的落地，高效推动算力租赁业务的实施。在全力推进此前签订的采购合同中约定的算力服务器交付事宜外，也在通过其他渠道构建稳定的算力芯片供应链体系，确保公司算力业务快速推进。公司陆续与若干合作方签订了算力租赁业务相关合作协议，储备了一定的算力客户资源。 利通电子拟对世纪利通增资4.5亿元，持有世纪利通90%股权。世纪利通主营业务为购买服务器相关设备后提供AI算力租赁服务，其AI算力租赁业务全部部署在上海市松江区的腾讯长三角人工智能超算中心及深圳市光明区的深圳弈峰科技光明5G大数据中心，并由公司与世纪珑腾双方认可的第三方提供全套IDC托管和运维管理服务。 青云科技基于AI算力调度服务提供预训练模型的算力服务，主要为客户提供NVIDIAA100GPU的云服务器的算力租赁业务。青云科技的超级智算平台适用于生命科学、CAE仿真、海洋气象、影视渲染、石油勘探、深度学习、测绘地理、模型训练、场景推理等计算场景。 汇纳科技拟以5000万元收购并济科技5%股权并成立四川汇算智能有限公司，提供人工智能算力租赁服务、模型训练和推理服务，数据处理与分析服务，算力中心整体解决方案等。公司与并济科技签署《高性能服务器授权运营协议》，双方约定了总数不超过200台内嵌英伟达A100GPU高性能服务器的授权运营事宜，每台服务器的实际运营期限不少于2年。 中科金财拟2亿元设立全资子公司中科智算，主营业务包括算力中心的咨询、建设、运维和机房改造等算力基础设施建设业务；算力租赁、算力运营业务；行业和企业垂直大模型的定制开发服务、AI应用生态服务等AGI业务。 拓维信息目前在长沙人工智能创新中心、重庆人工智能创新中心、全国一体化算力网络国家（贵州）主枢纽中心等算力中心中标算力达530P，均已投入使用，算力扩容计划正在规划中。 首都在线已规划自建数据中心未来具备支持超过5万P算力的能力（并非指公司持有算力卡的计算能力）。公司在东部京津冀、大湾区、长三角等国家枢纽节点及数据中心集群布局超算中心，并积极布局海外欧美、东南亚等节点。其海南文昌超算中心已进入试运营，怀来算力中心及参与投资建设的芜湖算力中心正按计划建设中。 立昂技术目前自建及运营的数据中心可以为市场提供600-800P的算力，公司在简阳投资建设的立昂云西南算力中心整体完工后可承载服务器超10000台、提供算力可超2000P。 润泽科技与海南就智算中心落址签署了协议，项目总投资达102亿元。润泽自贸港国际数据产业园项旨在打造以高等级智算中心、数据缓存节点为核心的数字经济集聚平台，建设科技创新中心建筑群，成为海南具有代表性的数字经济核心。 拓尔思算力主要采取自采自建+公有云模式，自建方面采购小批量A800显卡，公有云方面通过算力租赁实现A100算力性能，满足行业大模型训练及技术迭代。 恒润股份子公司上海润六尺规划了40000P以上算力目标的公司愿景。 并行科技向紫光华山采购22台A800型号显卡AI算力服务器。 依米康全资子公司依米康信息服务有限公司目前正在推广算力租赁业务。 ST瑞德拟对外投资算力租赁一期项目，投资金额约1.79亿元，项目建设主体为全资子公司北京智算力。 证通电子审慎考虑算力租赁短期效益和长期效益均衡，目前规划筹建运营算力调度中心、GPU算力平台，通过算力供给侧和需求侧的优化匹配和调度为行业客户提供轻算力为主的运营服务，满足图像图形渲染、深度学习等算力需求。 1.3国有资本下场投资 浙文互联、南威软件(拟向央企华润转让控制权事宜在正常稳步推进中)、易华录等国有资本也或已开始下场布局，或在推动AI智算中心的落地。 浙文互联完成8亿元定增募资，也在积极布局算力基础设施建设，与头部大模型企业初步达成战略共识，提前锁定稀缺且日益昂贵的算力资源，抢占未来科技的“战略制高点”。 南威软件参与投资建设北京市丰台区算力中心项目，建成后将对外提供租赁业务。公司与华润就公司控制权拟发生变更事宜在正常稳步推进中。 易华录运营的24个城市数据湖中部署和规划各类机架近2万架，对未来提升算力资源提供可靠保障，将为全国算力一体化提供支持。公司目前暂未开展算力租赁业务，但各地的数据湖可以提供视频解析和推理计算服务，除此之外也在推动AI智算中心的落地，致力于提供AI算力服务。 2.采购成本上升，价格陆续上涨 硬件成本上涨。行业供给大幅下降，但需求持续增长。消费级显卡RTX 4090此前的售价大约在1.6万元/张，商用和生产用途4090显卡被禁后，高配置的RTX 4090标价超过3万元，涨幅接近一倍。美国商务部禁售英伟达H800和A800 AI算力卡，算力卡陆续开启涨价。9月份莲花健康采购新华三8卡H800 AI服务器单价210万元，10月底H800服务器市场价格达到280-320万元/台。 算力供应方涨价。中贝通信11月16日公告与北京中科新远签署算力服务租赁合同单价18万元/P/年，较9月19日与青海联通签订服务框架协议12万元/P/年的价