招商通信：NV阉割版新卡事件速评，对国产算力+算力租赁+NV服务器+光模块四板块影响

【招商通信】NV阉割版新卡事件速评，对国产算力+算力租赁+NV服务器+光模块四板块影响 ���事件：阉割版本HGXH20，L20PCIeandL2PCIe或成为NV应对新禁售令的潜在解决方案。根据我们第一时间产业初步调研，设备商、运营商、互联网等核心产业方在等样卡ing…可靠性或较高。 ���国产算力重要性日益凸显，以实现自主化和性价比 【招商通信】NV阉割版新卡事件速评，对国产算力+算力租赁+NV服务器+光模块四板块影响 ���事件：阉割版本HGXH20，L20PCIeandL2PCIe或成为NV应对新禁售令的潜在解决方案。根据我们第一时间产业初步调研，设备商、运营商、互联网等核心产业方在等样卡ing…可靠性或较高。 ���国产算力重要性日益凸显，以实现自主化和性价比���：阉割版新卡算力预计是910A50%左右，且H20价格可能并不会大幅下降，国产算力链有望凭借性价比和自主可控优势顺利切入。 ���服务器：高新发展、拓维信息、神州数码 ���AIDC液冷：tier1：英维克、科创新源、飞荣达；tier2：申菱环境、高澜股份 ���交换机代工：菲菱科思 ���国产算力租赁供应商：恒润股份、中贝通信、东方材料、弘信电子 ���算力租赁有望受益���：从稠密算力数字来看，H20预计是原有H80020%的水平；从集群算力来看，H800万卡集群支撑4wP算力，H20万卡集群预计不足1wP算力。 □□算力租赁供应商持续受益：1）在手H800算力集群和性能更高，稀缺性进一步加强；2）后续持续算力采卡落地，确定性进一步提升。 ���建议关注：鸿博股份、恒润股份、莲花健康、云赛智联、润建股份、超讯通信、东方材料、青云科技 ���NV服务器厂商或解决供应难题？ ���H20恢复NV算力卡供应，且单机有望配置16卡，有“供应恢复+asp有望提升”潜在可能，或利好搭载NV芯片的AIHGX服务器供应商。 ���建议关注：紫光股份、中兴通讯、浪潮信息 ���或加速国内800G光模块渗透进程���：H20NVLink带宽达到900GB，高于H800200GB的带宽；规格上或需要800G光模块组网，催化国内光模块结构升级，数量上存在单机配16卡的可能性，带动光模块需求数量增加。 国内光模块需求量有望大幅提升。 ���建议关注：光迅科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技等 ⚠风险提示：H20供货及训练效果不及预期、国产算力发展不及预期、AIGC大模型发展及商业化不及预期。