有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinas 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年11月24日星期五 tock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、期货：今日沪铜价格震荡走势，收于68050元/吨，涨250元/吨，涨幅0.37%，沪 铜指数5029手至39.4万手。 2、现货：临近周末，下游采购需求增加，升水随之走高。据SMM数据显示，上海地区本周社会库存增加0.37万吨至4.54万吨。前期供应紧张态势有所缓解，预计下周进入下月票据交易后现货升水有所回落。 【重要资讯】 1、欧元区11月制造业PMI初值录得43.8，为6个月新高。德国11月制造业PMI初值录得42.3，为6个月高点。 2、根据知情人士透露，FirstQuantum将从11月23日起对其巴拿马矿进行检修，CobrePanama矿的生产将暂停，直到煤炭供应恢复，因为该矿在没有电力的情况下无法运营。 【交易策略】 1、单边：今日沪铜价格震荡走势，基本面上来看，巴拿马铜矿事件仍然没有解决，矿端生产存在干扰，巴拿马最高法院将于11月24日开始审议针对第一量子铜矿合同的宪法，审议结果将会关系到巴拿马铜矿的命运。现货方面来看，68000成了下游采购的分水岭，铜价回落至68000以下以后，下游消费明显回暖，带动升水走高。操作方 面，铜市场存在供应干扰以及高升水的情况下，铜价表现出很强的抗跌性，建议等升水回落至100元/吨以后再布局空单，技术上关注68500附近的阻力。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日铝价小幅反弹，沪铝主力AL2401合约涨35元至18775元/吨，沪铝指数持仓减少0.74万手至38.93万手，市场活跃度进一步下降； 2、现货市场：周五现货市场整体表现较弱，华东市场维持弱势，华南市场略有企稳，巩义货源月底因长单缺口，流向山东，巩义当地流通偏紧升水上涨； 3、能源成本方面：价格暂时企稳；金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价： 5500CV，942元/吨（0）；5000CV，830元/吨（0）；4500CV，722元/吨（0）。 【重要资讯】 1、欧元区11月制造业PMI初值录得43.8，为6个月新高，服务业PMI初值录得 48.2，为2个月新高。欧元区11月PMI有所回暖，但仍连续六个月低于荣枯线，衰退风险加大，分析认为欧央行料明年年中降息。 2、中国据悉考虑首次允许银行向房企提供无抵押的流动资金贷款 短期流动资金贷款可以用于房企日常生产经营周转中国以前所未有的力度，对大面积爆发风险的地产行业施以援手； 3、周四电解铝库存去库1.4万吨至60.7万吨，铝棒库存小幅增加0.15万吨至11.8万吨； 4、魏桥2023年12月份煤炭采购价格出炉：魏一烟：0.160，新一电贫0.161等，较 11月基准价0.173元/卡左右下滑0.012元/卡。 【交易策略】 1、单边：隔夜铝价窄幅波动，伦敦铝在2200美元一带收到支撑，国内房地产无抵押贷款提振市场情绪，保交楼预期强化，社会库存开始不断的去库，但下游消费表现仍然不温不火，后期进口压力仍存，目前市场矛盾有限，持仓量低位运营，价格窄幅波动为主，暂时观望。 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 【银河期货】氧化铝日报-20231124 【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝小幅反弹，AO2401涨33元至2942元/吨； 2、现货市场：近两日氧化铝现货成交相对活跃，但交易价格差异较大。因后续进口氧化铝陆续到港，部分贸易商出货压力偏大，迫于市场压力贴水出货，但实体氧化铝企业售价仍旧保持升水；11月22日西澳成交3万吨氧化铝，成交价格为FOB327美元/吨，较上一单价格持平，预付款，12月下旬船期，货物目的地不详 【重要资讯】 1、河北文丰新材料公司氧化铝建成产能480万吨，近日因电厂锅炉设备检修，蒸汽供 应不足，氧化铝减半运行，折算运行产能240万吨/年左右，具体恢复时间待定。该公司近期蒸汽供应频繁影响生产。 【交易策略】 1、单边：供需目前整体表现平衡，虽然需求走弱，但是近期环供应端的干扰使得供需呈现平衡，所以影响价格的主要驱动在于现货市场的博弈，目前现货市场分歧开始出现，最近买卖成交方积极的公布公开自己的成交价给定价网站，希望引领市场市场走势于自己有利，目前市场多头主要是山西河南地区的氧化铝厂家，力挺现货价格，现货成交价甚至对三网价升水处于3050元/吨，但是一边是山东地区出货压力较大，且 进口氧化铝窗口打开后冲击沿海市场的价格，进口价格最近成交估算在2912元/吨到 岸价，山东近期成交价在2900元/吨附近，另一方面，贸易商与电解铝企业希望降低价格采购，基本面短期矛盾一般，短线操作维主，预计氧化铝震荡区间在2850~3000元/吨之间震荡。 2、套利：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：今日沪锌小幅反弹，沪锌2401合约涨175元至21080元/吨；沪锌指数 持仓减少0.61万手至16.64万手； 2、现货情况：价格反弹后，周五现货市场再度转冷，上海地区对12合约报+30~+60，较前一交易日-10； 【重要资讯】 1、欧元区11月制造业PMI初值录得43.8，为6个月新高，服务业PMI初值录得 48.2，为2个月新高。欧元区11月PMI有所回暖，但仍连续六个月低于荣枯线，衰退风险加大，分析认为欧央行料明年年中降息。 2、周五SMM统计锌锭七地社会库存较周一减少0.99万吨至9.37万吨，主要是下游逢低补库所致； 【交易策略】 1、单边：此前价格回落后，现货市场补库氛围好转，社会库存转为去化，下游接受度好转；而海外跌至2500美元后再次反弹，短期成本支撑再显作用，短期锌价或震荡反弹 2、套利：暂时观望； 3、期权：震荡市卖出宽跨策略，卖出ZN2401-C-22000、ZN2401-p-20400组合，收入权利金192元/吨；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收16465元/吨，连续五日下跌，较前一交易日下 跌90元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16300元/吨，较上一交易日跌25元/吨。 【重要资讯】 1.2023年10月铅精矿进口量9.75万吨，环比减少8.93%，同比增加63.64%。1-10月累计进口量100.16万吨，累计同比增加21.75%。进口矿加工费较年初长单已录得大幅下滑，加上今年铅精矿进口窗口长期关闭，贸易市场普遍表示铅精矿成交寡淡，市场观望情况浓厚。11月下旬，尽管人民币升值或使后续进口受益，但市场上并不充裕的铅矿货源或仍将限制铅矿进口总量。 2.截至11月24日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.15万吨，较11月20日减少1.18万吨，本周铅锭社会库存大降，更多是因为铅仓单提货转出口的可能性，后续关注铅锭出口动向。2023年10月份精铅出口量20133吨，环比下滑43.19%，同比增加544.18%；1-10月份精铅及铅材合计出口量为172467吨，累计同比增加66.01%。 【交易策略】 北方地区供暖后空气质量下滑，部分地区炼厂出现环保减产，另外天气转冷后铅精矿 与废电瓶的供应亦受到影响，部分企业因原料紧张且价格高企出现减产。同时国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑，供需双弱行情延续，现货市场大贴水货源较多。沪铅走势跟随伦铅出现回调，前期资金推动影响较大，回归基本面后短期预计铅价继续回落，关注16300元/吨的支撑，后续注意持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：今日沪镍夜盘增仓反弹，日盘减仓震荡回落，沪镍NI2401合约收盘价上涨800元至128700元/吨，指数持仓减少5591手； 2、现货情况：昨日镍价单边下跌3475-3950元/吨，金川镍升水上调425至2600元/吨，俄镍升水下调20至-150元/吨，电积镍升水下调50至-1050元/吨，硫酸镍均价环比下调50至29750元/吨； 【重要资讯】 1、国际镍业研究组织(INSG)周三发布的数据显示，9月全球镍市场供应过剩23900 吨，去年同期供应过剩14200吨。8月全球镍市场供应过剩15300吨。2023年前九个月，全球镍市场过剩155000吨，去年同期过剩60500吨。 2、11月22日，寒锐钴业披露，拟通过全资子公司赣州寒锐新能源科技有限公司建设年产5000吨电积镍和5000吨电积钴项目，该项目位于江西省赣州市赣县区赣州寒锐 新能源科技有限公司厂区内，建设周期8个月。 【交易策略】 1、单边：现货市场成交疲弱，镍板销售困难。硫酸镍持续下跌，纯镍边际成本也在下移，据SMM测算已经跌破高冰镍生产电积镍成本。然而成本是动态的，需求一直无法承接高供应，最终仍会反馈到原料端降价。中长期镍价跌势仍未结束，建议空头继续持有，但需警惕加速下跌后的反弹行情，关注有无纯镍减产消息。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2401合约上涨125元至13695元/吨，持仓量减少3230手至23万 手； 2、现货市场：现货跟随盘面走弱。冷轧报13300-13500元/吨，热轧13000-13100元/ 吨，冷热轧普跌100-200元/吨。 【重要资讯】 1、钢联统计，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存99.53万吨，周环比下降 1.94%。其中冷轧不锈钢库存总量54.49万吨，周环比上升0.55%，热轧不锈钢库存总量45.04万吨，周环比下降4.79%。本周市场到货量级仍旧不多，叠加周内现货价格走弱，市场整体信心不足，低价抢跑现象频现，出货以低价刚需为主，因此全国不锈钢社会库存呈现降量。 【交易策略】 1、单边：隔夜不锈钢价格反弹明显。据了解，有中间商和下游计划13500元/吨以下逐步增加采购，大规模采购心理价位在13000。印尼镍铁最新价955元/镍，市场关注950的支撑。钢联本周社会库存下降，主要因到货量有限且贸易商低价出货，终端需求 并不乐观。需求明年3月之前除投机需求外较难出现明显改善，向上驱动有限。行情暂时维持弱势，反弹可能带动部分囤货需求，但空间有限（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收199630元/吨，盘面震荡下行，连续五日下跌， 较前一交易日下跌4200元/吨； 2、现货情况：今日锡价继续下行，贸易市场成交呈现分化局势，部分贸易企业上午成交一车左右，部分企业为零散出货状态，总体来说今天现货市场成交情况不及昨日。 【重要资讯】 1.10月份国内锡矿进口量为2.52万吨，环比248.33%，同比124.2%，1-10月累计进口量为20.46万吨，累计同比4.49%。10月份国内锡矿进口量大幅上涨，主因九月中句开始缅甸佤邦选矿厂开始生产，十月份进口量逐渐恢复，其中从缅甸进口锡矿为10317吨，从其他国家进口锡矿14982吨，占总进口量的比重为59.2%，在缅甸锡矿进口可能面临受限的情况下，相关企业积极寻找其他锡矿资源。 2.10月份国内锡锭进口量为3322吨，环比13.61%，同比-5.41%，1-10月累计进口量为 2.31万吨，累计同比2.57%。 【交易策略】 预