【国盛计算机】持续推荐航天宏图-卫星&数据要素核心资产

【国盛计算机】持续推荐航天宏图-卫星&数据要素核心资产短期利空出尽，看好四季度景气反转。 11月19日公司公告军采网恢复公司参加军队采购活动的资格，我们预计公司全年军品订单同比仍有较大增幅。 民品方面，万亿国债大量投入水利、气象、海洋、应急、农业等方向，相关遥感订单需求预计显著增长，我们判断23Q4公司民品景气度预计显著改善，考虑部分数据要素与国际业务项目结算，整体看23Q4公司收入增 【国盛计算机】持续推荐航天宏图-卫星&数据要素核心资产短期利空出尽，看好四季度景气反转。 11月19日公司公告军采网恢复公司参加军队采购活动的资格，我们预计公司全年军品订单同比仍有较大增幅。 民品方面，万亿国债大量投入水利、气象、海洋、应急、农业等方向，相关遥感订单需求预计显著增长，我们判断23Q4公司民品景气度预计显著改善，考虑部分数据要素与国际业务项目结算，整体看23Q4公司收入增速大概率反转，且公司从23Q2起开始优化控费，利润端与现金流情况预计Q4同样得到显著恢复，看好公司整体财报改善。 卡位卫星数据服务商，价值稀缺性持续发掘。 23年4月公司发布4颗雷达遥感卫星，预计24年将新发布12-16颗遥感卫星，24年底将形成遥感卫星组网，重访周期预计将由7-15天缩短至小时级，预计触发大量卫星服务需求，助力公司客户粘性提升&业务订阅转型，随公司遥感卫星数量持续增加，公司卫星服务商价值稀缺性预计持续提升。 数据要素核心资产，订阅收入有望快速起量。 23年8月公司SAR数据已经挂牌上海数据交易所，随着公司卫星数量增加，可交易数据预计显著提升，数据资产交易收入有望快速增加。此外，24年1月起数据资产将开始入表，目前直接成本卫星折旧可以明确入表，利润表有望得到改善。 公司数据要素订单有望快速放量，带动公司表观毛利率与净利率提升。