机械设备行业2023年三季报总结：板块业绩分化，关注各类新技术驱动下的设备投资机遇

行业深度报告●机械设备 2023年11月22日 板块业绩分化，关注各类新技术驱动下的设备投资机遇 ——机械设备行业2023年三季报总结 核心观点： 收入和净利润稳健增长。近日，机械行业上市公司发布2023年三季报。受疫后复苏及去年同期低基数影响，2023年前三季度机械行业上市公司收入和净利润均实现增长。2023年前三季度642家公司合计实现收入/净利润16219/1209亿元，同比+9.69%/+7.37%。Q3单季度机械行业上市公司共实现收入5686亿元，同比增长9.91%，环比下降2.93%；实现净利润393亿元，同比增长9.17%，环比下降10.72%。 盈利水平保持稳定，Q3费用率略有提升。2023年前三季度机械行业整体毛利率/净利率为23.14%/7.45%，同比+0.72pct/-0.16pct。Q3单季度毛利率为23.80%，同比/环比+3.09pct/+1.00pct，净利率为6.91%，同比/环比-0.05pct/-0.60pct。2023年前三季度期间费用率为14.57%，同比增加0.69pct。Q3单季度期间费用率为15.56%，同比增长0.87pct，环比增长2.79pct。 细分子行业中，半导体设备、光伏设备、机器人、机床、煤机矿机等涨幅居前。2023前三季度机械行业营业收入增幅前五的行业为半导体设备 （+30%）、光伏设备（+27%）、锂电设备（+19%）、机器人（+15%）和煤机矿机（+13%），归母净利润增幅前五的行业为机器人（+150%）、机床（+62%）、半导体设备（+33%）、光伏设备（+26%）和煤机矿机（+22%）。Q3单季度营业收入增速前五的细分行业为光伏设备（+27%）、半导体设备（+24%）、船舶海工（+12%）、煤机矿机（+12%）和锂电设备（+10%），净利润增速前五的是机床（+262%）、机器人（+101%）、船舶海工（+53%）、煤机矿机（+35%）和工程机械（+18%）。 投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及新技术发展下装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）受益新技术发展子行业，包括光伏设备、人形机器人、3D打印等；3）周期向上子行业，包括船舶、轨交装备。 投资组合：博实股份、创世纪、豪迈科技、中国中车、锐科激光 风险提示：经济复苏不及预期的风险；政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险等。 需要重点关注的公司 机械设备 推荐(维持) 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 行业数据2023-11-21 机械设备沪深300 15% 10% 5% 0% -5% -10% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】机械设备行业2023年中报总结：中报业绩恢复增长，关注顺周期及自主可控 【银河机械】机械设备行业2022年报及2023年一季报总结：板块景气分化，一季度业绩边际改善 股票名称 股票代码 2022A EPS 2023E (元) 2024E 2025E 2022A PE（ 2023E X） 2024E 2025E 22-25EPSCAGR 当前价格 博实股份 002698.SZ 0.44 0.64 0.84 1.03 33 23 17 14 33% 14.55 创世纪 300083.SZ 0.24 0.19 0.30 0.40 30 37 24 18 18% 7.15 豪迈科技 002595.SZ 1.51 1.93 2.22 2.58 20 16 14 12 20% 29.97 中国中车 601766.SH 0.41 0.42 0.46 0.51 13 13 12 10 8% 5.33 锐科激光 300747.SZ 0.07 0.50 0.75 1.06 356 52 34 24 145% 25.92 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、机械行业2023年三季报总览3 （一）机械设备行业：业绩稳健增长，盈利能力基本稳定3 （二）细分子行业分析：半导体设备/光伏设备/机器人/机床/煤机矿机涨幅居前4 二、传统专用设备：工程机械受益出口，轨交疫后复苏，船舶周期向上10 （一）工程机械：行业仍处下行周期，积极拓展海外企业盈利有所增长10 （二）轨交装备：高铁客运量迅速恢复，行业投资额增加，盈利能力取得修复13 （三）油服油装：受益高油价下的资本开支扩张，盈利能力提升16 （四）煤机矿机：需求有所回升，煤机智能化、矿机国际化18 （五）船舶海工：造船行业周期向上，集装箱有所调整20 三、新兴专用设备：光伏锂电景气延续业绩增长，3C设备业绩依然承压23 （一）锂电设备：全球新能源汽车快速发展，看好海外需求空间23 （二）光伏设备：看好光伏板块筑底向上27 （三）3C设备：盈利能力持续下行，现金流逐步改善，行业有望回暖30 （四）半导体设备：业绩稳步增长，国产替代持续33 四、通用自动化：看好小周期边际向好，制造升级背景下国产崛起35 （一）机床及工具：长期看好国产数控机床及刀具自主可控趋势35 （二）注塑机：行业景气平淡，关注注塑机企业向大型压铸机拓展39 （三）工业机器人：技术进步推动机器替人趋势，关注国产工业机器人企业盈利能力提升41 （四）激光：激光器及控制系统国产替代进程顺利，关注下游应用拓展44 五、投资建议46 六、风险提示46 一、机械行业2023年三季报总览 （一）机械设备行业：业绩稳健增长，盈利能力基本稳定 收入和净利润稳健增长。近日，机械行业上市公司发布2023年三季报。受疫后复苏及去年同期低基数影响，2023年前三季度机械行业上市公司收入和净利润均实现增长。2023年前三季度642家公司合计实现收入/净利润16219/1209亿元，同比+9.69%/+7.37%。Q3单季度机械行业上市公司共实现收入5686亿元，同比增长9.91%，环比下降2.93%；实现净利润393亿元，同比增长9.17%，环比下降10.72%。 盈利水平保持稳定，Q3费用率略有提升。2023年前三季度机械行业整体毛利率/净利率为23.14%/7.45%，同比+0.72pct/-0.16pct。Q3单季度毛利率为23.80%，同比/环比+3.09pct/+1.00pct，净利率为6.91%，同比/环比-0.05pct/-0.60pct。2023年前三季度期间费用率为14.57%，同比增加0.69pct。Q3单季度期间费用率为15.56%，同比增长0.87pct，环比增长2.79pct。 营运能力略有下降。2023年前三季度机械行业平均应收账款周转天数为145.74，同比增加14.60 天；存货周转天数为239.01，同比增加13.11天。 经营性现金流较为充足，Q3环比继续改善。2023年前三季度机械行业上市公司经营性现金流净额合计为484.81亿元，同比增长5.20%；Q3单季度经营性现金流净额为414.95亿元，同比增长27.62%，环比增长27.61%。 表1：机械设备行业上市公司2023Q3成长能力一览 收入（亿元） 收入增长率 2023前三季度 2023Q3 2023前三季度同比 2023Q3同比 2023Q3环比 16219 5686 9.69% 9.91% -2.93% 毛利（亿元） 毛利增长率 2023前三季度 2023Q3 2023前三季度同比 2023Q3同比 2023Q3环比 3753 1353 13.19% 26.31% 1.32% 净利润（亿元） 净利润增长率 2023前三季度 2023Q3 2023前三季度同比 2023Q3同比 2023Q3环比 1209 393 7.37% 9.17% -10.72% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 毛利率 毛利率变动 2023前三季度 2023Q3 2023前三季度同比 2023Q3同比 2023Q3环比 23.14% 23.80% 0.72% 3.09pct 1.00pct 净利率 净利率变动 2023前三季度 2023Q3 2023前三季度同比 2023Q3同比 2023Q3环比 7.45% 6.91% -0.16% -0.05pct -0.60pct 期间费用率 期间费用率变动 2023前三季度 2023Q3 2023前三季度同比 2023Q3同比 2023Q3环比 14.57% 15.56% 0.69% 0.87pct 2.79pct 管理费用率 管理费用率变动 2023前三季度 2023Q3 2023前三季度同比 2023Q3同比 2023Q3环比 5.02% 5.07% -0.04% -0.18pct 0.38pct 销售费用率 销售费用率变动 2023前三季度 2023Q3 2023前三季度同比 2023Q3同比 2023Q3环比 表2：机械设备行业上市公司2023Q3盈利能力一览 4.50% 4.56% 0.14% -0.37pct 0.08pct 研发费用率 研发费用率变动 2023前三季度 2023Q3 2023前三季度同比 2023Q3同比 2023Q3环比 4.88% 5.07% 0.10% -0.13pct 0.39pct 财务费用率 财务费用率变动 2023前三季度 2023Q3 2023前三季度同比 2023Q3同比 2023Q3环比 0.16% 0.86% 0.49% 1.55pct 1.94pct 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表3：机械设备行业上市公司2023Q3营运能力一览 应收账款周转天数 应收账款周转天数变动 2023前三季度 2023H1 2023前三季度同比 2023前三季度环比 2023H1环比 145.74 148.46 14.60 -2.72 -33.44 存货周转天数 存货周转天数变动 2023前三季度 2023H1 2023前三季度同比 2023前三季度环比 2023H1环比 239.01 243.02 13.11 -4.01 -63.89 合同负债（亿元） 合同负债变动 2023前三季度 2023H1 2023前三季度同比 2023前三季度环比 2023H1环比 3798.26 3551.84 18.76% 6.94% 2.95% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表4：机械设备行业上市公司2023Q3现金流量一览 经营性现金流净额（亿元） 经营性现金流净额变动 2023前三季度 2023Q3 2023前三季度同比 2023Q3同比 2023Q3环比 484.81 414.95 5.20% 27.62% 27.61% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）细分子行业分析：半导体设备/光伏设备/机器人/机床/煤机矿机涨幅居前 细分子行业中，半导体设备、光伏设备、机器人、机床、煤机矿机等涨幅居前。2023前三季度机械行业营业收入增幅前五的行业为半导体设备（+30%）、光伏设备（+27%）、锂电设备（+19%）、机器人（+15%）和煤机矿机（+13%），归母净利润增幅前五的行业为机器人（+150%）、机床（+62%）、半导体设备（+33%）、光伏设备（+26%）和煤机矿机（+22%）。Q3单季度营业收入增速前五的细分行业为光伏设备（+27%）、半导体设备（+24%）、船舶海工（+12%）、煤机矿机（+12%）和锂电设备（+10%），净利润增速前五的是机床（+262%）、机器