光伏行业2023年三季报总结：板块业绩增速边际放缓，各环节盈利分化明显

光伏行业季度分析报告

一、市场概况与趋势

1. 国内市场：

   • 装机量：2023年1月至9月，国内新增光伏装机量为128.94GW，同比增长145%。
   • 装机类型：集中式与分布式装机量分别为61.79GW和67.14GW，同比分别增长258%和90%。
   • 省份分布：河南、山东、江苏位列装机量前三，合计占全国新增装机的62%。

2. 海外市场：

   • 装机增速：预计2023年海外新增光伏装机量为180-200GW，增速约20%-30%。
   • 地区特点：欧洲装机增速放缓，主要受电价回落及暑休影响，但预计四季度需求将逐步恢复。

二、产业链动态与财务表现

1. 价格走势：

   • 产业链价格自2023年中期起呈现下降趋势，尤其是硅料、硅片环节的价格跌幅显著。

2. 财务指标：

   • 营收与利润：光伏板块整体营收增速放缓，2023Q3营收同比增长3.0%，归母净利同比减少31.2%。
   • 利润率变化：硅料、硅片环节归母净利率大幅下降，光伏玻璃、胶膜环节底部向上。

三、库存与产能展望

1. 库存状况：

   • 欧洲地区组件库存压力较大，但预计随着需求的季节性回暖，库存有望去化。
   • 海外组件库存累积约35GW，接近两个月的库存水平。

2. 产能与投资：

   • 固定资产与在建工程数据显示，组件环节产能扩张速度最快，硅片、电池环节产能扩张次之，辅材环节扩张速度相对较慢。
   • 融资政策收紧，部分厂商暂停融资扩产，预计行业供需格局将得到优化。

四、市场机遇与预测

1. 价格影响：

   • 组件价格下降与海外利率预期下调有望刺激装机需求增长。

2. 全球市场展望：

   • 预计2023年全球新增光伏装机量可达380GW，同比增长58%。
   • 2024年全球新增光伏装机量预计为420-455GW，同比增长11%-20%。

五、投资策略与风险提示

1. 投资建议：

   • 关注一体化布局完善的龙头公司，如通威股份等。
   • 重点关注处于周期底部、有望量利齐升的辅材环节公司，如福莱特、福斯特等。

2. 风险提示：

   • 终端需求不确定性。
   • 产能扩张进度不及预期。
   • 市场竞争加剧。
   • 贸易摩擦影响海外供应链。