黑色商品日报：现货成交一般 期货震荡整理

期货研究报告|黑色商品日报2022-12-21 现货成交一般期货震荡整理 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：现货成交一般期货震荡整理 逻辑和观点： 昨日期货方面，螺纹主力合约2305收于3939元/吨，跌幅0.68%。热卷主力合约2305 收于3996元/吨，跌幅0.57%。现货方面，全国建材成交11.76万吨，成交一般。 综合来看，近一个半月，防疫政策的优化以及地产端的不断施策提振市场信心，盘面价格快速上涨，市场对于政策及预期的交易将告一段落。关注焦点重回基本面，随着春节临近，将迎来常规检修和停产放假，供应增量有限。消费方面，目前处于钢材整体消费淡季，刚需�货为主，投机需求较弱。且钢材价格上涨过快使得基差�现升水，因此我们认为短期钢材期货价格高位震荡运行为主。 策略： 单边：高位震荡跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：市场交投情绪一般，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力2305合约震荡运行，收于804.5元/吨，上涨1.5元/吨，环比上涨0.19%。昨日进口铁矿港口现货价格全天累计上涨4-9元/吨，现青岛港PB粉807元/吨，上涨7元/吨。全国主港铁矿累计成交93.3万吨，环比上涨17.4%。 整体来看，当前终端成材消费进入淡季，下游对成材的采购意愿转淡，近期市场所交易的补库预期有一定的体现。当前正处淡季，低温天气对北方各地消费影响较大，疫情管控政策放开对于消费的恢复也尚未完全体现，产业链整体的补库节奏也需及时关注。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：市场预期减弱，盘面大幅下挫 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭期货2305合约大幅下挫，收盘价为2652.0元/吨，跌幅4.10%。 现货方面：日照港焦炭现准一级焦2780元/吨，日照、青岛两港总库存162万吨。主 流焦企陆续提�第四轮焦炭涨价，累计涨幅400-440元/吨。需求端，下游钢厂利润有所好转，247家钢厂高炉开工率76.0%，高炉开工率维持较高水平。在当前库存水平偏低情况下，钢厂存在原料冬储需求。综合来看，短期焦炭供需格局延续偏紧，期货取决于下游钢材及上游焦煤，预计�现较大幅度的波动。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约收于1841.5元/吨，跌幅3.51%。中澳关系�现改善迹象，使得市场对澳煤进口放开存在预期，对盘面造成一定扰动。现货方面，部分地区市场炼焦煤较上期成交价下跌。进口蒙煤方面，蒙煤价格近期高位窄幅震荡，蒙5原 煤1600元/吨，蒙5精煤2015元/吨。蒙煤通关量稳定在800车以上，口岸库存较高。需求方面，焦炭企业和下游企业库存保持低位，企业有补库需求。整体来看，考虑到年底将至，而焦煤总库存仍处于极低位，下游钢焦企业将进一步加快冬储补库，从而带来焦煤价格继续向上修复的机会。但期货端，受成材价格及远端澳煤进口影响，�现较大的波动调整。 焦炭方面：偏强震荡焦煤方面：偏强震荡跨品种：无 期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/9 期权：无 关注及风险点：安全生产、焦化利润、煤炭进口和经济会议等。 动力煤：旺季需求偏弱市场预期悲观 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，部分煤矿已经年底停产检修，煤炭供应有所收缩。下游用煤企业需求较为稳定，煤矿整体�货情况良好。但是矿方心态普遍悲观，认为当前旺季下需求较差，煤价支撑力度较弱。港口方面，旺季需求偏弱，冷冬预期基本落空。当前贸易商心态依然两极分化，但面对可售资源较少的现状，都选择挺价；进口煤方面，进口煤市场持续活跃，年底印尼煤�货量偏紧，价格高居不下。运价方面，截止到12月20日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于846.05，相比上一日基本持平。 需求与逻辑：下游终端电厂因有保供煤做为托底，供煤较为稳定，因此电厂库存相对稳定，在运输恢复情况下，库存较高。由于非电需求淡季，非电煤企业开工率依然不高，基本按需采购。供煤有所保障下，下游用煤企业库存较高，煤价短期难以反弹。不过新一轮寒潮来袭，叠加市场可售资源偏少，因此短期内价格较为稳定，难有大幅度波动。但期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃运输受限，纯碱供需偏紧 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2305合约震荡收于1549元/吨，跌6元/吨。现货方面，昨日全 国均价1574元/吨，环比持平。整体来看，玻璃供应及刚需双弱，部分地区运输受环保和司机病例数增加的影响，使得中下游补库节奏被动放缓，产销有所回落。玻璃各环节的库存转移暂未带来实质的去库，浮法产线压力犹存。目前，补库需求及远端预 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/9 期好转共同推动价格上涨，中长期来看，地产待竣工量较大，但需通过玻璃去库情况来观察实际竣工落地情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡上行，收于2724元/吨，涨30元/吨。现货方面，西北领涨全国。供应方面，受季节性及工人病例数增加的影响，纯碱供应高位小幅回落，需求端待发订单显著增加，整体供需偏紧，低库存下期现价格偏强运行，且有望持续到明年年中远兴正式大量投产。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：谨慎看涨2305合约 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/9 商品每日价格基差表 项目 合约 今日12月20日 昨日12月19日 上周12月13日 上月11月18日 项目 合约 今日12月20日 昨日12月19日 上周12月13日 上月11月18日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3990 3990 3870 3840 上海现货 4050 4050 4070 3860 北京现货 3860 3870 3820 3720 天津现货 3990 3990 4000 3770 广州现货 4340 4340 4260 4140 广州现货 4090 4100 4140 3900 RB01合约 3945 3924 3909 3716 HC01合约 4034 4018 4057 3807 RB05合约 3939 3927 3937 3672 HC05合约 3996 3981 4032 3743 RB10合约 3922 3910 3912 3622 HC10合约 3959 3945 3988 3665 基差:上海 RB01 45 66 -39 124 基差:上海 HC01 16 32 13 53 RB05 51 63 -67 168 HC05 54 69 38 117 RB10 68 80 -42 218 HC10 91 105 82 195 基差:北京 RB01 5 36 1 94 基差:天津 HC01 46 62 33 53 RB01-RB05 6 -3 -28 44 HC01-HC05 38 37 25 64 RB05-RB10 17 17 25 50 HC05-HC10 37 36 44 78 唐山普方坯价格 3710 3730 3690 3560 长流程 即期利润 华北 -115 -51 -115 -113 张家港6-8mm废钢 2690 2720 2700 2510 华东 -212 -138 -203 -160 唐山生铁即时成本 2865 2871 2874 2666 江苏生铁即时成本 3001 3001 3008 2786 全国废钢到货(万吨) 30.4 29.9 20.8 23 长流程盘面利润 HC01 -191 -197 -180 -234 全国建材成交(万吨) 11.8 11.5 14.6 15.5 HC05 -69 -92 -118 -158 长流程 即期利润 华北 -158 -104 -187 -91 HC10 -37 -48 - - 华东 -185 -177 -304 -111 卷矿比 现货 4.57 4.61 4.54 4.71 长流程盘面利润 RB01 -201 -216 -244 -259 01合约 4.88 4.89 4.86 5.05 RB05 -60 -84 -141 -174 10合约 5.10 5.14 5.10 5.31 RB10 -14 -27 -83 -128 卷焦比 现货 1.46 1.46 1.44 1.48 短流程 即期利润 华东 -201 -235 -321 -142 01合约 1.37 1.37 1.38 1.37 华南 -66 -89 -132 -130 10合约 1.53 1.52 1.48 1.50 螺矿比 现货 4.50 4.54 4.32 4.68 卷螺差 现货 60 60 200 20 01合约 4.77 4.78 4.68 4.54 01合约 89 94 148 91 10合约 5.05 5.10 5.00 5.45 10合约 37 35 76 43 螺焦比 现货 1.44 1.44 1.37 1.48 焦炭焦煤 01合约 1.34 1.46 1.40 4.43 焦炭现货价格:准一级 日照港 2770 2770 2820 2600 10合约 1.52 1.51 1.45 4.90 唐山 2800 2800 2800 2500 铁矿石 吕梁 2560 2560 2560 2260 日青京曹四港最低价 PB粉 807 800 815 746 J01合约 2947 2931 2941 2787 超特粉 661 654 660 621 J05合约 2652 2692 2822 2565 卡粉 900 892 909 830 J09合约 2587 2596 2703 2443 普氏62%美金指数 - 109 110 99 基差:日照港现货 J01 61 77 122 39 I01合约 827 821 835 754 J05 356 317 240 261 I05合约 805 794 809 724 J09 422 412 359 383 I09合约 777 767 783 691 J01-J05 295 240 119 222 基差:PB粉 I01 37 36 39 44 J05-J09 66 96 119 122 I05 60 63 65 73 焦煤现货价格:主焦 吕梁低硫 2580 2580 2490 2350 I09 87 124 125 141 沙河驿蒙5# 2340 2340 2340 2241 基差:超特粉 I01 35 33 26 64 港口提澳煤 2571 2571 2571 2571 I05 57 60 52 94 澳洲中挥发硬焦CFR中国 273 273 273 255 I09 85 109 100 149 JM01合约 2363 2358 2340 2194 基差:普氏指数 I01 - 74 69 777 JM05合约 1842 1856 1938 1705 I05 - 101 95 106 JM09合约 1757 1770 1840 1633 I09 - 128 121 717 期