黑色商品日报：现货成交下滑，钢价冲高回落

期货研究报告|黑色商品日报2023-11-22 现货成交下滑，钢价冲高回落 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：现货成交下滑，钢价冲高回落 逻辑和观点： 昨日，螺纹2401合约收于3983元/吨，涨幅0.78%；热卷2401合约收于4017元/吨，跌幅0.12%。受期货影响，建材成交一般，昨日建材成交量13.9万吨。 综合来看：近日钢厂盈利能力有所改善，部分检修高炉陆续复产，日均铁水产量长时间维持高位，供应较为充足。消费方面，钢材内外消费总量表现良好。随着国内宏观政策不断�台，基建、制造业等用钢消费有所提升，消费端保持韧性，后期钢材供需有望改善。考虑到目前原料价格居高不下，钢材成本支撑显著，要持续关注钢厂减产和原料端支撑，短期由于利润扩张过快，注意上涨节奏。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂检修减产情况、终端需求、原料价格及进�口等。 铁矿：成材冲高回落，铁矿高位震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿石2401合约盘中随成材高位回落收于978.5元/吨，环比上涨1.93%。现货方 面，青岛港PB粉报998元/吨，涨7元/吨，超特报869元/吨，涨4元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交59.4万吨，环比下跌29%，市场交投情绪一般。 本周钢联统计全球铁矿发运总量回升明显，预计今年铁矿进口量有望再创新高，同时日均铁水产量维持在同比季节性高位水平，尽管近期废钢到货有所回升，但下游原料库存偏低，仍存在冬储补库预期，铁矿整体供需基本面维持偏紧格局，基差继续修复。关注后续高炉铁水的产量和春节前钢厂原料补库情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：环保严禁一刀切，双焦价格大幅回落 逻辑和观点： 昨日，关于“中央生态环境保护督察组”的一则消息被市场传开，文件强调：严禁为应付督察采取紧急停工停业停产等简单粗暴行为，以及“一律关停”“先停再说”等敷衍应对做法。昨日午后双焦纷纷跳水，至收盘，焦煤主力2401合约收于2005元/吨，较前日下 跌59.5元/吨，焦炭2401收于2625元/吨，较前日下跌43元/吨。现货方面，昨日日 照青岛两港焦炭库存合计123万吨，较前日增加1万吨，准一报价2380元/吨，较前日 持平。昨日蒙煤通关量1200车左右，处于历史同期高位水平，短期供应增幅较大，口 岸蒙煤价格持稳，蒙5长协煤报价在1680-1700元/吨左右，优质竞拍煤报价1780元/ 吨，蒙3精煤报价在1880-1900元/吨。 综合来看：焦炭提涨落地，原料煤不断上涨侵蚀焦化利润，焦企产量略有回落。焦炭需求在钢材利润转正，产量回升的情况下仍维持韧性，加之存在冬储补库预期，短期焦炭现货价格震荡偏强，但由于期货盘面持续升水，且升水幅度过大，因此需要关注情绪波动所带来的升贴水行情。焦煤方面，上周焦煤供给受到安全事故扰动，整体影响相对有限，进口增量带动焦煤供给增长，目前焦煤消费维持刚需，冬季原料补库预期支撑焦煤需求，虽然近期焦煤逐步累库，但是整体库存依旧偏低，因此短期焦煤价格震荡偏强。长期来看，随着印度等新兴经济体崛起，其对于焦煤需求将明显增加，进而影响国内焦煤进口量，因此未来需要关注全球供给和需求情况。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：冬季用煤需求接力，贸易商挺价情绪升温 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区采购活跃度稍有提升，坑口库存有所累积，市场少数性价比稍好的矿销售有所改善，市场价格仍偏弱运行。鄂尔多斯区域交投延续清淡，市场交投氛围弱，多数煤矿�货不畅。晋北地区煤矿竞价参与度下降，观望氛围浓郁，价格稳中偏弱运行，矿方陆续降价以刺激销售。港口方面，本周港口库存不断攀升，市场情绪承压。少部分需求压价询货，价格弱稳运行，部分市场货源进已经处于亏损状态，不过随着冬季用煤旺季临近，贸易商挺价情绪开始升温，降价意愿不强。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，当前外矿报价仍然坚挺，市场需求较差，实际成交偏少，市场悲观氛围浓。运价方面，截止到11月21日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于781.53，相比上一交易日上涨1.25点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故等。 玻璃纯碱：现货稳中有降，盘面依旧坚挺 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401高位震荡，收于1752元/吨，上涨19元/吨，涨幅 1.1%。现货方面，昨日全国均价1990元/吨，环比下跌6元/吨，华北市场成交尚可， 价格大稳小动。华东市场今日价格多持稳，操作谨慎。华中市场小部分企业价格下调2 元/重箱，整体�货尚可。华南市场除个别企业报价下调外，多数企业仍维持稳定。整 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 体来看，目前玻璃产量接近产能瓶颈，高利润高产量将继续维持，需求得益于保交楼政策和冬储补库，不易过度悲观，价格将维持震荡。长期来看，玻璃在高利润驱使下，产线仍有复产预期，而消费随着竣工高峰过后，面临断崖式下滑风险，因此需要持续关注后期玻璃消费情况和复产进度。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401高位震荡，收于2206元/吨，上涨34元/吨，涨幅1.57%。现货方面，国内纯碱市场偏强震荡，个别企业仍处封单，市场成交尚可，纯碱开工率89.44%，开工率环比提升0.72%。整体来看，在远兴能源、金山五期等新增项目投产后，纯碱远期供过于求的趋势不变，但是近期供应端扰动极大，远兴3线投产不及预期，青海地区碱厂因为环保因素存在停减产行为，叠加明显的资金博弈行为，使得近月纯碱再度�现阶段性巨幅波动行情。短期价格上涨更多是供给端的扰动，长期纯碱弱势格局未有变化，建议关注供应端扰动因素，灵活对待短期的行情走势。 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日11月21日 昨日11月20日 上周11月14日 上月10月20日 项目 合约 今日11月21日 昨日11月20日 上周11月14日 上月10月20日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4120 4080 4020 3720 上海现货 3980 3990 3900 3740 北京现货 3950 3920 3880 3700 天津现货 3950 3940 3890 3740 广州现货 4220 4160 4090 3860 广州现货 4010 4020 3940 3750 RB01合约 3983 3983 3856 3610 HC01合约 4017 4047 3951 3729 RB05合约 3964 3977 3867 3618 HC05合约 4005 4028 3935 3693 RB10合约 3918 3927 3819 3588 HC10合约 3964 3978 3882 3648 基差:上海 RB01 137 97 164 110 基差:上海 HC01 -37 -57 -51 11 RB05 156 103 153 102 HC05 -25 -38 -35 47 RB10 202 153 201 132 HC10 16 12 18 92 基差:北京 RB01 57 27 114 180 基差:天津 HC01 23 -17 29 101 RB01-RB05 19 6 -11 -8 HC01-HC05 12 19 16 36 RB05-RB10 46 50 48 30 HC05-HC10 41 50 53 45 唐山普方坯价格 3710 3680 3600 3400 长流程即期利润 华北 -66 -65 -74 -182 张家港6-8mm废钢 2590 2580 2590 2550 华东 -175 -151 -198 -304 唐山生铁即时成本 2814 2803 2767 2741 江苏生铁即时成本 2945 2931 2890 2855 全国废钢到货(万吨) 49.99 50.41 51.97 46.09 长流程盘面利润 近月 -22 1 -74 -35 全国建材成交(万吨) 14.00 18.53 13.58 12.77 远月 51 72 9 55 长流程即期利润 华北 9 1 -14 -134 超远月 124 143 88 119 华东 43 21 -5 -242 卷矿比 现货 3.63 3.66 3.61 3.75 长流程盘面利润 近月 26 22 -87 -83 01合约 4.11 4.18 4.09 4.44 远月 85 97 12 37 05合约 4.30 4.37 4.30 4.74 超远月 146 161 89 108 卷焦比 现货 1.67 1.68 1.64 1.68 短流程即期利润 华东 97 71 5 -229 01合约 1.53 1.52 1.52 1.61 华南 -65 -83 -130 -313 05合约 1.56 1.55 1.56 1.67 螺矿比 现货 3.76 3.75 3.72 3.73 卷螺差 现货 -140 -90 -120 20 01合约 4.07 4.11 3.99 4.30 01合约 34 64 95 119 05合约 4.26 4.31 4.23 4.64 05合约 41 51 68 75 螺焦比 现货 1.73 1.71 1.69 1.67 焦炭焦煤 01合约 1.52 1.49 1.49 1.56 焦炭现货价格:准一级 日照港 2380 2380 2380 2230 05合约 1.54 1.53 1.54 1.64 唐山到厂价 2260 2260 2160 2260 铁矿石 吕梁出厂价 2500 2500 2390 2610 日青京曹四港最低价 PB粉 998 991 984 908 J01合约 2625 2668 2595 2317 超特粉 866 862 847 810 J05合约 2568 2595 2516 2207 卡粉 1098 1089 1068 993 J09合约 2498 2508 2409 2143 普氏62%美金指数 - 132 130 115 基差:日照港现货 J01 -36 -79 -6 111 I01合约 979 968 966 839 J05 21 -6 73 221 I05合约 931 922 915 779 J09 92 82 181 285 I09合约 868 860 849 719 J01-J05 57 73 79 110 基差:PB粉 I01 96 99 93 136 J05-J09 71 88 108 64 I05 143 145 144 196 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤