黑色商品日报：钢价先抑后扬，现货成交好转

期货研究报告|黑色商品日报2023-02-15 钢价先抑后扬，现货成交好转 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：钢价先抑后扬，现货成交好转 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约先抑后扬，收于4027元/吨，下跌4元/吨。热卷2305合约窄幅震 荡，收于4132元/吨，上涨14元/吨，环比上涨0.34%。现货方面，昨日全国建材成交 量15.64万吨，环比增加5.37万吨。昨日上海地区市场价格持稳运行，中天4010-4030 元/吨、永钢4060-4090元/吨、二三线4000-4080元/吨，市场心态有所好转。 整体来看，今年国家会主抓经济复苏，疫后线下消费和�行快速恢复，但钢材需求恢复仍然缓慢，钢厂利润未有明显好转，加之后期产量将会季节性回升，可能进一步带来明显的累库压力，市场观望情绪浓厚。当前钢材处于低利润、低库存、低产量阶段，因此也难以形成价格的超跌，短期钢价预计维持震荡调整走势，后续紧密关注下游消费启动情况。 策略： 单边：震荡调整跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：下游消费启动情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：需求预期向好，铁矿震荡回升 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于856.5元/吨，较上一交易日上涨3.5元/吨，涨幅0.41%。现货价格偏强震荡，其中进口铁矿石价格普遍上涨6-20元/吨。青岛港PB粉869元/吨，上涨14元/吨，超特粉745元/吨，涨9元/吨。全国主港铁矿累计成交104.9万吨，环比下降7.6%。山东铁矿石现货市场交投情绪一般，贸易商报价积极性较弱，多单议，钢厂买盘较少，成交以PB粉为主。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，昨日铁矿石阶段性探底回升，主要也是因为建材成交量明显增加使得预期需求向好。从基本面来看：铁矿本身的供应偏紧，加上澳洲的发运受到了影响，短期内无法改善。后期随着节后钢厂的复工复产势必会有补库需求，需求端即将逐渐提振，供需错配将会日渐明显，所以矿价预计还会强势运行。除此外影响矿价的关键因素在于政府对铁矿市场的监管政策，需给予足够重视。 策略： 单边：看涨跨期：无跨品种：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：供需变化不大，跟随成材震荡 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡上行，盘面收于2591.5元/吨，跌幅0.26%。现货方 面：现港口准一级冶金焦主流现汇�库价2670-2720元/吨。 整体来看：焦炭市场延续稳中偏弱格局，供应端焦企随着盈利能力回升，供应量小幅增量，另外投机需求基本离市，且成材消费预期暂不明朗，市场前景暂不明朗，且下游钢厂原料库存多在中高位水平，短期看焦炭市场呈现偏宽松格局，后期仍需观察钢材消费兑现表现。随着后期钢厂复产，铁水产量将继续提升，进而增加焦炭需求，加之钢厂焦炭库存偏低，仍有补库可能。但是由于市场对于未来煤炭价格下行预期较强，将会导致焦化成本下移，进而影响焦炭价格强度。短期跟随成材价格震荡运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡上行，盘面收于1813元/吨，涨幅0.06%。现货方 面蒙5原煤报价1530-1550元/吨。 整体来看：北方雨雪天气导致部分煤矿发运受阻，库存�现少量累积，不过考虑到厂内库存压力不大，煤矿价格多数持稳，但焦企考虑到自身利润因素对原料煤采购放缓，对按需采购为主，尤其是对高价煤种仍有压价意愿。上周五甘其毛都口岸通关再次突破1000车。后期恐难改供给转向宽松的预期，因此短期焦煤维持震荡运行，远端有望 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 价位下行。 焦炭方面：跟随成材震荡焦煤方面：跟随成材震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：需求持续弱势，库存持续高企 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，煤炭各产区开工率上升，煤矿基本实现复工复产，供应增加。产地煤价整体呈现下跌趋势，采购需求转弱明显，煤矿库存持续累积，但部分性价比高的煤矿拉煤车陆续增加。港口方面，受买方询盘增加影响，市场情绪有所好转，成交价格重心小幅上移。但港口库存仍累积较明显，对煤价形成较大压力。秦皇岛港口节后累计降价200元/吨。进口方面，国内市场偏悲观导致对进口煤市场观望气氛浓厚， 外矿报价较节前有所下降。运价方面，截止到2月14日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于626.61，运价指数持续偏弱运行。 需求与逻辑：目前煤矿基本实现复工复产，供给有明显增加，但是整体下游采购意愿偏弱，疏港下港口库存无明显去化，短期煤价承压下行，整个市场需求持续低迷，货源较为充裕。关注节后各行业的复工复产是否能带动工业用电的需求，预计煤价仍将偏弱运行。由于期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。 策略：单边：无期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃纯碱：市场表现清淡，盘面玻弱碱强 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305下跌后反弹，收于1528元/吨，下跌2元/吨，跌幅0.13%。现货方面，昨日全国均价1679元/吨，环比下跌0.30%。供应方面，浮法产业新增1条产线停产，企业开工率78.48%，环比下降0.33%。沙河市场价格持稳，低价抛货为主，华东、华中、华南市场价格变化不大，刚需为主。整体来看，目前需求表现弱势，下游订单支撑不足，�库为主。产量处于同期低位，但高库存依旧制约价格走势。因此，预计近月玻璃将呈现偏弱震荡态势。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305小幅上涨，收于2936元/吨，上涨51元/吨，涨幅1.77%。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，价格相对坚挺。整体开工率90.72%，环比上升0.15%。整体来看，纯碱开工率仍维持高位，但难有进一步增量。随着浮法玻璃的复产和光伏大量投产，纯碱需求有较强支撑，目前纯碱各环节库存均处于绝对低位，随着疫情结束需求复苏和地产利好带动玻璃远期预期，继续看好2023年上半年纯碱价格。 策略： 玻璃方面：偏弱震荡纯碱方面：看涨 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305/多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2305/2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、宏观经济环境变化等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日2月14日 昨日2月13日 上周2月7日 上月1月13日 项目 合约 今日2月14日 昨日2月13日 上周2月7日 上月1月13日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4110 4110 4120 4140 上海现货 4170 4140 4130 4230 北京现货 4030 4030 4020 4060 天津现货 4100 4090 4080 4120 广州现货 4490 4490 4530 4480 广州现货 4180 4170 4140 4210 RB05合约 4027 3993 4018 4173 HC05合约 4132 4082 4069 4202 RB10合约 3970 3950 3986 4121 HC10合约 4064 4020 4024 4140 RB01合约 3910 3890 3935 4345 HC01合约 3996 3958 3974 4235 基差:上海 RB05 83 117 102 -33 基差:上海 HC05 38 58 61 28 RB10 140 160 134 19 HC10 106 120 106 90 RB01 200 220 185 -205 HC01 174 182 156 -5 基差:北京 RB05 93 127 92 -23 基差:天津 HC05 58 98 101 8 RB05-RB10 57 43 32 52 HC05-HC10 68 62 45 62 RB10-RB01 60 60 51 -224 HC10-HC01 68 62 50 -95 唐山普方坯价格 3770 3750 3770 3850 长流程即期利润 华北 85 73 -2 -6 张家港6-8mm废钢 2820 2850 2850 2760 华东 -53 -87 -176 -116 唐山生铁即时成本 2771 2771 2832 2871 江苏生铁即时成本 2952 2955 3028 3058 全国废钢到货(万吨) 45.05 40.15 28.66 31.46 长流程盘面利润 近月 193 171 54 38 全国建材成交(万吨) 15.64 10.27 6.89 1.68 远月 236 218 108 63 长流程即期利润 华北 114 109 28 10 超远月 255 229 147 空值 华东 -32 -39 -107 -121 卷矿比 现货 4.37 4.41 4.39 4.40 长流程盘面利润 近月 154 143 65 74 05合约 4.82 4.85 4.84 4.77 远月 198 198 122 100 10合约 5.02 5.05 5.01 4.85 超远月 218 206 155 空值 卷焦比 现货 1.57 1.57 1.55 1.58 短流程即期利润 华东 -236 -270 -262 -145 05合约 1.53 1.52 1.48 1.48 华南 5 6 146 103 10合约 1.57 1.56 1.53 1.52 螺矿比 现货 4.30 4.37 4.38 4.31 卷螺差 现货 60 30 10 90 05合约 4.70 4.75 4.78 4.74 05合约 105 89 51 29 10合约 4.91 4.97 4.97 4.83 10合约 94 70 38 19 螺焦比 现货 1.55 1.56 1.54 1.54 焦炭焦煤 05合约 1.49 1.49 1.46 1.47 焦炭现货价格:准一级 日照港 2650 2640 2670 2680 10合约 1.53 1.53 1.51 1.51 唐山到厂价 2700 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 869 855 856 874 J05合约 2701 2687 2750 2840 超特粉 745 736 737 740 J09合约 2592 2578 2638 2727 卡粉 980 964 967 970 J01合约 2502 2509 2530 2880 普氏62%美金指数 123.75 121.85 121.70 127.00 基差:日照港现货 J05 178 182 151 72 I05合约 857 842 841 881 J09 288 291 263 185 I09合约 809 796 803 854 J01 378 360 371 32 I01合约 775 765 771 900 J05-J09 110 109 112 114 基差:PB粉 I05 76 76 78 57 J09-J01 90 69 108 -154 I09 124 122 116 84 焦