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饲料日报:南美产区降雨担忧,豆粕止跌反弹

2023-11-22邓绍瑞、李馨、白旭宇华泰期货小***
饲料日报:南美产区降雨担忧,豆粕止跌反弹

666666 期货研究报告|饲料日报2023-11-22 南美产区降雨担忧,豆粕止跌反弹 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,前日收盘豆粕2401合约4029元/吨,较前日上涨42元/吨,涨幅1.05%; 菜粕2401合约2900元/吨,较前日上涨16元/吨,涨幅0.55%。现货方面,天津地区 豆粕现货价格4158元/吨,较前日上涨18元/吨,现货基差M01+129,较前日下跌 24;江苏地区豆粕现货4071元/吨,较前日上涨5元/吨,现货基差M01+42,较前日 下跌37;广东地区豆粕现货价格4049元/吨,较前日上涨22元/吨,现货基差 M01+20,较前日下跌20。福建地区菜粕现货价格3045元/吨,较前日下跌20元/吨,现货基差RM01+145,较前日下跌36。 近期市场资讯,AgRural表示,截止11月16日,巴西23/24年的大豆已播68%,前周61%,去同80%,五年均82%。Conab称,截止11月18日,巴西23/24年度大豆已播 65.4%,前周57.6%,去同75.9%。巴西商贸部表示,截至11月19日当月共11个工作 日,巴西�口大豆307.3万吨,日均�口提升至27.9万吨,远高于去年11月的12.6 万吨/日;�口玉米418.7万吨,日均�口提升至38.1万吨,高于去年11月的29.4万 吨/日;�口豆粕119.8万吨,日均�口提升至10.9万吨,高于去年11月的7.8万吨/ 日。USDA称,截至11月16日当周,美豆周度�口检测缩至160.94万吨符合市场预 期,前周上修修正至194.01万吨,23/24年度累计�口检测1592万吨,同比降144 万吨,进度33.3%;当周,对中国�口检测缩至100.51万吨,前周上修修正至122.84 万吨,23/24年度累计�口检测1116吨,较去同转降67万吨。 昨日豆粕期价止跌反弹,当前油厂开机率略有上调,市场成交情况维持清淡,下游延续随用随采。整体来看,在USDA超�市场预期的上调美豆单产带来的短期情绪影响结束后,在南美不利天气的影响下,周初美豆携国内豆粕价格同步回升。当前市场关注聚焦于南美,虽然巴西中北部目前天气仍处于高温干旱之中,但是最新天气预报显示,未来两周南美或迎来降雨,有助于缓解当前的不利局面。但是从整体来看,目前给到的53.3蒲式耳/英亩的单产和1.63亿吨产量依旧偏高,后续仍需要重点关注南美的天气情况,如果天气�现问题,则一定会影响到未来的南美大豆单产,新季大豆供应或不及预想般宽松。因此短期内美豆及国内豆粕价格或将震荡运行,但长期仍有上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 南美新季种植情况良好 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2401合约2570元/吨,较前日下跌2元/吨,跌幅0.08%;玉 米淀粉2401合约2984元/吨,较前日上涨1元/吨,涨幅0.03%。现货方面,北良港玉米现货价格2640元/吨,较前日上涨10元/吨,现货基差C01+70,较前日上涨12;吉林地区玉米淀粉现货价格3140元/吨,较前日持平,现货基差CS01+156,较前日下跌1。 近期市场资讯,美国农业部�口检验周报显示,2023年11月16日的一周,美国玉米 �口检验量55.4万吨,比一周前减少22%,同比增加11%。当周美国对中国�口玉米 7.3万吨。截至2023年11月16日,美国2023/24年度(始于9月1日)玉米�口检验总量681.3万吨,同比增加23.8%。 昨日玉米期价维持偏强,国内方面,随着气温下降,农户销售进度放缓,在当前情况下部分深加工企业需求增加,开始建库。但是当前玉米价格平稳运行,然而贸易商对于后市价格持谨慎态度,多以观望为主,多数下游用粮企业仍随用随采,并未大规模开始补库计划。后续需持续关注下游企业的建库计划,若补库需求打规模释放,未来玉米价格仍有一定上涨空间,预计短期内玉米价格或将偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 购销情况未见好转 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2019202020212022202320192020202120222023 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365