农产品周刊

金信期货研究院 农产品周刊 2023/11/21 产业图谱 数据来源：金信期货市场有风险入市需谨慎 豆粕 品种周观点思路 U一S周D为A：91截%至，1去1月年1同2期日为当9周6，%，美五国年大均豆值收为割9率1%为95%，市场预期为96%，之前 供需： P68A.N93：%截，至低1于1去月年17同日期，的巴8西0.2160%23，/2过4年去度五大年豆的同播期种播面种积进达度到为计7划9.播66种%面积的国内：截至11/17，大豆周度压榨量165.66万吨，环比+12.2万吨 震荡 库存：截至11/17，豆粕库存61.96万吨，环比-4万吨 豆粕价格：截至11/17，沿海地区豆粕现货价格4150元/吨，华东基差01+110 总结：上周三美豆上冲1400，内盘豆粕上冲前高4150后转弱，主要受巴西降雨预期改善影响。国内高到港预期下，现货疲软，基差继续走弱，部分地区已接近平水。短期预计盘面继续跟随美豆走势，天气扰动较大，关注3900支撑力度。 数据来源：金信期货市场有风险入市需谨慎 油脂 品种 ITS：马来西亚11月1-20日棕周观点量为910513吨，较上月同期出口的思路 榈油出口 震荡，高抛低吸 供需：931435吨减少2.25% 库存： 海进口关量：总中计国为103月60棕万榈吨油，进同口比量增为加5518万.6吨%，同比增加5.6%。中国1-10月棕榈油截至11/17，棕榈油库存100万吨，环比-4.16万吨 油脂 截至11/17，豆油库存92.3万吨，环比-0.65万吨 价格：截至11/17，华东豆油基差01+260，华南棕榈油基差01-20 总结：上周油脂盘面突破震荡区间后，受国际原油价格大幅下跌以及巴西产区迎来有利降雨而回落。国内基本面变化不大，基差弱势运行，目前棕油进入减产季，豆油有南美天气扰动，菜油在大量到港下基本面最弱。短期油脂供需宽松，预计宽幅震荡，建议区间内高抛低吸，关注天气、原油方面的变动。 数据来源：金信期货市场有风险入市需谨慎 豆粕：降雨改善，基差即将转负？ 美国供需 USDA11月供需报告上调新作美豆单产至49.6蒲式耳/英亩，需求方面则未作出任何调整，导致期末库存上调至2.45亿蒲式耳，数据高于市场预期，报告利空。 数据来源：USDA、金信期货市场有风险入市需谨慎 美国产区 美豆累计销售(万吨) USDA：截至11月12日当周，美国大豆收割率为95%，市场预期为96%，之前一周为91%，去年 同期为96%，五年均值为91%。 数据来源：USDA、金信期货 市场有风险入市需谨慎 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 9月 9月1719日 91月0月246日 10月2017/1118月 10月120日 101月月258日 11月1242日 20128月/19 1112月月380日 11月02日 121264日 210月19/202月2020/213月 1月1286日 2月113日 2月20日 3月168日 20214/2月2 3月241日 4月189日 4月5月264日 2052月2/23 5月120日 5月6月286日 6月2023/247月 6月1242日 6月7月308日 8月 02日 8月18日 7月月8月1265日 8月26日 南美供需 USDA11月供需报告对南美产区新作数据未做调整，目前巴西维持1.63亿吨，阿根廷维持0.48亿吨丰产预期。 数据来源：USDA、金信期货市场有风险入市需谨慎 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 巴西大豆出口(万吨) 巴西产区 01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 PAN：截至周五（11月17日），巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的68.93%，高于一周前的61.28%，低于去年同期的80.16%，过去五年的同期播种进度为79.66%。未来几天巴西中北部地区会有更好的降雨，如果得到证实，将加快田间工作。 数据来源：CONAB、金信期货市场有风险入市需谨慎 1250 中国大豆进口数量(万吨) 240 中国进口 大豆压榨量(万吨) 140 豆粕库存(万吨) 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 210 180 150 120 90 60 30 11月月210日 23月月120日 34月月280日 45月2175日 66月月232日 7月1209日 89月月147日 109月1253日 11月1月223日 2月14日 0 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 120 100 80 60 40 20 1月1日 1月18日 2月4日 2月23日 3月11日 3月27日 4月13日 4月29日 5月15日 6月1日 6月17日 7月3日 7月20日 8月5日 8月21日 9月7日 19月23日 0月13日 10月29日 11月15日 112月3日 2月23日 0 201281年201292年20203年 中国10月大豆进口515.8万吨，低于此前预期，部分延迟到11月到港，目前市场对于11月到港预估在1000万吨左右。 上周油厂开机率上涨，周度大豆压榨量回升到166万吨，豆粕库存下降至62万吨。 数据来源：海关总署、钢联、金信期货市场有风险入市需谨慎 成交价量 数据来源：iFind、钢联、金信期货 市场有风险入市需谨慎 1600 1400 1200 1000 800 600 400 20 00 -200 -400 上周豆粕现货价格及基差继续下调，华东01+110，个别区域基差已跌至平水附近，现货成交表现 一般，上周日均成交9.4万吨。 12月月210日 M1901 2月1235日 33月月291日 M2001 44月月125日 45月2170日 豆粕01基差 M2101 56月月232日 6月1257日 M2201 77月月291日 88月月124日 89月月276日 M2301 91月0月189日 101月1月201日 M2401 12月19日 12月7 11月1235日 12月31日 300 250 200 150 100 50 0 2018年 11月月126日 12月3103日 2019年 23月2173日 豆粕日度成交量(万吨） 34月2171日 2020年 45月2150日 56月月274日 67月月251日 2021年 78月月129日 8月1360日 2022年 9月1237日 101月1月181日 2023年 11月1259日 12月1237日 饲料需求 生猪养殖利润(元/头) 1,200 400 1,000 1,800 600 400 20 00 -200 -400 -600 -800 截至11月17日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损256.32元/头，11月10日为亏损216.54元/头； 外购仔猪养殖利润为亏损175.21元/头，11月10日为亏损157.82元/头。下游饲料企业继续看空后 市，补货积极性较差。 数据来源：钢联、金信期货 市场有风险入市需谨慎 2021-12-31 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 养殖利润:自繁自养生猪 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 养殖利润:外购仔猪 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 11月月114日 12月月257日 23月月138日 饲料企业豆粕物理库存天数 3月1225日 44月月176日 2021年 45月2192日 56月月231日 2022年 6月1265日 77月月281日 2023年 78月3102日 89月月235日 9月1269日 10月1232日 11月1月174日 121月2月172日 主要结论 上周三美豆上冲1400，内盘豆粕上冲前高4150后转弱，主要受巴西降雨预期改善影响。国内高 到港预期下，现货疲软，基差继续走弱，部分地区已接近平水。短期预计盘面继续跟随美豆走势，天气扰动较大，关注3900支撑力度。 数据来源：iFind、金信期货市场有风险入市需谨慎 油脂：小幅去库，关注天气提振 220 马来西亚棕榈油产量(万吨) 190 马来供需 马来西亚棕榈油出口(万吨) 340 马来西亚棕榈油库存(万吨) 200 180 160 140 120 100 80 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 320 300 280 260 240 220 200 180 160 140 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 120 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为910513吨，较上月同期出口的931435吨减少2.25%。11月虽进入减产季，如果出口不改善的话，产地预计仍将继续累库。 数据来源：MPOB、金信期货市场有风险入市需谨慎 550 印度尼西亚棕榈油产量(万吨) 500 印尼供需 印度尼西亚棕榈油出口(万吨) 印度尼西亚棕榈油库存(万吨) 800 500 450 700 400 450350 600 500 400 300 350 300 250 200 150 100 400 300 200 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 9-10月印度棕榈油进口明显回落，中国月进口量基本与8月持平，预计印尼9-10月出口表现一般 ，产地季节性累库状态。 数据来源：GAPKI、金信期货市场有风险入市需谨慎 700 600 500 印尼出口税 印尼CPO出口税(美元/吨) 535575575 488488 1800 1600 1400 400 3753751200 300 288 224224 1000 200 100 2022年1月 202220年222年月3月 2022年4月 202220年225年月6月 20220年272月/7/15 202220/82/21/8/9 20222/082/126/9/1 202220/92/21/610/1 0 335274 124 5233 318 118118142142169142169169169169 169 118 6893 118118118118118118 939393 800 600 20222/0120