农产品周刊

金信期货研究院 产 业 图 谱 豆 粕 美豆：截至9/17，美豆优良率52%，环比持平，市场预期51% 供需：美豆：截至9/17，美豆收割率5%，同比+2%，市场预期4%国内：截至9/22，大豆周度压榨量188.44万吨，环比+10.93万吨 总结：上周美豆跌破1300，收割压力叠加出口不及预期，还面临巴西旧作的出口挤压。国内成本传导，市场看空情绪升温，豆粕现货价格持续回落，成交依旧清淡，短期豆粕价格维持偏弱运行，中期关注密西西比河水位问题是否发酵。 油 脂 总结：上周油脂受供应端的压力持续下跌，棕榈油库存历史同期高位，基差承压回落。短期油脂基本面缺乏向上驱动，印度棕榈油库存大幅累库利空未来产地出口，在供应端出现变化前维持看空观点；中长期关注厄尔尼诺对棕榈油产区的天气炒作。 数据来源：金信期货 美 豆 产 区 Ø优良率：截至9/17，美豆优良率52%，环比持平，市场预期51%，同比看仍处历年低位； Ø收割率：截至9/17，美豆收割率5%，市场预期4%，去年同期3%。 美 国 供 需 USDA9月报告小幅上调美豆面积对冲单产下调，受减产影响同步调减了国内压榨和出口需求，最终期末库存调减，但高于市场预期。报告中性偏空，内外盘表现颓势，但是美豆库消比紧张格局并未改变。9月优良率没有好转，10月报告上调单产概率较小。 数据来源：USDA、金信期货 中 国 进 口 Ø大豆：中国8月大豆进口量为936.2万吨，同比增加30.6%，1-8月累计进口大豆7165.4万吨，同比增加16.8%。 Ø棕榈油：中国8月棕榈油进口量为52万吨，同比增加72.4%，1-8月棕榈油进口量总计为257万吨，同比增加118.5%。 国 内 库 存 Ø截至9/22，豆粕库存78.43万吨，环比增14.58%。上周压榨量上升，而下游提货没有起色，导致豆粕累库。现阶段豆粕供应充足，现货和基差下调，成交清淡。 Ø截至9/22，豆油库存约100.64万吨，环比增2.42%；棕榈油库存约73.44万吨，环比降5.82%。油脂库存水平整体不低。 饲 料 需 求 截至9月22日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损43.81元/头，9月15日为亏损27.49元/头；外购仔猪养殖利润为亏损99.54元/头，9月15日为亏损80.09元/头。 数据来源：iFind、钢联、金信期货 马 来 供 需 8月马棕累库幅度远超市场预期，主要受出口及国内消费下降影响。8月马棕产量增加近9%，未来两月仍处增产季节，而在印度连续两月大量进口棕榈油后，9月马来出口大概率会延续疲软状态，高频数据也显示9月上半月出口环比回落，这显然对9月棕榈油突破上涨不太有利，预计棕榈油价格承压下行。 印 度 进 口 印度8月棕榈油继续大量进口112万吨，创9个月以来最高水平，按此推测印度8月植物油总库存仍处高位，国内棕榈油大幅累库。同时在连续两个月的大量补库后，预计9-10月印度进口需求转弱，产地出口难有亮点。 数据来源：SEAI、MPOC、金信期货 生 物 柴 油 此前沙特宣布将减产100万桶/日的协议延长至12月底，俄罗斯也将出口减量30万桶/日的计划延长至年底。该决策超出市场预期，导致布伦特原油突破90美元/桶。目前POGO价差持续回落，已低于转化成本，生柴掺混有利可图，为油脂需求带来边际利好，但尚未主导盘面行情。 谢谢大家 金信期货研究院 重 要 声 明 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解。分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。分析师不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益。 本报告仅供金信期货有限公司（以下简称“本公司”）客户参考之用。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议。在任何情况下，本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格。本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场，本报告所指的期货或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态，且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 市场有风险，投资需谨慎。本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，且本报告不应取代投资者的独立判断。请务必注意，据本报告作出的任何投资决策均与本公司、本公司员工无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员：姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、黄婷莉（投资咨询编号：Z0015398）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）。