农产品周刊

金信期货研究院 农产品周刊 2023/12/12 产业图谱 数据来源：金信期货市场有风险入市需谨慎 豆粕 品种周观点思路BAGE：截至12月6日，阿根廷2023/24年度大豆播种进度为51.7%，比一周 供需： 前的43.8%推进了7.9%，比去年同期高出14.6% 短期震荡偏多，长线看空 A周g增R加ur6a个l：百截分至点1，2月去7年日同，期巴为西9250%23/24年度大豆播种工作完成91%，较前一 国内：截至12/8，大豆周度压榨168.27万吨，环比-15.04万吨 豆粕 库存：截至12/8，豆粕库存76.08万吨，环比+2.29万吨 价格：截至12/8，华东地区豆粕现货价格3960元/吨，华东基差01-20 总结：上周国内传闻再起，天津港进口大豆通关放缓，带动近月盘面强势反弹，市场买货情绪有所好转；油厂周度压榨量下调，而油粕继续小幅增库，基差仍负。美豆自1300关口向上走强，天气炒作卷土重来，多家机构陆续下调巴西产量预估，目前南美降雨北干南涝，阿根廷有望恢复丰产，南美整体仍是丰产预期。05合约预计跟随美豆走势，天气市下短期盘面或有反弹，中期来看供需宽松格局持续。 数据来源：金信期货市场有风险入市需谨慎 美国供需 USDA12月供需报告未对美国产区数据做调整。 数据来源：USDA、金信期货市场有风险入市需谨慎 南美供需 USDA12月供需报告下调巴西产量200万吨到1.61亿吨，主要受中北部干燥炎热天气影响，仍高于市场预期1.60亿吨；对阿根廷维持0.48亿吨丰产预期。 数据来源：USDA、金信期货市场有风险入市需谨慎 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 巴西大豆出口(万吨) 巴西产区 01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 AgRural：截至上周四，巴西2023/24年度大豆播种工作完成91%，较前一周增加6个百分点，去年同期为95%。今年的产量预测从1.635亿吨下调至1.591亿吨，因马托格罗索州等主要产区遭遇高温和降雨不足。 数据来源：AgRural、金信期货市场有风险入市需谨慎 1250 中国大豆进口数量(万吨) 240 豆粕供给 大豆压榨量(万吨) 140 豆粕库存(万吨) 1150 210 120 1050 950 180 150 100 80 850 750 120 90 60 650 60 40 550 30 20 1月1日 1月19日 2月7日 2月26日 3月16日 4月2日 4月20日 5月7日 5月25日 6月11日 6月29日 7月16日 8月3日 8月20日 9月7日 9月24日 10月15日 11月2日 11月19日 12月7日 12月27日 1月1日 1月18日 2月4日 2月23日 3月11日 3月27日 4月13日 4月29日 5月15日 6月1日 6月17日 7月3日 7月20日 8月5日 8月21日 9月7日 9月23日 10月13日 10月29日 11月15日 12月1日 12月18日 45000 350 年年年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 年年年 201820192020 202120222023 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 中国11月大豆进口792万吨，低于此前千万吨的市场预期，截至12/5，12-2月大豆采购进度分别为81%、84%、63%。 上周华北地区开机率下降，导致周度压榨量明显回落到168万吨，而豆粕库存继续小幅累库到 76万吨。 数据来源：海关总署、钢联、金信期货市场有风险入市需谨慎 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 豆粕01基差 1月20日 2月6日 2月23日 3月12日 3月29日 4月16日 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 12月18日 M1901M2001M2101 M2201M2301M2401 300 250 200 150 100 50 0 成交价量 豆粕日度成交量(万吨） 1月2日 1月21日 2月9日 2月28日 3月19日 4月8日 4月27日 5月17日 6月5日 6月24日 7月13日 8月1日 8月20日 9月8日 9月27日 10月23日 11月11日 11月30日 12月19日 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 上周市场传闻，天津港大豆卸载受通关证影响延缓，导致近月强势反弹，市场买货情绪有所好转，上周日均成交22.6万吨，基差仍弱势。 数据来源：iFind、钢联、金信期货市场有风险入市需谨慎 饲料需求 生猪养殖持续亏损，在盘面上涨带动下，部分饲料厂和终端养殖户近几日有加库存现象。 数据来源：钢联、金信期货 市场有风险入市需谨慎 生猪养殖利润(元/头) 1,400 1,200 1800 ,000 600 400 20 00 -200 -400 -600 -800 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-07 2022-04-07 2022-05-07 养殖利润:自繁自养生猪 2022-06-07 2022-07-07 2022-08-07 2022-09-07 2022-10-07 2022-11-07 2022-12-07 2023-01-07 养殖利润:外购仔猪 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-07 2023-05-07 2023-06-07 2023-07-07 2023-08-07 2023-09-07 2023-10-07 2023-11-07 2023-12-07 饲料企业豆粕物理库存天数 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 1月14日 1月1日 2月5日 1月27日 3月3日 2月18日 月日 3月12日 4月7日 325 4月29日 4月16日 2021年 月日 5月12日 6月3日 521 2022年 月日 6月16日 7月8日 625 7月30日 7月21日 2023年 月日 8月12日 9月3日 825 9月29日 9月16日 月日 10月13日 11月4日 1022 月日 11月17日 12月9日 1126 12月24日 主要结论 美豆自1300关口向上走强，天气炒作卷土重来，多家机构陆续下调巴西产量预估，目前南美降雨北干南涝，阿根廷有望恢复丰产，南美整体仍是丰产预期。05合约预计跟随美豆走势，天气市下短期盘面或有反弹，中期来看供需宽松格局持续。 数据来源：iFind、金信期货市场有风险入市需谨慎 品种 供需：少5.67%;库存242万吨，环比减少1.09% MPOB：11月马棕产量178.9万周吨观，点环比减少7.66%;出口139.7万吨，环比减思路 油脂 短期震荡偏多，长线看空 库存： G45A3P.7K万I：吨印，尼8月9月为棕42榈2油.1万出吨口；量库增存至降26至9.331万0.吨3万，吨8月，为8月20为73.32万3.吨8万；吨产量增至截至12/8，棕榈油库存94.37万吨，环比-2.15万吨 截至12/8，豆油库存98.28万吨，环比+1.27万吨 油脂价格：截至12/8，华东豆油基差01+280，华南棕榈油基差01+0 总结：11月MPOB报告显示马棕出口转弱，马来国内表需支撑下库存小幅下降。国内油脂库存走势分化，棕榈油持续去库，菜油豆油连续小幅增库，三大油脂整体供应充足。预计短期盘面在急跌后有所反弹，中长期来看，油脂价格在高库存及弱需求压制下偏弱，菜油长期受到60日均线压制，可先逢高试空菜油。 数据来源：金信期货市场有风险入市需谨慎 220 马来西亚棕榈油产量(万吨) 马来供需 190 340 180 320 170 300 160 280260 150140 240 130 220 120 200 110 180 100 160 90 140 80 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年 120 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 马来西亚棕榈油出口(万吨) 马来西亚棕榈油库存(万吨) 200 180 160 140 120 100 80 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2021年2022年2023年 2021年2022年2023年 虽然11月马棕出口明显低于预期，但11月马棕表需超预期达46万吨，所以最终11月库存为242万吨，环比减少1.09%，机构预估库存244-248万吨，实际库存稍低于预期。 数据来源：MPOB、金信期货市场有风险入市需谨慎 550 印度尼西亚棕榈油产量(万吨) 500 印尼供需 印度尼西亚棕榈油出口(万吨) 印度尼西亚棕榈油库存(万吨) 800 500 450 400 700 450 350 600 400 300 500 250 400 350 300 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 200 150 50 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 300 100 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 印尼9月棕榈油出口量增至269.3万吨，8月为207.3万吨；产量增至453.7万吨，8月为422.1万吨；库存降至310.3万吨，8月为323.8万吨。尽管9月份整体棕榈油出口实现两位数增长，但9月对印度的棕榈油出口从8月的74.4万吨降至35.2万吨，几近腰斩。 数据来源：GAPKI、金信期货市场有风险入市需谨慎 700 印尼出口税 印尼CPO出口税(美元/吨) 1800 600 575575 535 1600 500 488488 1400 400 3753751200 300 200 288 142142 169 142 169169169169 224224 169 1000 800 100 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022/7/15 2022/8/1 2022/8/9 2022/8/16 2022/9/1 2022/9/16 2022/10/1 2022/10/16 2022/11/1 2022/11/16 2022/12/1 2022/12/16 2023/1/1 2023/1/16 2023/2/1 2023/2/16 2023/3/1 2023/3/16 2023/4/1 2023/4/16 2023/5/1 2023/5/16 2023/6/1 2023/6/16 2023/7/1 2023/7/16 2023/8/1 2023/8/16 2023/9/1 2023/9/16 2023/10/1 2023/10/16 2023/11/1 2023/11/16 2023/12/1 0 124 74 5252 3333 3 118118 18 118 68 118118118118118118 93 939393 113 600 400 dutylevyC