农产品周刊

金信期货研究院 农产品周刊 2023/10/16 产业图谱 数据来源：金信期货市场有风险入市需谨慎 豆粕 供需： USDA:10月美国2023/2024年度大豆单产预期49.6蒲式耳/英亩，9月预期为50.1蒲式耳/英亩，环比减少0.5蒲式耳/英亩 海关：9月份中国进口大豆715.4万吨，2023年1-9月，中国进口大豆7,779.9万吨，同比增加14.4% 短期震荡，长期偏空 国内：截至10/13，大豆周度压榨量143.59万吨，环比+57.06万吨 品种周观点思路 库存：截至10/13，豆粕库存66.3万吨，环比-11.05万吨 豆粕价格：截至10/13，沿海地区豆粕现货价格4150-4300元/吨，华东基差01+310 总结：USDA供需报告单产和期末库存数据低于预期，从美豆走势看报告利多有限，不具备持续性，美豆出口下调和南美丰产的压力仍存。近期国内部分油厂陆续停机检修，海关通关放缓传闻再起，短期利多豆粕，中长期来看11-12月大豆到港充足，养殖再度亏损，市场预计四季度需求不乐观。 数据来源：金信期货市场有风险入市需谨慎 油脂 供需： 库存： SEAI：印度9月棕榈油进口量较上月下降26%，至834797吨；9月植物油总进口量约下降17%，至155万吨 短期震荡，长期偏空 MPOB：马来西亚9月棕榈油产量为1829434吨，环比增长4.33%;出口为1196113吨，环比减少2.11%；库存量为2313569吨，环比增长9.60% 截至10/13，棕榈油库存80.91万吨，环比-4.94万吨截至10/13，豆油库存94.65万吨，环比-8.02万吨 品种周观点思路 油脂价格：截至10/13，华东豆油基差01+540，华南棕榈油基差01+30 总结：USDA供需报告上调美豆油用于生物柴油消费量，同时巴以冲突导致原油再度上涨。短期外盘油脂走强和国内收储传闻带动油脂反弹，自身基本面仍供需宽松，大趋势以偏弱运行为主。 数据来源：金信期货市场有风险入市需谨慎 美国供需 USDA10月供需报告：美豆新作单产继续下调，出口下调抵消部分产量减少，期末库存环比上月持平，单产和库存数据低于市场预期，报告利多油粕，但是不具备持续支撑，出口的调减和南美的丰产未来会给盘面带来压力。 数据来源：USDA、金信期货市场有风险入市需谨慎 美国产区 美豆优良率 77 74 7000 6000 美豆累计销售(万吨) 71 68 5000 654000 62 59 56 53 50 5月31日 6月7日 6月13日 6月19日 6月24日 6月28日 7月3日 7月8日 7月12日 7月17日 7月22日 7月26日 7月31日 8月5日 8月9日 8月14日 8月19日 8月23日 8月28日 9月3日 9月8日 9月12日 9月17日 9月22日 9月26日 10月1日 10月6日 10月10日 10月15日 47 3000 2000 1000 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 9月1日 9月12日 9月22日 10月3日 10月13日 10月24日 11月3日 11月14日 11月24日 12月5日 12月15日 12月26日 1月5日 1月16日 1月26日 2月6日 2月16日 2月27日 3月9日 3月19日 3月30日 4月9日 4月20日 4月30日 5月11日 5月21日 6月1日 6月11日 6月22日 7月2日 7月13日 7月23日 8月3日 8月13日 8月24日 0 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 USDA作物生长报告：截至10/8，美国大豆优良率为51%，低于市场预期的52%；美国大豆收割率为43%，高于市场预期的41%。受巴西大豆出口的竞争压力，当下美豆出口进度较往年同期偏慢，且USDA在本月报告中再度下调年度出口预估。 数据来源：USDA、金信期货市场有风险入市需谨慎 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 巴西大豆�口(万吨) 巴西产区 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 PAN：截至周五（10月13日），巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的17.35%，低于去年同期的22.60%，过去五年的同期播种进度为16.79%。 数据来源：PAN、金信期货市场有风险入市需谨慎 中 国进口 中国棕榈油进口数量(万吨) 80 70 60 50 40 30 20 10 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1250 中国大豆进口数量(万吨) 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 大豆：9月份中国进口大豆715.4万吨，2023年1-9月，中国进口大豆7,779.9万吨，同比增加14.4%。 植物油：9月份，中国进口食用植物油91.6万吨。2023年1-9月，中国进口食用植物油714.5万吨，同比增加93.9%。 数据来源：海关总署、金信期货市场有风险入市需谨慎 240 210 180 150 120 90 60 30 0 200 180 160 140 120 100 80 60 40 1月1日 1月14日 1月28日 2月11日 2月25日 3月10日 3月23日 4月5日 4月17日 4月30日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月18日 10月5日 10月18日 11月2日 11月18日 12月3日 12月18日 130 110 90 70 50 30 10 1月1日 1月15日 2月2日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 5月14日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月17日 10月4日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月16日 1月1日 2018年 1月15日 1月31日 2月15日 3月2日 2019年 3月16日 3月30日 大豆压榨量(万吨) 4月13日 豆油库存(万吨) 4月27日 2020年 5月11日 5月25日 6月8日 6月22日 7月6日 2021年 7月20日 8月3日 8月17日 8月31日 2022年 9月14日 9月30日 10月15日 11月1日 2023年 11月18日 12月4日 12月21日 国内库存 140 120 100 80 60 40 20 0 棕榈油库存(万吨) 1月1日 2018年 1月15日 1月31日 2月15日 3月2日 2019年 3月16日 3月30日 豆粕库存(万吨) 4月13日 4月27日 2020年 5月11日 5月25日 6月8日 6月22日 7月6日 2021年 7月20日 8月3日 8月17日 8月31日 2022年 9月14日 9月30日 10月15日 11月1日 2023年 11月18日 12月4日  节后开机率回升，压榨量144万吨，同比较低，导致豆油豆粕去库。周末部分油厂发布停机计划，传闻海关 通关放缓，月底前恢复开机，豆粕维持去库预期。  本周油脂集体去库。截至10/13，棕榈油库存80.91万吨，环比-4.94万吨；豆油 库存94.65万吨，环比-8.02万吨。 12月21日 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：钢联、金信期货 市场有风险入市需谨慎 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 饲料成本有所回落，但生猪价格持续低位，养殖亏损持续。截至10月13日当周，自繁自养生猪 养殖利润亏损133.07元/头，9月29日亏损70.7元/头;外购仔猪养殖利润亏损208.09元/头，9月29日亏损145.98元/头。 数据来源：钢联、金信期货 市场有风险入市需谨慎 2021-12-31 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 养殖利润:自繁自养生猪 2022-05-31 生猪养殖利润(元/头) 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 养殖利润:外购仔猪 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 饲料需求 2023-08-31 2023-09-30 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 饲料企业豆粕物理库存天数 3月12日 3月25日 4月7日 4月16日 2021年 4月29日 5月12日 5月21日 6月3日 2022年 6月16日 6月25日 7月8日 7月21日 2023年 7月30日 8月12日 8月25日 9月3日 9月16日 9月29日 10月8日 10月22日 11月11日 11月26日 12月16日 12月31日 马来供需 马来西亚棕榈油产量(万吨) 220 200 180 160 140 120 100 80 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 马来西亚棕榈油�口(万吨) 190 180170 300 160 280 150 140 130 120 110 100 90 80 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 马来西亚棕榈油库存(万吨) 340 320 260 240 220 200 180 160 140 120 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2018年 2019年 2020年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 9月MPOB报告马来西亚棕榈油出口不及预期，累库幅度低于预期，由此推测国内表观消费创新高 49万吨，报告后盘面小幅反弹。出口差跟前期我们预测一致，国内消费大增数据存疑，可能是库存转移，关注下月报告高消费是否持续。 数据来源：MPOB、金信期货市场有风险入市需谨慎 印尼供需 印度尼西亚棕榈油产量(万吨) 印度尼西亚棕榈油�口(万吨) 印度尼西亚棕榈油库存(万吨) 550 500 800 400 500450400350300 450 700 350 600 300 500 250 400 200 300 150100 200 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2018年 2019年 2020年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 印尼7月供需数据亮眼，增产