贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 研究员：陈婧 期货从业证号： F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn近期逻辑 一方面，美国经济数据指向宏观经济降温，市场押注美联储已结束加息，美元指数、美债收益率走弱；另一方面，美联储对市场进行预期管理称仍注重通胀目标、可能在利率方面采取更多措施，限制了贵金属的上涨空间，令贵金属呈震荡走势。 第一部分行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属市场：今天白天市场继续消化前几日的美国偏弱的经济数据，外盘贵金属震荡走高，伦敦金当前来到1990美元之上，伦敦银则交投于23.7附近。由于人民币汇率大幅走强，内盘贵金属表现偏弱，沪金主力合约收跌0.8%，报 466.98元，沪银主力合约收跌0.24%，报5875元。 2、美元指数：美元延续弱势，日间震荡走低，当前交投于103.2附近。 3、美债：10年美债收益率同样小幅走低，当前交投于4.40附近。 4、人民币汇率：由于美元指数疲软，叠加中间价的引导，人民币汇率强劲拉升，当前交投于7.13附近，为近四个月以来的高点；中间价上调206bps至7.1406，创8月7日以来新高。 【重要资讯】 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年11月21日 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 23:00美国10月成屋销售总数年化 次日03:00美联储公布11月货币政策会议纪要 1、美联储观点：美联储副主席巴尔表示，美联储可能已接近或达到了利率峰值；旧金山联储主席戴利认为，高风险和“模糊”的经济状况意味着美联储应该实行渐进主义；波士顿联储主席柯林斯表示，目前数据非常混乱，美联储已经做好了耐心等待的准备。不会排除进一步加息的可能性；里士满联储主席巴尔金认为通胀依旧顽固，这是更长时间保持高利率的理由. 2、美国宏观：美国纽约联储调查显示，今年美国新增信贷需求有所下降，未来可能会保持疲软。该行季度消费者预期信贷获取调查显示，今年信贷“显著”下降，申请率为41.2%，而2022年的申请率为44.8%，2019年的申请率为45.8%。报告指出，预期信贷申请量的下降将扩展到新的信用卡、汽车贷款、抵押贷款和住 房再融资中。受访者还认为，未来信贷申请被拒绝的可能性"明显增加"。 3、CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为99.8%，到明年2月维持利率不变的概率为97.8%，到明年3月维持利率不变的概率为69.1%,累计降息25个基点的概率为29.4%。 【交易策略】1、单边： 近期的美国经济数据整体不及预期，指向劳动力市场降温和通胀持续下降，美元和美债收益率疲软，贵金属吸引力增加。但另一方面，美联储坚持对市场进行预期管理，认为通胀距离2%的目标仍有距离，不排除进一步加息的可能，限制了贵金属的上涨空间。从中期看，美联储或将在未来数个月保持目标利率在当前高位，市场预期仍可能随经济数据和美联储的指引而波动，贵金属或将呈称震荡偏强走势，可以以逢低做多为主。 伦敦金多头站稳1975支撑，这是2076-1810运行区间的0.382回撤线，进 一步看向2000关口；伦敦银受到5日均线支撑，进一步看向24关口。受汇率因 素影响，沪金回调，下方支撑在100日均线，上方阻力在468附近，可谨慎布局多单；沪银多空拉锯，上方阻力在5870，下方支撑在5820，暂时以观望为主。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 伦敦金（美元/盎司） 1975.73 1981.27 1964.70 1984.85 0.04% Comex黄金（美元/盎司） 1980.90 1980.20 1967.20 1987.80 -0.17% 伦敦银（美元/盎司） 23.64 23.60 23.25 23.81 -0.48% Comex白银（美元/盎司） 23.79 23.49 23.30 23.87 -1.20% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -11.60 -3.65 -7.95 -16% 伦敦银-comex银 -0.23 0.14 -0.37 -17% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 黄金T+D（元/克） 470.91 465.64 465.63 471.69 -1.12% 沪金期货主力（元/克） 472.22 468.00 467.94 472.96 -1.15% 白银T+D（元/千克） 5908.00 5853.00 5908.00 5915.00 -0.63% 沪银期货主力（元/千克） 5940.00 5868.00 5860.00 5940.00 -0.74% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 -1.67 -1.06 -0.61 -42% 白银T+D-沪银 -23.00 -25.00 2.00 -8% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 美元指数 103.839 103.438 103.379 103.972 -0.46% 美元/人民币(CFETS) 7.1900 7.1747 7.1633 7.2075 -0.99% 美元/人民币(离) 7.2205 7.1643 7.1631 7.2247 -0.74% 欧元/美元 1.0912 1.0940 1.0897 1.0952 0.23% 美元/日元 149.6880 148.3855 148.1045 149.9895 -0.82% 利率 2023/11/20 2023/11/19 日涨跌 10年国债收益率 4.42 4.44 -0.45% Tips收益率 2.12 2.16 -1.85% 通胀预期 2.30 2.28 0.88% ETF持仓 2023/11/20 2023/11/19 日变动 SPRD黄金持仓（吨） 883.43 883.43 0.00 SLV白银持仓（吨） 13739.36 13595.47 143.89 2023/11/20 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 3.00 2.50 2.00 2,1003.00 2,0002.50 2.00 1,900 1.50 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 1,8001.00 0.50 1,700 0.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,100 500 28 6,300 2,000 480460 2624 5,300 1,900 440 22 4,300 1,800 420400 20 3,300 1,700 380 18 1,600 360 16 2,300 1,500 340 14 1,300 320 12 1,400 300 10 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 7 6,800 200 460 5 6,300 150 5,800 410 3 5,300 100 4,800 360 50 1 4,300 0 310 3,800 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4.0000 20.0000 3.0000 10.0000 2.0000 0.0000 1.0000 1357911131517192123252729313335373941 10.0000 0.0000 1357911131517192123252729313335373941 20.0000 -1.0000 30.0000 -2.0000 40.0000 -3.0000 50.0000 -4.0000 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AU2304 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 - - - - - 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内盘白银期货溢价 沪银-Comex银*32.1507*汇率 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 内盘黄金溢价（元/克） 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06