有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinas 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年11月21日星期二 tock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、期货：今日沪铜主力价格上涨，收于68280元/吨，涨380元/吨，涨幅0.56%，沪 铜指数增仓11284手至39.5万手。 2、现货：本周上海市场现货供应开始缓解，加上下游对高铜价和升水的抑制，现货升水开始下滑，后半周若供应持续补充，预计现货升水依旧承压下行，但需关注月差变动对升水的影响。 【重要资讯】 1、据第一量子矿业有限公司11月20日消息，其子公司MineraPanamáS.A.（MPSA）已将巴拿马CobrePanama铜矿的运营进一步缩减，现在还剩余的一条矿石加工生产线。 2、秘鲁LasBambas铜矿的工人工会领导人周一表示，由于矿工未能提供有关利润分享协议的信息，该铜矿的工人将于下周开始“无限期”罢工。 【交易策略】 1、单边：最近铜价走势比较强劲，一是因为美元指数走弱，二是两家矿企的生产出现干扰。现货方面来看，今日国内现货开始稍有宽松，一是因为进口铜的流入，二是因为下游对价格和升水的接受度低，甚至有铜杆厂为了抵抗升水开始停产。价格方面来看，内外盘分化比较严重，外盘仍然较为强势，目前沪铜在68500的关键位置上，关 注68500附近的压力(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：沪铝主力AL2401合约跌20元至18875元/吨，沪铝指数持仓减少0.4万 手至39.2万手； 2、现货市场：周二现货市场整体表现走弱，华东市场情绪维持弱势，对当月-10，佛山市场冲高回落，高升水接受度下滑，对当月+140； 3、能源成本方面：库存较高，港口价格回落，5500CV，930元/吨（-3）；5000CV，808 元/吨（-2）；4500CV，700元/吨（0）； 【重要资讯】 1、彭博：中国据悉指导明年银行信贷投放节奏一季度增量不超过前五年均值；央行意在强调信贷均衡投放，防止金融机构明年开年贷款过快增长，鼓励将部分计划明年发放的贷款前移，保持今年后两个月增量平稳；彭博汇总过去五年数据计算，央行上述指引意味着2024年-季度新增贷款合意规模或在7.9万亿元以内，这较2023年一季度信贷实际增量减少25%； 【交易策略】 1、单边：汇率因素影响，内外盘走势分化，受美元指数持续回落的影响，LME铝价小幅反弹，受国内库存去化再度转慢，彭博发布央行利空消息的影响，沪盘震荡走 弱；自从11月初以来，铝价震荡走弱，主要在于市场货源充足，预计铝价短期或将震荡走弱； 2、套利：高频库存数据显示库存去化不畅，略有反复，正套暂时离场观望； 3、期权：暂时观望以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日氧化铝再度回落，AO2401跌21元至2944元/吨； 2、现货市场：今日北方地区再传现货成交消息，山西地区成交3笔成交，第1笔成交 1.5万吨氧化铝现货，出厂价格为3050元/吨，流向青海地区电解铝企业；第2笔成交1万吨氧化铝现货，出厂价格为3060元/吨，流向新疆地区电解铝厂；第3笔成交1万吨氧化铝现货，出厂价格为2970元/吨。近期氧化铝市场整体表现为多空交织的市场 状态，山西地区成交出现两极分化，贸易商、工厂成交价格略有分歧，预计短期仍处于各方博弈阶段，价格方面难有明显指向性趋势； 【重要资讯】 1、据阿拉丁（ALD）海外消息，11月21日西澳最新成交3.5万吨氧化铝，成交价格为 FOB327美元/吨，即期信用证，12月中旬船期，具体目的地不详。按照当前24美元/ 吨运费7.14的离岸汇率测算，当前进口成本为2912元/吨，较上一单进口成本降低68 元/吨。 【交易策略】 1、单边：供需目前整体表现平衡，虽然需求走弱，但是近期环保对供应端的干扰使得供需呈现平衡，所以影响价格的主要驱动在于现货市场的博弈，目前现货市场分歧开始出现，目前市场多头主要是山西河南地区力挺现货价格，现货成交价甚至对三网价升水处于3050元/吨，但是山东地区出货压力较大，且进口氧化铝窗口打开后冲击沿 海市场的价格，进口价格最近成交估算在2912元/吨到岸价，山东近期成交价在2900元/吨附近，当前矛盾不够明显，短线操作维主，预计氧化铝震荡区间在2900~3050元/吨之间； 2、套利：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锌主力2401合约先涨后跌，午后大幅回落，跌175元至21180元/ 吨；沪锌指数持仓减少0.1万手至17.28万手； 2、现货情况：周二现货市场表现一般，下游刚需采购，升水整体维持稳定，上海地区对12合约报+50，较前一交易日基本持平； 【重要资讯】 1、彭博：中国据悉指导明年银行信贷投放节奏一季度增量不超过前五年均值；央行意在强调信贷均衡投放，防止金融机构明年开年贷款过快增长，鼓励将部分计划明年发放的贷款前移，保持今年后两个月增量平稳；彭博汇总过去五年数据计算，央行上述指引意味着2024年-季度新增贷款合意规模或在7.9万亿元以内，这较2023年一季度 信贷实际增量减少25% 2、跟据最新海关数据显示，2023年10月进口锌精矿为43.47万（实物吨），环比上涨 0.62%，同比增加10.44%，累计2023年锌精矿进口量为396.7万吨（实物吨），累计同比增加21.3%； 3、据最新海关数据显示，镀锌板方面，2023年10月镀锌板出口量为95.66万吨，环比减少4.05%，同比2022年10月的53.58万吨提升78.53%；2023年累计镀锌板出口量为918.13万吨，累计同比2022年的731万吨增加25.67%。整体看，镀锌板出口量环比小幅下降，同比增幅继续提升，10月镀锌板出口数据基本符合上月预期。 【交易策略】 1、单边：午间彭博报道将中国将会限制24年Q1的信贷投放速度，彭博预估同比 23Q1下降25%，市场情绪大幅回落，工业品悉数下跌，宏观氛围走差，锌价大幅回落；最近人民币大幅升值，有利于原料及锌锭进口，所以海外LME受美元指数回落的影响和下方成本支撑表现坚挺，但是沪盘在升值及国内情绪走弱的影响下，大幅走弱，近期现货市场表现不佳，预计锌价震荡走弱； 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收16830元/吨，盘面震荡走低，较前一交易日下 跌275元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16600元/吨，较上一交易日跌100元/吨。 【重要资讯】 1.上周SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为49.8%，环比下滑1.72个百分点；SMM再生铅持证企业四省开工率为37.92%，环比下降2.49个百分点；SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为70.4%，环比下降0.41个百分点。从以上数据可以看出，供需双降行情延续；目前炼厂因原料紧张且价格高企，生产积极性不高。 2.截至11月20日，SMM铅锭五地社会库存总量至8.33万吨，较11月17日减少0.47万吨。近期由于常规检修及原料供应不足等因素，原生铅与再生铅炼厂同步减产，铅锭供应环比转降，且地域性供应差异扩大。另外铅锭出口窗口阶段性打开，铅锭出口转移。 【交易策略】 沪铅2311合约完成交割，铅锭如期累库超万吨，而废电瓶等原料需求旺盛，短缺矛盾激化 。然而国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑。沪铅走势跟随伦铅出现回调，前期资金推动影响较大，当前价格略偏离基本面，短期预计铅价继续回落，短期目标16500元/吨，后续注意持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2312合约收盘价下跌2960元至132510元/吨； 2、现货情况：镍价单边下跌100-250元/吨，金川镍升水下调50至2400元/吨，俄镍升水下调50至-100元/吨，电积镍升水上调100至-850元/吨，硫酸镍均价环比下调100至30150元/吨； 【重要资讯】 1、海关总署10月20日公布的在线查询数据显示，中国10月未锻压镍进口量为 6,670.12吨，环比增加16.67%，同比下降44.89%。 2、据海关数据，2023年10月中国进口镍铁总量90.59万实物吨，折合金属量11.64 万镍吨，环比上升6.64%，同比上涨68.7%。 【交易策略】 1、单边：隔夜美元继续下行，商品整体氛围向好，但镍价滞涨，且沪镍受人民币快速升值压制。近期硫酸镍仍在持续下跌，纯镍成本支撑下移，中长期供需过剩的预期较为一致，空头趋势完好。短期宏观氛围可能有所回暖，建议高位空单持有，新空等待反弹后入场。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2401合约下调135元至13750元/吨； 2、现货市场：现货跟随盘面走弱。冷轧报13650-13900元/吨，热轧13250-13600元/ 吨，冷热轧普跌50-150元/吨。 【重要资讯】 1、目前，福建青拓特钢有限公司年产100万吨不锈钢中厚板项目前期工作正在紧锣密鼓准备中，该项目总投资20亿元，主要建设一条不锈钢3300mm中厚板生产线。 2、11月20日讯，华南某钢厂985元/镍（到厂含税）采购数千吨印尼高镍铁。 3、据海关数据统计，2023年10月份，中国不锈钢进口量为28.42万吨，环比增加 5.28万吨，增幅22.8%；同比减少2.67万吨，降幅8.59%。2023年1-10月份，中国不锈钢进口总量为167万吨，同比减少108.66万吨，降幅39.42%。2023年10月份，中国不锈钢出口量为33.65吨，环比减少0.66万吨，降幅1.91%；同比增加4.07万吨，增幅13.76%。2023年1-10月份，中国不锈钢出口总量为344.45万吨，同比减少31.53万吨，降幅8.39%。2023年10月份，中国不锈钢净出口量为5.22万吨，环比减少5.93万吨，降幅53.17%，同比增加6.74万吨。2023年1-10月份，中国不锈钢净出口量为 177.45万吨，同比增加77.12万吨，增幅76.87%。 【交易策略】 1、单边：镍铁价格持续下跌不断给出不锈钢下行空间，现货市场情绪悲观，中下游库存保持极低水平。钢厂目前有利润之后有复产情况，增加未来销售压力和去库难度。然而不锈钢接近年内低点，仓单不断减少，持仓相对较高，建议高位空单谨慎持有。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收207320元/吨，盘面震荡下行，较前一交易日下 跌2810元/吨； 2、现货情况：今日锡价小幅下跌，下游企业采购热情并无明显上涨，贸易市场成交较为平淡，部分贸易企业昨天夜盘成交40吨左右，大部分贸易企业上午成交十吨左右，总体来说今天现货市场成交较为平淡。 【重要资讯】 1.上周国内冶炼企业生产状态相对稳定，整体开工率较前一周有小幅上升，云南，江西的冶炼企业近期无检修计划且近期市场中的锡矿供应相对平稳，预计月度生产计划无较大改变。预计11月国内锡锭产量为15880吨，环比增2.3%，同比减1.98%。 2.上周SMM三地国内社会库存总量为8272吨，较前一周累库593吨，下游企业多持观望态度采购热情较低，多为刚需采