金点策略晨报—每周报告

金点策略晨报—每周报告2023年11月13日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 短期或仍有反复 一、上周五市场回顾 周四晨早短信提醒，近期“龙飞凤舞”概念持续炒作，根据以往的经验，连续大 涨之后也需留意概念的回落。周五晨早短信提醒，再融资收紧，有利于A股市场投融资 平衡，这个对未来A股市场是实打实的利好。周四早间，市场受此利好刺激一度小幅冲 高，不过，从最新公布的通胀数据看，10月CPI同比下降0.2%、PPI同比下降2.6%， 工业活动依然不济，经济复苏整体弱势下，市场信心受到抑制，三大指数也小幅回落， 全天维持震荡的走势。连续反弹后，指数出现高位震荡，市场出现滞涨迹象。另外，近 期热门概念分化回落。比如近期持续走强的“龙字辈”概念股大跌，对市场情绪带来影 响。整体上看，在海内外因素积极改善之际，近期指数迎来连续的反弹，但反弹中仍有 隐忧。随着市场的分化，还是要留意近期可能的回踩。 市场走势如我们预期，周五早盘，沪深三大指数低开，之后维持弱势震荡走势， 三大指数均小幅下跌。盘面上看，“龙凤”概念股继续大跌，燃气股大涨，芯片概念股反 弹，医药商业概念股盘中走强。午后，三大指数维持弱势震荡走势。 全天看，行业方面，燃气、医药商业、煤炭、石油、航天航空、采掘、化学制药 等板块涨幅居前，保险、文化传媒、游戏、汽车整车、光伏设备、教育、房地产开发等 板块跌幅居前；题材股方面，芯片、天机互联、天然气、蒙脱石散等题材股涨幅居前， 数字阅读、知识产权、在线教育、数据要素、东数西算、数字哨兵、网络游戏等题材股 跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪回落，赚钱效应较差，两市成交额8274亿元， 截止收盘，上证指数报3038.97点，下跌14.31点，跌幅0.47%，总成交额3469.13亿； 深证成指报9978.54点，下跌53.55点，跌幅0.53%，总成交额4805.33亿；创业板指 报2005.24点，下跌13.14点，跌幅0.65%，总成交额2279.96亿；科创50指报889.75 点，下跌4.05点，跌幅0.45%，总成交额594.95亿。 二、上周市场回顾 上周市场上行后震荡回踩，沪指周涨幅0.27%，深证成指周涨幅1.26%，创业板周 涨幅1.88%，科创50指数周涨幅1.64%。具体表现如下：周一沪深三大指数集体大涨， 券商、短剧及文化传媒板块领涨，市场偏好回升的过程中，成长股明显偏强，创业板指 数领涨。周二沪深三大指数窄幅震荡，算力及消费电子板块大涨。周三市场继续窄幅震 荡，分化比较明显。一是指数分化。创业板指相对的强势，而沪指略微偏弱；二是市场 风格分化。此前金融股偏强，而近期成长板块持续发力。再融资收紧，有利于A股市场 投融资平衡，这个对A股市场是实打实的利好。周四早间，市场受此利好刺激一度小幅 冲高，不过，从最新公布的通胀数据看，10月CPI同比下降0.2%、PPI同比下降2.6%， 工业活动依然不济，经济复苏整体弱势下，市场信心受到抑制，三大指数也小幅回落， 全天维持震荡的走势。盘面上看，“龙字辈”及短剧概念股大跌。周五沪深三大指数出现 预期中的回踩，燃气股领涨，“龙凤”概念股连续大跌。 三、上周盘面点评 一是燃气概念股大涨。消息面上，近期由于天然气价格不断上涨，叠加需求旺季 来临，重庆、内蒙古、湖南等多地发布天然气终端价格上调的通知。受此利好刺激，周 五燃气概念股领涨两市。目前市场环境下，燃气股连续走强的概率较低，高抛低吸或是 占优策略。 二是煤炭等资源股继续逆势上涨。周四煤炭板块领涨，周五继续大涨。需求方面， 四季度取暖需求拉动消费，煤炭需求有望回升。供给方面，一方面安全事故多发，煤炭 产地安监趋严长期化，预计国内煤炭供应增幅有限；进口方面，近期在国内外煤价倒挂 的影响下，进口减量已经显现，10月进口3599万吨，环比减少14.59%，预计进口煤增 速继续回落，预期的改善将成为助推板块估值修复的重要因素。 三是医药股再度活跃。10月下旬医药股连续大涨，11月初小幅震荡调整，我们 在晨报中也提醒医药股回踩后仍可跟踪，周三医药股再度活跃，周五医药股再度大涨。 四季度还比较看好医药板块的投资机会，理由如下：首先，医药调整的时间超过两年， 下跌幅度巨大；其次，前期的下跌已经对集采政策及反腐的影响充分计价；再次，目前 医药生物市盈率只有28倍左右，处于历史低位水平，已经具备配置价值；最后，考虑到 我国人口基数大，老龄化进程加快，医药需要旺盛，中长期看具有投资价值。 四是短剧概念股大涨后回落。周一至周三短剧、游戏等文化传媒概念股大涨，周 四周五继续回调。从个人近期看短剧的经验看，纯属个人主观感受，不一定客观。看短 剧不能太理性分析，主要抓特定用户的爽点，短剧制造周期短、成本低，但收益不一定 低，看好短剧行业后续持续发力。另外，国产真人恋爱影视游戏《完蛋！我被美女包围 了》连日登顶steam国区畅销榜首。版号常态化之下，游戏行业供给周期逐步开启，行 业景气度持续抬升。目前看，随着海内外AI模型的不断研发和进步，作为应用落地端的 企业能够提前受益，传媒行业是科技进步中受益较多的下游应用行业。经过三季度调整 后，四季度仍有活跃机会，不过，交易性机会为主，高抛低吸或是占优策略（周四晨报 提醒，近期短剧概念股持续炒作，根据以往的经验，连续大涨之后还是要适时把握节奏。 从结果看，周四、周五短剧概念股大跌也在预期之中。继续等待调整结束）。 五是新能源赛道出现反弹。2023年前三季度，新能源赛道出现连续调整，主要原 因有两个，一是碳酸锂、硅料等上游原材料价格下降，导致行业预期变差；二是配置过 于拥挤后的踩踏，前两年公募资金超配新能源，年初以来市场资金流向科技股、大金融 及中特估，存量格局下，资金顾此失彼。从交易角度看，连续下跌后的新能源赛道股有 技术性反弹的需求；从估值水平看，新能源赛道经过连续下跌后，估值渐趋合理；从基 本面上看，全球持续推进实现“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能的需求依然持续， 相比其他行业仍会维持相对较快的增长速度。综上所述，四季度新能源赛道有望出现反 弹，不过，个股分化在所难免。提醒一下，随着新能源汽车行业的快速发展以及政策推 动，充电基础设施行业迎来快速发展，此外随着经济回暖，终端需求亦有望逐步复苏， 建议关注当前估值低位的充电桩龙头个股（四季度策略报告提示了新能源赛道的反弹机 会）。 六是券商股大涨后回落。周一周二券商股大涨，之后回调。消息面上，近日召开 的中央金融工作会议重申了“活跃资本市场”的积极论调。证监会表示，在促进证券公 司发展方面，将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做 强，打造一流投资银行。展望后市，券商板块仍有机会，择机低吸。首先，政策支持。 政策大方向是“活跃资本市场”。股票类业务最低结算备付金比例由现行的16%调降至平 均接近13%，沪深交易所“允许主板股票、基金等证券的申报数量在100股(份)起的基 础上，以1股为单位递增”，证券交易印花税实施减半征收，投资者融资买入证券时的融 资保证金最低比例由100%降低至80%；其次，估值处于底部区域，有吸引力；最后，流 动性上，国内货币依旧宽松。尤其是头部券商与重点特色券商，有望充分享受资本市场 发展及政策红利。 七是消费电子大涨后回落。近期消费电子连续走强，明显强于大盘的走势。年初 我们提醒，电子板块是经济上游一个很重要的前瞻性指标，受疫情、海外冲突、创新趋 缓等因素的影响，去年电子行业业绩大幅下滑。2022年申万一级行业中，电子板块下跌 36.54%，跌幅居首。去年底，电子行业PE为28倍左右，估值水平已接近10年来最低水 平。展望2023年，疫情过后，消费逐步复苏，制造业回暖，电子行业景气周期有望触底 回升，否极泰来，年初时点中长期配置性价比突显。消费电子领域有望迎来需求拐点。1 月的年度策略报告中，我们把计算机行业排在行业推荐的第二位，一季度电子板块涨幅 15.50%，表现还不错，二季度有所回落，上半年涨幅11%。三季度初提醒，下半年性价 比降低，从结果看，三季度电子板块调整7.02%，也在预期之中。展望四季度，消费电 子需求重启，华为、苹果或带动新一轮换机潮，四季度仍可关注消费电子板块的投资机 会。（10月9日上午发布的四季度策略报告推荐了电子板块的投资机会，特意加粗加下 划线提醒消费电子的投资机会）。 四、后市大势研判 受国内新一轮政策发力，海外美债收益率高位回落的利好刺激，10月底及11月 初市场连续反弹。不过，市场的隐忧还是在的，叠加近期盘面风格分化，资金共识不强， 所以，上周一沪深三大指数大涨后，市场窄幅震荡，周五集体回踩，也在预期之中。 国内的隐忧是经济复苏不强。8月以来，宏观经济数据整体走好，市场对于经济 复苏充满期望。不过，随着10月以来，PMI数据重回收缩区间、出口数据不济、通胀也 出现回落，这或许会减弱市场对于经济复苏的信心，投资者的情绪可能也会受到影响， 进而对市场可能带来抑制。 不过，无需过分担心，经济修复虽弱，但预期在增强。随着此前的万亿特别国债 将在11、12月集体下发，有望对市场带来情绪提振。另外，10月以来宏观修复弱势下，预计接下来或有逆周期政策的加码，也对市场带来新的预期。最后，前期稳增长的效果有望逐步见效，对市场仍是提振。虽然近期晨报也连续提醒，随着市场的分化，还是要留意可能的回踩。上周五市场也的确出现了预期中的回踩，短期或仍有反复。即便继续回踩，空间也有限，后市指数回升是大基调，回踩是小波浪。还是那句话，中长期底部区域，机会大于风险。【晨早参考短信】市场连续反弹后出现回踩。国内的隐忧是经济复苏不强。8月以来，宏观经济数据整体走好，市场对于经济复苏充满期望。不过，随着10月以来，PMI数据重回收缩区间、出口数据不济、通胀也出现回落，这或许会减弱市场对于经济复苏的信心，投资者的情绪可能也会受到影响，进而对市场可能带来抑制。不过，无需过分担心，经济修复虽弱，但预期在增强。随着此前的万亿特别国债将在11、12月集体下发，有望对市场带来情绪提振。另外，10月以来宏观修复弱势下，预计接下来或有逆周期政策的加码，也对市场带来新的预期。最后，前期稳增长的效果有望逐步见效，对市场仍是提振。虽然近期晨报也连续提醒，随着市场的分化，还是要留意可能的回踩。上周五市场也的确出现了预 期中的回踩，短期或仍有反复。即便继续回踩，空间也有限，后市指数回升是大基调，回踩是小波浪。还是那句话，中长期底部区域，机会大于风险。仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许 可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所地址：深圳市深南中路2068号华能大厦30楼邮编：518031传真：86-755-83007074