PTA产业周报：成本支撑不佳，价格震荡运行

长江期货PTA产业周报 成本支撑不佳，价格震荡运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-11-20 01上周回顾——成本支撑减弱，价格震荡偏强 1整体观点：PX：上周PX价格持续反弹，主要受下游PTA价格上涨带动。下游PTA绝对价格、加工费走强带动下，PX价格上涨。 PTA：上周PTA价格上行，一方面是大厂减产降负，另一方面国外宏观利好预期较多，加之国内经济宽松支撑，虽然基本面较弱，但多方条件影响下，期货价格持续上涨。 乙二醇：虽然国际原油大幅下跌，但乙二醇成本端影响有限，虽然出现短暂回落，但是在供应端预期利好的影响下，价格得以重新上涨。 短纤：上周短纤价格上行，主要受成本端PTA价格上涨影响，但下游纺织企业对高价短纤接受度不高，因此短纤加工空间受损，涨幅不及PTA。 2策略建议：供需偏弱，震荡调整，建议观望； 3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 02现货分析：价格震荡上行，PTA基差稳定 日期 11月9日 11月16日 周涨跌 环比 单位 PTA现货价格 5879.80 5975 +95.2 1.63% 元/吨 截止17日PTA现货价格收涨至6065。供应商正常出货，贸易刚需犹存，日内现货价格及基差均有窄幅走高。11月主港交割成交01升水30-38，远期零星商谈01升水30附近，实盘一般。（单位：元/吨） 数据来源：隆众资讯，长江期货 03PTA上游：原油价格下滑，PX价格上升 原油方面：上周油价先跌后涨，周线小幅回落，1、美国商业原油库存超预期累积；2、月差连续走弱且WTI和 SC已经呈现近月contango结构，表明近月供需偏宽松；3、美国初请失业金人数增加，工业生产数据小幅萎缩，宏观数据不佳显示美国经济和油品需求正在走弱。消息面和基本面利空导致油价下跌，跌破位后触发止损盘，导致油价跌幅扩大并出现超跌。周五油价上涨，因两方面因素：1、欧盟10月通胀大幅放缓，市场开始预期欧盟货币政策将放缓；2、三名消息人士称，欧佩克+将在11月26日的会议上考虑扩大减产规模。 数据来源：隆众资讯，长江期货 04PTA上游：成本支撑减弱，PX利润上升 PX市场价格上涨。石脑油仍然偏弱，尾盘12月MOPJ在642美元/吨CFR附近；PX下午跟随期货上涨，今日估价换月，价格收涨，一单1月亚洲现货在1022.5美元/吨CFR成交，尾盘1月在1010/1028商谈，2月在1016美元/吨CFR买盘，无卖盘。 数据来源：隆众资讯，长江期货 05PTA供应：PTA周产能利用率74.6% 2023年PTA计划新增装置近期装置检修动态 装置 投产时间 产能（万吨） 恒力石化#6 23年第一季度 250 恒力石化#7 23年第三季度 250 桐昆#2 23年年上半年 250 台化 23年下半年 150 仪征化纤 23年下半年 300 装置 产能 涉及检修产能 检修动态 洛阳石化 33 33 2023年3月3日停车 新疆中泰 120 120 2023年3月12日降至5成，5月7日检修两月 虹港石化2# 250 0 2022年3月25日重启 虹港石化1# 150 150 2022年3月16日停车，重启待定 福海创 450 450 2023年6月30检修20天 扬子石化3# 65 65 2022年12月2日检修 四川能投 100 0 2023年3月7日重启，5月25日停车，6月7日重启 海伦石化2# 120 120 2023年6月1日按计划检修1#,7月2日检修2# 独山能源1#2# 500 0 23年5月29日按计划重启 逸盛海南 200 0 2023年7月2日提满 仪征化纤 100 35 2023年3月29日2#消缺7-10天，4月6日重启 逸盛新材料1#2# 720 0 2023年3月21日9成，5月20日满负荷 逸盛宁波3# 200 0 2022年10月停车，1月25日满负荷 逸盛宁波4# 220 0 目前满负荷 恒力石化1# 220 0 2023年3月17日重启 百宏石化 250 0 2023年6月7日重启 恒力石化4# 250 0 2023年6月16日满负荷 逸盛大连1#2# 600 0 20236月24日短暂降幅，27日已经回复 珠海英力士3# 125 0 2023年月3日重启 嘉兴石化2# 220 2022年12月20日2#220停车检修两周1月5日重启 上海亚东 75 0 2023年3月21日满负荷 威廉化学 250 150 2023年6月30日负荷降低 嘉通能源1# 250 0 2023年6月29日重启 嘉通能源2# 250 0 2023年5月25日故障短停车 恒力惠州1# 250 0 2023年3月18日投料，4月16日满负荷 台化 120 0 2023年6月7日检修，6月30日重启 周四PTA负荷调整至74.6%。逸盛海南250万吨PTA新装置上周投料生产，目前一条线已出产品。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，至周四PTA开工率在80.5%附近。 数据来源：隆众资讯，长江期货 06乙二醇供应：乙二醇总产能利用率61.6% 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在61.6%（较上期下降0.51%），其中煤制乙二醇开工负荷在64.05%（较上期下降0.96%）。2023年10月份起，中国大陆地区乙二醇总产能为2777.5万吨，煤制乙二醇总产能为943万吨，新增新疆天业二期30万吨新装置。 数据来源：隆众资讯，长江期货 07下游需求：聚酯负荷下滑，产品库存微降 聚酯概述：海宁、太仓两套装置近期开始检修，对应负荷陆续下调，其他装置开工局部微调。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89.4%。大连一套30万吨聚酯新装置近期已经投产，配套生产膜级切片。 数据来源：隆众资讯，长江期货 08终端织造：织机负荷微升，产品库存缓降 终端织造：气温快速回落，局部织造产品订单放量。江浙织造负荷82%（+3%），江浙加弹负荷89%（0%），聚酯开工率89.4%（-0.2%），直纺长丝负荷90.4%（-0.5%），气温骤降，叠加国内购物季因素，冬季织造产品出现放量，下游工厂开工攀升。POY库存天数15.0天（-3.1）、FDY库存天数15.0天（-3.1）、DTY库存天数25.5天（-2.2），本周长丝出货顺畅，工厂去库明显。涤短工厂开工率88.4%（+0.8%），涤短工厂权益库存天数15.6天（+0.1）；瓶片工厂开工率69.2%（0%）。与长丝相比，涤短及瓶片库存变化不大。 数据来源：隆众资讯，长江期货 09行情展望：成本支撑不佳，聚酯震荡运行 PX：成本支撑偏弱，PX价格被动跟随PTA价格上涨；由于PX利润回复，预计本周PX开工逐步回复，下游PTA重启较多，PX需求增加，供应有偏紧预期，短期绝对价格偏强。 PTA：新装置投产预期使得前期检修装置延期重启，冬季降温使得织造订单回光返照，但油价下跌使得成本支撑减弱，加之PTA教工费已升至年内高位，本周PTA装置重启较多，预计本周价格有回落可能。 乙二醇：乙二醇成本端煤炭价格支撑偏强，加之下游短纤近期需求增加，虽然现货供应增加，但市场氛围转好之下，乙二醇价格震荡偏强。 短纤：涤纶短纤市场将呈现多空交织，短纤供需趋偏弱，绝对价格仍跟随成本震荡。当前宏观情绪偏暖推动原料价格价格上涨修复利润，预计短纤短期继续跟涨。 数据来源：隆众资讯，长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层 Tel/4001166866 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区准海路88号Tel/027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137