煤炭行业周报：动力煤受降雨影响供需两弱，双焦继续偏强运行

动力煤基本面：本周供需两弱，煤价小幅下跌。产地方面，榆林区域部分性价比煤矿车辆有所增加，多数煤矿销售依旧承压，价格稳中偏弱。鄂尔多斯区域供应稳定，需求尚无改善，但是连续降价后矿方倾向于观望，价格弱稳运行。 晋北区域市场供需较为宽松，但是由于部分市场煤价格已经低于或接近长协价格，因此继续降价意愿有所减弱。港口方面，港口市场较弱，沿海地区收台风天气持续影响，气温相对下降，电厂日耗小幅下探，市场需求较差，叠加终端强力压价和低价进口煤影响，导致部分贸易商挺价心态再次松动，报价顺势小幅下调。目前来看，旺季预期趋弱和水电明显改善等因素均对市场情绪形成压制，虽然港口库存持续下降，但是难扭市场悲观心态。进口方面，进口煤市场依然弱稳运行，由于国内终端库存延续高位，叠加多数贸易商不看好后期电厂耗煤需求，情绪偏空，采购较为谨慎，电厂意向采购价格也偏低，成交难度较大。 我们预计短期来看市场价格企稳震荡运行。一方面，下周台风天气影响逐步消散，沿海地区气温回升，电厂日耗可能会有小幅增加，对煤炭需求会有增加。 另一方面，港口贸易商发运成本较高，低价普遍不愿出货，支撑仍在，而且等气温回升至高位的情况下会有预期心理，煤炭价格难跌。 “双焦”基本面：国内焦炭、焦煤继续稳中偏强运行。焦煤方面，主产区煤炭供应无明显增量，矿方多执行前期订单为主，销售和库存压力较小，市场上部分煤种提价后，下游对高价煤种接受程度降低，煤矿出货速度略有放缓，矿方报价较为坚挺。预计短期内原料价格或将维持整体偏稳局部调整的态势。焦炭方面，本周唐山环保限产接近尾声，部分高炉逐步复产，对焦炭需求支撑较强，但因市场有关平控政策的消息不断传出，使得市场观望情绪渐浓，焦企目前开工率虽有恢复但仍然受限，厂内库存压力不大。钢厂方面，钢厂高炉开工率高位运行，钢厂利润较好。受新一轮城中村改造及房产政策的积极影响，市场对钢铁预期提高，钢价继续上涨。我们认为在市场较强预期影响下，双焦需求仍在持续修复。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，港口库存下降，钢厂开工率上升。截至8月4日秦港5500大卡动力煤市场价839元/吨（周环比-2.2%）。京唐港山西主焦煤库提价为2150元/吨（周环比持平）；截至8月4日，布伦特原油现货价为85.8美元/桶（环比+1.8%），亨利港天然气现货价为2.5美元/百万英热单位（环比-3.6%）。截至8月4日，一级冶金焦平仓价为2340元/吨(环比+9.3%)。截至8月4日，秦港铁路调入量为275万吨（环比-16%），日均吞吐量46.1万吨（环比-1%），截至8月4日，北方九港口煤炭库存合计为2468万吨（环比-3.8%）。截至8月4日，唐山钢厂高炉开工率79.8%（环比+6.7pct）。 市场表现：本周煤炭板块跑输大盘。截至8月4日申万煤炭一级行业指数收益为-1.75%，跑输上证指数2.12pct。表现居前的3只股票分别为辽宁能源（1.74%）、淮河能源（1.52%）、永泰能源（1.33%）。 投资建议：本周市场煤价小幅震荡下行。我们认为下游需求边际改善，在煤炭供需结构趋稳的背景下，建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的。重点推荐中国神华、陕西煤业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.7.29-2023.8.4）煤炭板块及个股表现：煤 炭板块劣于大盘 本周（2023.7.29-2023.8.4）煤炭板块表现劣于大盘。本周煤炭板块下跌1.75%，沪深300指数上涨0.70%至4020.58点，上证指数上涨0.37%至3288.08点。本周涨幅前三的板块分别是计算机（4.09%）、非银金融（4.07%）和传媒（3.51%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.7.29-2023.8.4）煤化工板块下跌1.78%，动力煤板块下跌2.06%，煤炭开采板块下跌2.04%，焦煤板块下跌2.01%，焦炭板块上涨0.61%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.7.29-2023.8.4）煤炭板块涨幅前三的公司分别是辽宁能源（1.74%）、淮河能源（1.52%）、永泰能源（1.33%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：动力煤价格下跌，炼焦煤价环比持稳 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格下跌。截至8月4日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为865元/吨，周环比下跌5元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为735元/吨，周环比下跌30元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为706元/吨，周环比下跌13元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至8月4日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为839元/吨，周环比下跌19元/吨。 图表6：港口动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格涨跌互现。截至8月4日，广州港印尼5500大卡动力煤库提价为922.7元/吨，周环比上涨1.8元/吨。广州港澳洲5500大卡动力煤库提价为905.5元/吨，周环比下跌1.8元/吨。相同热值的山西产煤价格比澳煤高14.5元/吨，价差缩小。 图表7：广州港5500K国际动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格上涨。截至8月4日，太原古交焦煤车板价为1970元/吨，周环比持平。吕梁柳林焦煤车板价为1858元/吨，周环比上涨70元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1725元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量下降，焦炭稳中偏强 3.1煤电库存和日耗情况 截至8月4日，南方八省电厂煤炭库存为3663万吨，周环比下跌13万吨。日耗量为204.9万吨，周环比下跌24.1万吨。库存可用天数为17.8天，周环比增加1.7天。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至8月4日，全国水泥价格指数为147.96点，周环比下跌1点，跌幅为0.67%。 截至8月4日，全国甲醇价格指数为2,370.16点，周环比上升81.83点，涨幅为3.58%。 截至8月4日，全国甲醇开工率为77.12%，周环比下跌0.41pct。 图表12：全国水泥价格指数 图表13：甲醇价格指数 图表14：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至8月4日，一级冶金焦港口平仓价为2340元/吨，周环比上升100元/吨。 截至8月4日，20mm螺纹钢价格为3720元/吨，周环比下跌70元/吨。钢材综合价格指数为110.65点，周环比下跌0.57点。 截至8月4日，唐山高炉开工率为79.78%，周环比上涨6.74pct。 图表15：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表16： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表17：钢材综合价格指数(CSPI) 图表18：唐山:高炉开工率（%） 四、本周煤炭库存与运输：港口库存下跌，铁路运力受华北洪 涝影响下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至8月4日，环渤海港煤炭库存为2,468.3万吨，周环比下跌93.9万吨。截至8月4日，秦皇岛港港口吞吐量46.1万吨，周环比减少0.5万吨。秦皇岛港口库存为554.9万吨，周环比减少22.6万吨。截至7月31日，南方港口煤炭库存为3,653万吨，周环比减少56万吨。 图表19：环渤海九港库存（万吨） 图表20：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表21：秦皇岛港港口库存（万吨） 图表22：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至8月4日，煤矿库存233.07万吨，周环比下降21.3万吨。港口炼焦煤库存为173.1万吨，周环比下降12.7万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为756.4万吨，周环比上涨15.7万吨。110家样本钢厂炼焦煤库存为570.35万吨，周环比持平。 图表23：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：110家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至8月4日，港口焦炭库存为230万吨，周环比上涨20.5万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为53.5万吨，周环比上涨2.3万吨。247家钢厂焦炭库存为552.2万吨，周环比下降10.3万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至8月4日，秦皇岛港铁路到车量为6406车，周环比增加531车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为275万吨，周环比减少52.3万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至8月4日，环渤海四港货船比为15.6，周环比下跌0.6。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费下跌。截至8月4日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为474.12点，周环比下跌15.7点。截至8月4日，秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为28.8元/吨，周环比下跌0.8元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为17.9元/吨，周环比下跌0.7元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至8月4日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为13.3美元/吨，周环比上升0.8元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：青海云南及华南西部有明显降雨，华北东北等 地多阵雨或雷阵雨天气 5.1主要水电站蓄水位 截至8月4日，三峡水电站水位为158.7米，周环比上升4.1米。截至7月28日，溪洛渡水电站水位为561.9米，周环比下跌0.9米。向家坝水电站水位373.8米，周环比上升0.9米。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：溪洛渡水电站水位（米） 图表37：向家坝水电站水位（米） 5.2未来天气情况 未来10天（8月5日-14日），主雨区位于东北地区、西北地区东部、华北西南部、黄准西部、江汉、江南大部、西南地区东部、华南及西藏南部等地，大部地区累计降水量有60~80毫米，部分地区有100~180毫米，华南西部、云南南部和西部以及西藏南部局地超过200毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多2~5成，局地偏多1~2倍； 我国其余大部降水偏少。 未来10天，在南海及西北太平洋上可能有1个左右台风生成，但对我国近海无影响。 未来10天，新疆、甘肃西部、内蒙古西部仍有持续性高温天气，5-9日黄淮西部、江汉、江南西部和南部等地先后有3~5天日最高气温35~38C的高温天气。 图表38：未来十日降水量预报 六、本周行业重要新闻 1.中国煤炭工业协会：上半年煤炭供应大幅增加，存煤维持高位 6月末，全国煤炭企业存煤6900万吨，同比增长11.4%，全国火电厂存煤约2.0亿吨，同比增加约2800万吨，存煤可用约30天，达到历史最高水平。全国主要港口存煤7502万吨，同比增长17.8%。上半年，全国火电发电量同比增长7.5%，其中6月份当月，发电量同比增长14.2%；全国粗钢产量同比增长1.3%，水泥产量同比增长1.3%，煤化工产品产量继续保持适度增长。上半年，在煤炭保供政策推动下，原煤产量完成23亿吨，同比增加约9700万吨、增长4.4%；煤炭进口2.22亿吨，同比增加1.07亿吨、增长93.0%。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-235258-1.html） 2.国家能源局：煤炭、煤电兜底保障能力持续增强 国家能源局7月31日发布2023年上半年能源形势、可再生能源发展情况。今年上半年，国内能源供给保障能力稳步提升，能源