FY2024Q2业绩符合预期，战略及架构调整持续进行

该研报分析了公司在战略和组织调整方面的进展，预计这将有助于提升资本回报率，并维持其"买入"评级。尽管短期内核心业务受到消费疲软的影响，以及战略调整还在进行中，但分析师下调了2024-2026年的调整后净利润预测。

具体而言，调整后的净利润预测分别为1653亿、1882亿、2134亿元，对应的年增长率分别为16.9%、13.9%、13.4%。每股收益（EPS）预测为8.4元、9.4元、10.6元，当前股价为74.5港币，对应PE分别为8.2倍、7.3倍、6.4倍。

FY2024Q2的业绩基本符合预期，国际数字商业表现出色，收入同比增长56%，零售业务增长强劲，速卖通采用全托管模式并提升变现率，实现零售收入增长73%，同时运营效率持续提高，调整后EBITA率为-1.6%。

公司正在进行的战略和架构调整包括优先级方向的设定，强调技术驱动的互联网平台业务、AI驱动的科技业务以及全球化的商业网络。在淘宝天猫方面，公司聚焦于提升用户购买频率，实施消费分级和价格策略。阿里云不再全面分拆，而是强调AI驱动和优先发展公共云服务。

风险方面，行业竞争加剧、宏观经济表现不佳、组织调整效果低于预期以及监管环境变化都可能对公司的经营产生负面影响。