碳酸锂周度报告：现货市场持续低迷，实际成交偶现负基差

周度报告—碳酸锂 现货市场持续低迷，实际成交偶现负基差 走势评级：碳酸锂：震荡报告日期：2023年11月19日 ★现货市场持续低迷，实际成交偶现负基差 上周锂盐价格继续下行，LC2401收盘价周跌-7.3%至13.8万元/吨，SMM电池级（99.5%）碳酸锂现货均价环降-3.9%至14.7万元/吨，工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环降-4.6%至13.9万元/ 吨，溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周跌-7.1%至13.7万元/ 吨。电工价差环比走阔0.08万元至0.8万元/吨。周内氢氧化锂价格下挫，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价均环降-5.9%、 -5.6%至13.5、14.4万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价 有格贴水环比走阔0.25万元至1.25万元/吨。 色随着交割日益临近，当前对LC2401的定价中，现货市场的影响金权重持续增加。而随着需求环比转弱，当前下游材料厂及电芯厂属的长协足以覆盖其大部分原料采购需求，零单采购需求较此前有所回落，同时下游买涨不买跌的心理也使得需求弱预期持续自我 兑现。下游采买清淡使得上游持货商被动累库，供应环比增加而需求预期转弱，悲观预期下部分锂盐厂或计划于近期加快出货节奏，潜在的供应端抛压进一步加剧了现货市场的悲观情绪。 据了解，当前长协及部分零单的实际成交价对LC2401已形成负基差，随着广期所于近期开展模拟交割并开放仓单注册，仓单显性化有望使期现联动性进一步增强，期现商的参与有望使基差逐 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 步回归合理区间运行。向后看，基本面指引仍是偏空，中长期而 相关报告 言锂价难言见底，后续大概率需要通过跌价挤出高成本的边际产 渠道库存渐出清，行业信心待修复 2023/03/30 能、以实现平衡表的修复。但短期而言，供应恢复、需求见顶回 将至已至，何时企稳？ 2023/03/09 落带来的累库已在市场的基准预期内，暂无增量信息驱动的情况 拐点将至，节奏何如？ 2022/12/17 下，盘面或陷入存量博弈，广期所披露的会员持仓显示，当前空 基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观 2022/06/29 头持仓集中度显著高于多头，需警惕临近交割时资金离场带动盘面波动加剧。★风险提示下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、现货市场持续低迷，实际成交偶现负基差4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调6 3.2、锂盐：基差持续收缩6 3.3、下游中间品：报价环比下行9 3.4、终端：10月动力电池产量环比负增10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、现货市场持续低迷，实际成交偶现负基差 上周（11/13-11/17）锂盐价格继续下行，LC2401收盘价周跌-7.3%至13.8万元/吨，SMM电池级（99.5%）碳酸锂现货均价环降-3.9%至14.7万元/吨，工业级（99.2%）碳酸锂现 货均价环降-4.6%至13.9万元/吨，溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周跌-7.1%至13.7 万元/吨。电工价差环比走阔0.08万元至0.8万元/吨。周内氢氧化锂价格下挫，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价均环降-5.9%、-5.6%至13.5、14.4万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.25万元至1.25万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 随着交割日益临近，当前对LC2401的定价中，现货市场的影响权重持续增加。而随着需求环比转弱，当前下游材料厂及电芯厂的长协足以覆盖其大部分原料采购需求，零单采购需求较此前有所回落，同时下游买涨不买跌的心理也使得需求弱预期持续自我兑现。下游采买清淡使得上游持货商被动累库，供应环比增加而需求预期转弱，悲观预期下部分锂盐厂或计划于近期加快出货节奏，潜在的供应端抛压进一步加剧了现货市场的悲观情绪。 据了解，当前长协及部分零单的实际成交价对LC2401已形成负基差，随着广期所于近期开展模拟交割并开放仓单注册，仓单显性化有望使期现联动性进一步增强，期现商的参与有望使基差逐步回归合理区间运行。向后看，基本面指引仍是偏空，中长期而言锂 价难言见底，后续大概率需要通过跌价挤出高成本的边际产能、以实现平衡表的修复。但短期而言，供应恢复、需求见顶回落带来的累库已在市场的基准预期内，暂无增量信息驱动的情况下，盘面或陷入存量博弈，广期所披露的会员持仓显示，当前空头持仓集中度显著高于多头，需警惕临近交割时资金离场带动盘面波动加剧。 2、周内行业要闻回顾 1.埃克森美孚宣布启动美国锂项目 埃克森美孚11月13日发布声明称，公司在美国阿肯色州西南部的北美锂生产�一阶段 工作已经开始，预计2027年首次生产，目标到2030年成为电动汽车的领先锂供应商， 满足每年超100万辆汽车的制造需求。埃克森美孚表示，正与包括电动汽车和电池制造商在内的潜在客户洽谈。（来源：上海金属网） 2.海南矿业计划年内启动Bougouni锂矿的开发 海南矿业公告，公司全资子公司鑫茂投资的KodalMineralsPLC（简称“KOD”）及KodalMiningUK（简称“KMUK”）投资项目交割完成。公司将与合作方KOD一起积极推进Bougouni锂矿的开发，并计划在年内启动一期140万吨/年选矿生产线的建设，建设周期预计为12个月。该产线建成达产后，预计可生产品位为5.5%以上的锂精矿10-12万吨/年。KMUK所拥有的马里Bougouni锂矿采矿权范围内在JORC准则下的矿产资源量估计为3190万吨，氧化锂平均品位为1.06%。（来源：公司公告） 3.中矿资源3.5万吨高纯锂盐项目建成投产 中矿资源公告，2023年11月16日，公司年产3.5万吨高纯锂盐项目已经建设完毕并成功点火投料试生产运营。（来源：公司公告） 4.SQM：市场供应过剩锂价将在年内继续走低 全球�二大锂生产商、智利矿业化工（SQM）警告称，随着锂供应过剩继续影响电动汽车电池供应链，锂价将在年内进一步下跌。从长远来看，市场依旧看好锂未来的前景，连传统能源巨头也想来分一杯羹。（来源：SMM） 5.安达科技二期年产6万吨磷酸铁锂计划12月投产 贵州安达科技能源股份有限公司二期年产6万吨磷酸铁锂项目计划12月开始正式生产 运营，达产后，年产值预计72亿元，可吸纳500余人就业。当前，公司还启动了年产 12万吨磷酸盐前驱体及年产1万吨电池级碳酸锂提纯项目建设，预计投资12亿元，计 划2024年2月投产。（来源：SMM） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：基差持续收缩 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：报价环比下行 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：10月动力电池产量环比负增 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨