南华期货聚酯产业链数据周报

南华期货聚酯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 黄曦从业资格证号：F03086724 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第一章 周度回顾 聚酯平衡表 PX 产量 净进口 表观消费 平衡 理论需求 其他 2023年12月 295 75 370 4 366 6 2023年11月 290 75 365 5 360 6 2023年10月 295 75 370 4 366 6 2023年9月 300 67 367 1 366 6 2023年8月 303 80 383 2 381 6 2023年7月 290 85 375 5 370 6 PTA PTA产量 净进口 聚酯折PTA 需求 其他需求 PTA总需求 PTA平衡 2023年12月 550 -30 494.73 20 514.73 5.27 2023年11月 540 -30 500.35 20 520.35 ( 10.35) 2023年10月 550 -30 502.81 20 522.81 (2.81) 2023年9月 550 -28 497.81 20 517.81 4.19 2023年8月 573 -20 514.41 20 534.41 18.59 2023年7月 555 -24 512.58 20 532.58 (1.58) MEG 产量 进出口差 值 总供应量 实际消费 量 理论消耗 量 其他领域消耗 理论供需 缺口 2023年12月 150 50 200.00 193.84 202.84 9.00 ( 2.84) 2023年11月 150 50 200.00 196.04 205.04 9.00 ( 5.04) 2023年10月 150 55 205.00 197.01 206.01 9.00 ( 1.01) 2023年9月 150 66 215.54 195.05 204.05 9.00 1 1 .49 2023年8月 155 58 213.00 201.55 210.55 9.00 2.45 2023年7月 155 58 213.00 200.83 209.83 9.00 3.17 聚酯数据回顾 2023/11/17 $ $ 标题（方正黑体简体，Arial，12磅，加粗） ¥ % 正文文本（方正黑体简体，Arial，10磅，段前6磅）。 % 一级点句（方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） $ ¥ % % ¥ ¥ ¥ ¥ 天 % 天天 % % % % 万吨万吨天天天天 供应 布油-石脑油 PXN TA加工差PX负荷PTA负荷 –二级点句（方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） –三级点句（方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） MEG油制利润MEG煤制利润MEG负荷MEG煤制 需求POY加工费FDY加工费DTY加工费PF加工费 织造订单天数江浙织机开机率MEG聚酯备货天数PTA聚酯备货天数 聚酯负荷长丝负荷短纤负荷瓶片负荷库存 PTAMEGPFPOYFDYDTY 注： 周度 74 380 402 81 75 -164 -603 62 64 周度 -329 -124 -54 46 12 82#N/A#N/A89 90 88 69 周度 #N/A124 16 15 15 26 周度变化 42 12 4 1 -1 -5 111 -1 -1 周度变化 -135 -80 -60 -80 0 3#N/A#N/A0 -1 1 0 周度变化 #N/A -3 0 -3 -3 -2 月度变化 51 40 216 1 -2 62 413 3 3 月度变化 -520 -465 -475 -225 -2 2#N/A#N/A -1 -1 1 -3 月度变化 #N/A7 -1 -3 -3 -4 价格 布油 石脑油-日本甲苯-中国CFRPX-中国CFR MX-韩国乙烯 动力煤-5500 PTA-CCF MEG-华东EO POYFDYDTY PF主连瓶片切片价差 PTA主力基差MEG主力基差PF主力基差芳烃重整价差 石脑油裂解价差-内盘石脑油裂解-亚盘甲苯调油-亚盘 甲苯歧化-亚盘甲苯调油-内盘甲苯歧化-内盘MX调油-亚盘MTBE调油-亚盘 2023/11/17 77 643 826 1023 883 861 936 5970 4205 6600 7325 7975 8730 7390 6875 6750 2023/11/17 22 -35 -88 99 719 -15 212 87 -299 -323 74 241 2023/11/10 81 630 840 998 865 861 952 5865 4145 6600 7350 7950 8700 7380 6840 6740 2023/11/10 17 -68 -2 116 791 -16 159 7 48 -323 113 246 2023/10/18 92 673 866 1029 897 881 1013 5855 3985 6800 7650 8250 9000 7435 6915 6880 2023/10/18 28 -103 83 100 732 -23 151 140 1360 -329 57 100 周度变化 周度变化 -4 13 -14 25 18 0 -16 105 60 0 -25 25 30 10 35 10 5 33 -86 -17 -72 1 53 80 -347 0 -40 -5 周度观点 标题（方正黑体简体，Arial，12磅，加粗） 需求 正文文本（方正黑体 简体，Arial，10磅，段前6磅）。 聚酯本周聚酯装置大体稳定运行。聚酯本周价格维持，成品促销，利润走弱明显，产销较好，库存去化。 一级点句（方正 –二级点句（方 –三级点句 体简体，Arial，10磅，段前3磅） 正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） 方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） 黑终端织造订单天数平均水平为12.35天，较上周减少0.15天。“双十一”过后部分纺织服装门店及网上销售存少量翻单需求，但延续性不佳，冬季订单基本处于告罄阶段，少量厂商接明年春季订单打样，但实际下 终端单情况一般。综合来看，本月终端需求预期值偏低，谨慎悲观心态增加。 （ 中游（PTA） 供应TA周内仪征化纤65w吨停车，逸盛新材料降负后恢复，本周开工下降1.5%。 供应PX本周开工无变动，下周彭州石化重启，威联化学重启。 供需-利润TA累库不及预期，PX海外持续缩量。 中游（MEG） 供应 山西美锦30万吨乙二醇装置昨日开始停车检修，预计持续20天左右，此次检修为前端装置联动停车检修，此前负荷在3-4成。湖北一套60万吨乙二醇装置目前负荷提升至8成，此前该装置开工4成附近。中海油壳牌2号线产能48万吨检修中，计划本月底重启，中化年产50万吨装置停车检修计划下周重启。 库存本周五库存至113.8w 供需-利润供应提升至今年高位，整体供需走向依赖于聚酯开工的维持时间。 周度总结 PX PX：本周价格冲高，绝对价格冲高至8800，近期PX的影响因素主要在于三点，其一宏观对于聚酯链的利好，整体聚酯需求维持提振PX需求，其二，年底PX合约谈判问题，其三，海外芳烃物流、流动性问题。主驱动在宏观利好，加上芳烃链自身定价属性较强，流动性问题维持，使得价格波动弹性较大。短期，跟随聚酯链上涨，从产业格局上看，上方空间有限，供应方面持续高位，且后续有增量预期，需求端，聚酯05之前大概率被透支了，目前流动性问题不大，没有调油因素扰动，且目前PX利润丰厚，估值偏高。综上，PX短期偏强，然而上方空间不大，后续可逢高布局空单。 PTAMEG 策略 风险 PTA：本周价格冲高维持，产业端变动不大，绝对价格走强，基差小幅走弱，月差小幅走强，处于弱势区间波动。主要驱动在于宏观利好，中美关系缓和或利好纺织出口，使得部分资金有布局聚酯产业链的预期，另一方面，外资大幅增仓，市场情绪活跃，短期高位震荡。产业端目前而言，暂无推动驱动，供应端近端有增量，下周，逸盛宁波4#、仪化化纤2#计划重启，宁波3#或检修，四川能投或重启，汉邦重启准备中，已减停装置或延续检修。预计下周（20231117-1123），周度产量123万吨偏上，周度产能利用率或75%偏上。需求端，部分聚酯小厂有降负意向，大厂库存良性，整体而言，半个月内聚酯负荷仍然预期高位。综上，PTA估值中性偏高，利润修复较快，供需宽松，主驱动在于宏观利好，后续难有产业驱动，预计高度有限，短期，高位震荡，建议观望。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 MEG：本周价格冲高回落，产业链变动不大，基差月差仍弱，港口库存高位，预计上方空间有限。主要驱动在于宏观利好，中美关系缓和或利好纺织出口，使得部分资金有布局聚酯产业链的预期，乙二醇一方面被低估值多配，一方面被作为聚酯产业链配置，所以近期表现偏强走势。从产业链而言，前期利好在于，巴拿马运河对于乙烷、乙烯的影响，企业而言，主要影响三江和卫星，从量上看，影响不大，更多是情绪方面的扰动，此外，煤炭近期维持偏强，且有意外事件使得煤化偏强，乙二醇表现为弱势跟涨。整体格局仍偏弱，供应偏高，格局转好的预期推迟至明年，需求近端维持，淡季期望不大。综上，短期仍处于4100-4400区间震荡，上下驱动皆弱，短期观望为上。 无4 无 第二章 聚酯 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2019 2020 2021 2022 2023 聚酯综合利润 2023 2022 2021 2020 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 织造订单 坯布库存-盛泽 48464442403836343230 2019 2020 2021 2022 2023 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2019 2020 2021 2022 2023 聚酯开工率 2023 2022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 织机开工江浙 聚酯备货-MEG-折满开 40353025201510 50 2019 2020 2021 2022 2023 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 来源：wind南华研究来源：隆众南华研究来源：wind南华研究 来源：ccf南华研究来源：ccf南华研究来源：ccf南华研究 长丝开工 正95文文本。 90 85一级点句 80– 75 70 65 60 55 50 二级点句 –三级点句 POY利润 正2000文文本。 1500一级点句 1000 –二级点句 –三级点句 500 0 -500 -1000 POY库存 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 2022 2023 长丝产销 850 750 650 550 450 350 250 150 50 2019 2020 2021 2022 2023 DTY利润 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019 2020 2021 2022 2023 DTY库存 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 2022 2023 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 来源：ccf南