南华期货聚酯产业链数据周报

南华期货聚酯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 黄曦从业资格证号：F03086724 2023年11月12日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第一章 周度回顾 PX 产量 净进口 表观消费 平衡 理论需求 其他 2023年12月 295 75 370 4 366 6 2023年11月 290 75 365 5 360 6 2023年10月 295 75 370 4 366 6 2023年9月 300 67 367 1 366 6 2023年8月 303 80 383 2 381 6 2023年7月 290 85 375 5 370 6 PTA PTA产量 净进口 聚酯折PTA 需求 其他需求 PTA总需求 PTA平衡 2023年12月 550 -30 494.73 20 514.73 5.27 2023年11月 540 -30 500.35 20 520.35 ( 10.35) 2023年10月 550 -30 502.81 20 522.81 (2.81) 2023年9月 550 -28 497.81 20 517.81 4.19 2023年8月 573 -20 514.41 20 534.41 18.59 2023年7月 555 -24 512.58 20 532.58 (1.58) MEG 产量 进出口差 值 总供应量 实际消费 量 理论消耗 量 其他领域消耗 理论供需 缺口 2023年12月 150 50 200.00 193.84 202.84 9.00 ( 2.84) 2023年11月 150 50 200.00 196.04 205.04 9.00 ( 5.04) 2023年10月 150 55 205.00 197.01 206.01 9.00 ( 1.01) 2023年9月 150 66 215.54 195.05 204.05 9.00 1 1 .49 2023年8月 155 58 213.00 201.55 210.55 9.00 2.45 2023年7月 155 58 213.00 200.83 209.83 9.00 3.17 标题（方正黑体简体，Arial，12磅，加粗） 2023/11/10 正文文本（方正黑体简体，Arial，10磅，段前6磅）。 $ 一级点句（方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） $ ¥ –二级点句（方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） % –三级点句（方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） % $ ¥ % % ¥ ¥ ¥ ¥ 天 % 天天 % % % % 万吨万吨天天天天 供应 布油-石脑油 PXN TA加工差PX负荷PTA负荷 MEG油制利润MEG煤制利润MEG负荷MEG煤制 需求POY加工费FDY加工费DTY加工费PF加工费 织造订单天数江浙织机开机率MEG聚酯备货天数PTA聚酯备货天数 聚酯负荷长丝负荷短纤负荷瓶片负荷库存 注： 来源：wind南华研究 PTAMEGPFPOYFDY DTY 周度 43 362 435 80 75 -163 -697 62 65 周度 -163 -13 37 157 13 79 14#N/A90 91 88 69 周度 #N/A127 16 18 18 28 周度变化 10 -12 124 2 0 27 8 0 1 周度变化 100 150 50 40 -1 -1 -1#N/A0 0 0 0 周度变化 #N/A -1 1 2 1 1 月度变化 64 -14 268 2 0 33 362 0 4 月度变化 -345 -345 -395 -92 -2 0 -3#N/A0 1 0 -3 月度变化 #N/A10 -2 0 0 -2 价格 布油 石脑油-日本甲苯-中国CFRPX-中国CFR MX-韩国乙烯 动力煤-5500 PTA-CCF MEG-华东EO POYFDYDTY PF主连瓶片切片价差 PTA主力基差MEG主力基差PF主力基差芳烃重整价差 石脑油裂解价差-内盘石脑油裂解-亚盘甲苯调油-亚盘 甲苯歧化-亚盘甲苯调油-内盘甲苯歧化-内盘MX调油-亚盘MTBE调油-亚盘 2023/11/10 80 631 841 993 864 861 952 5855 4140 6600 7350 7950 8700 7370 6850 6740 2023/11/10 17 -73 -12 111 775 -16 120 -2 57 -321 74 194 2023/11/3 85 658 863 1030 892 866 925 5940 4080 6600 7350 7950 8650 7410 6870 6790 2023/11/3 52 -43 -72 116 755 -20 131 54 404 -321 77 167 2023/10/11 86 662 921 1043 955 881 1028 5920 3995 6800 7650 8250 9025 7450 6965 6900 2023/10/11 64 -79 60 109 775 -20 78 80 1360 -329 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 -12 130 周度变化 周度变化 -5 -26 -22 -38 -28 -5 27 -85 60 0 0 0 50 -40 -20 -50 -35 -30 60 -5 21 4 -11 -56 -347 0 -3 27 标题（方正黑体简体，Arial，12磅，加粗） 正文文本（方正黑体 简体，Arial，10磅，段前6磅）。 一级点句（方正 –二级点句（方 –三级点句 体简体，Arial，10磅，段前3磅） 正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） 方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 需求 聚酯 本周聚酯装置大体稳定运行。聚酯本周价格维持，聚酯成本下降，利润小幅修复。 终端 （ 黑终端织造订单天数平均水平为12.50天，较上周减少0.65天。近期，订单存缩窄趋势，多数织造厂商反馈进入11月随着前期手内订单逐渐交付下，新单承接动力不足，下游厂商手内成品库存较高，首选清库为主， 备货下单意愿不强，下周来看，订单天数存再次下降空间。 中游（PTA） 供应TA 本周装置负荷基本上没有变动，至本周四PTA负荷调整至75.4%。逸盛海南250万吨PTA新装置目前已升温，预计近期投料生产。 供应PX 威联化学100万吨PX装置上周末停机，另外一套满负荷运行，且运行负荷即将进一步提升，装置检修对产量影响有限。 供需-利润 TA累库不及预期，PX海外持续缩量。 中游（MEG） 供应库存 供需-利润 中化泉州50w检修10天，三江化工100w因EO问题提负EG，陕西榆林60w检修推迟，榆40w能预计11月出料，新疆中昆60w近期投料本周五库存至116.5w供应提升至今年高位，整体供需走向依赖于聚酯开工的维持时间。 周度总结 PX PX：绝对价格维持8300-8700区间震荡，本周芳烃价格小幅走弱，受原油下跌影响较大，利润维持偏高位。由于原油下跌较快，汽油裂解走强，原料走弱，化工端利润修复，前期由于炼厂开工下降，而芳烃利润较好，而未有降负预期，目前整体利润修复，芳烃端的供应更无顾虑。对于PX而言，近期驱动较弱，需要关注中美关系对于整体纺织业的提振。另一方面关注，海外物流问题，对于芳烃流动性的干扰，最后是TA的检修回归，对于PX需求的增量。整体而言，01想象空间不大，明年芳烃端仍有炒作空间。综上，短期弱势震荡，观望为主。 PTA MEG PTA：本周盘面维持5700-6000区间震荡，1-5正套小幅走强，无明确驱动。本周加工费继续修复至400，往上空间不大。产业消息主要在两大厂检修时间，若检修超预期，则11月存去库预期。然而目前加工费修复较快，且流动性未见收紧，短期正套驱动不强。绝对价格方面，本周一方面受到宏观消息提振，一方面芳烃端仍处于偏强状态，原油端大幅下跌，芳烃绝对价格下跌，利润维持偏强，整体仍处于化工端较为强势的一环。此外，由于原油下跌较快，炼厂综合利润修复，整体化工降负预期存疑。综上，成本端维持偏强，产业无驱动，估值修复至中性，短期维持区间震荡。MEG：本周盘面维持4100-4300区间震荡，1-5月差维持弱势，单边价格强势，库存偏高，产业端驱动不强。本周整体利润继续呈修复态势，乙烯、石脑油小幅下跌，动力煤维稳，油制利润修复，煤制利润本周维持。本周供应端变化不大，油制主要在EG/EO切换，伴随着冬季降温，EO有运输问题，导致短期负荷调节。煤制虽然亏损，但是由于新装置在四季度仍有投产预期，增量兑现基本上在12月后。需求方面，淡季订单近期连续走弱，关注圣诞订单，聚酯负荷11月维持偏高，12月存疑。整体而言，产业供需变动不大，近期乙二醇偏强，一方面在于低估值资产配置，一方面在于，烯烃化工利润修复预期。当前由于炼厂利润修复较快，预期不再，所以后续烯烃端价格驱动明显走弱。综上，短期不建议追多。维持区间震荡观点。 策略 无 风险 无 第二章 聚酯 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2019 2020 2021 2022 2023 聚酯综合利润 2023 2022 2021 2020 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 织造订单 坯布库存-盛泽 48464442403836343230 2019 2020 2021 2022 2023 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2019 2020 2021 2022 2023 聚酯开工率 2023 2022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 织机开工江浙 聚酯备货-MEG-折满开 40353025201510 50 2019 2020 2021 2022 2023 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 来源：wind南华研究来源：隆众南华研究来源：wind南华研究 来源：ccf南华研究来源：ccf南华研究来源：ccf南华研究 长丝开工 正95文文本。 90 85一级点句 80– 75 70 65 60 55 50 二级点句 –三级点句 POY利润 正2000文文本。 1500一级点句 1000 –二级点句 –三级点句 500 0 -500 -1000 POY库存 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 2022 2023 长丝产销 850 750 650 550 450 350 250 150 50 2019 2020 2021 2022 2023 DTY利润 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019 2020 2021 2022 2023 DTY库存 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 2022 2023 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 来源：ccf南华研究来源：wind南华研究来源：ccf南华研究 来源：wind南华研究来源：wind南华研究来源：ccf南华研究 2023 2022 2021 2020 2019 2000 1500 1000 500 0 -