有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinas 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年11月17日星期五 tock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、期货：今日沪铜主力震荡走势，收于67920元/吨，涨100元/吨，涨幅0.15%，沪 铜指数增仓4791手至38.48万手。 2、现货升水一路走高，下游采购承压之势愈显，市场成交平平。然LME亚洲仓库本周持续去库，叠加下游对高升水货源采购承压，预期部分进口铜流入国内后，下周升水进一步抬升受抑。 【重要资讯】 1、美国上周初请失业金人数增至231000人，创三个月来最高，这表明劳动力市场正 在逐渐降温，再次助力美联储对抗通胀的努力。另外，美国10月进口价格下降了0.8%，为七个月来最大降幅。本周出炉的其它数据还显示，通胀减弱，消费者支出放缓，这增强了人们对美联储货币政策紧缩周期已经结束的预期。 【交易策略】 1、单边：昨日公布的美国经济数据不佳，市场对美联储加息结束的预期增强，不过也说明美国经济开始走弱。基本面方面国内现货非常紧张，升水涨到600元/吨左右，但是海外还有交仓预期，LME0-3贴水接近100美元/吨。价格方面来看，沪铜价格在68000位置再次受阻，我们认为铜价最近还是处于震荡趋势中，上方68000-68500是比较强的阻力位。 2、期权：建议继续持有卖出看涨期权CU2312-C-68000。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：汇率贬值，进口窗口开启，沪铝价震荡走弱，沪铝主力AL2312合约跌 100元至18865元/吨； 2、现货市场：周五现货市场整体表现一般，圣水略有回升，佛山升水较高抑制下游需求，情绪前高后低，无锡地区抛售积极，市场流动性充足，巩义地区惜售，成交一般； 3、能源成本方面：库存较高，港口价格回落，5500CV，933元/吨（-7）；5000CV，810 元/吨（-9）；4500CV，700元/吨（-6）； 【重要资讯】 1、美失业数据添就业市场降温迹象，美债反弹，道指终结四连涨，中概股走低；油价跌近5%至7月份以来最低水平，黄金期货涨逾1%。 2、电解铝周四社会库存显示铝锭库存减少1.5万吨至63.6万吨，铝棒库存增加0.2万 吨至11.45万吨； 3、上海及广东保税区库存下降0.82万吨至3.46万吨，华东地区减少明显。 【交易策略】 1、单边：当前市场的格局仍然是需求较差与阶段性的宏观政策或海外加息节奏的利多相搏弈，宏观预期脉冲式的提振，但是当宏观情绪转淡，价格会再度回归弱现实的交易节奏，价格震荡回落，目前社会库存开始去库，但是能否持续仍需观察，近期铝材开工表现不佳抑制市场情绪，暂时建议观望； 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：铝价下跌，叠加采暖季限产交易的情绪回落，氧化铝隔窄幅震荡，AO2401跌10元至2963元/吨； 2、现货市场：阿拉丁昨日（16日）调研样本成交2万吨，均为贸易成交，其中山西一批次1万吨成交价格2970元/吨，山东两批次各0.5万吨成交价格2900元/吨。虽然昨 日突发政策和事件对市场走势起到支撑作用，但由于样本成交接报时间为昨日下午，对今日报价调整仍有错时影响。 【重要资讯】 1、三门峡主要氧化铝企业压产或者维持低产，洛阳氧化铝企业近期因供矿不足和外购矿品味下降，计划将运行产能自120万吨调整至90-100万吨，吕梁地区大型氧化铝企 业因供矿不足或者平衡赤泥排放而压减产，上述企业30天周期内累计相对压产100万吨以上； 2、【西澳大利亚Pinjarra氧化铝精炼厂发生化学品泄漏事故】外媒11月15日消息，在美国铝业(Alcoa)的Pinjarra氧化铝精炼厂最近发生的一起事故中，五名工人受到化学品泄漏的影响。泄漏事故发生在周二下午4点左右，涉及从铝土矿矿石中提取氧化铝过程中不可或缺的腐蚀性溶液。五名受影响的工人中有两人被送往医院接受治疗，其他人则在现场接受治疗。美国铝业已承诺与有关部门充分合作，并承诺对这起事件进行全面调查。该氧化铝精炼厂每年生产470万吨氧化铝，员工4500人，现场员工1160人。 【交易策略】 1、单边：此前现货市场受云南减产需求下跌导致的贸易商恐慌性抛售现货带来氧化铝期货价格大跌，周初盘面价格低于现货市场价格后开始小幅反弹，周三受供应端采暖季限产的担忧，价格大幅反弹，但是目前政策的要求存在变数，即可以在停生产线与停焙烧炉之间选择，当前利润较高的情况下停生产线的可能性较小，所以情绪略有回落，但是近期矿山检查事情较多，供应偏紧，预计氧化铝价格存在支撑，短期陷入震荡整理，短期建议暂时观望； 2、套利：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：LME锌巨量交仓打崩市场情绪，内外盘共振下跌，今日沪锌主力2312 合约跌210元至21430元/吨； 2、现货情况：锌价回落，市场氛围好转，升水回升，上海对2312合约报50元/吨，较前一交易日+10； 【重要资讯】 1、【LME锌注册仓单飙升逾138%创历史新高】据外电11月16日消息，伦敦金属交易 所（LME）锌库存大幅增加95.52%或65,075吨，至133,200吨。其中，注册仓单飙升 139%，至112,675吨，创历史新高。 2、【统计局：中国10月锌产量同比增加7.7%】国家统计局11月16日发布的数据显 示，中国10月锌产量为62.6万吨，同比增加7.7%。1-10月锌产量为575.9万吨，同比增加5.5%。 【交易策略】 1、单边：LME锌巨量交仓打压市场，有点类似8月上旬那波交仓，该举动体现了当前海外锌市场仍处于宽松的状态，打压此前矿山减产带来的乐观情绪，而价格回落后现货市场氛围好转，彰显下方实际上还是有买盘的动力，能否企稳反弹还需要关注LME交仓是否结束，暂时建议观望； 2、套利：暂时观望； 3、期权：整体维持震荡的观点不变，10月30日卖出zn2312-c-21800和zn2312-p- 20600，225建仓，目前77，继续持有（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收17030元/吨，盘面震荡上行，较前一交易日上 涨330元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16625元/吨，较上一交易日涨100元/吨。 【重要资讯】 1.废电瓶方面，2023年废电瓶价格刷出近5年高位，上一次废电瓶价格飙涨也是发生在再生精铅集中投产的红利发展期。再生精铅冶炼经历了一次大规模技改，2022年后再生精铅冶炼技改产能集中运行，2023年再度出现竞价采购废电瓶的情况，“内卷”严重的废电瓶价格托起了铅价的成本支撑。 2.现货交易清淡，散单成交十分困难，下游消费支撑不足，期现价差扩大。尽管短期铅价再度受资金青睐强势上行，但国内外库存的同步期累增或将短暂限制铅价涨幅，交割结束后仓单货源未流入市场，后续仍需关注交割结束后社会库存流出情况及出口机会。 【交易策略】 铅市场进入供需两淡行情后，冶炼原料供应紧张和精炼铅现货稍显宽松，冶炼厂大贴水出货的情况同时存在，铅价持平的情况下，废电瓶价格仍出现小幅上涨，再生精铅冶炼厂利润下滑甚至出现亏损。然而国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑。沪铅走势跟随伦铅提涨，沪铅总持仓达15.4万手，资金推动影响较大，短期预计铅价偏强运行，后续注意持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2312合约收盘价下跌1310元至136290元/吨，指数持仓增加 3196手，上期所仓单减少11吨至8771吨； 2、现货情况：镍价单边下跌3100-3200元/吨，金川镍升水上调50至2450元/吨，俄镍升水上调50至-50元/吨，电积镍升水下调50至-950元/吨，硫酸镍均价环比持平于30250元/吨； 【重要资讯】 1、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年9月，全球精炼镍产量为 26.99万吨，消费量为26.9万吨，供应过剩0.09万吨。1-9月，全球精炼镍产量为 240.02万吨，消费量为231.17万吨，供应过剩8.85万吨。 2、东方电热表示，公司预镀镀材料定价策略采用的是成本加成，对标进口材料在国内的报价并保持一定的价格优惠。公司认为，未来随着大圆柱电池的需求放量，预镀镍材料需求有望远大于供应，供需关系可能会成为价格的决定因素。 【交易策略】 1、单边：镍价反弹乏力再度破位下行。消费疲软压制现货升水，LME库存持续增加，镍价仍在空头趋势中。硫酸镍和氢氧化锂价格低迷反映高镍三元需求较差，预计硫酸镍有进一步下跌空间，纯镍成本支撑下移，建议前期高位空单继续持有。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2401合约下跌200元至13900元/吨，指数持仓增加15714手，上期 所仓单减少482吨至62205吨； 2、现货市场：现货跟随盘面走弱。冷轧报13800-14000元/吨，热轧13400-13650元/ 吨，冷热轧普跌100-150元/吨。 【重要资讯】 1、钢联统计，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存101.49万吨，周环比下降 2.14%。其中冷轧不锈钢库存总量54.19万吨，周环比下降4.36%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存小幅降库，主要以200系、300系资源降量为主。本周市场到货仍偏少，周内受跌价行情影响，下游采购偏谨慎，现货消化放缓，因此全国不锈钢社会库存呈现窄幅降量。 【交易策略】 1、单边：宏观热度持续时间较短，现货依然表现疲软。原料端价格持续下跌打开不锈钢下行空间，镍铁已经跌破前低，最新报价1000元/镍点，市场情绪悲观。据称钢厂目前有利润之后减产力度打折扣，需求未见改善下，不锈钢价格依然承压下行，偏空思路对待。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收213820元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上 涨80元/吨； 2、现货情况：今日锡价横盘波动收盘前迅速拉升，下游企业依旧保持观望态度，贸易市场成交较为冷淡，少部分贸易企业成交10吨左右，而大部分贸易企业为零散成交状态或暂无成交，总体来说今天现货市场成交较为冷清。 【重要资讯】 1.长期以来行业资本开支不足，勘查成果有限，近年来锡金属价格剧烈波动以及海外资金成本抬升等因素也一定程度抑制了矿山开发投资意愿及矿山项目投产进度，预计未来几年新增矿量供给有限，全球锡供给弹性较低的趋势有望持续。 2.虽然消费电子和半导体行业增速触底后回升，但近期部分制造光伏焊带的焊料企业反馈10月份订单存在减少情况，对于11月份的预期也并不乐观，光伏组件产量整体增速放缓后对于后续国内锡的消费拉动作用相对有限，后续锡市整体消费预期或将维持温和增长趋势。 【交易策略】 预估春节前缅甸锡矿重开的可能性不大，预计随着时间的延续，后续国内锡矿市场供应仍存紧缺预期。当前LME库存仍在高位，海外需求羸弱超预期。基本面整体表现一般，而从国内去库表现来看，锡价在21万元/吨附近仍有较强支撑，近期锡价波动受市场情绪影响较大，后续关注缅甸战况及佤邦复产等相关政策。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂