农林牧渔行业研究周报：肥猪价格回暖 季节性反弹高度有限

农林牧渔行业周报：猪价回暖与产能去化

行情回顾与市场表现

• 板块与个股表现：本周，农林牧渔板块整体表现平稳，其中，巨星农牧、新五丰、华统股份、牧原股份、温氏股份等公司受到关注。
• 市场动态：生猪价格呈现修复式反弹，商品猪出栏均价稳定在14.63元/kg，反映出市场需求的回暖迹象。

数据跟踪与分析

• 行业数据：
  • 生猪养殖：截至11月17日，商品猪出栏均重123kg，宰后均重89.7kg，分别较上周增长0.23%和0.27%，虽呈上升趋势，但全年平均水平仍低于往年同期，表明产能去化仍在持续。
  • 标肥价差：当前标肥价差为-0.64元/kg，接近年内峰值，主要受季节性大肥需求的影响。预计随着天气转凉，需求将进一步提升，标肥价差有望继续扩大。
  • 产能去化加速：预计第四季度产能去化速度将加快，主要原因是猪企面临巨大的资金压力，且能繁母猪存栏量仍显著高于合理保有量中枢，商品猪供给过剩。

投资策略

• 生猪养殖：当前板块估值接近历史底部，推荐资本结构合理、现金流安全、成长性强的企业，如巨星农牧、新五丰、华统股份、牧原股份、温氏股份。
• 肉鸡养殖：推荐拥有白羽鸡自主种源的圣农发展、父母代鸡苗企业益生股份、商品代鸡苗企业民和股份。
• 动保板块：随着非瘟疫苗审批进度推进，板块扩容潜力显现，推荐生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
• 种植业：重点关注受降雨影响的粮食和果蔬，推荐农发种业、登海种业、隆平高科、荃银高科；大米价格持续上涨，关注金健米业、苏垦农发。

风险提示

• 猪价下行风险：猪价波动可能对养殖业产生负面影响。
• 动物疫病风险：疫情爆发可能影响养殖业的正常运营。
• 消费复苏不及预期：消费者需求的恢复速度可能慢于预期，影响市场对农林牧渔产品的购买力。

结论

本周农林牧渔行业表现稳定，猪价回暖，但季节性反弹的高度有限，产能去化仍在持续，建议关注产能去化加速的时机和相关企业投资机会，同时警惕市场风险。