环保及公用事业行业周报（2023年第42期）：阳光之乡声明发布，中美气候合作加强

一周市场回顾。本周沪深300指数下跌0.51%，环保指数上涨1.03%，周相对收益率1.54%，电力及公用事业指数上涨0.46%，周相对收益率0.97%。在31个申万一级行业中分别排名第13第20。 本周专题：阳光之乡声明发布，中美气候合作加强 中国气候变化事务特使解振华和美国总统气候问题特使约翰·克里于2023年7月16—19日在北京、11月4—7日在加利福尼亚阳光之乡举行会谈，旨在重温2022年11月习近平主席和约瑟夫·拜登总统在印尼巴厘岛的会晤，重申致力于合作并与其他国家共同努力应对气候危机。本文回顾了中美双方历史气候合作历程，并对A股受益板块和相关标的进行梳理。 行业要闻。中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明。11月15日，中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明。中美两国决定启动“21世纪20年代强化气候行动工作组”，开展对话与合作，以加速21世纪20年代的具体气候行动。工作组将聚焦联合声明和联合宣言中确定的合作领域，包括能源转型、甲烷、循环经济和资源利用效率、低碳可持续省/州和城市、毁林以及双方同意的其他主题。 投资策略。环保行业：自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。 电力：1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际，地方性运营商宝新能源/粤电力A/浙能电力/皖能电力/申能股份等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。 科学服务：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、海能技术、泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物。 风险提示：环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 一、本周专题：阳光之乡声明发布，中美气候合作加强 中国气候变化事务特使解振华和美国总统气候问题特使约翰·克里于2023年7月16—19日在北京、11月4—7日在加利福尼亚阳光之乡举行会谈，旨在重温2022年11月习近平主席和约瑟夫·拜登总统在印尼巴厘岛的会晤，重申致力于合作并与其他国家共同努力应对气候危机。 （一）中美决定启动“21世纪20年代强化气候行动工作组”，聚焦能源转型等合作领域 中美气候合作聚焦能源转型、甲烷、循环经济和资源利用效率、低碳可持续省/州和城市、毁林等领域。2023年11月15日，生态环境部公布了《中美关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明》，回顾、重申并致力于进一步有效和持续实施2021年4月中美应对气候危机联合声明和2021年11月中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言。中美两国将于COP28之前及其后在工作组下重点加速以下具体行动： 图表1《中美关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明》主要合作方向 （二）中美历次气候合作梳理 中美气候合作历史已久。中美两国是全球最大的两个温室气体排放国，合计排放的温室气体占全球总排放量近40%，在全球气候危机的问题上，两国的合作至关重要。早在20世纪90年代，两国发布了一系列关于气候及可再生能源的合作协议。21世纪开始，中美双方在多次战略经济对话期间就气候问题签署协议。2008年两国政府签订的《中美能源和环境十年合作框架文件》，十年合作在中方由国家发展改革委牵头，在美方由国务院牵头，为之后双方在气候合作奠定了基础；次年，中美双方签署关于中美两国加强在气候变化、能源和环境方面合作的谅解备忘录。2014年，中美共同发表了《中美气候变化联合声明》，2015和2016年，中美两国元首又两度发表气候变化联合声明，为《巴黎协定》的达成和生效发挥了重要的引领作用。 中美气候合作在低谷期过后重启合作。美国前总统特朗普，于2017年6月宣布退出《巴黎协定》。受中美关系影响，两国气候合作进入低谷期。2021年1月美国现任总统拜登上台后，将气候问题作为政策重心之一，重新加入《巴黎协定》，中美气候合作有所恢复。 2021年4月，中美双方讨论气候危机所涉问题，并发表《中美应对气候危机联合声明》。 同年11月，中美在联合国气候变化格拉斯哥大会期间发布《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》，双方回顾两国计划在《联合国气候变化框架公约》第二十六次缔约方会议前后，继续讨论21世纪20年代的具体减排行动，以确保《巴黎协定》相符的温升限制目标可以实现。2023年11月，中美双方围绕应对气候变化行动与合作进行会谈，对于中美进一步开展气候合作，同时推动多边气候行动具有重要意义。 图表2中美历次气候合作梳理 （三）投资建议 中美两国将于COP28之前及其后在能源转型、甲烷等温室气体减排等方面展开合作。关注节能减排、再生资源及碳监控等板块，市场空间可期。重点关注： 1）监测领域：精准的排放数据是甲烷减排行动的基石，生态环境部明确提出要目前甲烷排放控制仍然面临统计监测基础较为薄弱等问题，要切实提升甲烷排放统计核算、监测监管等基础能力。强推拥有甲烷排放监测技术的雪迪龙、聚光科技、皖仪科技等，建议关注气体传感器龙头汉威科技； 2）能源领域：由于资源禀赋的限制，石油天然气系统的甲烷逃逸或并不是关键排放源，相较之下，煤炭行业或才是中国能源领域甲烷排放的主要来源，建议关注煤层气综合利用龙头蓝焰控股和新天然气； 3）固废领域：短期来看，垃圾填埋仍是我国垃圾无害化处理的主要方式之一，建议关注垃圾填埋气发电龙头百川畅银。长期来看，垃圾填埋的温室气体排放量高于垃圾焚烧，垃圾焚烧将取代填埋成为我国固废处理的主要方式，推荐军信股份、瀚蓝环境、伟明环保等垃圾焚烧公司。 4）装备领域：节能需求提升，推荐高效节能离心风机瑞晨环保，建议关注MVR系统龙头亚光股份； 5）再生资源领域：再生资源利用需求增强，推荐固废资源化利用高能环境，废弃油脂资源化山高环能、卓越新能。 6）农业领域：尽管农业领域是我国第二大甲烷排放源，对稻田的灌溉时间和水位进行细致管理可以减少10%-20%的甲烷排放，新型节水抗旱稻可减少多达90%的甲烷排放，植物蛋白对动物蛋白的替代（人造肉）亦可减少牲畜反刍的甲烷排放，但这些技术尚在发展中并未成熟，暂时无法大规模商用，建议持续关注后续潜在投资机会。 图表3重点公司盈利预测、估值及投资评级 二、本周核心观点 （一）重要事件与驱动 中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明 11月15日，中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明。中美两国决定启动“21世纪20年代强化气候行动工作组”，开展对话与合作，以加速21世纪20年代的具体气候行动。工作组将聚焦联合声明和联合宣言中确定的合作领域，包括能源转型、甲烷、循环经济和资源利用效率、低碳可持续省/州和城市、毁林以及双方同意的其他主题。 （二）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 聆听环保细分板块轮动的序曲—装备周期重启。 自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。 碳中和背景下，火转绿及传统绿电运营商均迎来发展机遇。 1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际；地方性运营商宝新能源、粤电力A、浙能电力、皖能电力等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、科学服务市场空间超2000亿，未来有望维持高速增长。科学服务是服务于科技创新研发的上游核心行业，主要驱动力来自于科技创新的投入。我国2020年研究与试验发展经费支出2.4万亿元，同比增长10.3%，依据下游高校和企业的R&D支出估算，2020年国内科研试剂、耗材市场总规模超过2000亿。科学服务行业作为服务国家创新驱动、转型升级战略的关键行业受到高度重视和政策扶持，伴随科研经费支出维持高位，科学服务行业市场空间有望持续高增。2、国产替代空间巨大，百亿企业呼之欲出。由于我国科研事业起步较晚，外资企业控制着国内90%以上市场份额。近年来，国内经济技术发展以及多年的投入积累效果显现，部分国内企业开始通过自主创新打破外资垄断，涌现出一批国产科研试剂自主品牌。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。对照海外巨头超百亿美金的营收规模、超千亿美金市值以及发展壮大路径，未来国内大概率出现数家百亿以上营收企业。3、在我国科研创新大潮推动下，综合全面的产品服务能力以及日趋完善的渠道布局将推动国内企业快速成长，同时未来伴随自主品牌占比提升以及规模化优势显现，推荐泰坦科技、阿拉丁、莱伯泰科、聚光科技、皖仪科技，建议关注禾信仪器、新芝生物、海能技术。 三、板块表现 （一）一级板块表现 本周沪深300指数下跌0.51%，环保指数上涨1.03%，周相对收益率1.54%，电力及公用事业指数上涨0.46%，周相对收益率0.97%。在31个申万一级行业中分别排名第13第20。 图表4各行业涨跌幅情况 图表5近一年环保板块及其分类的涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数上涨，申万一级行业中97家环保公司有70家上涨，23家下跌，4家横盘。涨幅前三名是森远股份（14.39%）、惠城环保（12.25%）、雪迪龙（8.42%）。。 图表6环保行业涨幅前五名公司情况 图表7环保行业跌幅前五名公司情况 2、公用事业行业 本周A股公共事业行业股票多数上涨，申万指数中119家公共事业公司有62家上涨，48家下跌，9家横盘。涨幅前三名是ST金鸿（11.96%）、川能动力（11.77%）、ST浩能（8.09%）。 图表8公用事业行业涨幅前五名公司情况 图表9公用事业行业跌幅前五名公司情况 3、科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数上涨,科学服务指数中30家科学服务公司有20家上涨，10家下跌。涨幅前三名是西陇科学（48.13%）、中国汽研（14.42%）、皖仪科技（13.67%）。 图表10科学服务行业涨幅第一名公司情况 图表11科学服务行业跌幅前五名公司情况 四、行业动态与公司公告 （一）行业动态 1、电力 （1）中国电力国际发展有限公司中标海口、文昌市8.7亿共建生活垃圾终端处理设施项目 项目总投资为8.7亿元，建设期2年运营期28年;项目总规模为焚烧发电厂项目1800t/d