华创农业周报：旺季不旺生猪产能或持续去化，引种持续受限白鸡景气可期

本周（11.13-11.19）沪深300指数整体下跌，相比上周下跌0.51%。农林牧渔II（申万）指数收于2811，相比上周下跌0.27%。动物保健（+ 3.96%）涨幅最大。从估值来看，养殖业、动物保健、饲料行业PE/PB均低于平均值（一年），种植业、水产养殖PE高于平均值（一年）、PB低于平均值（一年）。生猪：猪价弱预期下产能或将持续去化。行情方面，本周受气温下降影响，需求拉动价格回暖，涌益11月19日全国生猪均价14.89元/公斤，但猪价持续位于成本线以下，断奶仔猪、淘汰母猪价格仍处低位，行业主动去产能趋势明显。展望后市，生猪供给偏多基础上仍在环比增加，9月末全国规模猪场的中大猪存栏量环比+2.4%，预示着11月份前后生猪市场供应将持续增加，今年4-9月份全国新生仔猪量同比+5.9%，预示着从现在开始的半年内（包括元旦春节）猪肉市场供应较为充足；需求端来看，预计下半年消费复苏拉动较弱，据农业农村部信息中心和大连商品交易所联合监测数据，9-10月重点监测屠宰场的生猪屠宰量同比+5.3%，鲜白条销量同比+3.3%，需求虽有小幅反弹，但新增库存量同比+23.4%，压低旺季价格反弹预期，目前生猪期货合约2401报价15.60元/kg。我们认为猪价弱预期下产能或持续去化至明年上半年。我们认为，长期持续的亏损或已经导致行业现金流紧张，在猪价持续低迷的背景下，产能去化有望加速且持续性较强，当前生猪板块已经迎来重点布局窗口，未来半年行情可期。白鸡：短期引种或受限，中长期行业景气可期。进入秋冬候鸟迁徙季后，美国本月已报告20例商业养殖场疫情、22例后院鸡群疫情，捕杀超280万只禽类，此前唯一供种州阿拉巴马州近期也已报告2例商业养殖场疫情，或致美国引种受限。而国内需求仍待