电新公用环保行业周报：中美阳光之乡声明达共识，智能网联汽车准入试点发布

2023年11月19日 电力设备新能源、公用事业、环保 中美阳光之乡声明达共识，智能网联汽车准入试点发布 ——电新公用环保行业周报20231119 电力设备新能源买入（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S09305200800050755-23915357 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001021-52523693 chenwuji@ebscn.com 分析师：宋黎超 执业证书编号：S0930523060001021-52523817 songlichao@ebscn.com 分析师：和霖 执业证书编号：S0930523070006021-52523853 helin@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 20% 0% -20% -40% 2022/11/172023/03/182023/07/172023/11/15 电力设备(申万)公用事业(申万) 环保(申万)沪深300 资料来源：Wind 要点 整体观点： 电新整体观点：（1）持续看好消纳及电力设备出口：我国新电改持续推进，峰谷价 差未来或将进一步拉大，消纳与电改仍是电新投资主线，重点关注配网及数字化、工商业储能。此外，我国特高压建设快速推进，逻辑持续演绎；电力设备出口受益于“一带一路”国家电力基建建设，渗透率有望逐步提升；电新新技术重点关注高压快充、机器人。 （2）理性看待新能源周期性：①中美阳光之乡声明一方面释放了中美关于气候问题合作的积极信号，另一方面也表明碳中和背景下，全球风光将持续高速发展，建议关注光储产业链中美国市场占比高的标的；②海风持续关注远海项目的政策和进展估值和筹码是决定行情的核心；③光伏、锂电、储能板块需持续观察行业变化并追踪重点数据，行业见底时间段或将出现在24Q1-Q2。 投资建议：以消纳、电力设备出口为核心，建议关注安科瑞、国能日新、东方电子平高电气、华明装备、金盘科技、海兴电力、思源电气。 公用整体观点：（1）港口煤炭持续增加，市场报价拉锯：秦皇岛港5500大卡动力 煤（中国北方，平仓价）、防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）价格 较上周分别下跌21元/吨、5元/吨；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）较上周上涨10元/吨。（2）根据国家能源局和国家统计局发布的数据，10月全社会用电量同比+8.4%至7419亿千瓦时，发电量同比+5.2%至7044亿千瓦时；进入冬季，火电发电量有望继续增长。在容量电价和煤价中枢下移的情况下，重点关注长协电价签订情况，火电运营商盈利结构改善，基本面向好。（3）核电领域，持续跟踪后续核准情况，重点关注国产零部件、新堆型、乏燃料后处理。 建议关注：华电国际、国电电力、国投电力、长江电力。 环保整体观点：（1）中央财政计划于2023Q4增发1万亿国债，叠加《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》出台对于民营企业参与PPP项目的鼓 励和支持，将给民营环保企业的长远发展注入新的活力和信心，在此背景下水利、水务项目有望加速推进，利好相关公司。（2）2023年10月1日起欧盟碳边境调节机制（即碳关税）正式进入试运行阶段，中国首批CCER方法学（4项）亦于2023年10月24日正式出台；后续欧美与中国在碳减排认证标准、碳价标准等方面的博弈需要重点关注。（3）新兴领域环保方面，建议持续关注泛半导体环保、锂电池回收等领域投资机会。 建议关注：美埃科技、青达环保、天奇股份、重庆水务、洪城环境。 风险提示：电网投资不及预期；“一带一路”及国际出口环境变化风险；新能源汽车销量不及预期；风光政策不及预期；原材料价格波动风险。 电网： 变压器、电表出口 （1）观点 全球新能源装机提升、产业迁移、疫情后电力基建反弹，是2023年变压器出口高增的核心因素。我们认为，“一带一路”电力基建、发达国家电网更新都有利于中国变压器出口金额维持稳定增速，持续跟踪月度高频。建议关注：华明装备、思源电气、金盘科技。 （2）数据 ①变压器 2023年1-9月，总出口金额249亿元，同比+24.3%；9月出口36亿元，同比 +36.3%，环比+22.7%。1-9月大、中、小三种类型变压器出口金额分别为76、81、92亿元，同比增速分别为64.0%、66.7%、-12.9%。 2023年1-9月，大中型变压器（电力电网级）总出口金额157亿元，同比+65.4%； 9月出口26亿元，同比+80.6%，环比+36.1%。其中，出口亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲的金额分别为62、20、30、14、27、5亿元，同比增速分别为21.0%、62.3%、157.3%、127.2%、148.1%、46.5%。 图1：变压器出口情况图2：变压器出口增速 300 <16kVA（亿元）16kVA<容量≤10MVA（亿元） >10MVA（亿元）占比:10MVA以上 40% 同比增速(<16kVA)同比增速(16kVA~10MVA) 同比增速(>10MVA)100% 200 100 0 30% 20% 10% 0% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：中国海关总署，光大证券研究所整理资料来源：中国海关总署，光大证券研究所整理 ②电表 2023年1-9月，总出口金额76亿元，同比+30.0%；9月出口8.7亿元，同比 +18.4%，环比-9.1%。1-9月出口亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲的金额分别为23、17、29、0.2、5、1亿元，同比增速分别为31.9%、66.7%、21.1%、25.0%、1.7%、-7.5%。 中庚基金 图3：电表出口情况（年度）图4：电表出口情况（月度） 电能表合计（亿元）同比增速（右）2020202120222023 100 80 60 40 20 - 60% 40% 20% 0% -20% -40% 15 12 9 6 3 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：中国海关总署，光大证券研究所整理资料来源：中国海关总署，光大证券研究所整理；单位：亿元 公用事业：1、事件 11月15日，国家能源局发布10月份全社会用电量等数据。 10月份，全社会用电量7419亿千瓦时，同比增长8.4%。分产业看，第一产业 用电量101亿千瓦时，同比增长12.2%；第二产业用电量5194亿千瓦时，同比增长8.6%；第三产业用电量1262亿千瓦时，同比增长14.4%；城乡居民生活用电量862亿千瓦时，同比下降0.7%。 1-10月，全社会用电量累计76059亿千瓦时，同比增长5.8%。分产业看，第 一产业用电量1076亿千瓦时，同比增长11.4%；第二产业用电量49912亿千瓦时，同比增长5.8%；第三产业用电量13800亿千瓦时，同比增长10.4%；城乡居民生活用电量11271亿千瓦时，同比增长0.4%。 11月15日，国家统计局发布数据，电力生产稳步增长。 10月份，发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，增速比9月份放缓2.5个pct，日均发电227.2亿千瓦时。1—10月份，发电量73330亿千瓦时，同比增长4.4%。分品种看，10月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。 2、数据 （1）周度数据 国内动力煤价格：截至2023年11月17日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方，平仓价）价格为938元/吨，较上周五（11月10日，959元/吨）下跌21元/吨。 进口动力煤价格：截至2023年11月17日，防城港5500大卡动力煤（印度尼 西亚，场地价）价格为890元/吨，与上周五（11月10日，895元/吨）下跌5 元/吨；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为980元/吨，较上周五（11月10日，970元/吨）上涨10元/吨。 图5：动力煤价格，元/吨，截至2023.11.17图6：现货电力市场价格，厘/千瓦时，截至2023.11.18 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 1/1/20181/1/20191/1/20201/1/20211/1/20221/1/2023 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 2022/8/2 2022/9/2 2022/10/2 2022/11/2 2022/12/2 2023/1/2 2023/2/2 2023/3/2 2023/4/2 2023/5/2 2023/6/2 2023/7/2 2023/8/2 2023/9/2 2023/10/2 2023/11/2 0 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价镇江港5500大卡动力煤平仓价 营口港5200大卡动力煤平仓价宁波港5500大卡动力煤场地价 广州港4500大卡印尼进口动力煤场地价防城港4700大卡印尼进口动力煤场地价 广东（加权平均电价）山西（出清算数均值，实时市场） 资料来源：CCTD，Wind，光大证券研究所整理资料来源：广东省电力交易中心，山西省电力交易中心，光大证券研究所整理 30,000 130 20,000 200 120 10,000 150 110 0 100 100 图7：三峡水库流量，立方米/秒，至2023.11.18图8：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2023.11.18 80,000 450 180 70,000 400 170 60,00035050,000 300 40,000 250 160150140 流量：入库流量：出库 蓄水量(左侧，亿立方米）水位(右侧，米） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图9：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2023.10.13图10：中国、欧洲碳价图，截至2023.11.16 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 120 100 80 60 40 20 电网 煤电 煤炭 0 0.10 - 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 中国碳市场碳排放配额收盘价(元/吨）欧洲碳排放配额收盘价（欧元/吨） 资料来源：Wind，CCTD，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 （2）月度数据 表1：各地区电网代理购电价格，元/千瓦时 23年1月 23年2月 23年3月 23年4月 23年5月 23年6月 23年7月 23年8月 23年9月 23年10月 23年11月 江苏 0.454 0.468 0.467 0.468 0.472 0.438 0.477 0.474 0.442 0.440 0.463 安徽 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 广东 0.560 0.562 0.561 0.562 0.584 0.550 0.566 0.578 0.563 0.533 0.530 山东 0.388 0.390 0.392 0.385 0.386 0.359 0.378 0.388 0.399 0.400 0.398 山西 0.488 0.454 0.419 0.405 0.366 0.344 0.373 0.371 0.361 0.374 0.397 北京 0.425 0.429 0.410 0.415 0.408 0.420 0.422 0.421 0.413 0.