有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinas 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年11月16日星期四 tock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、期货：今日沪铜主力震荡走势，收于67850元/吨，涨130元/吨，涨幅0.19%，沪 铜指数增仓4024手至38万手。 2、现货：进入2312合约交易后，现货货源紧张，升水如期上涨，但下游大多持观望状态，周内交割仓单难以流出，现货紧张态势预计难改，料升水仍将坚挺。 【重要资讯】 1、美国10月零售销售月率强于预期，录得-0.1%，预期为-0.3%，美国10月PPI指数月率弱于预期，录得-0.5%，为2020年4月以来最大跌幅。 2、刚果民主共和国卡车司机的罢工已得到解决，这场罢工导致部分铜和钴的出口受阻。Ivanhoe矿业公司在一份电子邮件声明中表示，其卡车自11月9日以来一直在移动，“任何因这种情况而导致的出境运输延迟都被迅速清除，运营不受影响。” 【交易策略】 1、单边：最近宏观情绪回暖，一方面来自于市场交易加息结束，另外一方面中美关系改善预期。基本面紧张情况可能有所好转，一方面刚果金卡车司机罢工问题解决，另外一方面昨天LME继续交仓。价格方面来看，最近宏观情绪改善，不过基本面紧张情况可能有所缓解，预计铜价阻力位在68000-68500之间。 2、期权：建议继续持有卖出看涨期权CU2312-C-68000。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：铝价震荡整理，社会库存小幅去库，但是现货市场表现不佳，市场并不买账，沪铝主力AL2312合约跌30元至18965元/吨； 2、现货市场：周四市场佛山表现较好但是无锡巩义表现较弱，佛山因到货少情绪积极； 【重要资讯】 1、时隔7个月转负！美国10月零售销售环比下滑0.1%，但降幅小于预期-0.3%，前值修正为0.9%； 3、美国PPI在10月份出人意料地出现了自2020年4月以来的最大跌幅，进一步证明了整个经济中的通胀压力正在减弱。与一年前相比，整体指标上涨1.3%，而核心指标的年度涨幅为2021年初以来最小。核心PPI超预期放缓也让市场进一步坚信，美联储的加息周期已经结束。美国PPI数据公布后，美元指数、美债收益率短线走低后迅速拉升； 2、近期电解铝社会库存小幅去库1.5万吨至63.6万吨，铝棒累库0.25万吨至11.45万吨； 【交易策略】 1、单边：当前市场的格局仍然是需求较差与阶段性的宏观政策或海外加息节奏的利多相搏弈，宏观预期脉冲式的提振，但是当宏观情绪转淡，价格会再度回归弱现实的交易节奏，价格震荡回落；目前社会库存开始小幅去化，但现货市场维持较弱，整体仍然是以震荡的思路对待，短线波段操作为主； 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：受山西采暖季环保限产的影响，氧化铝隔夜大涨，AO2401涨42元至 2973元/吨； 2、现货市场：近日山西地区传出少量现货成交消息，均为贸易商与贸易商之间交易，其中0.3万吨成交价格为3010元/吨，另外0.3万吨成交价格为2960元/吨。海外方面，11月10日西澳最新成交3万吨氧化铝，成交价格为FOB328美元/吨，15天信用证，12月下旬船期。按照当前24美元/吨的运费、7.29的离岸汇率来测算，当前进口 成本为2890元/吨。 【重要资讯】 1、吕梁市生态环境保护委员会办公室发布关于征求《吕梁市2023-2024年秋冬季差异 化管控工作方案》意见的函，其中提到拟对重点行业企业在2023年11月15日-2024年3月31日实行差异化管控。据Mysteel调研统计，吕梁地区氧化铝企业建成产能共1605万吨/年，截至目前运行产能为1290万吨/年，此次减产涉及产能约560万吨/ 年，预计实际影响减产产能约285万吨/年。由于此次生产管控的标准为空气质量指标，如发出橙色预警将实施生产管控。氧化铝行业气体排放发生在焙烧环节，如果只是焙烧设备停产，对前端氢氧化铝产量影响较小，并且后期氧化铝产量容易追溯，也不会减少对铝土矿、烧碱以及石灰等原料的采购需求；如果实施生产线减产，停止投料会缩减原料采购需求，并且产量短期无法追溯，导致供应端出现明显缺口。后期实际减产形式、减产量以及减产周期Mysteel会持续跟踪调研。 【交易策略】 1、单边：此前现货市场受云南减产需求下跌导致的贸易商恐慌性抛售现货带来氧化铝期货价格大跌，周初盘面价格低于现货市场价格后开始小幅反弹，昨夜受供应端采暖季限产的担忧，价格大幅反弹；但是目前政策的要求存在变数，即可以在停生产线与停焙烧炉之间选择，当前利润较高的情况下停生产线的可能性较小，所以能否制约氧化铝供应，仍需进一步验证，盘面反映有限，短期建议暂时观望； 2、套利：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：受外盘影响夜盘大幅高开，但现货表现不佳，沪锌主力2312合约高开 低走，较昨收跌240元至21640元/吨； 2、现货情况：现货市场维持冷清，接货氛围较弱，上海对2312合约报30~40元/吨，较前一交易日持平； 【重要资讯】 1、时隔7个月转负！美国10月零售销售环比下滑0.1%，但降幅小于预期-0.3%，前值修正为0.9%； 2、美国PPI在10月份出人意料地出现了自2020年4月以来的最大跌幅，进一步证明 了整个经济中的通胀压力正在减弱。与一年前相比，整体指标上涨1.3%，而核心指标的年度涨幅为2021年初以来最小。核心PPI超预期放缓也让市场进一步坚信，美联储的加息周期已经结束。 3、美国PPI数据公布后，美元指数、美债收益率短线走低后迅速拉升； 4、【投资者可能会重启新不伦瑞克省的Caribou锌铅银矿】外媒11月14日消息，法院指定的TrevaliMining资产(包括位于新不伦瑞克省的Caribou锌铅银矿)监管机构加拿大FTIConsultingCanada表示，已收到三家未透露姓名的公司的意向书，它们可能会重启TrevaliMining的生产。2023年1月当Trevali根据《CreditorsArrangementAct》申请救济时，该矿被闲置。鉴于对Caribou矿的兴趣，FTI推迟了该资产的拟议拍卖。 【交易策略】 1、单边：国内现货市场成交持续表现较弱，卖不动货，库存仍在小幅累积，抑制拖累外盘走势，预计沪盘仍将维持区间震荡； 2、套利：暂时观望； 3、期权：整体维持震荡的观点不变，10月30日卖出zn2312-c-21800和zn2312-p- 20600，225建仓，目前135，继续持有（以上观点仅供参考，不做为入市依据）铅 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收16770元/吨，盘面偏强震荡，较前一交易日上 涨310元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16525元/吨，较上一交易日涨150元/吨。 【重要资讯】 1.随着精铅冶炼产能集中投建运行，铅精矿和废电瓶两个部分的精炼铅原料均出现供不应求的情况。矿铅方面，据历史数据追溯，铅精矿加工费已刷出历史新低，部分铅冶炼厂因停产带来更高的维护成本等原因选择亏损运行。 2.废电瓶方面，2023年废电瓶价格也刷出近5年高位，上一次废电瓶价格飙涨也是发生在再生精铅集中投产的红利发展期。再生精铅冶炼经历了一次大规模技改，2022年后再生精铅冶炼技改产能集中运行，2023年再度出现竞价采购废电瓶的情况，“内卷” 严重的废电瓶价格托起了铅价的成本支撑。 【交易策略】 铅市场进入供需两淡行情后，冶炼原料供应紧张和精炼铅现货稍显宽松，冶炼厂大贴水出货的情况同时存在，铅价持平的情况下，废电瓶价格仍出现小幅上涨，再生精铅冶炼厂利润下滑甚至出现亏损。然而国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑。外围宏观偏暖下，沪铅走势跟随伦铅提涨，短期预计铅价偏强运行，上方关注1.7万元/吨左右压力位，后续注意持仓动向及下游蓄电池开工情况。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2312合约收盘价下跌490元至18810元/吨，指数持仓增加2573 手，上期所仓单持平于8782吨，； 2、现货情况：镍价单边下跌100-200元/吨，金川镍升水下调200至2400元/吨，俄镍升水持平于-100元/吨，电积镍升水下调100至-900元/吨，硫酸镍均价下调300至30250元/吨； 【重要资讯】 1、HorizonteMinerals公司暂停了其在巴西的阿拉瓜亚镍矿项目的大部分建设活动。随着现金资源即将耗尽，该公司正在继续寻求新的资金来源。阿拉瓜亚项目正被开发成巴西的下一个主要镍铁矿。研究证实该项目为一级项目，在28年的开采期内可生产 1.45万吨镍。今年10月，Horizonte宣布该项目成本预计将增加35%，此前一年，该公司将阿拉瓜亚的资本支出增加到5.37亿美元。因此，其投产时间被推迟到2024年下半年。 2、印尼能源和矿产资源部(ESDM)正在与工业部(Kemenperin)就镍冶炼厂暂停事宜进行协调，因为一些冶炼厂建设许可证已经属于管理和发展工业部门的政府机构的范围。对于那些获得能源和矿产资源部许可的冶炼厂的建设，通过矿产和煤炭总局 （Minerba），这项暂停政策实际上已经开始实施。 3、东方电热表示，公司预镀镀材料定价策略采用的是成本加成，对标进口材料在国内的报价并保持一定的价格优惠。公司认为，未来随着大圆柱电池的需求放量，预镀镍材料需求有望远大于供应，供需关系可能会成为价格的决定因素。 【交易策略】 1、单边：美元下跌助力镍价反弹，但受制于基本面偏空的压力，反弹较为谨慎。消费疲软压制现货升水，镍价仍在空头趋势中。硫酸镍价格重返下跌，纯镍成本支撑下移，前期高位空单持有；（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：不锈钢在整数关口附近震荡，SS2401合约下跌40元至14100元/吨，指 数持仓减少98手，上期所仓单减少298吨至62687吨； 2、现货市场：青山卷板放开，代理及贸易商不再束缚。冷轧报13950-14100元/吨，热 轧13550-13750元/吨，冷热轧普跌50-150元/吨。 【重要资讯】 1、台湾华新斥资逾160亿元两岸大举扩厂，其中台湾杨梅智能线缆工厂、大陆烟台不锈钢厂预计明年第二季陆续启用，两岸年产能将超过百万吨。 【交易策略】 1、单边：宏观热度持续时间较短，现货依然表现疲软。原料端价格持续下跌打开不锈钢下行空间，镍铁已经跌破前低，最新报价1000元/镍点，市场情绪悲观。据称钢厂目前有利润之后减产力度打折扣，需求未见改善下，不锈钢价格依然承压下行，偏空思路对待。以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收214000元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上 涨240元/吨； 2、现货情况：今日锡价震荡下行后小幅回升，下游企业采购热情依旧不高，贸易市场成交呈分化情况，少部分贸易企业预售远期货源100吨左右，而大部分贸易企业为零散成交状态，总体来说今天现货市场成交较为平淡。 【重要资讯】 1.锡业股份表示，从全球锡行业长期发展来看，锡资源稀缺性日益显现，传统主产区资源品质下降，开采成本中枢逐步上移，矿山产量呈现不同程度下滑趋