有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastoc 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年10月9日星期三 k.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock.com.cn 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 :chenhansong_qh@chinastock.com.cn 1.期货：昨日伦铜价格下跌，收于9758美元/吨，跌194.5美元/吨，跌幅1.95%。沪铜主力收于77510元/吨，跌710元/吨，跌幅0.91%，沪铜指数减仓3193手至46.66万手。 2.现货:昨日LME铜库存下降1025吨至29.62万吨。 【重要资讯】 1、美联储博斯蒂克：劳动力市场已放缓，但并未显得疲软或弱势。经济过于强劲的风险可能会妨碍政策的重新调整。如果每月新增就业岗位降至10万个以下，将怀疑是否应考虑更快地降息。 2、【IvanhoeMines考虑未来三年在刚果建设一座新铜矿】据外电10月7日消息，IvanhoeMines的首席执行官MarnaCloete周一称，该公司计划在刚果民主共和国建造一座铜矿。MarnaCloete称，该公司可以在未来三年内开始建设其WesternForeland项目，最终可能会拥有其在刚果的Kamoa-Kakula矿山一样的规模。 3、艾芬豪矿业(TSX:IVN;OTCQX:IVPAF)执行联席董事长罗伯特·弗里德兰(RobertFriedland)、联席董事长郝维宝(WeibaoHao)和总裁玛娜·克洛特(MarnaCloete)今天宣布，公司位于刚果民主共和国(以下简称“刚果(金)”)的卡莫阿–卡库拉(Kamoa-Kakula)铜矿于2024年第三季度破纪录生产精矿含铜11.6万吨；同样位于刚果(金)境内的基普什(Kipushi)超高品位锌矿于2024年第三季度共生产精矿含锌1.8 万吨。2024年至今，卡莫阿–卡库拉铜矿共生产精矿含铜30.3万吨。此外，卡莫阿–卡 库拉铜矿于9月份共产铜4万吨，创下单日产铜1,334吨的新纪录，并于9月最后一周 进一步提升至平均每天产铜1,460吨。 【逻辑分析】 宏观方面，美联储11月份大幅降息的预期转弱。基本面方面，铜基本面开始边际转弱，一是因为价格到78000元/吨以上，市场拿货情绪开始降温，二是因为废铜783号文政策开始明朗，废铜企业陆续复产，废铜对市场的影响开始减少，所以国内从去库开始转为垒库。另外我们看海外市场，COME铜市场还在交仓的进程中，对铜价也有抑制作用。总体来看,受到基本面的限制，铜涨幅有限。 【交易策略】 1、单边：沪铜空单可以继续持有。 2、套利：沪铜2411-2501正套策略平仓观望 3、期权：买CU2412P75000继续持有，策略日期：2024年10月8日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.隔夜氧化铝价格略有回调，2411合约跌1.55%至4268元/吨，氧化铝加权指数持仓增加4908手至18.84万手； 2.现货市场：现货市场跳涨，北方地区实际成交个别涨至4300~4320元/吨附近，部分报价涨至4400元/吨；海外方面，国庆节前海外氧化铝市场传出一笔现货成交，招标成交价格611美元/吨左右，传闻买家为印度大型铝企，尚未得到验证。另近日印度国家铝业 （NALCO）招标销售现货氧化铝，暂未了解到成交，据悉买家多报价在585-600美元/吨之间。 【相关资讯】 1.滨州市沾化区汇宏新材料有限公司年产400万吨氧化铝生产线迁建升级项目近日顺利实现投料生产，矿石等原材料陆续进入生产系统，预计10月底产出成品氧化铝，前期投放涉及产能100万吨，另外100万吨预计年底投产。目前，魏桥创业集团在沾化已建成400万吨氧化铝生产线及4×350MW、4×50MW热电联产机组，魏桥港口8个3000吨级泊位全面投入运营，形成了“原料供应-海上运输-自营港口-生产加工”一体化产业链条。 2.阿拉丁（ALD）综合新闻了解，十一冶集团华昇项目国庆期间溶出二标段项目进展顺利，结构屋顶封板工作已进入尾声，设备及工艺管道系统水试圆满完成，电器、仪表设 备也开始进入调试阶段。同时，设备、工艺管道保温及地坪工程均已完成过半。目前，该项目正按照10月9日系统吹扫、10月13日水试、10月15日热试及投料的节点目标稳步推进。蒸发站钢结构＆工艺管道项目也取得了显著进展。焙烧项目正严格依照项目进度计划，有序稳步推进。 【逻辑分析】 宏观情绪回落，氧化铝略有回调，但是产业基本面对氧化铝来说呈现利多，云南地区秋冬季电解铝减产概率下滑，西北及西南地区电解铝部分产能置换带来部分新增产能投产等都带来氧化铝需求的抬升，促使氧化铝过剩的时间节点再度向后推迟，虽然供应端同步释放，但是改变当前格局仍需要时间，强现实的局面或将延续至年底。 【交易策略】 1.单边：多头市场，主力合约维持回调做多的思路； 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时止损观望。 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：宏观情绪回落，有色共振调整，隔夜伦铝跌3.17%至2570美元/吨；沪铝2411合约跌0.7%至20550元/吨。沪铝持仓增加6652手至42.07万手。 2.现货市场：现货市场表现尚可，到货量相对较少，下游看好逢低买入，成交集中在对网价0-20； 3.能源成本方面：10月8日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，873元/吨（0）；5000CV，775元/吨（0）；4500CV，683元/吨（0）。 【相关资讯】 1.国务院新闻办公室10月8日（星期二）上午10时举行新闻发布会，国家发改委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，隔夜总理发言：研究储备一批稳经济、促发展政策举措，根据经济形势变化适时推出。增强宏观政策取向一致性，各方面都要积极推出有利于稳增长、稳预期的政策。市场情绪回落，股市高开低走； 2.美联储官员轮番讲话，“美联储三把手”纽约联储主席威廉姆斯称，美国经济已准备好“软着陆”，支持11月降息25个基点。2025年票委、波士顿联储主席柯林斯表示，预计美国核心通胀率将在2025年降回2%水平。 【交易逻辑】 市场在节前亢奋的宏观情绪面前表现积极，但是节后伴随价格上涨，以及后续的政策略不及预期，宏观情绪回落，有色共振回调。基本面方面，铝年底前云南减产可能性下滑，并且部分新增项目开始释放，基本面需求小旺季与供应新增相对冲，并且铝价涨至高位压力区间，再度考验下游接货的积极性。 【交易策略】 1.单边：国内宏观氛围冲高回落，短期或将震荡回落调整； 2.期权：暂时观望。 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锡 【市场回顾】 1.期货市场：宏观情绪回落，有色共振下跌，隔夜伦锡跌2.91%至32905美元/吨，沪锡主力2411合约跌1.21%至265040元/吨； 2.现货市场：现货市场成交较为平淡，小品牌对2411报0~200，云锡对2411报600-800。 【相关资讯】 1.美联储官员轮番讲话，“美联储三把手”纽约联储主席威廉姆斯称，美国经济已准备好“软着陆”，支持11月降息25个基点。2025年票委、波士顿联储主席柯林斯表示，预计美国核心通胀率将在2025年降回2%水平。 2.全球PMI仍低于荣枯线，美国9月服务业PMI创近两年最高，中国PMI超季节性反弹。9月全球制造业PMI回落至48.8%，已连续3月处于线下，反映出全球经济仍趋放缓。美国9月ISM制造业PMI持平，非制造业PMI大幅反弹至19个月最高，新订单指数双双明显改善。国内看，9月制造业PMI大升至0.7个点至49.8%，高于预期和季节性，扭转了此前加速下行的态势、但暂仍处收缩区间，总体看，当前企业景气有所回升，可能与9月下旬政策加码等因素有关。 【逻辑分析】 利多出尽市场情绪回落，以股市为代表的宏观情绪高开低走，主导了有色金属回落。基本面方面，锡矿供应维持偏紧，虽然小作文传说缅甸放开锡矿，但是目前并未被证实，供应紧张的基本面支撑锡价震荡偏强。 【交易策略】 1.单边：宏观情绪回落，多头获利了结，暂时观望； 2.期权：暂时观望。 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌3.25%至3076.5美元/吨；沪锌2411跌1.62%至25160元 /吨，沪锌指数持仓增加4045手至21.21万手。 2.现货市场：昨日开盘锌价拉涨，下游少量刚需补库，畏高慎采；贸易商观望情绪较浓，报价较少，整体市场成交清淡。 【相关资讯】 1.李强：研究储备一批稳经济、促发展政策举措，根据经济形势变化适时推出。增强宏观政策取向一致性，各方面都要积极推出有利于稳增长、稳预期的政策。 2.国家发改委：明年继续发行超长期特别国债，加力支持“两重”建设。 3.据外媒消息，近期艾芬豪矿业下调2024年锌产量指引，原因是位于刚果民主共和国的Kipushi矿的运营中断导致每日产量无法维持。第三季度Kipushi选矿厂研磨了约88000吨库存矿石，平均进料锌品位为27.1%，锌精矿的出口也在本季度末开始。由于这些中断，Kipushi的全年产量指导范围已减半，从10-14万吨精矿锌减至5-7万吨，并计划于 2025年年中完成将选矿厂处理能力提高20%，达到每年96万吨矿石的目标。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，海外矿端虽有放量预期，但体现在实物增量上仍需一定时间。国内四季度北方矿山季节性减产及冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局难以打开，TC难以回升。冶炼端，当前冶炼厂持续亏损，复产、提产情绪较低，短期精炼锌产量难以显著回升。需求端，当前镀锌管订单有所增多，并且九十月份也是铁塔及光伏订单的高峰期， 整体消费好转，但整体改善表现有限。当前锌供应弱势，而锌消费进入传统旺季，锌基本面偏强。后期需要关注国内宏观政策影响及房地产对锌终端消费的拉动。 【交易策略】 1.单边：节前宏观政策对锌消费的传导仍需时间，锌价向上动力不足。但供应端弱势对锌价有一定支撑，预计锌价维持震荡运行，获利多头了结，暂时观望； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌2.18%至2106美元/吨；沪铅2411跌0.38%至16900元/吨，沪铅指数持仓增加1200手至8.79万手。 2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较节前涨25元/吨为16650元/吨。今日现货市场观望情绪较浓，再生精铅持货商报价亦差距较大。部分货源对SMM1#铅均价报升水0-50元/吨 出厂，另有个别货源报价平水可送到当地。今日不含税精铅出厂价格报15600-15800元 /吨不等，下游拿货意愿一般。 【相关资讯】 1.李强：研究储备一批稳经济、促发展政策举措，根据经济形势变化适时推出。增强宏观政策取向一致性，各方面都要积极推出有利于稳增长、稳预期的政策。 2.国家发改委：明年继续发行超长期特别国债，加力支持“两重”建设