贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年11月16日 研究员：陈婧 期货从业证号： F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn近期逻辑 一方面，巴以冲突事态逐渐平稳，市场风险偏好回升，由避险情绪带来的贵金属买需走弱；另一方面，美联储对市场进行预期管理称仍注重通胀目标、可能在利率方面采取更多措施，美元指数、美债收益率企稳反弹，给贵金属带来压力。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 21:30美国至11月11日当周初请失业金人数(万人) 22:15美国10月工业产出月率 22:25美联储威廉姆斯发表讲话 23:35美联储理事巴尔发表讲话 第一部分行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属市场：今天白天市场继续消化前几日的美国经济数据，伦敦金小幅走高，当前交投于1966美元附近，伦敦银同样走强，当前交投于23.6美元附 近。在汇率因素的影响下，沪金主力合约小跌0.2%，报471.86元，沪银主力合约收涨1.3%，报5895元。 2、美元指数：美元在近期地位窄幅波动，当前交投于104.4附近。 3、美债：10年美债收益率也维持疲软走势，当前交投于4.5附近。 4、人民币汇率：由于美元指数疲软，人民币汇率在近期高点窄幅波动，当前交投于7.25附近。中间价上调28bps至7.1724，续创9月27日以来新高，表明监管层仍保持强力维稳。 【重要资讯】 1、美国宏观：美国10月零售销售月率强于预期，录得-0.1%，为7个月来首次下降，预期为-0.3%，前值为0.9%。这份报告加上就业和工资增长放缓，使经济学家们得出结论，美联储当前的加息周期已经结束。零售销售额在连续数月大幅增长后出现下滑，表明消费者正在感受到利率上升带来的影响。美国PPI数据整体不及预期，进一步表明整个经济中的通胀压力正在减弱：美国10月PPI年率1.3%，预期1.90%，前值2.20%；美国10月PPI月率-0.5%，预期0.10%，前值 0.50%。 2、美联储观察：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为 100%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为0%。到明年1月维持利率不 变的概率为100%，累计加息25个基点概率为0%。 【交易策略】1、单边： 美国10月PPI整体弱于预期，而美国10月零售数据较之前有所降温、但好于预期，贵金属在数据出炉后涨跌互现，但由于美元和美债收益率的小幅反弹，贵金属最终涨幅受阻。中期看，美联储或将在未来数个月保持目标利率在当前高位，市场预期仍可能随经济数据和美联储的指引而波动，贵金属或将呈称震荡偏强走势，可以以逢低做多为主。 伦敦金上方阻力在1975附近，这是2076-1810运行区间的0.382回撤线， 如果突破该阻力位，则进一步看向1985和2000关口；伦敦银突破23.4附近阻力，进一步看向23.7。沪金受10日均线压制，如果突破则看向476，下方支撑在470附近；沪银上穿所有均线，进一步看向5930，下方支撑在5870。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 1961.30 1960.27 1955.00 1974.40 -0.11% 6.74% Comex黄金（美元/盎司） 1966.90 1963.10 1958.80 1979.20 -0.21% 6.37% 伦敦银（美元/盎司） 23.06 23.44 23.03 23.61 1.65% -2.20% Comex白银（美元/盎司） 23.16 23.52 23.10 23.71 1.58% -2.73% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -6.10 2.55 -8.65 3% 伦敦银-comex银 -0.13 -0.78 0.65 -4% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 469.90 471.67 469.18 472.70 0.32% 14.59% 沪金期货主力（元/克） 471.26 472.98 470.48 474.24 0.31% 15.02% 白银T+D（元/千克） 5710.00 5843.00 5710.00 5859.00 2.24% 8.30% 沪银期货主力（元/千克） 5738.00 5883.00 5730.00 5885.00 2.62% 9.05% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 -1.40 -1.18 -0.22 -30% 白银T+D-沪银 -12.00 -13.00 1.00 21% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 104.216 104.394 103.981 104.511 0.33% -0.12% 美元/人民币(CFETS) 7.2545 7.2391 7.2326 7.2633 -0.74% 4.84% 美元/人民币(离) 7.2524 7.2580 7.2385 7.2668 0.09% 4.82% 欧元/美元 1.0879 1.0848 1.0831 1.0886 -0.29% 2.84% 美元/日元 150.3095 151.3770 150.0595 151.4220 0.67% 15.54% 利率 2023/11/15 2023/11/14 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 4.53 4.44 2.03% 19.53% Tips收益率 2.22 2.16 2.78% 45.10% 通胀预期 2.31 2.28 1.32% 2.21% ETF持仓 2023/11/15 2023/11/14 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 870.45 870.45 0.00 -47.19 SLV白银持仓（吨） 13709.45 13733.67 -24.22 -793.02 2023/11/15 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-11-15 美国10月零售销售月率 10月 0.90% -0.30% -0.10% 空 2023-11-15 美国10月PPI年率 10月 2.20% 1.90% 1.30% 多 2023-11-15 美国10月PPI月率 10月 0.40% 0.10% -0.50% 多 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 2,1003.00 2,0002.50 2.00 1,900 1.50 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 1,8001.00 0.50 1,700 0.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,100 500 28 6,300 2,000 480460 2624 5,300 1,900 440 22 4,300 1,800 420400 20 3,300 1,700 380 18 1,600 360 16 2,300 1,500 340 14 1,300 1,400 32012 30010 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 7 6,800 200 460 5 6,300 150 5,800 410 3 5,300 100 4,800 360 50 1 4,300 0 310 3,800 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4.0000 20.0000 3.0000 10.0000 2.0000 0.0000 1.0000 1357911131517192123252729313335373941 10.0000 0.0000 1357911131517192123252729313335373941 20.0000 -1.0000 30.0000 -2.0000 40.0000 -3.0000 50.0000 -4.0000 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AU2304 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 - - - - - 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内盘白银期货溢价 沪银-Comex银*32.1507*汇率 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 内盘黄金溢价（元/克） 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金