电力设备与新能源行业周报：10月新能源车销量增长，硅料电池降幅趋缓

证10月新能源车销量增长，硅料电池降幅趋缓 券 研——电力设备与新能源行业周报（2023.11.06-11.10） 究 增持（维持） 报行情回顾 告过去一周，电力设备行业上涨2.67%，表现强于大盘，在所有一级行 行业:电力设备 业中涨跌幅排名第5。分子板块看，光伏设备上涨4.99%，电机上涨 日期: 2023年11月16日 3.24%，电池上涨2.12%，其他电源设备上涨1.63%，电网设备上涨 1.14%，风电设备上涨0.69%。 分析师:丁亚 Tel:021-53686149 E-mail:dingya@shzq.comSAC编号:S0870521110002 联系人:刘昊楠 Tel:021-53686194 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 电力设备沪深300 % % 11/2201/2304/2306/2309/2311/23 10% 5 行0 业-5% 周-10% 报-15% -20% -25% -30% 核心观点&数据 动力电池 核心观点：需求端新能源汽车支持政策持续出台，车厂推出购车优惠，叠加海外布局持续推进，有望带动电动车销量增长，原料端当前价格处低位，看好后续动力电池出货增长，电池厂盈利能力提升。 新技术方面，复合集流体产业化进程加速，关键设备环节有厂商通过下游客户验证，客户扩产签单，我们看好核心设备厂商订单增长；平价超充电池开启电动车超充时代，我们看好头部电池厂商凭借技术优势，实现快速放量，看好配套上游材料厂商，CNT产品及负极包覆材料出货量增长。 数据更新：据中汽协，2023年10月，中国新能源汽车销量95.6万辆，同比+33.4，环比+5.7%，渗透率为33.5%，同比+5.0pct。其中，BEV销量64.6万辆，同比+18.8%；PHEV销量31.0万辆，同比 +80.2%。10月中国新能源汽车出口12.4万辆，同比+12.8%，环比 +29.3%。其中，BEV出口11.5万辆，同比+13.8%；PHEV出口0.9 万辆，同比+0.8%。据Marklines，2023年10月，美国电动车销量 11.8万辆，同比+35.2%，环比-12.4%，渗透率为9.8%，同比 +2.6pct。其中，BEV销量9.9万辆，同比+38.7%；PHEV销量1.9万辆，同比+19.5%。根据中国动力电池产业创新联盟，2023年10月， 我国动力电池装车量39.2GWh，同比+28.3%。其中，三元电池装车 量12.3GWh，占总装车量31.4%，同比+14%；磷酸铁锂电池装车量 相关报告： 《硅料价格继续下跌，硅片去库存效果显著》 ——2023年11月10日 《9月国内光伏装机15.78GW，价格进一步下探》 ——2023年11月02日 《磷酸锰铁锂：突破LFP能量密度瓶颈，放量加速正当时》 ——2023年10月26日 26.8GWh，占总装车量68.5%，同比+36.4%。 光伏 核心观点： 单周定标容量10.08GW，N型占比达47.7%。根据SMM统计，10月30日至11月5日当周国内披露装机容量的中标项目共39项，中标总装机容量为10077.71MW，相比上周减少4135.79MW。其中N型组件采购容量约4802.45MW，占比47.7%。组件价格继续微降，有望持续推升终端收益率，带动需求增长。根据Infolink，目前组件均价向1.05-1.08元人民币靠拢，预期12月主流价格将来到1-1.05的区间。整体来看，组件价格呈现稳中微降态势，低于1元/W的订单价格仍是少量。此前市场关注较多的华电集采项目五、六标段结果已出，标段六P型单、双面组件中标价格在1.057-1.13元/W，此前0.993元/W的低价投标未中标。 供给端看，光伏整体融资趋于收紧。我们认为，在融资收紧的大环境下，叠加BC电池等新技术不断突破，光伏行业大幅度、重复性产能扩张有望有望告一段落，未来行业新增产能逐渐向自身具备良好造血能力的龙头及新技术突破较快的企业集中，行业整体竞争格局转好。 行业周报 数据更新：根据Infolink数据，2023年11月8日，硅料价格70元/KG，周环-5.41%；182mm、210mm硅片价格分别为2.4、3.4元/片，周环比持平；单晶PERC182、210电池价格分别为0.45、0.53元/W，周环比分别-6.25%、持平；单晶单面PERC182、210组件价格分别为1.06、1.07元/W，周环比分别-3.64%、-3.6%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为6129、3484元/KG，周环比分别-1.78、-1.86%；EVA、POE胶膜价格分别为7.5、13.5元/ ㎡，周环比持平；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为27、18.5元/㎡，周环比持平。 投资建议 动力电池： 1）电池端，建议关注宁德时代，公司技术壁垒高、盈利稳定，公司推出神行超充电池，有望快速放量；国轩高科，海外布局持续推进，美国工厂预计24年投产，为进入海外市场打牢基础。 2）新技术方向：复合集流体领域，设备端建议关注道森股份，公司旗下洪田科技研发的“一步法”复合铜箔真空镀膜成套设备“真空磁控溅射一体机”顺利通过客户测试验证，并签订首批订单合同；建议关注三孚新科，公司“一步式全湿法复合铜箔电镀设备”取得2.43亿元订单，根据合同约定，由嘉元科技分批采购。超充电池领域，材料端建议关注天奈科技，国内最大碳纳米管生产企业，公司CNT产品能显著提升电池倍率性与能量密度，动力电池向快充性发展有助公司CNT产品市占率提升；信德新材，负极包覆材料行业龙头，快充需求提升有望增加包覆材料渗透率与添加比例。 光伏： 1）看好量升利稳的辅材环节。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节，推荐鑫铂股份，建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。 2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注迈为股份、钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。 3）看好组件价格下降及绿证增厚收益带来分布式光伏需求起量，建议关注苏文电能、芯能科技、晶科科技。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 数据预测与估值 公司名称 股价 11/16 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 高测股份 (688556) 双良节能 (600481) 鑫铂股份 46.005.366.948.798.586.635.233.92买入 9.461.341.561.667.066.065.702.64买入 33.732.373.754.7414.238.997.122.38买入 (003038) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：动力电池9 3.1新能源汽车销量：10月中国新能源汽车销量同比增长33.5% ...............................................................................................9 3.2产业链装车及排产：10月我国动力电池装车量39.2GWh，同比+28.3%10 3.3产业链价格11 4行业数据跟踪：光伏15 4.1装机：9月国内光伏装机15.78GW，同比+94.10%15 4.2出口：9月国内电池组件出口金额33.73亿美元，环比+0.19%15 4.3排产：预计11月硅料产量14万吨左右，供给压力仍在164.4产业链价格16 5行业动态20 6公司动态21 6.1重要公告21 6.2融资动态21 6.3股东大会21 6.4解禁动态23 7风险提示23 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：10月中国新能源汽车销量95.6万辆，同比增长33.5% ........................................................................................9 图5：10月中国新能源汽车渗透率为33.5%9 图6：10月中国新能源汽车出口12.4万辆，同比+12.8%9 图7：10月欧洲七国新能源汽车销量同比+7.6%10 图8：10月欧洲七国新能源汽车渗透率22.8%10 图9：10月美国新能源汽车销量11.8万辆，同比+35.2%10 图10：10月美国新能源汽车渗透率9.8%，同比+2.6pct10 图11：10月中国动力电池装车量39.2Gwh，同比+28.3%11 图12：10月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比为 68.5%11 图13：中国动力电池装机量竞争格局11 图14：电池及其原材料价格走势（11月10日）14 图15：9月国内光伏装机15.78GW15 图16：月度装机对比15 图17：组件出口金额15 图18：逆变器出口金额15 图19：10月硅料产量13.7万吨，环比+8.78%16 图20：硅料价格18 图21：硅片价格18 图22：电池片价格18 图23：组件价格18 图24：光伏银浆价格19 图25：胶膜价格19 图26：光伏玻璃价格19 表 表1：行业动态（2023.11.5-11.11）20 表2：近期重要公告21 表3：近期定增预案更新21 表4：近期可转债预案更新21 表5：近期股东大会信息（2023.11.13-11.17）21 表6：近期股份解禁动态（2023.11.13-11.17）23 1核心观点 动力电池 需求端看，10月新能源汽车销量保持较高增速，新能源车相关支持政策持续出台，车企推出购车补贴，有望推动新能源车销量增长。11月6日消息,国家发改委印发《国家碳达峰试点建设方案》，其中明确，促进交通运输绿色低碳发展，包括大力推广新能源汽车，加强交通绿色基础设施建设；厦门市人民政府办公厅印发关于《“电动厦门”发展规划（2023-2025年）》通知，提出到2025年，公共领域新增和更换车辆全部采用纯电动汽车。车企方面，11月以来，比亚迪、零跑、领克、欧拉等四家车企先后下调了在售车型的价格，其中比亚迪5款车型的优惠幅度在0.5万-1.8 万元不等，零跑汽车全系车型最高优惠1万元。海外布局方面，据 《美国汽车新闻》报道，极星汽车将于2025年中期在韩国开始生 产极星4跨界车。 从原材料看，碳酸锂价格维持跌势。根据鑫椤锂电，11月10日，碳酸锂（电池级99.5%）价格在15.2-16.2万元/吨，均价较上周下降0.7-0.8万元/吨。正极材料厂需求无明显改善，以消化原料库存为主，临近年底下游采购逐步走弱，预计碳酸锂后市将维持弱势震荡。从主要材料环节看，正极材料中，高镍三元海外需求持续低迷，磷酸铁锂11月需求环比持平，价格无支撑，跟随碳酸锂下降；负极材料市场平稳，价格较上周无波动；电解液需求偏弱，价格跟随原料价格小幅下降；隔膜价格出现超预期下跌，主要因为厂商为保障24年订单，选择主动降价。我们认为目前电池材料价格处较低水平，能够降低电池厂成本压力，或有望带动电池出货量提升。 光伏 单周定标容量10.08GW，N型占比达47.7%。根据SMM统计，10月30日至11月5日当周国内披露装机容量的中标项目共 39项，中标总装机容量为10077.71MW，相比上周减少 4135.79MW。其中N型组件采购容量约4802.45MW，占比47.7%。组件价格继续微降，有望持续推升终端收益率，带动需求增 长。根据Infolink，目前组件均价向1.05-1.08元人民币靠拢，预期12月主流价格将来到1-1.05的区间