电力设备与新能源行业周报：5月新能源车销量高增，硅料降至百元大关

证5月新能源车销量高增，硅料降至百元大关 研 券——电力设备与新能源行业周报（2023.06.05-06.09） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周，电力设备行业下跌4.34%，表现弱于大盘，在所有一级行 告行业:电力设备 业中涨跌幅排名第31。分子板块看，电网设备下跌2.29%，其他电源 日期: 2023年06月13日 设备下跌2.64%，光伏设备下跌3.18%，风电设备下跌3.95%，电机 下跌4.38%，电池下跌6.36%。 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002 分析师:丁亚 Tel:021-53686149 E-mail:dingya@shzq.comSAC编号:S0870521110002 联系人:刘清馨 Tel:021-53686152 E-mail:liuqingxin@shzq.comSAC编号:S0870121080027 联系人:刘昊楠 行Tel:021-53686194 业E-mail:liuhaonan@shzq.com 周SAC编号:S0870122080001 报 最近一年行业指数与沪深300比较 17% 12% 7% 2% -3%06/2208/2211/2201/2303/2306/23 -8% 13% 18% 22% 电力设备沪深300 - - - 相关报告： 《地方性补贴持续出台，高性能电池进展顺利》 ——2023年06月06日 《锂盐价格持稳，隔膜需求持续恢复》 ——2023年05月30日 《N型硅片要求提升，拉晶技术迎来升级》 ——2023年05月23日 核心观点&数据 动力电池 核心观点：电池端，考虑充电桩等配套设施政策对新能源车销量的拉动、动力电池厂商海外布局持续推进，我们看好后续动力电池出货量增长。材料端，本周电解液市场需求良好，出货增多，我们认为随下游电池厂去库存周期结束，出现刚需补库需求，材料市场有望逐步回暖，电解液、隔膜环节业绩有望得到修复。 数据更新：据中汽协，2023年5月，中国电动车销量71.6万辆，同比 +60%，环比13%；渗透率为30.1%，同比+6pct。分动力类型看，BEV销量52.2万辆，同比+50%；PHEV销量19.4万辆，同比+91%。据欧洲各国车协官网，2023年5月，欧洲七国新能源汽车销量合计 17.9万辆，同比+26%，环比+32%。据Marklines，2023年5月，美国电动车销量12.1万辆，同比+43%，环比6%；渗透率为8.8%，同比+1.5pct。其中，BEV销量9.5万辆，同比+39%；PHEV销量2.5万辆，同比+62%。 据动力电池产业创新联盟，5月我国动力电池装车量28.2GWh，同比 +52%。其中，三元电池装车量9.0GWh，占总装车量32.0%，同比 +9%；磷酸铁锂电池装车量19.2GWh，占总装车量67.8%，同比 +87%。根据鑫椤锂电数据，国内三元电池、LFP电池、三元正极、LFP正极、负极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液环节主要企业6月合计排产环比变化分别为+6%、+14%、+23%、+9%、+15%、+8%、 +20%和+14%。 光伏 核心观点： 目前致密块料价格降至100元/KG，同时个别头部企业的致密块料新订单报价已降至84-90元/KG，硅料价格逐渐逼近部分企业全成本水平，向市场底部靠近。我们认为，随着硅料价格的快速下降并且逐渐临近底部，市场前期的观望心态将逐渐减弱。从中游看，市场已度过了原材料价格波动最快的阶段，企业排产意愿有望提升，未来硅料价格对下游的传导将更为顺畅。从终端看，目前组件集采价格普遍下落至1.50-1.55元/瓦区间，后续有望进一步下调，市场价格预期逐渐明确，需求有望迎来快速回升。 数据更新：根据Infolink，致密块料价格降至100元/KG，周环比-15.25%；150μm厚度182/210硅片均价分别为3.6、5元/片，周环比分别-7.69%、-13.04%。电池片：182/210单晶PERC电池均价分别为0.85、0.92元/W，周环比分别-4.49%、-6.12%。组件：182/210单面组件价格分别为1.56、1.57元/W，周环比分别-2.50%、-2.48%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为5882、3338元/KG，环比分别+2.17、+2.27%；3.2mm、2.0mm玻璃价格分 行业周报 别为25.5、18.5元/㎡，环比分别-1.92%、持平；EVA、POE胶膜价格分别为10.5、17元/㎡，环比均持平。 投资建议 动力电池： 2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于过去3年 0.28%分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。 电池端建议关注宁德时代，公司技术壁垒高、盈利稳定，近期麒麟电池正式交付，高性能电池出货有望迅速放量，为公司贡献业绩增量；材料端建议关注天赐材料、星源材质，电解液、隔膜环节市场恢复情况较好，头部厂商有望更多受益，实现业绩修复。 光伏： 1）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、帝科股份、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。 2）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 数据预测与估值 公司名称 股价 6/12 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 高测股份 (688556) 双良节能 (600481) 鑫铂股份 43.155.366.948.798.056.224.914.31买入 12.511.461.591.778.577.877.073.19买入 32.223.784.848.526.662.48买入 (003038) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：动力电池9 3.1新能源汽车销量：5月中国新能源汽车销量同比增长60% ...............................................................................................9 3.2产业链装车及排产：4月我国动力电池装车量25.1GW，同比+89%11 3.3产业链价格（2023.6.3-6.9）13 4行业数据跟踪：光伏15 4.1装机：4月国内光伏装机14.65GW，同比+299%15 4.2出口：4月国内电池组件总出口额44.62亿美元，同比+27% .............................................................................................15 4.3排产：预计6月国内硅料产量12.5万吨15 4.4产业链价格16 5行业动态21 6公司动态22 6.1重要公告22 6.2融资动态23 6.3股东大会23 6.4解禁动态24 7风险提示24 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：5月中国新能源汽车销量71.6万辆，同比增长1.1倍.9图5：5月中国新能源汽车渗透率为30.1%9 图6：5月中国新能源汽车出口10.8万辆，同比增长1.5倍.9图7：5月欧洲七国新能源汽车销量同比+25.6%10 图8：5月欧洲七国新能源汽车渗透率21.8%10 图9：5月美国新能源汽车销量12.1万辆，同比+43%11 图10：5月美国新能源汽车渗透率8.8%，同比+1.5pct11 图11：4月全球动力电池装车量为47.7GW，同比+79%11 图12：全球动力电池装机量竞争格局11 图13：5月中国动力电池装车量28.2Gwh，同比+52%12 图14：5月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比达 67.8%12 图15：中国动力电池装机量竞争格局12 图16：动力电池及各材料环节排产均有提升，干法隔膜、磷酸铁锂正极提升幅度较大13 图17：电池及其原材料价格走势（今日价格以6月9日为基 准）14 图18：1-4月国内新增装机15 图19：月度装机对比15 图20：组件出口金额15 图21：逆变器出口金额15 图22：预计6月国内硅料产量12.5万吨，环比+8.1%16 图23：硅料价格19 图24：硅片价格19 图25：电池片价格19 图26：组件价格19 图27：光伏银浆价格19 图28：光伏玻璃价格19 图29：光伏胶膜价格20 表 表1：5月比亚迪新能源汽车销量领先10 表2：行业动态（2023.06.04-06.10）21 表3：近期重要公告22 表4：近期定增预案更新23 表5：近期可转债预案更新23 表6：近期股东大会信息（2023.06.12-06.17）23 表7：近期股份解禁动态（2023.06.12-06.17）24 1核心观点 动力电池 5月我国动力电池装机量保持较快增长，三元电池装机占比持续提升。5月，我国动力电池装车量28.2GWh，同比+52%。其中，三元电池装车量9.0GWh，占总装车量32.0%，同比+9%；磷酸铁锂电池装车量19.2GWh，占总装车量67.8%，同比+87%。 需求端看，5月新能源汽车销量延续快速增长，各地新能源汽车相关支持政策持续出台。据中汽协数据，2023年4月国内新能源汽车销量71.6万辆，同比+60%，环比13%。政策方面，商务部将组织开展汽车促消费活动，其中提到鼓励企业针对农村地区特点，推动性价比高、实用性强的新能源载货微面、微卡、轻卡等车型下乡，进一步丰富农村新能源汽车产品供应。政策重庆市财政局、市经济信息委印发了《关于印发重庆市2023年度充换电基础设施财政补贴政策的通知》，重点支持充换电基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面；北京市城市管理委印发《北京市居住区新能源汽车充电“统建统服”试点工作方案》，截至今年8月， 全市范围内将率先新建或改扩建不少于15个“类私桩”公共充电服务试点。我们认为随政策引导充电桩等配套基础设施日趋完善，新能源汽车销量有望维持高增速。 供给端看，锂盐价格涨势放缓，电解液市场需求恢复明显。碳酸锂下游以刚需补库，多持观望态度，截至2023年6月9日，碳酸锂（电池级99.5%）价格在30.5-32.5万元/吨，较上周价格上涨0.75万元/吨。分市场看，储能需求表现较好，动力需求恢复相对缓慢。主要材料方面，电解液市场需求良好，市场出货量明显增多，需求向好叠加原料上涨，推动电解液价格向上微调；三元材料下游需求有所回暖，部分宁德时代供应商收益较明显，报价维稳运行；干法隔膜受比亚迪补库需求及其他家需求增加影响，市场延续偏紧状态，价格进入平台稳定期。 动力电池厂商海外布局持续推进，从全球销售走向全球制造。6月7日，远景动力位于美国南卡罗来纳州的电池工厂开工，该工厂将为宝马新一代车型配套大圆柱动力电池产品；6月8日，亿纬锂能发布公告称，公司旗下EVEPowerHungaryKft.（亿纬匈牙利）以自有及自筹资金投建乘用车大圆柱电池项目。据不完全统计数据显示，中国动力电池企业在海外规划及建设的产能超过375GWh。我们认为海外产能扩张有助于动力电池厂商配套当地电动车生产，更好切入海外市场，使电池出货量维持高增速。 电池端，考虑充电桩等配套设施政策对新能源车销量的拉动、动力电池厂商海外布局持续推进，我们看好后续动力电池出货量增长。材料端，本周电解液市场需求良好，出货增多，我们认为随下游电池厂去库存周期结束，出现刚