电力设备与新能源行业周报：9月新能源车销量增长，碳酸锂价格触底反弹

证9月新能源车销量增长，碳酸锂价格触底反弹 券 研——电力设备与新能源行业周报（2023.10.9-10.13） 究 增持（维持） 报行情回顾 告过去一周，电力设备行业下跌1.91%，表现弱于大盘，在所有一级行 行业:电力设备 业中涨跌幅排名第15。分子板块看，其他电源设备下跌0.18%，风电 日期: 2023年10月20日 设备下跌0.32%，电网设备下跌0.83%，电机下跌1.41%，电池下跌 2.27%，光伏设备下跌2.72%。 分析师:丁亚 Tel:021-53686149 E-mail:dingya@shzq.comSAC编号:S0870521110002 联系人:刘昊楠 Tel:021-53686194 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 9% 4% -1% 10/22 -6% 12/22 03/2305/2308/2310/23 11% 16% 21% 26% 31% 电力设备沪深300 行业 周- 报- - - - 核心观点&数据 动力电池 核心观点：需求端新能源汽车支持政策持续出台驱动电动车销量增长，供给端主要电池材料价格处低位，我们看好后续动力电池出货量增长，电池厂盈利能力提升。 新技术方面，复合集流体产业化进程加速，关键设备环节有厂商通过下游客户验证，客户扩产签单，我们看好核心设备厂商订单增长；平价超充电池开启电动车超充时代，我们看好头部电池厂商凭借技术优势，实现快速放量，看好配套上游材料厂商，CNT产品及负极包覆材料出货量增长。 数据更新：据中汽协，2023年9月，中国新能源汽车销量90.4万辆，同比+27.7%，环比+6.8%，渗透率为31.6%，同比+4.5pct。分动力类型看，BEV销量62.7万辆，同比+16.2%；PHEV销量27.7万辆，同比+64.4%。据Marklines，2023年9月，美国电动车销量13.5万辆，同比+66.6%，环比+0.1%，渗透率为9.7%，同比+2.8pct。其中，BEV销量10.7万辆，同比+57.2%；PHEV销量2.8万辆，同比 +115.5%。根据中国动力电池产业创新联盟，2023年9月，我国动力电池装车量36.4GWh，同比+15.1%。其中，三元电池装车量12.2GWh，占总装车量33.6%，同比+9.1%；磷酸铁锂电池装车量 24.2GWh，占总装车量66.4%，同比+18.6%。 相关报告： 《23H1材料环节业绩下滑，电池环节强者恒强》 ——2023年10月17日 《新能源车支持政策持续出台，碳酸锂价格有望企稳》 ——2023年10月11日 《碳酸锂继下跌，8月光伏组件出口环增》 ——2023年09月27日 光伏 核心观点： 需求端看，四季度光伏需求有望逐步提升。海外市场方面，8月组件出口金额环比提升，表明库存影响边际减弱。随着组件价格下降在欧洲等市场进一步传导，我们看好未来海外市场需求起量。 供给端看，光伏整体融资趋于收紧。我们认为，在融资收紧的大环境下，叠加BC电池等新技术不断突破，光伏行业大幅度、重复性产能扩张有望有望告一段落，未来行业新增产能逐渐向自身具备良好造血能力的龙头及新技术突破较快的企业集中，行业整体竞争格局转好。数据更新：根据Infolink数据，2023年10月11日，硅料价格87元/KG， 周环比持平；182mm、210mm硅片价格分别为2.78、3.7元/片，周环比分别-9.74%、-9.31%；单晶PERC182、210电池价格分别为0.6、0.65元/W，周环比分别-4.76%、-7.14%；单晶单面PERC182、210组件价格分别为1.18、1.19元/W，周环比分别-2.48%、-2.46%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为6024、3422元/KG，周环比分别-4.38%、-4.55%；EVA、POE胶膜价格分别为9、15元/㎡，周环比持平；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为28、20元/ ㎡，周环比持平。 行业周报 投资建议 动力电池： 2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值接近过去3年最低分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。1）电池端，建议关注宁德时代，公司技术壁垒高、盈利稳定，公司推出神行超充电池，有望快速放量；国轩高科，海外布局持续推进，美国工厂预计24年投产，为进入海外市场打牢基础。 2）新技术方向：复合集流体领域，设备端建议关注道森股份，公司旗下洪田科技研发的“一步法”复合铜箔真空镀膜成套设备“真空磁控溅射一体机”顺利通过客户测试验证，并签订首批订单合同；建议关注三孚新科，公司“一步式全湿法复合铜箔电镀设备”取得2.43亿元订单，根据合同约定，由嘉元科技分批采购。超充电池领域，材料端建议关注天奈科技，国内最大碳纳米管生产企业，公司CNT产品能显著提升电池倍率性与能量密度，动力电池向快充性发展有助公司CNT产品市占率提升；信德新材，负极包覆材料行业龙头，快充需求提升有望增加包覆材料渗透率与添加比例。 光伏： 1）看好下游需求及组件排产回升，直接利好相关辅材环节（量升利稳）。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节，推荐鑫铂股份，建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。 2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注迈为股份、钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。 3）看好组件价格下降及绿证增厚收益带来分布式光伏需求起量，建议关注苏文电能、芯能科技、晶科科技。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 数据预测与估值 股价 EPS 公司名称 PE投资 10/1823E24E25E23E24E25EPB评级 高测股份 (688556) 双良节能 (600481) 鑫铂股份 46.065.366.948.798.596.645.244.45买入 9.921.341.561.667.406.365.982.69买入 33.742.373.754.7414.249.007.122.48买入 (003038) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：动力电池9 3.1新能源汽车销量：9月中国新能源汽车销量同比增长27.7% ...............................................................................................9 3.2产业链装车及排产：9月我国动力电池装车量36.4GWh，同比+15.1%10 3.3产业链价格12 4行业数据跟踪：光伏15 4.1装机：8月国内光伏装机16GW，同比+137.39%15 4.2出口：8月国内电池组件出口金额33.67亿美元，同比-21.71%15 4.3排产：预计10月硅料产量15万吨，环比+10%16 4.4产业链价格16 5行业动态20 6公司动态21 6.1重要公告21 6.2融资动态21 6.3股东大会22 6.4解禁动态22 7风险提示23 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：9月中国新能源汽车销量90.4万辆，同比增长27.7%9 图5：9月中国新能源汽车渗透率为31.6%9 图6：9月中国新能源汽车出口9.6万辆，同比+92.8%9 图7：9月欧洲七国新能源汽车销量同比+1.9%10 图8：9月欧洲七国新能源汽车渗透率22.6%10 图9：9月美国新能源汽车销量13.5万辆，同比+66.6%10 图10：9月美国新能源汽车渗透率9.7%，同比+2.8pct10 图11：9月中国动力电池装车量36.4Gwh，同比+15.1%11 图12：9月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比为 66.4%11 图13：中国动力电池装机量竞争格局11 图14：LFP电池、湿法隔膜及电解液环节排产环比提升12 图15：电池及其原材料价格走势（10月13日）14 图16：8月国内光伏装机16GW15 图17：月度装机对比15 图18：组件出口金额15 图19：逆变器出口金额15 图20：预计10月硅料产量15万吨，环比+10%16 图21：硅料价格18 图22：硅片价格18 图23：电池片价格18 图24：组件价格18 图25：光伏银浆价格19 图26：胶膜价格19 图27：光伏玻璃价格19 表 表1：行业动态（2023.10.8-10.14）20 表2：近期重要公告21 表3：近期定增预案更新21 表4：近期可转债预案更新22 表5：近期股东大会信息（2023.10.16-10.20）22 表6：近期股份解禁动态（2023.10.16-10.20）22 1核心观点 动力电池 需求端看，9月新能源汽车销量保持较高增速，新能源车相关支持政策持续出台，有望推动销量增长。9月自主品牌销量表现突出，此外华为问界新M7通过降价吸引了大量订单和关注度。政策方面，10月9日，交通运输部等九部门发布推进城市公共交通健康可持续发展的若干意见。其中提到，完善峰谷分时电价政策，鼓励各地通过多种形式对新能源城市公交车辆充电给予政策支持。10月12日，商务部等9部门近日联合发布《关于推动汽车后市场高质量发展的指导意见》，其中提到，加快新能源汽车维修技术标准体系建设、加强售后维修培训、发展汽车绿色维修、提升汽车维修数字化服务能力，更好支撑新能源汽车产业发展和保护车主权益。 供给端看，碳酸锂价格触底反弹。根据鑫椤锂电，10月13日，碳酸锂（电池级99.5%）价格在17.3-18.5万元/吨，较上周提升0.5-0.8万元/吨。冶炼厂减停产和挺价效应驱动本轮碳酸锂价格反弹，一方面由于矿石结算机制周期滞后，矿石价格下跌速度与锂盐不匹配，打击了锂盐厂生产积极性，另一方面盐湖后续会因为季节性因素减产，预计10月碳酸锂库存会进一步降低。我们认为，长期看碳酸锂价格还是由需求决定，若后续下游需求增长较弱，碳酸锂价格或缺乏长期上涨的支撑。从主要材料环节看，三元正极材料海外需求减弱，磷酸铁锂储能采购量大幅减少；负极材料、电解液市场表现一般，电解液价格持续下调；隔膜环节，需求情况较好，湿法隔膜厂商产能开工率保持较高水平。我们认为目前电池材料价格处较低水平，能够降低电池厂成本压力，带动电池出货量提升。 光伏 需求端看，四季度光伏需求有望逐步提升。海外市场方面，8月组件出口金额环比提升，表明库存影响边际减弱。随着组件价格下降在欧洲等市场进一步传导，我们看好未来海外市场需求起量。 供给端看，光伏整体融资趋于收紧，有望带来竞争格局改善。 9月27日，通威股份发布公告，基于当前资本市场环境发生变化， 公司价值存在明显低估，拟终止2023年度向特定对象发行股票事项。同日，高景太阳能向深交所提交了《高景太阳能股份有限公 司关于撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》。我们认为，在融资收紧的大环境下，叠加BC电池等新技术不断突破，光伏行业大幅度、重复性产能扩张有望有望告一段落，未来行业新增产能逐渐向自身具备良好造血能力的龙头及新技术突破较快的企业集中，行业整体竞争格局转好。 2行情回顾 过去一周，电力设备行业下跌1.91%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第15。万得全A收于4727点，下跌20点，-0.42%，成交40262亿元；沪深300收于3663点，下跌26点，-0.71%，成交8924亿元；创业板指收于1997点，下跌7点， -0.36%，成交11575亿元；电力设备收于