事项: 统计局公布2023年1-10月房地产投资和销售数据。2023年1-10月,商品房销售额97161亿元,同比下降4.9%;商品房销售面积92579万平方米,同比下降7.8%;房地产开发投资95922亿元,同比下降9.3%; 房屋新开工面积79177万平方米,同比下降23.2%;房屋竣工面积55151万平方米,同比增长19.0%。 国信地产观点:1)商品房销售累计降幅扩大,潜在购房者观望情绪仍较重。2)开发投资和到位资金降幅均持续扩大,房企资金压力较大。3)新开工表现依旧疲软,竣工增速略有收窄。4)投资建议:10月份房地产基本面表现仍较弱,但我们相信在楼市“不起不休”的导向下,政策仍将发力,此外低基数效应将驱动销售同比改善。地产板块在年底将迎来数据与政策的共振,建议积极布局。个股核心推荐越秀地产、华润置地、中国海外发展。5)风险提示:政策落地效果及后续推出强度不及预期;外部环境变化等致行业基本面超预期下行;房企信用风险事件超预期冲击。 评论: 商品房销售累计降幅扩大,潜在购房者观望情绪仍较重 2023年1-10月,商品房销售额97161亿元,同比-4.9%,降幅较1-9月扩大了0.3个百分点;商品房销售面积为92579万㎡,同比-7.8%,降幅较1-9月也扩大了0.3个百分点。2023年10月单月,商品房销售额8091亿元,环比-26%,同比-8.1%,降幅较9月收窄了6个百分点;销售面积7773万㎡,环比-28%,同比-11.0%,降幅较9月扩大了0.8个百分点;销售均价为10408元/㎡,环比+3.6%,同比+3.2%。截至目前,出台的地产政策效果持续性欠佳,潜在购房者观望情绪仍较重。 图1:商品房销售额累计同比 图2:商品房销售面积累计同比 图3:商品房销售面积单月同比 图4:商品房单月销售均价(元/㎡) 开发投资和到位资金降幅均持续扩大,房企资金压力较大 2023年1-10月,房地产开发投资95922亿元,同比-9.3%,降幅较1-9月扩大0.2个百分点;房企到位资金107345亿元,同比-13.8%,降幅较1-9月扩大0.3个百分点。2023年10月单月,房地产开发投资8653亿元,环比-17%,同比-11.3%,降幅与9月持平;房企到位资金9278亿元,环比-15%,同比-17%,降幅较9月收窄1.1个百分点。拆解房企资金来源,销售持续趋弱,导致回款占比下降,拖累效果明显;国内贷款占比持平但也较为疲软,始终未能起到正向拉动作用。 图5:房地产开发投资累计同比 图6:房企到位资金累计同比 图7:房地产开发投资单月同比 图8:房企到位资金单月同比 图9:国内贷款占比vs销售回款占比 图10:国内贷款拉动vs销售回款拉动 新开工表现依旧疲软,竣工增速略有收窄 2023年1-10月,房屋新开工面积79177万㎡,同比-23.2%,降幅较1-9月收窄0.2个百分点;竣工面积55151万㎡,同比+19.0%,较1-9月收窄了0.8个百分点。2023年10月单月,房屋新开工面积7054万㎡,环比-14%,同比-21.1%,降幅较9月扩大了6.5个百分点;竣工面积6446万㎡,环比+30%,同比+13.3%,较9月收窄了12.1个百分点。 图11:新开工面积累计同比 图12:竣工面积累计同比 图13:新开工面积单月同比 图14:竣工面积单月同比 投资建议: 10月份房地产基本面表现仍较弱,但我们相信在楼市“不起不休”的导向下,政策仍将发力,此外低基数效应将驱动销售同比改善。地产板块在年底将迎来数据与政策的共振,建议积极布局。个股核心推荐越秀地产、华润置地、中国海外发展。 风险提示: 1、政策落地效果及后续推出强度不及预期;2、外部环境变化等致行业基本面超预期下行;3、房企信用风险事件超预期冲击。 免责声明