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饲料日报:南美天气预期不利,豆粕震荡上行

2023-11-15邓绍瑞、李馨、白旭宇华泰期货葛***
饲料日报:南美天气预期不利,豆粕震荡上行

666666 期货研究报告|饲料日报2023-11-15 南美天气预期不利,豆粕震荡上行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2401合约4094元/吨,较前日上涨36元/吨,涨幅0.89%; 菜粕2401合约2983元/吨,较前日上涨35元/吨,涨幅1.19%。现货方面,天津地区 豆粕现货价格4241元/吨,较前日上涨28元/吨,现货基差M01+147,较前日下跌 9;江苏地区豆粕现货4208元/吨,较前日上涨55元/吨,现货基差M01+114,较前 日上涨19;广东地区豆粕现货价格4184元/吨,较前日上涨39元/吨,现货基差 M01+90,较前日上涨3。福建地区菜粕现货价格3215元/吨,较前日上涨40元/吨,现货基差RM01+232,较前日上涨5。 近期市场资讯,AgRural表示,11月13日,机构将巴西23/24年度大豆产量预估下修至1.635亿吨,前月1.646亿吨,主因持续的不规则降雨和高温、叠加后续预报暂无大量降雨预期损及马州产量前景,且若天气问题持续,则或将于本月底前进一步下修马州产量预估。AgRural称,截止11月9日,巴西23/24年度大豆已播61%,前周51%,去同69%,五年均71%。USDA表示,截止11月12日当周,23/24年度美豆已收95%,预期96%,前周91%,去同96%,五年均91%。Datagro称,机构调研显示,截止11月3日,巴西22/23年度大豆已售88.1%,基于产量预估1.5723亿吨,不及去同91.4%和五年均94.4%,前月85.3%;同期,23/24年度巴西大豆已售23.8%,基于产量预估1.6372亿吨,快于去同的22.1%,但远低于五年均32.2%,前月21.9%。 当前豆粕期价冲高回落,USDA发布的10月供需报告�乎意料的上调了美豆单产,与此前市场预测方向相反,但是在当前的时间节点这仅是对于美豆产量的小幅修正,或在短期内对于市场情绪造成一定影响,市场的关注点仍聚焦于南美。而南美方面,此前给到的53.3蒲式耳/英亩的单产和1.62亿吨产量的预期需要十分良好的天气支撑,目前巴西中部和北部的不良天气仍在持续,且将延续一段时间,如果天气问题得不到改善,则一定会影响到未来的南美大豆单产,新季大豆供应或不及预想般宽松。因此短期内美豆及国内豆粕价格或将震荡运行,但长期仍有上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 南美新季种植情况良好 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2401合约2542元/吨,较前日上涨17元/吨,涨幅0.67%; 玉米淀粉2401合约2933元/吨,较前日上涨32元/吨,涨幅1.10%。现货方面,北良港玉米现货价格2600元/吨,较前日持平,现货基差C01+58,较前日下跌17;吉林地区玉米淀粉现货价格3140元/吨,较前日持平,现货基差CS01+207,较前日下跌32。 近期市场资讯,美国农业部�口检验周报显示,2023年11月9日的一周,美国玉米 �口检验量60.9万吨,比一周前增加6%,同比增加14%。当周美国对中国�口玉米980吨。截至2023年11月14日,美国2023/24年度(始于9月1日)玉米�口检验总量616.1万吨,同比增加23.1%。 昨日玉米期价震荡上涨,由于天气端的影响,玉米上市节奏放缓,而在当前气温的影响下,可能会导致新季玉米毒素增加。因此市场对于新粮的质量产生担忧,下游采购积极性有所上升,此前下游用粮企业普遍库存较低,随用随采,在当前情况的影响下,部分用量企业或开启补库计划,预计短期内玉米价格或将偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 购销情况未见好转 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2019202020212022202320192020202120222023 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨图2