中国太保机构调研纪要

中国太保机构调研报告 调研日期:2023-10-30 中国太平洋保险(集团)股份有限公司是国内领先的综合性保险集团,成立于1991年5月13日,总部设在上海。公司拥有人寿保险、财产保险、养老保险、健康保险、农业保险和资产管理等在内的保险全牌照,为客户提供全方位风险保障解决方案、财富规划和资产管理服务。2021年,公司营业收入4406.43亿元,同比增长4.4%;集团营运利润为353.46亿元,同比增长13.5%;集团管理资产26015.37亿元,同比增长6.8%。公司连续十一年入选《财富》世界500强 ,排名进至第158位;在BrandFinance全球最具价值保险品牌100强中排名第5位。在保险主业方面,太平洋保险始终坚持做精做深,形成一流业务经营能力 。在产险领域,公司不断巩固续航能力,坚持承保盈利能力建设,主动应对车险综改,深入推进个人客户经营,抓住非车险发展战略机遇,强化风险品质管控,全面提升服务国家战略和实体经济的能力;在寿险领域,公司全面开启长航行动,优化渠道结构、重塑营销团队,深化客户经营,丰富“产品+服务”体系;在资产管理方面,公司展现专业伴航能力,基于保险负债特性的要求,以穿越宏观经济周期的理念持续优化大类资产配置,有效管控信用风险,积极把握市场机会 ,实现了稳健的投资业绩;在养老产业方面,公司布局持续推进,养老社区先后落地10个项目,成都和大理社区正式开业,为助推保险主业提供有力支持;在保险理赔方面,公司始终秉承“以客户为中心”的理念,强化风险管理,提升服务品质,打造高效服务团队;在品牌建设方面,公司树立以“责任、智慧、温度”为标签的服务品牌,并实施四级服务官制度,持续贯彻ESG理念,完善ESG治理体系,推进可持续保险、负责任投资和绿色运营,在高质量发展的道路上实现新突 破,在建设社会主义现代化国家的第二个百年征程中作出新的更大贡献。 2023-11-14 集团及主要成员公司管理层、董事会秘书等 2023-10-30 投资者说明会,其他,线上,电话会议公司总部大楼会议室 国泰君安证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 瑞银 外资银行 - 高盛 其它 - 投资者 - - 公司于2023年10月底第三季度报告发布后,召开第三季度业绩说明会,与相关市场主体进行沟通交流,具体沟通内容如下(相似提问及密切相关提问适当归类合并)。 问题1、公司三季度净利润下降的主要原因是什么,公司今年的分红政策是什么? 答复:公司前三季度归母净利润同比下降24.4%,主要原因是资本市场下行和会计准则切换影响。2022年报告未追溯I9,资本市场 波动未完全反映至净利润,公司投资收益处于不低的水平。2023年执行新准则,资本市场波动完全体现在净利润中,受资本市场持续下行影响,公司投资收益率低于去年同期水平。 从分红政策角度来看,新会计准则下,公司追求稳健发展的目标不变。公司持续秉持给予股东长期、稳定回报的理念,综合考虑公司盈利、 战略布局、业务发展需要和偿付能力水平等因素,合理确定现金分红的水平。营运利润会作为主要考虑因素,公司前三季度营运利润基本稳定。 问题2、公司对近期“报行合一”和“开门红”相关监管新政有何看法,相关监管新政对公司有哪些影响? 答复:公司高度认同监管为引导行业长期发展提出的指导性要求。公司认为,“报行合一”政策有利于减少银保业务领域的恶性竞争,能够有效推动行业专注长期价值创造和服务提供,引导行业向着更加健康、专业的方向发展。目前,银保渠道方面,公司已基本完成与相关方的沟通和产品报备,销售端逐渐稳步恢复;个险渠道方面,长航转型的主要方向亦符合“报行合一”政策精神,公司个险渠道按“芯”基本法推动业务,监管在个险领域推行“报行合一”,不会对公司带来额外压力。 此外,自实施长航转型以来,公司已连续两年不做“开门红”,不做保费搬家,坚持“每一天都是开门红”,推行“一天三访”的常态化销售模式。剔除3.5%产品切换影响,今年以来,公司每月业绩相对平稳,未出现脉冲式管理。“开门红”新政不会对公司带来额外压力。公司将按照既定经营策略,专注队伍质态、专注优增优育、专注产能提升、专注产品结构调整,主动对标境内外先进同业,努力在人均产能、人均件数、新业务价值率和产品结构等方面取得更大的转型进展。 问题3、如果明年“报行合一”政策延伸到个险领域,公司认为监管的实质意图是防范行业费差损风险,降低渠道成本,还是治理行业乱象 ,控制法外费用。如果是后者,公司已有较好表现;如果是前者,从基本法来看,公司佣金方面确实相较于同业更具有吸引力,是否将对公司带来一定影响? 答复:“报行合一”政策在个险领域的实施情况要到明年才能知晓。公司认为,监管意图较为清晰,一是销售渠道成本合理化;二是禁止滥 用渠道费用开展恶性竞争,特别是违规竞争;三是费用管理真实、透明。这些都是保险公司经营中至关重要的方面。监管进一步在个险渠道推行“报行合一”,首当其冲就会严控法外费用,禁止黑产套利、返佣等客户大量投诉的不合规现象。通过长航转型和“芯”基本法,公司业务质量、真实性、可持续性和合规性显著提高。公司相信,在监管“报行合一”指导下,个险渠道的职业化、专业化、数字化水平和销售效率都会提高。 问题4、预定利率3.5%产品停售后,已有同业推出分红型产品,但整体销售情况较为平淡,市场推测可能的原因有,代理人销售技艺尚显生疏,目前客户对分红险的接受度较弱,据此,公司如何预测自身的分红险销售前景,预计多久之后能够实现分红险价值贡献占比1/3的远期目标? 答复:从单一产品的比较出发,展望未来市场发展是很困难的,在真实的销售场景中,关键是要向客户提供完整解决方案。从客户需求来看 ,目前养老年金类产品的需求显著,尤其是面对当前国内进入利率下行通道的现状,能够提供保证利率+长期升值潜力回报组合的长期分红险,比只能提供单一长期固定利率的传统险产品更具优势。公司正在通过培训帮助队伍学习为客户提供解决方案,掌握分红险产品特性,但改变队伍销售习惯和培育客户消费习惯都需要时间,因此,公司希望用2-3年时间来逐步实现分红险产品贡献占比1/3。 问题5、长航转型二期工程的进展情况如何? 答复:公司于2022年启动长航转型,截至今年6月,一期工程18个月路线图已完成落地,成效符合预期。今年7月,公司启动长航转型 二期工程。一期工程的核心是专注渠道转型,二期工程的核心是专注内勤转型,通过改变生产关系进一步释放生产力,推动外勤“自我经营”理念从“塑形”到“成型”。目前,二期工程已经完成顶层设计,总部机构得到精简,转型进度符合预期,希望今年年底能够进一步完成相应流程再造和省级机构优化,明年完成二期工程“塑形”,推动公司在赋能型总部和经营型机构建设等方面取得更大改革成效,帮助一线机 构更好的承担经营责任,强化经营能力。 问题6、公司代理人队伍在经历了一个较长的困难时期之后基盘企稳、留存率提升,这一趋势背后的主要原因是公司转型成效释放,还是行业大环境好转,明年公司总人力、核心人力的规模和产能有何展望? 答复:公司总人力规模下降趋势逐渐放缓,但并不代表将开始企稳回升,公司还会继续夯实代理人队伍。长航行动中,公司预留了三年过渡期来逐渐夯实队伍,推动队伍的整体品质进一步提升,具体表现为:第一,产能进一步提升,通过管理活动量,人均件数提升,核心人力的产能呈现稳步增长趋势;第二,产品结构调整带来新业务价值率提升,代理人逐步学会面向一个家庭,提供综合性保险解决方案,进行全面覆盖健康保障、养老储蓄和财富传承各类产品在内的多保单销售;第三,销售能力提升进一步推动新业务价值率提升,队伍能够越来越多的卖出重疾险、期缴10年以上的产品;第四,优增优育引发量变,基于新人产能及13个月留存率的提升,公司新增人力实现增长,同时提升新人质 量和新人U人力数量。综上,公司对于明年的人力发展充满信心。问题7、三季度单季寿险新业务价值增速加速提升是否会为公司2024年的新业务价值表现带来压力,2024年公司寿险新单保费的目标是什么? 答复:公司寿险新业务价值已实现连续的季度正增长,最主要的原因是长航转型所带来的公司经营理念的转变,即公司业务发展实现了从脉冲式推动向常态化经营的转变。具体原因可以总结为5点:1、“芯”法效能提升,队伍开始以经营“自己的生意”作为展业动力;2、 代理人“一对一”销售能力逐渐形成;3、优增优育效能初步显现;4、价值引导下,多元渠道布局效能越发凸显;5、预定利率3.5%相关产品切换带来阶段性业务增长。 长航转型的核心是能力建设,用能力建设推动业务发展,单季波动并不会影响公司全年经营的整体策略。目前,公司核心人力逐渐趋稳,产能 大幅提升,为未来的业务发展奠定了信心。同时,公司优增优育成效开始显现,新人产能、业绩贡献占比和13个月留存率同比提升;重疾险主险举绩率回升,价值占比逐渐提高,业务结构持续优化。随后,公司将推出分红险产品,从产品端进一步满足市场需求,助力公司业绩的持续发展。 问题8、公司新业务价值增长强劲,但近几年来,行业整体新业务价值率不断恶化,基于公司对重疾险销售业务的举措,明年公司的新业务价值率是否有望改善? 答复:今年公司新业务价值率已经有所改善,今年9月,公司重疾险销售的活动量、新业务价值和价值贡献占比均开始同比提升,但公司并不会刻意管理新业务价值率,公司的主要经营目标是提升队伍销售能力,保持新业务价值的持续稳定增长。 同时,新业务价值率水平也可以反映队伍的销售能力。新业务价值率过低,通常意味着队伍在越来越多的销售短期储蓄类产品,长此以往会导致队伍经营出现困难,不利于整体渠道的可持续发展。目前,改善寿险行业销售能力有两个关键点,一是提高销售保障型产品的能力,二是提高销售长期储蓄型产品的能力。长航转型一期工程期间,公司专注渠道转型,二期工程期间,公司会专注产品销售能力和产品结构转型。公司希望通过不断提升个险队伍的销售能力,推动个险渠道新业务价值率水平提升;通过加强与银行的战略合作,提升银保渠道的期缴业务占比,进而推动银保渠道新业务价值率水平进一步提升。问题9、今年三季度雨水灾害较多,但公司产险业务整体承保表现较为稳健,剔除雨水灾害带来影响后,公司承保综合成本率在什么水平,支撑这一表现的主要业务是哪些? 答复:今年三季度,自然灾害在发生频次、整体强度、影响范围和造成损失等方面均超去年同期水平,对公司成本构成一定压力。据此,公司聚焦助力风险减量、落实快速理赔等方面工作,加大应灾处置力度。从历史经验看,三季度是自然灾害相对集中爆发期间,基于近年来对业务品质的严格把控和合理充分的准备金预提,以及截至9月累积报告大灾损失情况预估,全年大灾损失的影响仍在预期范围内,其中截至 三季度末的情况已经反映在三季报披露的承保综合成本率中,从险种来看,农险受大灾影响较大。问题10、面对复杂多变的外部资本市场环境,以及上半年大量销售预定利率3.5%产品的行业现状,公司在资产负债久期匹配及降低负债成本方面有何管理思路和举措? 答复:保险资金的特殊性在于其长期性,保险公司资产负债管理的关键在于通过资产配置不断穿越周期,缓释负债端带来的阶段性压力。近年来,公司坚持哑铃型资产配置,并于今年提出实施精细化管理,以持续实现投资收益对长期负债成本的有效覆盖。宏观来看,中国经济仍将长期向好发展,当前权益市场正处于相对有利的估值区间,公司将坚持长期战略资产配置稳定性,通过赛道选择,优化资产结构,保持既有投资策略,努力实现相对优于整体市场表现的资产配置结果,持续覆盖公司负债成本。 同时,公司坚持主动跟踪管理负债成本。本次下调长期寿险产品预定利率上限,为公司进一步调整产品结构提供了良好契机。公司将推出新的分红险产品,在与客户分担投资风险的同时共享经营收益。此外,预定利率下调以来,公司重疾险销售情况明显改善,9月单月重疾险价值 贡献环比提升。对公司而言,较理想的产品结构是保障型、传统型、分红型产品贡献各占1/3,这也是公司长期努力的方向。问题