能源互联业务订单充沛，回购计划展示发展信心

亨通光电公司研究概览

公司概况与评级

亨通光电是一家专注于通信网络与能源互联的综合性企业，公司近期的投资评级被上调至“买入”。公司业务涉及光通信、海洋工程、电网建设和智能电网等多个领域。

主要业务亮点

1. 能源互联业务：公司能源互联业务订单充沛，特别是在海洋风电、海洋油气和电网建设领域。2023年至今，公司中标了多个国内外海上风电和海洋油气项目，如华能海南分公司临高海上风电场项目、山东半岛南海上风电基地项目等。公司拥有的海洋通信业务在手订单金额约为170亿元，海洋通信业务在手订单金额约为60亿元。

2. 回购计划：公司宣布回购计划，旨在增强市场信心，回购资金总额拟不低于5,000万元，不超过10,000万元，回购价格不超过21.02元/股。该计划主要用于员工持股计划或股权激励，有助于巩固公司发展。

3. 光通信业务：公司光通信业务持续增长，预制棒、光纤光缆、光模块等产品线均有亮眼表现。预制棒方面，公司研发的新一代绿色光纤预制棒填补了国内空白。光纤光缆方面，公司通过收购和海外布局提升了特种光纤研发和制造能力。光模块方面，公司入选多项国家级科研项目，展示了在高速光模块技术上的领先地位。

4. 海洋通信业务：作为全球少数能够提供海洋通信系统全产业链服务的企业，亨通光电在全球跨洋海缆通信网络建设方面表现出色，拥有丰富的海洋通信业务订单，截至2023年H1末，海洋通信业务在手订单金额超过55亿元。公司参与了多个大型国际海洋通信海缆施工项目，如PEACE跨洋海缆通信系统项目，该系统在巴基斯坦-埃及-肯尼亚、埃及-法国段已投产运营，提升了国际通信效率。

5. 智慧城市业务：公司持续拓展智慧城市业务，截至2023年H1末，相关在手订单金额约30亿元。公司通过整合智慧城市、智慧港口等领域的成功经验，实现了在园区、能源、政务、煤炭等领域的点状突破。

6. 国际化战略：亨通光电通过收购印尼电缆整体解决方案提供商PT Voksel Electric的股份，进一步加强了公司在电力领域的印尼本地化能力，完善了其在印尼及东南亚市场的布局，增强了全球化战略实施。

财务预测与估值

公司预计2023-2025年的归母净利润分别为23.13亿元、28.39亿元、35.42亿元，当前收盘价对应的PE分别为14.27倍、11.63倍、9.32倍。基于公司良好的财务表现和业务前景，维持“买入”评级。

风险提示

公司面临通信业务发展不及预期、海洋业务发展不及预期以及分拆上市进度不及预期的风险。