启动股份回购计划，彰显长期发展信心

启动股份回购计划，积极维护股东权益。2023年10月26日，公司公告将进行股份回购。拟根据股份购回授权购回至多52,708,041股，占2023股东周年大会当日H股股份总数的10%。股份回购计划实施后，将提高每股股份的资产净值及盈利。股份回购的资金将来自于公司内部的现金。此次股份回购计划，彰显了公司对于未来长期发展的充分信心，有利于维护投资者的权益、增强投资者的信心。 门店持续扩张，开业综合毛发医院拓宽服务能力，有望成为区域枢纽。 截至2023年6月30日，公司在全国68个城市拥有72家雍禾植发&发之初女性植发医疗机构，并在北京、上海、广州及深圳拥有14家史云逊健发机构。2023H1，公司服务患者总人数7.26万人，较2022年同期增长23.1%。在大店方面，公司分别于2022年底和2023年8月在上海和北京开业一体化毛发诊疗服务的综合毛发医院。相较于植发来说，毛发的治疗范围更广，综合毛发医院可运用多科室为消费者提供更具针对性的服务。综合毛发医院的建立，有望拓宽公司的服务能力，成为区域服务的枢纽。 多维度领跑行业，龙头地位稳固：根据中国科学院上海营养与健康研究所与中国新闻网共同推出的《2023中国毛发健康生活方式蓝皮书》，公司在多维度全方面领跑行业，在市场规模、女性选择率、品牌知名度、用户满意度、用户推荐度五个维度位列第一。其中，雍禾植发用户的推荐度达到92%，76%的女性消费者选择了雍禾植发和雍禾发之初。 不断精修内功，巩固长期竞争力：公司持续进行内部组织和运营体系的变革。在组织人才方面，积极外部引进相关人才，打造更好的数字化和信息化体系。在门店体系方面，在普通植发门店的基础上，打造北京、上海的区域综合毛发医院，史云逊门店模型也不断完善。在服务模式上，积极推进实施医生接诊，并领先行业开始去销售化。在价格体系方面，改变此前行业普遍按照技术收费的方式，实施按照医生级别划分的收费模式。 盈利预测与投资评级：国内最大毛发服务提供商，上市后加速扩张渠道。 我们维持2023-2025年归母净利润分别为0.02/0.66/1.30亿元，分别同增101.9%/3960.9%/96.4%，当前市值对应2023-25年PE为976/24/12X，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧，门店拓展不及预期等。