汽车行业周报（23年第46周）：10月汽车销量同比增长14%，广州车展新品可期

月度产销：根据中汽协数据，10月汽车产销分别完成289.1/285.3万辆，环比+1.5%/-0.2%，同比+11.2%/+13.8%。1-10月，汽车产销2401.6/2396.7万辆，同比+8%/9.1%。多地车展与促销活动火热进行，新车型持续发布，乘用车10月产销251.3/248.8万辆，环比+0.7%/+0.02%，同比+7.6%/+11.4%，1-10月，乘用车产销2073.1/2066.4万辆，同比+6%/+7.5%。新能源汽车10月产销98.9万辆/95.6万辆，同比+29.2%/+33.5%，市占率33.5%。1-10月，新能源汽车产销735.2/728万辆，同比+33.9%/+37.8%，市占率达30.4%。 周度数据：根据上险数据，10月30日-11月5日，国内乘用车上牌44万辆，同比+25%，环比+2%。新能源乘用车上牌17万辆，同比+57%，环比-2%。 本周行情：本周（20231106-20231110）CS汽车下跌0.68%，CS乘用车下跌1.08%，CS商用车下跌0.83%，CS汽车零部件下跌0.31%，CS汽车销售与服务上涨0.26%，CS摩托车及其他下跌1.8%，电动车上涨1.93%，智能车上涨0.5%，同期沪深300指数上涨0.07%，上证综合指数上涨0.27%。CS汽车弱于沪深300指数0.75pct，弱于上证综合指数0.95pct，年初至今上涨9.87%。 成本跟踪：原材料价格持续波动。截至2023年11月3日，橡胶类、钢铁类价格分别同比去年同期+9.1%/-0.1%，分别环比上月同期+0.7%/+0.1%；截至2023年10月31日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期+22.5%/+3%/-14.3%，分别环比上月同期+0.4%/-3.8%/-3.9%。 市场关注：1）智能驾驶进展（特斯拉HW4.0、FSDV12版、FSD入华进展，新势力车企城市NGP覆盖速度、国内外政策等）。2）机器人进展（2023年世界人工智能大会、AIday、各品牌机器人产品进展等）；3)华为智能车布局持续拓展，奇瑞-华为合作首款轿车智界S7正式亮相；4）广州车展（理想MEGA、小鹏X9、极氪007等新车亮相）。 核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。 一年期维度，价格战背景下，具高产能利用率、高单车盈利的特斯拉及比亚迪产业链，以及受益于海外客车新能源周期的宇通客车是板块阿尔法品种。 投资建议：推荐1）国产化降本主线（车灯、座椅产业链）：星宇股份、继峰股份；2）后市场（检测、轮胎、电瓶等）：玲珑轮胎；3）特斯拉及比亚迪产业链：拓普集团、三花智控、新泉股份、银轮股份、旭升集团、爱柯迪； 4）一带一路：宇通客车；5）汽车+AI：德赛西威、科博达、均胜电子等。 风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 行业背景：汽车行业迎来科技大时代，百年汽车技术变革叠加整体成长向成熟期过渡。电动化、智能化、网联化加速发展，汽车电动化的核心是能源流的应用，电动化方面围绕高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等方向升级；汽车智能化的核心是数据流的应用，智能化方面随着5G技术应用，智慧交通下车路协同新基建进入示范，汽车智能化水平提升，2023年预计更多搭载激光雷达、域控制器、具备L2+级别车型量产（尤其是自主及新势力品牌）。百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电气架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估，造车新势力和传统整车相继估值上升。 行业中长期展望：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，呈增速放缓、传统产能过剩、竞争加剧、保有量增加的特点。电动化智能化带来传统汽车转型升级的结构性发展机遇，行业新旧动能切换。中长期预计国内汽车总量产销未来20年维持2%年化复合增速，2022年新能源汽车销量689万辆，同比增长93.4%，预计国内新能源汽车销量未来三年预计维持20%以上增速，电动智能汽车是汽车板块中高景气赛道。 行业复盘：2018年中国汽车工业历史出现首次销量下滑，主要因为在2016、2017年政策补贴后第一年，行业受到政策刺激消费的挤出效应明显；在去杠杆、国内经济下行背景下2019年销量持续下滑；2020年国内受到疫情冲击，汽车产业遭受冲击；2022年下半年行业受到购置税减征的刺激销量有所恢复，全年汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%，新能源汽车继续维持较高增速（2021年销量为333万辆，2022年销量689万辆）。 海外增长方面，2021年开始国内汽车展现出较强的出口势头，根据中汽协数据，2021年中国汽车出口数量首次突破200万辆，达到201.5万辆，同比增长103%，2022年汽车企业出口311.1万辆，同比增长54%，成为仅次于日本的第二大汽车出口国。其中乘用车出口252.9万辆，同比增长57%，占当年乘用车销量的9.4%，新能源汽车出口67.9万辆，同比增长1.2倍,占当年新能源汽车销量的9.9%。2023年1-9月汽车出口338.8万辆，同比增长60%。分车型看，乘用车出口283.9万辆，同比增长67.4%;商用车出口54.9万辆，同比增长30.2%。 我们预计2023年国内汽车销量增速区间在（5%，10%），超越年初市场预期，汽车批发销量数据有望创历史新高。除出口销量高增长以外，超预期的主要原因在于供给周期和换车周期共振，供给周期方面，汽车（尤其是新能源汽车）新品周期在今年爆发，不论是新势力还是传统车企的新能源品牌都推出了颇具竞争力的新车型，而传统燃油车品牌今年价格优惠力度巨大（基于乘联会的价格指数监测数据，行业端价格优惠从2023年9月有较大幅度提升，其中乘用车优惠额度提升至2.54万元，新能源乘用车优惠额度提升至1.07元，传统燃油乘用车优惠额度提升至3.34万元。），叠加政府购车优惠，从供给端燃油车和新能源共同发力刺激消费；换车周期方面，上一轮国内汽车销售高峰在2016年-2017年，结合6年生命周期看，2023年进入换车周期，目前行业二手车市场交易活跃，2023年1-9月，二手累计交易量同比增长12.61%。在行业催化下，2023年1-9月，汽车产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%；其中，乘用车产销分别完成1816.8万辆和1813万辆，同比分别增长5.6%和6.7%。 表1：行业销量预测 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 自主崛起方向：混动（比亚迪/长城/吉利）/新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链。 增量零部件：1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束等环节。标的方面推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、德赛西威、科博达、保隆科技、玲珑轮胎、骆驼股份等。 自主品牌凭借三电底层技术及供应链支持、快速研发响应和灵活激励机制、类消费品的商业模式，逐渐取代百年以来合资/外资车企在国人心目中的强势地位，以长城、比亚迪、吉利为代表的混动平台，以蔚来、小鹏、理想、威马、哪吒、广汽埃安、吉利极氪等新势力/新品牌推进的爆款单品，2021年起销量快速爬升，2022年新车型持续推出，中长期规划高增长，核心自主整车及其产业链面临较大发展机遇。 表2：传统车企电动品牌及新势力规划情况 表3：比亚迪相关供应商（现有或未来）梳理 表4：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理 增量零部件：增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互（HUD、中控仪表、车灯、玻璃等）；能源流（双碳战略下核心是电流）从获取、储存、输送、高低压转换、经OBC到1）大三电（高压动力电池、电控及驱动电机）以支持智能驾驶“大运动”（线控制动和转向等平面位移）、2）小三电（低压电池、中小微电控及电机）以支持车身各种“精细运动”（鹰翼门、电吸门把手、电动天窗、空气悬架等车内形变）。标的方面推荐星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。 表5：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择 核心假设或逻辑的主要风险 第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。 第二，新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（比如内燃机系统）的消失。 重要行业新闻与上市车型 重要行业新闻 1、行业动态 广州车展召开在即，MEGA、X9等新车亮相 11月17日至26日，2023第二十一届广州国际汽车展览会即将在广州琶洲广交会展馆召开，理想MEGA、小鹏X9、极氪007等新车官宣即将亮相，其中极氪007将同步开启预售。 华为-奇瑞智选首款高能大空间智慧轿车智界s7正式亮相，预售价格25.8万起 11月9日，华为-奇瑞（智选模式）首款轿车智界S7预发布，S7Pro 25.8万元起（550km续航）；S7Max29.8万元起（705km长续航高阶智驾版）；S7Max+32.8万元起（800+km超长续航高阶智驾版）；S7 Max RS 35.8万元起（630km长续航四驱旗舰高阶智驾版标配空悬、CDC、前Brembo卡钳）。车型首发无人代客泊车，搭载鸿蒙HarmonyOS 4，3D车控桌面+方舟引擎，用户体验丝滑流畅。 首发华为全新途灵智能底盘，一体化压铸工艺，潜艇级热成型钢占比18.5%。全新一代DriveONE 800V高压碳化硅黄金动力平台，提供单电机/双电机两个版本，具备2.5万转能力（向用户开启2.2万转），零百加速时间3.3s，百零制动距离35.97米。 阿维塔升级AVATR.OS 2.0.2系统新增异形障碍物AEB 11月6日，阿维塔OTA升级AVATR.0S2.0.2系统上线，新增舒适停车、降窗舒适进出、异形障碍物自动紧急制动（GAEB）和低速自动紧急制动（LAEB）四项功能，同时进一步优化车机使用体验。 理想公布MEGA的风阻系数为0.215，CLTC工况网端电耗15.9kWh/100km 11月8日，理想汽车官方公布纯电MPV车型MEGA风阻系数仅为0.21，经过11轮、超124小时油泥模型及实车风洞试，配合先进的高压纯电平台和超高整车集成效率，可以做到CLTC工况网端电耗15.9kWh/100km。 小鹏汽车全系车型标配AEB 11月7日，小鹏汽车宣布自研AEB（自动紧急制动系统）在正规测试中接近满分，P7车型成为同时获得Euro NCAP与C-NCAP认证的双五星车型。小鹏全系标配该产品。 上汽通用汽车宣布与特斯拉中国开启充电网络互联互通合作 11月10日，上汽通用汽车宣布携手特斯拉中国开启充电网络互联互通合作，预计从2023年年底开始，上汽通用汽车旗下凯迪拉克和别克品牌奥特能纯电车型车主登录品牌的相关App，通过充电地图功能即可在特斯拉对部分非Tesla车辆开放的超级充电站、目的地充电站进行充电，享受包含寻桩、导航、充电、支付在内一站式综合充电服务。 2、政府新闻 商务部部长：将持续推动新能源汽车下乡，全链条促进汽车消费 11月9日，根据同花顺财经消息，商务部部长王文涛接受专访时表示目前消费恢复还不平衡，居民消费意愿仍显不足，消费能力尚需提升。还需要提振消费信心，全力以赴巩固消费回升势头。持续推动新能源汽车下乡，推动汽车赛事、房车露营等后市场发展，全链条促进汽车消费。 11月上市车型梳理 2023年11月部分上市新车、改款见下表。核心关注智界S7、方程豹豹5、小鹏P7改款、长城山海炮等。 表6：2023年11月