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油脂油料周报:MPOB报告偏利多,油脂或区间偏强运行

2023-11-12程也、李艺华、吴静雯、李青、李兴彪、刘高超、王聪颖中信期货Z***
油脂油料周报:MPOB报告偏利多,油脂或区间偏强运行

重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 投资咨询业务资格: 证监会【2012】669号商业资料,请勿外传 MPOB报告偏利多,油脂或区间偏强运行 —油脂油料周报20231112 研究员:李兴彪 李青 刘高超 王聪颖 吴静雯 程也 李艺华 从业资格号:F3048193 从业资格号:F3056728 从业资格号:F3011329 从业资格号:F0254714 从业资格号:F3083970 从业资格号:F03087739 从业资格号F03086449 投资咨询号:Z0015543 投资咨询号:Z0014122 投资咨询号:Z0012689 投资咨询号:Z0002180 投资咨询号:Z0016293 投资咨询号:Z0019480 投资咨询号Z0019380 农产品策略周报 一、周度观点 二、行业分析 1 油脂:MPOB报告偏利多,油脂或区间偏强运行 品种 周观点 中线展望 油脂 主要逻辑:1、供给:USDA11月供需报告上调美豆单产至49.9蒲/英亩;CONAB数据,截至11月4日巴西大豆种植进度为48.4%,前值40%,去年同期为57.5%。MPOB数据马棕10月产量193.72万吨,环比5.89%。2、需求:MPOB数据马棕10月出口量146.61万吨,环比22.57%。3、库存:MPOB数据马棕10月期末库存量244.59万吨,环比5.85%;截至11月10日当周,港口豆油库存为78.8万吨周度环比-1.75%,棕油商业库存为105.5万吨,周度环比6.57%。4、总结:上周国内三大油脂表现有所分化,豆油和棕油震荡偏强,菜油表现相对偏弱。从宏观环境看,受非美经济偏弱、避险情绪等因素影响,美元在快速下跌后逐步走强,油价在地缘风险溢价回落、供应超预期及对需求的担忧等因素驱动下震荡回落。产业方面,USDA11月供需报告意外上调美豆单产,但美豆产量仍同比减少,而巴西未来2周天气条件仍不理想,国内豆油持续降库。棕油方面,马棕10月产量符合预期,出口超预期,库存低于预期,MPOB报告偏利多,且11月-次年2月为棕油的减产季,后期棕油供应预期边际减少。菜油方面,随着加拿大、俄罗斯菜籽进入上市高峰,后期国内菜籽、菜油进口量预期较大,国内菜油库存或维持高位。综上分析,尽管USDA报告偏利空,但美豆产量同比减少、棕油进入减产季,而巴西天气条件仍不理想,近期油脂或区间震荡偏强运行。操作建议:区间波段操作。风险因素:马棕累库、南美豆丰产预期等利空油脂;美豆产量下调,南美天气炒作等利多油脂。 震荡偏强 数据来源:WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所2 豆一:国储收购启动,大豆价格暂稳 品种 周观点 中线展望 豆一 主要逻辑:1、供给:2023年11月10日国产大豆(三等)产销区价差:大连-北安40.00,周环比0.00;山东-北安117.89,周环比0.00;天津-北安660.00,周环比0.00。2、需求:2023年11月10日销区报价:山东5500.00,周环比0.00;天津5400.00,周环比0.00。3、库存:截至2023年11月10日豆一注册仓单17344手,周环比1541张。4、基差:2023年11月10日黄大豆基差(1月)-13元/吨(0),黄大豆基差(5月)20元/吨(0),黄大豆基差(9月)74元/吨(0)。5、利润:2023年11月10日豆一-豆二(1月)371元/吨(0),豆一-豆二(5月)371元/吨(0),豆一-豆二(9月)775元/吨(0)。6、总结:2023年第44周(10月30日-11月3日),豆一盘面下跌,周五连豆01月合约收盘价为4922元,较上周的4927元下跌5元,跌幅0.10%。农业部预测国产大豆产量达到2089万吨,较去年增加60万吨,大豆供应压力较大。当前大豆需求持续较为清淡,各厂商采购大豆积极性一般,市场成交量有限。不过,目前国储持续收购大豆中,大豆收购价维持在5010-5040元/吨,叠加近期豆农惜售情绪较浓,支撑当前大豆行情,大豆价格维持稳定。预计短期内大豆价格或将以稳为主。操作建议:观望。风险因素:国内天气异常导致大豆减产;大豆需求高于预期 偏弱 资料来源:Wind涌益咨询卓创资讯中信期货研究所 3 花生:农民惜售价格偏稳,采购谨慎限制涨幅 品种 周观点 中线展 望 1.价格回顾:11月10日花生主力PKM收盘价9060元/吨,上周同期9074元/吨,环比变化-0.15%。11月10日,河南地区主力合约基差-491,上周同期-560,环比变化69。2.油厂情况:11月10日当周,花生油厂开机率为15.9%,显著低于去年同期,同比下降2.5个百分点。11月10日当周,花生油加工利润为-127元/吨,环比变化4980.00%,同比变化-141.50%。3.库存:截止到11月10日国内花生油样本企业厂家花生库存统计88426吨,与上周相比变化800吨。国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计36110吨,与上周相比变化710吨。 花生 截至11月10日,花生仓单为5124。4、花生观点:上周花生价格总体偏稳运行,局部地区偏强,高价花生成交意愿一般,实际成交并未跟随报价,仍是以质论价 震荡偏弱 议价成交为主。本周,基层百姓低价不认卖心理持续,导致各产区上货量仍偏少,整体的供应量有限,部分加工商选择外调货源加工。下游采购商按需拿货,压价采购,抑制价格的上涨,市场销量清淡走货缓慢,一般都是少量多次采购。食品厂也仍是按需拿货,低库存运行,小部分地区有停业现象。现东北局部地区可正常交易,开始走货,但也同样是上货量极小,成交量有限。花生价格仍处于涨跌受限的阶段中,需持续关注主力油厂的入市采购情况。预计短期花生价格总体偏稳运行。操作建议:逢高空。风险因素:天气、花生需求大幅上行 重要提示:本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。4 农产品策略周报 一、周度观点 二、行业分析 5 6 油脂:MPOB报告偏利多,油脂或区间偏强运行 2023/01/05 2023/01/19 2023/02/02 2023/02/16 2023/03/02 2023/03/16 2023/03/30 2023/04/13 2023/04/27 2023/05/11 2023/05/25 2023/06/08 2023/06/22 2023/07/06 2023/07/20 2023/08/03 2023/08/17 2023/08/31 2023/09/14 2023/09/28 2023/10/12 2023/10/26 2023/11/09 2023/01/05 2023/01/19 2023/02/02 2023/02/16 2023/03/02 2023/03/16 2023/03/30 2023/04/13 2023/04/27 2023/05/11 2023/05/25 2023/06/08 2023/06/22 2023/07/06 2023/07/20 2023/08/03 2023/08/17 2023/08/31 2023/09/14 2023/09/28 2023/10/12 2023/10/26 2023/11/09 行情回顾: 截止2023年11月10日当周,大连豆油主连合约收盘价8232元/吨(周涨跌0.66%),大连棕榈油主连合约收盘价7398元/吨 (周涨跌0.65%),郑州菜籽油主连合约收盘价8505元/吨(周涨跌-1.2%)。 豆油活跃收盘价(元/吨) 菜油活跃合约收盘价(元/吨) 棕油活跃合约收盘价(元/吨) 950011000 9000 10500 8500 10000 8000 9500 9000 7500 8500 7000 8000 6500 7500 60007000 美豆油收盘价(美分/磅) 马棕结算价(林吉特/吨) 70 4400 65 4200 4000 60 3800 55 3600 50 3400 45 3200 40 3000 国内外油脂期价走势 数据来源:WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所7 1、进口南美豆到港成本上升 Wind数据显示,截至11月9日我国进口南美豆到港成本为4801元/吨,周度涨跌3.83%;进口美豆升贴水(西岸)195美分 /蒲,周度持平;进口南美豆升贴水215美分/蒲,周度涨跌3.37%。 进口大豆:墨西哥湾:升贴水 进口大豆:南美港口:升贴水 进口大豆:美国西岸:升贴水 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 南美豆到港成本(元/吨) 豆油现货均价(元/吨) 5300 5100 4900 4700 4500 4300 4100 3900 3700 3500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 进口南北美豆升贴水(美分/蒲)进口南美豆成本与豆油现货价格走势 2020/07/29 2020/09/29 2020/11/29 2021/01/29 2021/03/29 2021/05/29 2021/07/29 2021/09/29 2021/11/29 2022/01/29 2022/03/29 2022/05/29 2022/07/29 2022/09/29 2022/11/29 2023/01/29 2023/03/29 2023/05/29 2023/07/29 2023/09/29 2023/03/07 2023/03/21 2023/04/04 2023/04/18 2023/05/02 2023/05/16 2023/05/30 2023/06/13 2023/06/27 2023/07/11 2023/07/25 2023/08/08 2023/08/22 2023/09/05 2023/09/19 2023/10/03 2023/10/17 2023/10/31 数据来源:WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所8 美豆 美豆供需平衡表-USDA 2023/24 2021/222022/23 9月10月11月调整幅度 2、USDA11月报告意外上调美豆单产,巴、阿大豆产量预期不变 百万英亩 种植面积 87.2 87.5 83.6 83.6 83.6 0 收割面积 86.3 86.2 82.8 82.8 82.8 0 USDA11月供需报告意外上调2023/24年度美豆单产和产量预期,需求预期基本持平,期末库存上调。 USDA11月供需报告维持2023/24年度巴西和阿根廷大豆产量预期, 小幅上调全球大豆产量、下调期末库存。 蒲式耳/英亩 2023/24年度 大豆(百万吨) 2022/23年度 同比增减 11月预估10月预估 调整幅度 单产51.749.650.149.649.90.3 百万蒲式耳 期初库存 257 274 250 268 268 0 产量 4465 4270 4146 4104 4129 25 进口量 16 25 30 30 30 0 总供应量 4738 4569 4426 4403 4428 25 压榨 2204 2212 2290 2300 2300 0 出口 2152 1992 1790 1755 1755 0 留种 102 97 101 101 101 0 损耗 6 0 25 27 26 -1 总需求 4464 4301 4206 4183 4182 -1 期末库存 274 268 220 220 24