工业硅月度报告：供需均存转弱迹象，关注下方成本支撑

全球商品研究·工业硅 月度报告 供需均存转弱迹象，关注下方成本支撑 2023年11月3日星期五 兴证期货.研究咨询部 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 吴森宇 从业资格编号：F03121615 联系人：吴森宇 电话：0591-38117682 邮箱： wusy@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 10月节后归来，工业硅期货整体震荡走弱运行，硅价重心继续下移，截至11月2日，工业硅期货主力合约收于13990元/吨，月度下跌535元/吨，跌幅3.68%，月末持仓为5.1807万手。现货方面，报价均有所下调，仓单持续注销流入现货市场，对现货价格进一步形成压制。 后市展望及策略建议 基本面来看，供应端，10月份以来，工业硅产量及开工水平均创下年内新高。三大厂区开工平稳，新疆大厂产能逐步释放，四川、云南地区开工位于高位。进入11月份，由于西南地区逐步进入枯水期，电价上调，供应有季节性收缩的可能，预计产量会见顶回落，但是四季度仍有部分工业硅的新增产能尚未投放。后续需重点关注西南地区的开工情况以及全国产量的变化情况。 需求端，多晶硅方面，10月多晶硅新增产能投放，多供应有进一步增加的趋势，10月我国多晶硅产量为13.7万吨，环比增加8.78%。1-10月份多晶硅产量总计114.72万吨，同比增加83.91%。光伏终端方面，1-9月我国光伏累计新增装机达128.9GW，同比增长145.1%，但增速有所放缓。四季度为传统光伏装机旺季，叠加多晶硅新增投产陆续释放，对工业硅需求存在一定支撑。有机硅方面，10月份以来有机硅价格持稳运行为主，9、10月份需求实际增量有限，随着“金九银十”旺季过后，下游需求进入淡季，采买情绪转冷，单体厂降负荷生产增多，开工率处于中低位，下游消费支撑力度偏弱。铝合金方面，铝合金整体开工情况变化不大，终端消费汽车方面对于铝合金需求有一定支撑，终端汽车的产销 数据表现尚可，铝合金对工业硅需求整体较为稳定。出口方面，需求整体较为稳定。大厂率先挺价后，现货价格攀升，对比海外硅厂性价比有所减弱，预计10、11月份的出口量持稳为主。 10月份以来，仓单注销逐渐增加，但目前库存仍维持高位。截至10月30日，工业硅行业库存35.1万(含注册仓单)，港口库存11.2万吨。11月后，供需两端均存在收缩预期，库存的变量及库存流向会成为影响价格的重要因素。 总体来看，“金九银十”消费旺季过后，供需均存转弱迹象，若是供应持续维持高位，西南地区受限电影响供应收缩有限下，叠加高库存冲击现货市场，预计硅价震荡下跌为主，重点关注下方成本支撑。仅供参考。 风险提示 电力成本变化；下游新增产能投产情况；西南地区复产情况 目录 1.期现货行情回顾5 2.基本面分析7 2.1供应端持续放量，枯水期存缩减预期7 2.2成本利润端9 2.3工业硅需求端12 2.3.1多晶硅：新增产能释放，需求存一定支撑12 2.3.2有机硅：传统旺季已过，降负荷检修增多14 2.3.3铝合金：开工基本稳定，按需采购为主15 2.3.4海外出口小幅回升，或难以持续17 2.4工业硅库存概况18 3.总结及后市展望19 图表目录 图表1工业硅主力合约期货盘面走势5 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨）5 图表3月度数据变化监测（单位：元/吨）6 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）6 图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨）6 图表6其他牌号价格走势（单位：元/吨）7 图表7FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨）7 图表8工业硅月度开工率及同比（单位：%）7 图表9月度开工率季节性（单位：%）7 图表10工业硅月度产量及同比（单位：万吨）8 图表11月度产量季节性（单位：万吨）8 图表12主产地工业硅月度开工率（单位：%）8 图表13主产地工业硅月度产量（单位：吨）8 图表14不同规模企业月度开工率（单位：%）9 图表15大型规模硅企月度开工率（单位：%）9 图表16工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）9 图表17硅石价格（单位：元/吨）9 图表18石油焦价格走势（单位：元/吨）10 图表19精煤价格走势（单位：元/吨）10 图表20木片木炭价格走势（单位：元/吨）10 图表21电极价格走势（单位：元/吨）10 图表22各地区553#生产成本（单位：元/吨）11 图表23工业硅553#平均利润（单位：元/吨）11 图表24各地区421#生产成本（单位：元/吨）11 图表25工业硅421#平均利润（单位：元/吨）11 图表26多晶硅现货参考价（单位：元/千克）12 图表27硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦)12 图表28多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）12 图表29光伏行业指数走势12 图表30月度出口量及同比（单位：KG；%）13 图表31月度进口量及同比（单位：KG；%）13 图表32中国发电装机容量新增（单位：万千瓦）13 图表33中国发电装机容量累计（单位：万千瓦）13 图表34有机硅现货参考价（单位：元/吨）14 图表35有机硅开工率及产量（单位：万吨;%）14 图表36房屋新开工面积累计（单位：万平方米）14 图表37房屋竣工面积累计（单位：万平方米）14 图表38商品房销售面积累计（单位：万平方米）15 图表39房地产开发投资累计（单位：亿元）15 图表40铝合金现货参考价（单位：元/吨）16 图表41铝合金PMI（单位：%）16 图表42铝合金月度开工率（单位：%）16 图表43龙头企业周度开工率（单位：%）16 图表44再生铝合金开工率季节性（单位：%）16 图表45原生铝合金开工率季节性（单位：%）16 图表46中国汽车月度产量（单位：万辆；%）17 图表47中国汽车月度销量（单位：万吨;%）17 图表48工业硅月度出口量（单位：吨）17 图表49工业硅月度进口量（单位：吨）17 图表50工业硅社会库存合计（单位：万吨）18 图表51社会库存季节性（单位：万吨）18 图表52工业硅各港口库存（单位：万吨）18 图表53仓单数量（单位：5吨/手）18 图表54工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨）19 1.期现货行情回顾 期货方面，10月节后归来，工业硅期货整体震荡走弱运行，硅价重心继续下移，截至11 月2日，工业硅期货主力合约收于13990元/吨，月度下跌535元/吨，跌幅3.68%，月末持仓 为5.1807万手。现货方面，报价均有所下调，仓单持续注销流入现货市场，对现货价格进一步形成压制。SMM数据显示，华东不通氧型553#成交均价在14400元/吨，月环比-450元/吨，通氧型553#成交均价在15100元/吨，月环比-300元/吨，421#均价在15750元/吨，月环比-350元/吨，较通氧型553#升水650元/吨。 基差方面近期持续走强，通氧型553#基差为1110元/吨，421#基差为1760元/吨。 本月核心关注点：根据广州期货交易所的规定，每年11月最后一个交易日之前(含当日)注册的工业硅期货标准仓单，应在当日之前(含当日)全部注销。注销后，未出库的目生产(出厂)日期在90天以内(含当日)的可以重新申请注册，无需进行质量检验。所以，生产日期90天以上仓单必须强制注销，下游承接能力有限的话，或对现货市场造成冲击。8月30日当日累计仓单达22900手，约11.45万吨。同时11合约仓单持有者可能面临着被动交割的风险，部分业者选择提前平仓，对盘面进一步施压。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研究咨询部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表3月度数据变化监测（单位：元/吨） 月度数据变化（单位：元/吨） 最新价 月度变动 华东不通氧553# 14400 -450 华东通氧553# 15100 -300 华东421# 15750 -350 价差：421#-通氧553# 650 -50 基差：通氧553# 1110 235 基差：421# 1760 185 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 2500 通氧553#基差元/吨421#基差元/吨 2500 421-553价差价差变化 2000 2000 1500 1000 500 1500 1000 500 0 2023/08 2023/09 2023/09 2023/09 2023/09 2023/10 2023/10 2023/10 2023/10 2023/10 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 0-500 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表6其他牌号价格走势（单位：元/吨）图表7FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨） 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 13000 521#硅(华东)-平均价 441#硅(华东)-平均价 3303#硅(华东)-平均价 3500 3000 2500 2000 1500 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 1000 不通氧553#硅FOB(黄埔港)-平均价 421#硅FOB(黄埔港)-平均价 2.基本面分析 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.1供应端持续放量，枯水期存缩减预期 10月份，产量及开工水平均创下年内新高。据百川盈孚数据显示，截至2023年10月底， 目前工业硅总炉数729台，开炉数量与9月底相比增加22台左右，截至10月27日，中国金属 硅开工炉数436台，整体开炉率59.81%。从产量方面来看，周度产量高达9.36万吨，再创历史新高，三大厂区开工平稳，新疆大厂产能逐步释放，四川、云南地区开工位于高位。 进入11月份，由于西南地区逐步进入枯水期，电价上调，供应有季节性收缩的可能，预计产量会见顶回落，但是四季度仍有部分工业硅的新增产能尚未投放。后续需重点关注西南地区的开工情况以及全国产量的变化情况。 图表8工业硅月度开工率及预测（单位：%）图表9月度开工率季节性（单位：%） 中国金属硅月度开工率% 80 70 60 50 40 30 20 10 2020/11 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 0 2020年2021年 中国金属硅月度开工率：下月开工率E% 2022年 2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表10工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表11月度产量季节性（单位：万吨） 中国金属硅月度产量万吨 同比 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01