铁矿周报：铁水产量加速下跌 铁矿仍偏强上涨

2023年11月13日 铁水产量加速下跌 铁矿仍偏强上涨 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 需求端：上周日均铁水产量238.72万吨，4月份以来首次跌破240，预计本周仍有下降的空间。上周247家钢厂高炉开工率81.01%，环比上周增加0.89个百分点，同比去年增加3.80个百分点，日均铁水产量238.72万吨，环比下降2.68万吨，同比增加11.91万吨。 供应端：全球铁矿石发运量正常，上期海外发运环比减少，到港回落，库存增加。上周澳洲巴西铁矿发运总量2551.8万吨，环比减少77.3万吨。本期全球铁矿石发运总量3069.0万吨，环比减少75.4万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11308.55，环比增15.14；日均疏港量302.59增6.47。 总体上，需求端，钢厂日均铁水产量238.72万吨，4月份以来首次跌破240，预计仍有下降的空间。供应端，近期铁矿石发运量小幅回落，四季度一般呈现V型走势，12月份矿山会有一定冲量。整体上认为铁矿基本面支撑减弱，关注高炉检修情况，预计期价或高位调整，单边观望，期权买入浅虚值看跌期权。 操作建议：单边观望，买入浅虚值看跌期权 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3879 74 1.94 8488064 3114514 元/吨 SHFE热卷 3985 90 2.31 2049403 953964 元/吨 DCE铁矿石 961.5 36.5 3.95 2340833 940423 元/吨 DCE焦煤 1999.0 104.5 5.52 829322 214206 元/吨 DCE焦炭 2596.0 84.5 3.36 169900 56071 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石2401合约偏强走势，收于961.5。 现货市场，日照港PB粉报价978元/吨，环比上涨16元/吨，超特粉845元/吨，环比上涨13元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差133元/吨，环比上涨3。 需求端，上周日均铁水产量238.72万吨，4月份以来首次跌破240，预计本周仍有下降的空间。上周247家钢厂高炉开工率81.01%，环比上周增加0.89个百分点，同比去年增加 3.80个百分点，日均铁水产量238.72万吨，环比下降2.68万吨，同比增加11.91万吨。 供应端，全球铁矿石发运量正常，上期海外发运环比减少，到港回落，库存增加。上周澳洲巴西铁矿发运总量2551.8万吨，环比减少77.3万吨。澳洲发运量1743.2万吨，环比减 少30.0万吨，其中澳洲发往中国的量1451.1万吨，环比增加33.9万吨。巴西发运量808.6万 吨，环比减少47.3万吨。本期全球铁矿石发运总量3069.0万吨，环比减少75.4万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11308.55，环比增15.14；日均疏港量302.59增6.47。 需求端，钢厂日均铁水产量4月份以来首次跌破240，预计仍有下降的空间。供应端，近期铁矿石发运量小幅回落，四季度一般呈现V型走势，12月份矿山会有一定冲量。整体上认为铁矿基本面支撑减弱，关注高炉检修情况，预计期价或高位调整，单边观望，期权买入浅虚值看跌期权。 三、行业要闻 1.国家统计局发布数据显示，10月，全国CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%。PPI同比下降2.6%，降幅略有扩大，环比由上月上涨0.4%转为持平。 2.根据世界钢铁协会的统计数据，2023年前三季度37个国家和地区高炉生铁产量为 9.867亿吨，同比增长1.5%。2022年，这37个国家和地区的高炉生铁产量约占世界产量的98%。 3.央行行长潘功胜表示，当前我国经济增长持续回升向好，全年5%的预期目标有望顺利实现。下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性，保持利率水平与实现潜在经济增速的要求相匹配。 4.多家房企透露，11月7日下午，人民银行、住建部、金融监管总局、证监会联合召集数家房企座谈，了解行业资金状况和企业融资需求。参会企业包括万科、保利、华润、中海、龙湖和金地等。 5.11月7日，IMF在对中国经济评估发布会上表示，由于三季度表现高于预期和中国政府出台的一系列财政措施支持，对今年中国GDP增速预测从5%上调至5.4%。 6.大商所公告，自11月7日夜盘交易小节时起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2401、I2402、I2403、I2404和I2405合约上单日开仓量不得超过1000手，在铁矿石期货其他合约上单日开仓量不得超过2000手。自11月9日交易时起，上述合约日内交易手续费调整为成交额的万分之2。 四、相关图表 6000 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 7000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 5000200 4000 50000 0 3000 2022年2月2022年8月2023年2月2023年8月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年2月2022年8月2023年2月2023年8月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年2月 2022年8月 2023年2月 2023年8月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年2月2022年8月2023年2月2023年8月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 500 0 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 50 现期差(活跃):铁矿石 00 50 00 50 0 2022年2月 2022年8月 2023年2月 2023年8月 3002 2 200 1 100 1 0 -100 图表6铁矿基差走势 2022年2月2022年8月2023年2月2023年8月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 2500黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数50 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 2000 40 1500 30 1000 20 500 10 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023-04-282023-06-282023-08-282023-10 00 2020-102021-042021-102022-042022-102023-04 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1400 1200 1000 800 600 400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 022年12月14日2023年3月14日2023年6月14日2023年9月14日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022年5月20日2022年11月20日2023年5月20日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2020-09-102021-09-102022-09-102023-09 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2022-09-302023-01-312023-05-312023-09- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2013-12-202017-12-202021-12-20 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022-12-162023-06-16 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-03-312022-08-312023-01-312023-06-30 500 0 2014-032015-102017-052018-122020-072022-02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 380 330 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 280290 230 180 2014-032015-102017-052018-122020-072022-02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 270 250 230 2014-032015-102017-052018-122020-072022-02 图表20上海线材螺纹终端采购量 13000 12000 11000 10000 9000 2022-072022-102023-012023-042023-07 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 20 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 15 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019-10-122021-10-122023-1 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-11-062021-11-062022-11-062020-11-062021-11-062022-11-06 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 100 90 80 100 盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 80 60 高炉开工率:全国(样本数247家):当周值产能利用率:全国(样本数247家):当周值 7040 60