信用风险监测周报：思创医惠主体及债项等级下调，两家综合企业等级上调
政府债与城投行业022年第9期 监测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地方 隐 2023年10月30日-11月03日 2023年第40期 信用风险监测周报 思创医惠主体及债项等级下调，两家综合企业等级上调 目录 评级调整行动信息1 债券流动性风险监测2 债券隐含评级表现3 【信用风险监测周报】20旭辉03”本金兑付展期，广开投资等级上调，2023年39期，2023-10-30 【信用风险监测周报】“H0阳城04”利息兑付违约，2023年38期， 2023-10-23 【信用风险监测周报】“18渤金03”本金兑付展期中交城投等级上调，2023年37期，2023-10-16 【信用风险监测周报】“17中科02”本金兑付展期，湖州城投等级上调，2023年36期，2023-10-9 本期关注 负面评级行动信息 公司经营业绩亏损、资产面临减值风险、存在内部治理问题，思创医惠主体及相关债项信用等级下调至BBB- 正面评级行动信息 区域地位大幅提升、资本实力稳步增强、收入结构更加多元，南宁产投主体及相关债项信用等级上调至AA+ 股东支持力度持续加大、业务发展稳步向好、融资渠道保持畅通，上汽金控主体及相关债项信用等级上调至AAA 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共29家，其中包括基础设施投融资企业6家、房地产企业2家、建筑企业3家、批发和零售业企业2家、商业与个人服务企业3家、有色金属企业2家、装备制造企业3家、综合企业2家，以及公用事业、化工、金融、煤炭、农林牧渔和信息技术行业企业各1家。 债券隐含评级表现 根据2023年10月27日-2023年11月2日债券隐含评级表现，隐含评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共31支，涉及主体22家。 截至2023年11月2日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共360支，涉及主体130家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 负面评级行动信息 1.公司经营业绩亏损、资产面临减值风险、存在内部治理问题，思创医惠主体及相关债项信用等级下调至BBB- 思创医惠科技股份有限公司（简称“思创医惠”）公告称，2023年前三季度公司营收大幅下降，净利润由盈转亏，同比下降2483.78%。资产方面，截至2023年9月 末，公司应收账款账面净值为6.48亿元，部分应收账款账龄较长，存在回收风险；存 货账面价值3.67亿元，持续面临较大的资产减值风险；长期股权投资和商誉规模较 大，所投资企业近年经营业绩不佳，存在减值风险。公司总债务规模为16.36亿元， 其中短期借款和一年内到期的非流动负债规模较大，转债剩余规模仍有6.99亿元，后续面临流动性压力和偿债压力。同时，公司由于“思创转债”公开发行文件编造重大虚假内容收到浙江证监局下发的处罚告知书，这反映出公司在内部治理、信息披露及规范运作方面仍可能存在一定的合规隐患。此外，公司“思创转债”募投项目进展缓慢，行政处罚使得公司或将面临投资者索赔等法律诉讼风险，后续募集资金存在被冻结的可能。综上，中证鹏元将思创医惠主体及“思创转债”债项的信用等级由BBB+下调至BBB-,评级展望维持负面。 正面评级行动信息 1.区域地位大幅提升、资本实力稳步增强、收入结构更加多元，南宁产投主体及相关债项信用等级上调至AA+ 南宁产业投资集团有限公司（简称“南宁产投”）于2023年9月4日发布重大资产重组公告，南宁市国资委将南宁五象新区建设投资有限责任公司(简称“五象建投“)及南宁金融投资集团有限责任公司（简称“南宁金投”）股权注入公司。受益于该项资产注入，公司整合了南宁市市级产业投资主体，成为南宁市最重要的产业投融资和园区建设运营主体，区域专营地位大幅提升。同时，在资产注入以后，公司资产规模与净资产规模较2022年年末有大幅提升，被注入公司五象建投、南宁金投近年来营业收入及净利润均保持增长状态，公司资本实力稳步增强。此外，五象建投、南宁金投的并表也为公司新增类金融、基础设施建设、土地增减挂钩等业务，提升了公司收入结构的多元化程度，使公司盈利能力进一步增强。综上，东方金诚将南宁产投主 体及“22南宁产投债/22邕产投”债项的信用等级由AA上调至AA+，评级展望维持稳定。 2.股东支持力度持续加大、业务发展稳步向好、融资渠道保持畅通，上汽金控主体及相关债项信用等级上调至AAA 上海汽车集团金控管理有限公司（简称“上汽金控”）是上海汽车集团股份有限公司（简称“上汽集团”）的产业金融投资平台及金融业务管理平台，在上汽集团金融板块拥有重要的战略地位。近年来，上汽集团对公司的支持力度持续加大，公司注册资本由20亿元增至100.5亿元，且利润留存状况较好，2023年董事会审批通过暂不分配上年度利润方案，为公司业务开展提供有力支持。同时，2023年以来，公司管理口径战略直投业务及市场化投资业务规模持续增加，随着公司参与设立的股权私募基金的运作，这一规模有望进一步增长。得益于此，公司在2023年前三季度实现了 利润总额及净利润的大幅增长，盈利水平显著上升。此外，截至2023年9月末，公司 合并口径获得银行授信额度合计448.31亿元，其中尚未使用授信规模较大，融资渠道进一步拓展，备用流动性较充足。综上，联合资信将上汽金控主体及“23上金K1”债项的信用等级由AA+上调至AAA，评级展望维持稳定。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共29家，其中包括基础设施 投融资企业6家、房地产企业2家、建筑企业3家、批发和零售业企业2家、商业与 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或回售日 新力地产集团有限公司 广东/民营/房地产 21新力01/2024/03/26(到期) 广西博世科环保科技股份有限公司 广西/地方国有/公用事业 博世转债/2024/07/05(到期) 蓝盾信息安全技术股份有限公司 四川/民营/信息技术 蓝盾退债/2024/08/13(到期) 岭南生态文旅股份有限公司 广东/地方国有/建筑 岭南转债/2024/08/14(到期) 绵阳宏达资产投资经营(集团)有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 17绵宏达债/2024/09/29(到期) 射洪市国有资产经营管理集团有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 17射洪债01/2024/12/14(到期) 个人服务企业3家、有色金属企业2家、装备制造企业3家、综合企业2家，以及公用事业、化工、金融、煤炭、农林牧渔和信息技术行业企业各1家。具体信息如表1所示： 1流动性风险的判断综合考虑了外部评级和量化流动性评价结果，高流动性风险定义为外部评级水平较低且现金流不能覆盖 短期债务的可能性极高（流动性等级为SL6）。量化流动性评价的方法及等级符号释义见附录。 国美电器有限公司 北京/民营/批发和零售业 18国美01/2024/12/21(到期) 重庆市武隆喀斯特旅游产业(集团)有限 公司 重庆/地方国有/商业与个人服务 19喀斯特/2024/12/27(到期) 四川安汉实业投资集团有限责任公司 四川/地方国有/综合 22安汉01/2025/01/21(到期) 浙江今飞凯达轮毂股份有限公司 浙江/民营/装备制造 今飞转债/2025/02/28(到期) 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 江苏/民营/有色金属 鼎胜转债/2025/04/09(到期) 武汉天盈投资集团有限公司 湖北/民营/金融 20天盈01/2025/06/09(到期) 中国泛海控股集团有限公司 北京/民营/综合 20泛海G1/2025/06/17(到期) 深圳深业物流集团股份有限公司 广东/民营/房地产 20深业04/2025/06/23(到期) 蚌埠河北新区发展有限责任公司 安徽/地方国有/基础设施投融资 22蚌埠淮上债/2025/07/26(回售) 广东翔鹭钨业股份有限公司 广东/民营/有色金属 翔鹭转债/2025/08/20(到期) 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司 四川/地方国有/商业与个人服务 20天泰01/2025/10/09(到期) 江苏通光电子线缆股份有限公司 江苏/民营/装备制造 通光转债/2025/11/04(到期) 鸿达兴业股份有限公司 江苏/民营/化工 鸿达转债/2025/12/16(到期) 利津县城市投资发展建设有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 18利津债01/2025/12/20(到期) 搜于特集团股份有限公司 广东/民营/批发和零售业 搜特退债/2026/03/12(到期) 金乡城建投资运营集团有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 19金乡城投债01/2026/03/20(到期) 上海全筑控股集团股份有限公司 上海/民营/建筑 全筑转债/2026/04/20(到期) 江西正邦科技股份有限公司 江西/民营/农林牧渔 正邦转债/2026/06/17(到期) 花王生态工程股份有限公司 江苏/民营/建筑 花王转债/2026/07/21(到期) 龙南经济技术开发区建设投资有限公司 江西/地方国有/基础设施投融资 19龙南建投债01/2026/07/26(到期) 郑州煤炭工业(集团)有限责任公司 河南/地方国有/煤炭 15郑煤MTN001/2027/06/11(到期) 陕西旅游集团延安文化旅游产业投资有 限公司 陕西/地方国有/商业与个人服务 PR延旅01/2027/10/12(到期) 威海广泰空港设备股份有限公司 山东/民营/装备制造 广泰转债/2029/10/18(到期) 资料来源：中诚信国际整理 债券隐含评级表现 1、上周隐含评级有较大变动的债券 根据2023年10月27日-2023年11月2日债券隐含评级2表现，隐含评级低于前 一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共31支，涉及主体22 家。具体信息如表2所示： 表2：隐含评级有较大变动的债券 债券简称 发行人 评级机构 隐含评级 一周前隐含评级 22大连万达MTN002 大连万达商业管理集团股份有限公司 大公国际 BB- BB 18富力10 广州富力地产股份有限公司 联合资信 B- B 20贵州水投GN001 贵州省水利投资(集团)有限责任公司 上海新世纪 AA- AA 21贵州水投GN001 贵州省水利投资(集团)有限责任公司 上海新世纪 AA- AA 23海亮SCP001 海亮集团有限公司 大公国际 A+ AA- 2隐含评级样本券为上周四至前一周周五期间发生交易的短期融资券、超短期融资券，且存续期限在一年以上的一般企业 债、公司债和中期票据。 18华闻传媒MTN001 华闻传媒投资集团股份有限公司 联合资信 B B+ 20柳发01 柳州市城市投资建设发展有限公司 联合资信 A A+ 18鹏博债 鹏博士电信传媒集团股份有限公司 联合资信 CCC B- 21安租02 平安国际融资租赁有限公司 中诚信国际 AA- AA 22安租02 平安国际融资租赁有限公司 中诚信国际 AA- AA 22安租05 平安国际融资租赁有限公司 中诚信国际 AA- AA 21宝龙03 上海宝龙实业发展(集团)有限公司 大公国际 B- B 20复星04 上海复星高科技(集团)有限公司 中诚信国际 A+ AA- 22金茂投资MTN001 上海金茂投资管理集团有限公司 中诚信国际 AA- AA 21万科MTN003 万科企业股份有限公司 联合资信 AA- AA 22万科04 万科企业股份有限公司 联合资信 AA- AA 22万科06 万科企业股份有限公司 联合资信 AA- AA 20潍坊滨投MTN004 潍坊滨海投资发展有限公司 联合资信 BBB+ A- 20潍坊滨投MTN005 潍坊滨海投资发展有限公司 联合资信 BBB+ A- 21中瑞01 郑州中瑞实业集团有限公司 大公国际 A+ AA- 23海螺创业GN002BC 中国
