信用风险监测周报：“21当代02”未能按期兑付 起步股份主体及债项等级下调

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2023年9月11日-9月15日 2023年第34期 信用风险监测周报 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息2 债券流动性风险监测2 债券隐含评级表现3 【信用风险监测周报】隐含评级有较大变动的债券以房企为主，2023年33期，2023-9-11 【信用风险监测周报】“20宝龙MTN001”本息兑付展期，2023年32期，2023-9-4 【信用风险监测周报】“19佳源03”本息兑付违约，2023年31期， 2023-8-28 【信用风险监测周报】“20融信03”本息兑付展期，2023年30期， 2023-8-21 “21当代02”未能按期兑付起步股份主体及债项等级下调 本期关注 债券发行人负面信息 武汉当代科技产业集团股份有限公司未能于2023年9月9日兑付 “21当代02”应付利息合计0.26亿元，构成实质性违约。此前， “21当代02”曾于2022年9月9日将年度利息展期1年兑付。 负面评级行动信息 起步股份因营业绩下滑、短期偿债压力大、公司治理问题突出，主 体及相关债项的信用等级下调至B+。 潍坊滨投因资本支出及短期偿债压力大、存在或有负债风险、风险事件频发，主体及相关债项被列入信用评级观察名单。 正面评级行动信息 无。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共32家，其中 包括基础设施投融资企业7家、房地产企业2家、建筑企业3家、 批发和零售业企业2家、商业与个人服务企业3家、信息技术2 家、有色金属企业3家、装备制造企业2家、综合企业2家，以及 公用事业、化工、金融、煤炭、农林牧渔和医药行业企业各1家。 债券隐含评级表现 根据2023年9月8日-2023年9月14日债券隐含评级表现，隐含 评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级 的个券共43支，涉及主体25家。 截至2023年9月14日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共445支，涉及主体153家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“21当代02”未能按期兑付 武汉当代科技产业集团股份有限公司（简称“当代科技”）未能于2023年9月9日兑付“21当代02”应付利息合计0.26亿元，构成实质性违约。此前，“21当代02”曾于2022年9月9日将年度利息展期1年。 事件点评：当代科技主营业务包括医药、房地产开发、旅游景区运营等板块，其中医药业务是公司主要收入来源，营收占比超过70%。公司尚未发布2021年度财务报告，根据此前发布的财务数据，公司医药业务2020年以来受新冠疫情影响，下游医院终端除防疫外的普药 正常配送业务减少，导致其营业收入自2020年以来持续下滑。债务压力方面，公司近年来债 务规模不断增长，截至2021年9月末，有息债务规模为401.77亿元，其中短期债务规模 武汉当代科技产业集团股份有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 19汉当科MTN001 中期票据 5.00 -- --/2022-04-04 （2022-04-04兑付违约） 21当代02 公开发行公司债 2.00 0.98+2 2024-09-09/2026-09-09 （2022-09-09利息兑付展期，2023-09-09利息兑付违约） 21当代01 公开发行公司债 5.00 0.75+2 2024-06-16/2026-06-16 18汉当科PPN001 定向工具 6.00 -- --/2023-11-14 （2022-05-10提前到期违约） 20当代01 公开发行公司债 1.80 1.82 2023-07-17/2025-07-15 （2023-07-17回售本息兑付违约） 18当代02 公开发行公司债 10.00 0.76 --/2024-06-20 20汉当科(疫情防控 债)PPN001 定向工具 3.00 -- --/2023-03-27 （2022-05-10提前到期违约） 19当代03 公开发行公司债 7.00 1.27 2022-12-27/2024-12-27 （2022-12-27回售违约） 175.57亿元。公司经营活动现金流由于部分业务开展不畅、剥离的子公司不再与公司并表等原因，2021年前三季度大幅下滑；同时，由于债务规模较大，偿债支出较高，公司筹资活动现金表现不佳。以上因素综合影响，公司货币资金规模持续降低，截至2021年9月末，公司剔除受限部分后的账面货币资金规模在53亿元左右，对短期有息债务覆盖率不足30%。公司目前已有11支债券发生违约，同时子公司武汉当代明诚文化体育集团股份有限公司已有4支债券发生违约，集团整体信用状况较差，且公司存续债券中有5支将于1年内到期或进入回售，后续公司仍存在连环违约的可能性。 19当代02 公开发行公司债 7.00 1.19 2022-11-29/2024-11-29 （2022-11-29回售兑付违约） 19汉当科PPN002 定向工具 4.24 -- --/2022-10-24 （2022-06-13提前到期违约） 19当代F1 公开发行公司债 6.00 0.96 2022-09-03/2024-09-03 （2022-09-03回售本息违约） 17汉当科MTN002 中期票据 0.50 -- --/2022-07-20 （2022-07-20兑付违约） 17当代01 公开发行公司债 5.00 0.62 --/2024-05-02 19汉当科PPN001 定向工具 6.00 -- --/2022-04-22 （2022-04-24兑付违约） 负面评级行动信息 1.经营业绩下滑、短期偿债压力大、公司治理问题突出，起步股份主体及相关债项信用等级下调至B+ 起步股份有限公司（简称“起步股份”）2023年上半年经营现金流持续净流出，经营业绩明显下滑，净利润持续亏损且幅度加大，业务经营表现较差。截至2023年6月末，公司短期借款规模达3.86亿元，且“起步转债”剩余2.66亿元规模中未转股部分或面临有条件回售，短期债务压力较大。同时，公司账面货币资金1.81亿元， 其中受限资金1.54亿元，可用资金规模较少，货币资金对债务的覆盖能力较弱。此外，公司屡次因内部治理、信息披露等原因受到监管处罚，且可能存在一定的合规隐患，公司内部治理能力问题突出。综上，中证鹏元将起步股份主体及“起步转债”的信用等级由BB下调至B+，评级展望维持负面。 2.资本支出及短期偿债压力大、存在或有负债风险、风险事件频发，潍坊滨投主体及相关债项被列入信用评级观察名单 潍坊滨海投资发展有限公司（简称“潍坊滨投”）承担了潍坊市滨海开发区范围内大量的土地整理和基础设施建设项目，截至2022年末，公司主要在建和拟建项目未 来尚需投资额超过210亿元，未来资本支出压力较大。近年来，随着公司债务的偿还，筹资活动净流出规模明显扩大，现金储备持续下降，2022年末，公司货币资金为 20.15亿，与此同时，公司2023年到期债务规模达220.49亿元，现金短期债务比低，短期偿债能力弱。截至2022年末，公司对外担保余额合计83.56亿元，被担保方中两家公司被列为被执行人，公司存在较大或有负债风险。此外，公司存在银行借款、 非标类借款和商票逾期情况，被列入失信被执行人名单，目前正与金融机构协商解决中，需持续关注后续解决情况对公司未来间接融资能力的影响。综上，联合资信维持潍坊滨投主体及“18潍坊滨投MTN002”、“19潍坊滨投MTN001”、“19潍坊滨投MTN002”、“20潍坊滨投MTN001”、“20潍坊滨投MTN002B”、“20潍坊滨投MTN004”和“20潍坊滨投MTN005”债项的信用等级为AA+，并将潍坊滨投主体及上述债项信用等级列入信用评级观察名单。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共32家，其中包括基础设施投融资企业7家、房地产企业2家、建筑企业3家、批发和零售业企业2家、商业与 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或回 售日 临沂市振坪新农村建设有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 20振坪03/2023/09/25(到期) 宁夏晟晏实业集团有限公司 宁夏/民营/有色金属 18晟晏G1/2023/09/27(到期) 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司 四川/地方国有/商业与个人服务 20天泰01/2023/10/09(回售) 深圳翰宇药业股份有限公司 广东/民营/医药 18翰宇02/2023/11/01(到期) 新力地产集团有限公司 广东/民营/房地产 21新力01/2024/03/26(到期) 广西博世科环保科技股份有限公司 广西/地方国有/公用事业 博世转债/2024/07/05(到期) 蓝盾信息安全技术股份有限公司 四川/民营/信息技术 蓝盾退债/2024/08/13(到期) 岭南生态文旅股份有限公司 广东/地方国有/建筑 岭南转债/2024/08/14(到期) 绵阳宏达资产投资经营(集团)有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 17绵宏达债/2024/09/29(到期) 射洪市国有资产经营管理集团有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 17射洪债01/2024/12/14(到期) 国美电器有限公司 北京/外商独资/批发和零售业 18国美01/2024/12/21(到期) 重庆市武隆喀斯特旅游产业(集团)有限 公司 重庆/地方国有/商业与个人服务 19喀斯特/2024/12/27(到期) 四川安汉实业投资集团有限责任公司 四川/地方国有/综合 22安汉01/2025/01/21(到期) 浙江今飞凯达轮毂股份有限公司 浙江/民营/装备制造 今飞转债/2025/02/28(到期) 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 江苏/民营/有色金属 鼎胜转债/2025/04/09(到期) 武汉天盈投资集团有限公司 湖北/民营/金融 20天盈01/2025/06/09(到期) 个人服务企业3家、信息技术2家、有色金属企业3家、装备制造企业2家、综合企业2家，以及公用事业、化工、金融、煤炭、农林牧渔和医药行业企业各1家。具体信息如表1所示： 1流动性风险的判断综合考虑了外部评级和量化流动性评价结果，高流动性风险定义为外部评级水平较低且现金流不能覆盖 短期债务的可能性极高（流动性等级为SL6）。量化流动性评价的方法及等级符号释义见附录。 中国泛海控股集团有限公司 北京/民营/综合 20泛海G1/2025/06/17(到期) 深圳深业物流集团股份有限公司 广东/民营/房地产 20深业04/2025/06/23(到期) 蚌埠河北新区发展有限责任公司 安徽/地方国有/基础设施投融资 22蚌埠淮上债/2025/07/26(回售) 广东翔鹭钨业股份有限公司 广东/民营/有色金属 翔鹭转债/2025/08/20(到期) 江苏通光电子线缆股份有限公司 江苏/民营/装备制造 通光转债/2025/11/04(到期) 鸿达兴业股份有限公司 江苏/民营/化工 鸿达转债/2025/12/16(到期) 利津县城市投资发展建设有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 18利津债01/2025/12/20(到期) 搜于特集团股份有限公司 广东/民营/批发和零售业 搜特退债/2026/03/12(到期) 金乡城建投资运营集团有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 19金乡城投债01/2026/03/20(到期) 上海全筑控股集团股份有限公司 上海/民营/建筑 全筑转债/2026/04/20(到期) 江西正邦科技股份有限公司 江西/民营/农林牧渔 正邦转债/2026/06/17(