甲醇周报：煤炭价格坚挺 甲醇小幅上涨

甲醇周报 煤炭价格坚挺甲醇小幅上涨 核心观点 甲醇：得益于国内煤炭期货价格稳步上涨带动，本周国内甲醇期货2401合约呈现震荡上行的走势，期价一度上冲至2537元/吨一线，当周小幅收涨1.59%至2487元/吨，同时1-5月合约价差则冲高回落，最高一度回升至升水22元/吨，周五则重回贴水6元/吨。从目前国内外甲醇装置检修情况来看，预计11月国内供应压力依然偏大，而随着烯烃需求改善不足，以及港口库存再度累库压制，预计后市甲醇期货2401合约缺乏继续走强的动力。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 由于美联储主席鲍威尔再度释放鹰派信号，未来仍有加息可能，宏观情绪再度转弱。与此同时，国内外甲醇供应压力仍在，外部进口增多导致国内港口甲醇库存步入累库，内地库存也开始累库，而下游需求改善有限。在供需基本面偏弱的背景下，预计后市甲醇期货2401合约料续涨乏力。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅上涨，基差小幅走强.......................................41.2期价震荡上行，月差冲高回落...............................................52甲醇市场供需预期减弱.........................................................52.1国内甲醇开工率下滑周度产量小幅下降......................................52.210月海外甲醇进口缩量预期增强............................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求有所减弱...........................................72.4港口库存大幅增加内陆库存大幅增加........................................92.5国内煤制甲醇亏损幅度小幅缩小.............................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇1-5月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图92023年10月末国内甲醇装置检修情况汇总表.....................................7图10甲醇进口与华东报价及价差走势................................................7图11国内甲醇进口量走势..........................................................7图12国内甲醛开工率走势..........................................................8图13国内二甲醚开工率走势........................................................8图14国内醋酸开工率走势.........................................................8图15国内MTBE开工率走势........................................................8图16国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图17国内盘面烯烃利润走势........................................................8图18国内港口甲醇库存走势......................................................10图19国内甲醇社会库存走势......................................................10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅上涨，基差小幅走强 2023年11月10日 当 周， 我 国 华 东 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2535元/吨，当 周 小幅 上 涨50元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2497元/吨，周 环 比小幅 上 涨50元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2240元/吨，周 环 比小 幅 下跌25元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2401合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 升 水 幅 度 小 幅 扩 大 。 截 止2023年11月10日当 周 ，二 者 基 差 维 持在50元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡上行，月差冲高回落 得益于国内煤炭期货价格稳步上涨带动，本周国内甲醇期货2401合约呈现震荡上行的走势，期价一度上冲至2537元/吨一线，当周小幅收涨1.59%至2487元/吨，同 时1-5月 合 约价 差 则 冲 高 回 落 ， 最 高 一 度 回 升 至 升 水22元/吨， 周 五则 重 回贴 水6元/吨。从目 前国 内 外甲 醇 装 置 检 修情 况 来 看，预 计11月 国 内供应 压 力依 然 偏 大，而 随 着烯 烃 需 求 改 善不 足，以 及 港口 库 存 再 度 累库 压 制，预计 后 市甲 醇 期 货2401合 约 缺乏 继 续 走 强 的动 力 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需预期减弱 2.1国内甲醇开工率下滑周度产量小幅下降 2022年，我 国 甲醇 产 能 达 到10041万 吨/年，突 破1亿 吨 大关。但 是，2022年 我 国 甲 醇 产 量 为8022.5万 吨 ， 同 比 增 长3.3%， 增 幅 为5年 来 的 最 低 水 平 。目 前 来看 ， 国 内 甲 醇行 业 处 于 供 过于 求 的 局 面 。 国 内 甲 醇 区 域 性 供 应 缩 减 。 受 西 北 、 华 北 、 华 中 、 西 南 地 区 开 工 负 荷 下 降影 响，导 致 全国 甲 醇 开 工 负荷 下 降。近 期 中东 其 它 区 域 两套330万 吨 甲醇 装 置略 有 降负 运 行。关 注 后期 国 内 外 气 头企 业 装 置 运 行动 态。据 统 计，10月 我 国甲醇 行 业装 置 负 荷 在75.01%，月 环 比小 幅 下 降0.66个 百 分点。10月 周 度产 量 均值 在175.06万 吨 ， 较9月 周 度 产 量 均 值171.33万 吨 ， 环 比 小 幅 下 降3.73万吨。据 显 示，截 止2023年11月10日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在74.49%， 周 环 比 略 微 增 加0.52%， 月 环 比 小 幅 回 落1.76%。 受 此 影 响 ， 我 国 甲 醇 周 度 产量 周 环比 小 幅 减 少1.24万 吨 ，至172.88万 吨 。在国 内经 济预 期 向好情 况 下，部 分 前 期 检 修 过 后 项 目 多 运 行 平 稳， 预 计11月 国 内 甲 醇 供 应将 维 持相 对 高 位水 平 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2 10月海外甲醇进口缩量预期增强 国 际 甲醇 装 置 方 面 ，节 前 海外 甲 醇 整 体 供应 较 为 充 裕 ，中 东 地 区 装 船和 发货 相 对平 稳，叠 加 欧美 市 场 弱 需 挤压 影 响，2023年9月 份，中 国 甲醇 进 口 总 数量133.32万 吨，同 比 增加35.46%，环 比 增加4.00%，本 月 进口 均 价274.69美元/吨。2023年1-9月 份 累计 进 口 总 量1056.65万 吨，较 去 年增 加126.71万 吨，同 比 增加13.63%。其 中9月 份 进口 数 量 前 三 的国 家：阿 联 酋、阿 曼、沙 特 阿拉伯；分 别 占进 口 总 量 的22%、18%、12%。2023年9月 我 国甲 醇 进 口 总 量窄 幅 增加，进 口 船货 卸 货 总 量 仍维 持 高 位，虽 部 分地 区 罐 容 紧 张，对 卸 货速 度 存 一 定影 响 ，但 烯 烃 工 厂 重启 后 ， 港 口 消费 有 所 回 升 ，MTO卸 货 总量 明 显 增 加 。 本 周 沿 海 甲 醇 市 场 连 续 走 高 ， 但 未 能 达 到 量 价 齐 升 局 面 。 虽 然 宏 观 氛 围 偏好、后 期 天然 气 装 置 计 划停 车 检 修、煤 炭 价格 上 涨 持 续 推动 价 格 持 续 上涨，但需 求 和心 态 仍 在 挤 压上 涨 空 间 。 展 望 后市 ，10月 甲 醇进 口