新能源渗透率达37.8%，预计全年重卡销量95万辆

投资要点 行情回顾：上周，]SW汽车板块下跌0.7%，沪深300上涨0.1%。估值上，截止11月10日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为23倍，较前一周下跌0.8%。 投资建议：乘联会统计，10月乘用车出口（含整车与CKD）39.1万辆，同比增长49%，环比增长9%，继续保持强势出口。近期，泰国、巴西等国家相继提出发展当地电动汽车产业、征收汽车进口关税等措施，长期来看，地方保护是影响中国汽车出口的重要因素，中国企业出海或将进入加速期。投资机会方面，在华为合作的新车周期推动下，国内智能汽车产业有望加速发展，建议关注以华为产业链为代表的智能驾驶板块；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡与汽车轮胎板块优质标的。 乘用车：乘联会统计，2023年10月乘用车零售203.3万辆，同比增长10.2%，环比增长0.7%，“银十”增速符合预期。临近年末，厂商面临年终冲量，“双11”、“双12”电商促销有助于需求释放，叠加同期低基数因素，预计11月销量有望实现双位数增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份 （601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份 （002126）。 新能源汽车：乘联会统计，10月新能源乘用车零售76.7万辆，同比增长37.5%，环比增长2.7%，渗透率达37.8%，同比提升7.6pp，长期来看，伴随促消费政策稳步推进，叠加新能源用车环境持续优化，新能源渗透率有望达到更高水平，产业链相关标的将持续受益。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技 （001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：高工智能汽车研究院发布数据，2023年1-9月，中国市场（不含进出口）乘用车前装标配W/AR HUD交付149.54万辆，同比增长45.86%，根据预测，2023年中国市场（不含进出口）乘用车前装标配W/AR HUD交付量预计将突破220万辆，到2025年，将突破500万辆/年，中国汽车产业智能化程度将持续提升。建议关注：1）新车周期推动下的华为汽车产业链，最新新款问界M7大订达8.6万台，问界M9预定量已达2.5万台，智界S7预定量突破5000台，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车 （600418）等；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。 重卡：第一商用车网显示，10月重卡市场销售约8万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比下降7%，同比增长约66%，依然保持明显复苏态势，预计2023年重卡行业整体销量将达95万辆。我们认为，随着国内天然气重卡板块高景气度持续以及主流重卡企业对海外重点市场的积极开拓，后续重卡行业仍将保持复苏态势 ， 龙头标的业绩确定性高 。推荐标的： 潍柴动力（2338.HK/000338）、天润工业（002283）、中国重汽（3808.HK/000951）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5774.1点，下跌0.7%。沪深300指数报收3586.49点，上涨0.1%。子板块方面，乘用车板块下跌0.9%；商用载客车板块下跌5.9%；商用载货车板块下跌1%；汽车零部件板块下跌0.4%；汽车服务板块下跌0.4%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业倒数第6位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，11.6-11.10） 图2：行业走势排名（11.6-11.10） 估值上，截止11月10日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为23倍，较前一周下跌0. 8%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是安徽凤凰、天普股份、贝斯特、东安动力、旭升集团； 跌幅前五依次是天龙股份、正裕工业、瑞玛精密、浙江仙通、赛力斯。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（11.6-11.10） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（11.6-11.10） 原材料价格方面，上周铜价下跌0.4%，铝价下跌0.3%，天然橡胶期货价格下跌0.3%，布伦特原油期货价格下跌4.1%。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 图14：国内液化天然气出厂价格走势（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 2023年10月乘用车零售达203.3万辆，同比增长10.2%，环比增长0.7%。零售：10月乘用车市场零售达到203.3万辆，同比增长10.2%，环比增长0.7%，今年累计零售1726.7万辆，同比增长3.2%。批发：乘用车批发244.5万辆，同比增长11.3%，环比下降0.3%，今年累计批发2027.1万辆，同比增长7.2%。（来源：乘联会） 10月全国公共充电桩环比增加6.3万台。中国充电联盟数据显示，截至2023年10月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩252.5万台，其中直流充电桩109.0万台、交流充电桩143.5万台。从2022年11月到2023年10月，月均新增公共充电桩约7.0万台。 （来源：中国充电联盟） 巴西将从明年1月起恢复征收新能源汽车进口关税。巴西经济部外贸委员会（Camex）当地时间10日作出决定，从2024年1月起，该国将恢复征收针对新能源汽车、包括纯电动新能源汽车、插电式新能源汽车和油电混合式新能源汽车等的进口关税，并逐步提高新能源汽车进口关税税率。到2026年7月时，相关税率将上升到35%。（来源：财联社） 奇瑞新能源汽车公司增资至10.3亿。天眼查App显示，近日，奇瑞新能源汽车股份有限公司发生工商变更，注册资本由9亿人民币增至约10.3亿人民币，同时，奇瑞汽车董事长尹同跃卸任该公司法定代表人、董事长，由鲍思语接任董事长，章红玉任法定代表人、总经理。（来源：财联社） 沙特考虑投资生产电动汽车电池和氢动力汽车。沙特投资大臣哈立德·法利赫11月7日接受采访表示，沙特正考虑投资生产电动汽车电池和氢动力汽车，“下一步是供应链，希望电动汽车电池成为一个关键的供应链制造机会”。（来源：财联社） 泰国将与丰田联手发展当地电动汽车产业。据路透社报道，泰国将与丰田汽车公司（Toyota Motor Corp）合作发展该国的电动汽车产业。此前，泰国总理赛塔·他威信（Srettha Thavisin）会见了丰田汽车公司的高管们。（来源：盖世汽车） 上海下达2023年节能减排专项资金。11月8日，上海市发展和改革委员会发布《关于下达本市2023年节能减排专项资金安排计划（第四批）的通知》。通知明确此次下达节能减排专项资金安排计划近1.97亿元，其中车辆补贴金、奖励金总计5770.1万元。 （来源：盖世汽车） 四川：加快农村地区充电基础设施建设。四川发改委于近日印发《四川省加快推进充电基础设施建设支持新能源汽车下乡和乡村振兴工作方案》，其中发展目标提出，到2025年，建成单桩功率原则上不小于60千瓦乡村公共充电桩2.2万个以上，其中城乡融合片区不低于1.5万个，农村片区不低于7000个。（来源：盖世汽车） 青岛印发汽车以旧换新实施细则。青岛市相关部门联合发布《青岛市2023年汽车以旧换新实施细则》提出，个人消费者于2023年8月1日至12月31日期间完成车辆以旧换新者最高可获每辆6000元的补贴。（来源：盖世汽车） 江苏拟明确：国三柴油货车全面限行。江苏省相关部门近期起草了《关于落实国三及以下排放标准柴油货车限行要求的通知（征求意见稿）》并面向社会公开征求意见。《征求意见稿》提到，各设区市于2024年6月底前出台国三柴油货车限行方案，分阶段、分步骤扩大国三柴油货车限行范围。（来源：盖世汽车） 特斯拉中国将Model Y长续航版售价上调2500元至30.24万元。据特斯拉中国官网 ，Model Y长续航版售价调整为30.24万元，此前为29.99万元，上调2500元。Model 3长续航版售价调整为29.74万元，此前为29.59万元，上调1500元。（来源：特斯拉中国官网） 2.2公司新闻 表1：主要车企10月销量情况（单位：万辆） 菱电电控：公司公告，公司供应理想汽车科技有限公司的发动机控制单元（ECU）已实现量产出货，产品应用于客户的三个新能源车型。同时公司与客户合作的其他项目正处于试验阶段，将应用于客户的另外两个新能源车型，预计于2024年和2025年实现量产。（来源：公司公告） 广汽集团：公司公告，公司拟与广州产投新能源专项母基金合伙企业（有限合伙）、中银金融资产投资有限公司作为有限合伙人（LP）按33.4%、33.3%、33.3%的比例认缴出资，发起设立新能源汽车产业基金，首期规模为100亿元。（来源：公司公告） 四方光电：公司公告，公司陆续收到1家国际知名汽车空调企业3个项目定点通知书 ，确认公司为其供应车规级PM2.5传感器，根据上述客户预测，上述3个项目定点预计生命周期均为7年，总金额约为1.28亿元（含税）。（来源：公司公告） 通用股份：公司公告，公司拟投资600万条半钢子午线轮胎技改项目，项目总投资8.8亿元，该项目建成后，预计新增年均营业收入10.3亿元，年平均净利润0.9亿元，项目税后财务内部收益率为13.59%，项目税后投资回收期为7.67年。（来源：公司公告） 一汽解放：公司公告，一汽解放集团股份有限公司全资子公司一汽解放汽车有限公司（简称“解放有限”）被列入吉林省认定机构2023年认定报备的第一批高新技术企业备案名单，证书编号为GR202322000922，发证日期为2023年10月16日。（来源：公司公告）（来源：公司公告） 星源卓镁：公司公告，公司拟投资年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目，项目总投资拟为10.1亿元，其中首期投资约7.0亿元。建设集研发、生产、办公为一体的智能工厂，主要开展轻量化镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售业务。（来源：公司公告） 2.3新车快讯 表2：11月4日-11月10日上市新车 2.4九/十月欧美各国销量 表3：9/10月欧美各国汽车销量情况（万辆） 中欧/东欧合计包括俄罗斯、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、罗马尼亚、克罗地亚、斯洛文尼亚、保加利亚、乌克兰、爱沙尼亚、土耳其的乘用车销量，其中俄罗斯的销量包含轻卡 空白处尚未披露 表4：欧美部分国家电车销量统计（单位：万辆） 3核心观点及投资建议 乘联会统计，10月乘用车出口（含整车与CKD）39.1万辆，同比增长49%，环比增长9%，继续保持强势出口。近期，泰国、巴西等国家相继提出发展当地电动汽车产业、征收汽车进口关税等措施，长期来看，地方保护是影响中国汽车出口的重要因素，中国企业出海或将进入加速期。投资机会方面，在华为合作的新车周期推动下，国内智能汽车产业有望加速发展，建议关注以华为产业链为代表的智能驾驶板块；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡与汽车轮胎板块优质标的。 乘用车：乘联会统计，2023年10月乘用车零售203.3万辆，同比