农业行业周报：10月能繁母猪去化略加速，关注后续节奏

10月能繁母猪去化略加速，关注后续节奏 ——农业行业周报11.6-11.12 核心观点： 本周农业板块表现强于沪深300：11.6-11.10农林牧渔板块上涨0.36%，在申万一级行业中居第27位；同期沪深300上涨0.96%。各子行业中，农业综合（+1.46%）、动物保健（+0.95%）、农产品加工（+0.86%）涨幅居前，而养殖业（-0.56%）、饲料（-0.20%）、渔业（+0.06%）表现靠后。个股方面，国投中鲁、永顺生物、鹏都农牧涨幅居前。 生猪养殖：11月10日，生猪养殖板块PB为3.04倍，周环比-0.98%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，11月10日生猪价格14.32元/kg，周环比-3.80%；15kg仔猪价格18.86元/kg，周环比+3.80%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏 农林牧渔 推荐维持评级 分析师 谢芝优 ：021-68597609 ：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519020001 相对沪深300表现图 体重121.47kg，周环比-0.03%；冻品库存率为20.75%，周环比+0.25pct。11月农林牧渔沪深300 20% 10日自繁自养生猪养殖利润-216.54元/头，亏损周度环比缩小29.8元/头。在 当前时点，仔猪价格大幅下滑后进入企稳状态，但销量并未显著恢复；猪价低位运行，同时关注降温后猪病疫情扩散情况，观察产能去化节奏（根据上海钢联数据，10月能繁母猪综合环比-0.44%，其中中小散-3.08%，去化加速）。考虑行业估值处历史低位，我们建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。 肉鸡养殖：11月10日，肉鸡养殖板块PB为2.11倍，周环比+0.48%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，11月10日毛鸡均价3.81元/斤，周环比 +1.06%；鸡苗均价2.27元/羽，周环比+2.71%；白羽鸡养殖利润-2.75元/羽，亏损周度环比缩小0.11元/羽；屠宰量开工率74%，周环比-1pct。根据协会数据，11月5日在产父母代存栏2246万套，周环比+1.55%；父母代鸡苗销量130万套，周环比-10.23%。根据养殖链传导，我们认为后续父母代存栏或现 拐点，可关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：根据新牧网，11月8日黄羽 鸡全国均价6.84元/斤，周环比-2.74%。产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。 饲料：根据汇易网，11月10日玉米现货价2693元/吨，周环比+0.32%；小麦现货价3022元/吨，周环比+0.03%；豆粕现货价4240元/吨，周环比-0.42%。根据博亚和讯，11月10日鱼粉现货价15890元/吨，周环比-0.63%。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。 投资建议：农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。 风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_阿拉巴马州商业养殖场首次发生禽流感，我国祖代白鸡引种或受影响1105 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_首批转基因品种过审公示，商业化进程加速1022 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价回落中，持续关注产能去化1015 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_持续关注养殖产业链配置价值0924 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周畜禽价格震荡回调，原料端价格下行0917 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_畜禽养殖链估值低位，价格好转中0910 行业周报●农林牧渔 2023年11月12日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周农业跑输沪深300，子行业中农业综合、动物保健、农产品加工表现居前3 二、重点数据跟踪4 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化4 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化6 （三）饲料产业链数据与上市公司变化8 三、行业要闻9 （一）全球农业气象9 （二）行业新闻速递11 （三）未来大事提醒11 四、风险提示12 一、本周农业跑输沪深300，子行业中农业综合、动物保健、农产品加工表现居前 图1：本周农业在申万一级行业中涨跌幅居第27位图2：年初至今农业在申万一级行业中涨跌幅居第25位 近一周涨跌幅/%年初至今涨跌幅/% 0.96 0.36 -3.54 -6.35 750 640 5 30 4 320 210 1 0 0 -1-10 传媒计算机通信煤炭电子 电力设备机械设备非银金融医药生物家用电器房地产美容护理国防军工建筑装饰基础化工轻工制造交通运输 环保商贸零售公用事业 综合沪深300社会服务 汽车石油石化有色金属建筑材料农林牧渔纺织服饰食品饮料 钢铁 银行 通信传媒计算机电子汽车 非银金融机械设备家用电器建筑装饰 煤炭纺织服饰国防军工石油石化轻工制造医药生物 环保银行 公用事业 钢铁有色金属交通运输沪深300基础化工建筑材料商贸零售农林牧渔美容护理社会服务 综合电力设备房地产食品饮料 -2-20 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图3：本周农业子行业涨跌幅情况图4：年初至今农业子行业涨跌幅情况 1.46 0.95 0.86 0.68 0.54 0.06 -0.20 -0.56 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 近一周涨跌幅/% 9.18 3.24 -6.16 -7.97-8.14 -10.33 -10.63-10.75 15 10 5 0 -5 -10 -15 年初至今涨跌幅/% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图5：本周农业个股涨幅前十名情况图6：本周农业个股跌幅前十名情况 近一周涨跌幅/%近一周涨跌幅/% 16.67 8.09 6.56 5.70 5.04 4.62 4.12 3.85 3.803.60 -2.30 -2.48-2.57-2.59 -2.76 -3.33-3.51 -4.74 -5.98 -15.43 180 16-2 14-4 12-6 10-8 8-10 6-12 4-14 2-16 0-18 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 表1：生猪养殖板块重点数据跟踪 资料来源：Wind，博亚和讯，农业农村部，涌益咨询，中国银河证券研究院（注：月频、季频数据涨跌幅为月度、季度环比） 表2：生猪养殖、动物保健板块重点公司公告 公司名称 代码 发生日期 事件类型 主要内容 牧原股份 002714.SZ 20231110 股权解押 2023-11-10，牧原实业集团有限公司将2022-11-18质押给中信证券股份有限公司的4,848.20万股股票解押。2023-11-08，牧原实业集团有限公司将2022-11-08质押给中邮证券有限责任公司的796.00万股股票解押。 牧原股份 002714.SZ 20231109 股权质押 牧原实业集团有限公司于2023-11-09将持有的5,644.20万股流通股股票质押给中信证券股份有限公司。牧原实业集团有限公司持股总数为83,492.54万股，本次质押后累积质押共27,003.94万股，占其持有总股份的32.34%。 牧原股份 002714.SZ 20231108 股权解押 2023-11-10，牧原实业集团有限公司将2022-11-18质押给中信证券股份有限公司的4,848.20万股股票解押。2023-11-08，牧原实业集团有限公司将2022-11-08质押给中邮证券有限责任公司的796.00万股股票解押。 新五丰 600975.SH 20231108 人事变动 董事长何军离任，新聘董事长万其见。总经理刘艳书离任，新聘总经理朱永胜。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表3：10月部分上市猪企销售情况 公司名称 代码 生猪销量（万头） 环比 同比 累计销量（万头） 肥猪均价（元/kg） 均重（kg） 牧原股份 002714.SZ 488.00 -9.18% 2.11% 5,188.90 14.52 温氏股份 300498.SZ 239.56 5.77% 44.98% 2,072.16 15.11 傲农生物 603363.SH 45.86 -24.94% -8.90% 489.92 天康生物 002100.SZ 23.14 -2.07% 59.70% 228.97 14.32 唐人神 002567.SZ 38.41 1.69% 84.40% 301.5 新希望 000876.SZ 147.15 7.24% 1.10% 1,453.29 14.91 中粮家佳康 1610.HK 38.20 -1.80% 14.37% 402.6 15.11 天邦食品 002124.SZ 79.08 62.49% 105.08% 538.51 15.10 大北农 002385.SZ 47.32 -5.00% 24.69% 463.36 14.88 121.61 金新农 002548.SZ 7.67 31.34% -42.42% 85.38 15.27 ST正邦 002157.SZ 47.92 43.91% -25.47% 461.66 13.74 118.57 东瑞股份 001201.SZ 4.29 -7.94% -19.51% 54.71 17.85 神农集团 605296.SH 11.68 -28.65% 56.78% 122.89 14.53 立华股份 300761.SZ 9.36 22.03% 80.00% 67.84 15.38 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表4：全球非洲猪瘟疫情动态（11.2-11.10） 时间 地点 疫情动态 11.2、11.8 意大利 利古里亚大区等2地发生30起野猪非洲猪瘟疫情，30头野猪感染死亡 11.3 波兰 西滨海省等4地发生39起野猪非洲猪瘟疫情，39头野猪感染死亡 11.3 俄罗斯 马里埃尔共和国等3地发生2起野猪和2起家猪非洲猪瘟疫情，2头野猪感染死亡，33头家猪感染死亡，177头被扑杀 11.3 德国 布兰登堡州等2地发生4起野猪非洲猪瘟疫情，4头野猪感染死亡 11.3 克罗地亚 武科瓦尔-斯里耶姆县等2地发生35起家猪非洲猪瘟疫情，87头家猪感染，28头死亡 11.6、11.8 乌克兰 第聂伯彼得罗夫斯克州等3地发生5起家猪和1起野猪非洲猪瘟疫情，22头家猪感染，18头死亡，4头被扑杀，1头野猪感染死亡 11.6 瑞典 西曼兰省发生4起野猪非洲猪瘟疫情，4头野猪感染死亡 11.6 罗马尼亚 阿尔巴县等7地发生7起野猪和6起家猪非洲猪瘟疫情，7头野猪感染死亡，79头家猪感染，10头死亡，69头被扑杀 11.7 拉脱维亚 兹米加尔市等3地发生23起野猪非洲猪瘟疫情，24头野猪感染死亡 11.7 匈牙利 豪比州等4地发生7起野猪非洲猪瘟疫情，8头野猪感染死亡 资料来源：中国兽医发布，中国银河证券研究院 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 表5：肉鸡养殖板块重点数据跟踪 肉鸡养殖（850173.SI） PB（LF） 成交量（