农业行业周报：10月能繁母猪去化略加速，关注后续节奏

2023年11月12日 农林牧渔 10月能繁母猪去化略加速，关注后续节奏 ——农业行业周报11.6-11.12 核心观点： 分析师 ⚫生 猪 养 殖：11月10日 ，生 猪养 殖板块PB为3.04倍，周 环比-0.98%，处于 历史 低 位区 间。根 据博 亚和 讯，11月10日 生猪 价格14.32元/kg，周环 比-3.80%；15kg仔 猪价 格18.86元/kg， 周 环比+3.80%。根据涌 益 咨询 ，商 品猪周度出栏体 重121.47kg，周 环比-0.03%；冻 品库 存率 为20.75%，周 环比+0.25pct。11月10日 自繁 自养 生猪 养殖 利润-216.54元/头，亏损周 度环比缩小29.8元/头。在当 前 时点 ，仔 猪价 格大 幅下 滑后 进入 企稳 状态，但 销 量并 未显 著恢 复；猪价 低位 运 行，同时 关注降温 后猪 病疫 情扩 散情 况，观察 产 能去 化节 奏（ 根据 上海 钢联 数 据，10月 能 繁母 猪综 合环 比-0.44%，其 中 中小 散-3.08%，去化 加速）。考虑行 业估 值处历史 低位 ，我 们建 议优 选成 本优 势领 先 、管 理能 力持 续改 善、资金 链 安全 、出 栏保 持增 长 、估 值合 适的 猪企 ，建议 重 点关 注牧 原股 份、温氏 股份 、 天康 生物等。 ⚫肉 鸡 养 殖：11月10日 ，肉 鸡养 殖板块PB为2.11倍，周 环比+0.48%，处历 史低 位 区间 。白 羽鸡 ：根据博亚 和讯，11月10日毛 鸡 均价3.81元/斤， 周环 比+1.06%；鸡 苗均 价2.27元/羽， 周环 比+2.71%；白 羽 鸡养 殖利 润-2.75元/羽 ，亏 损 周度 环比缩小0.11元/羽；屠 宰量 开工 率74%，周环 比-1pct。根据 协会 数据 ，11月5日 在产 父母 代存 栏2246万 套， 周环比+1.55%； 父母 代鸡 苗销 量130万 套 ，周 环比-10.23%。根 据养 殖链 传导 ，我们 认 为后 续父 母代 存栏 或现拐 点 ，可关注 益生 股份 、民 和股 份等 。黄 羽鸡 ：根 据新牧 网，11月8日 黄羽鸡 全 国均价6.84元/斤，周环 比-2.74%。产能 端低位等多因 素或 将推 动黄 鸡价格 上 行，头部 企业 成本 优势 叠加 价格 好转 ，盈 利弹 性 有优 势，建议 积极 关注 立华 股 份。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_首批转基因品种过审公示，商业化进程加速1022 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价回落中，持续关注产能去化1015 ⚫饲 料：根 据汇 易网，11月10日玉米 现货 价2693元/吨 ，周 环比+0.32%；小 麦现 货价3022元/吨， 周环 比+0.03%；豆 粕现 货价4240元/吨， 周环 比-0.42%。根 据 博亚 和讯 ，11月10日鱼粉 现货 价15890元/吨 ， 周环 比-0.63%。个股 方面 考 虑产 业链 管理 能力 、研 发实 力等 ，建 议关 注海 大 集团 。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_持续关注养殖产业链配置价值0924 ⚫投 资 建 议：农 业板 块 整体 估 值 处历 史 低 位区 间。个 股 建 议 关注 生 猪 养殖 中 的牧 原 股份 、温 氏股 份、天康 生物等 ；白 羽鸡 养殖中 的 益生 股份 、民 和股 份等 ；黄 羽 鸡 养 殖 中 的 立 华 股 份 ；种 业 中 的 转 基 因 龙 头 企 业 及 隆 平 高 科 、 登 海 种 业等 ；饲料 业务 中的 海大 集团 ；动 保业 务中 的科 前生 物 、中 牧股 份、普莱 柯等 ；宠 物 板块 中的 中宠 股份 、乖 宝宠 物、佩蒂 股份 。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周畜禽价格震荡回调，原料端价格下行0917 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_畜禽养殖链估值低位，价格好转中0910 ⚫风 险 提 示：畜禽 价格不达 预期的风 险 ，疫 病的 风险 ，原料 价格 波动的风 险等。 目录 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化.........................................................................................................................4（二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化.........................................................................................................................6（三）饲料产业链数据与上市公司变化..................................................................................................................................8 三、行业要闻..........................................................................................................................................................................9 （一）全球农业气象...................................................................................................................................................................9（二）行业新闻速递.................................................................................................................................................................11（三）未来大事提醒.................................................................................................................................................................11 一、本周农业跑输沪深300，子行业中农业综合、动物保健、农产品加工表现居前 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 （三）饲料产业链数据与上市公司变化 三、行业要闻 （一）全球农业气象 1.我国：本周大部农区温高光足，利于冬小麦油菜播种出苗和晚稻成熟收晒；未来十天东北强雨雪不利设施农业生产，南方降水偏多不利晚稻收晒 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 （二）行业新闻速递 （三）未来大事提醒 四、风险提示 畜 禽 价 格不 达 预期的风险 ：若畜禽 价格低于 预期， 养 殖企 业利 润将 受到 较大 影响 。 疫 病的风险 ：若企业 遭受 非洲 猪瘟 病毒 ，造 成产 能受 损，将影 响出 栏量 ，进 而业 绩下 降；另外 ，若 发 生类 似于H7N9“ 禽流 感” 的人 感染 疫病 ，造 成 消费 恐慌 ，将 对猪 价、 禽类 价格 产生 较大 负面影 响 ，严 重损 害养 殖企 业盈 利。 原 材 料 价格 波 动的风 险 ：玉米 、小 麦、豆粕 等原材 料 价格 波动 将会 对养 殖、饲料 等企 业的 盈利能 力 带来 影响 。 政 策变 化的风 险：良种 补贴 政策 、知 识产 权保 护政 策、品种 政策 的变 化将 对种 子企 业造 成较 大影 响 ；疫 苗招 标政 策、 品种 审核 政策 的变 化等 将对 疫 苗企 业造 成影 响。 自 然 灾 害的风 险 ：极端灾 害天 气会 对农 业生 产（特 别 是种 植业 ）造 成巨 大负 面影 响 ，从 而导 致农 产 品价 格大 幅波 动。 图表目录 图1：本周农业在申万一级行业中涨跌幅居第27位.....................................................................................................3图2：年初至今农业在申万一级行业中涨跌幅居第25位.............................................................................................3图3：本周农业子行业涨跌幅情况....................................................................................................................................3图4：年初至今农业子行业涨跌幅情况............................................................................................................................3图5：本周农业个股涨幅前十名情况................................................................................................................................3图6：本周农业个股跌幅前十名情况................................................................................................................................3图7：我国冬小麦生长气象适宜指数（10.29-11.4）.....................................................................................................9图8：近期我国农业气象关注重点（11.6-11.15）.........................................................................................................9图9：美国目前37%玉米处于干旱区，周度环比+1pct，同比-30pct（11月7日）............................