农业周报：4月份能繁母猪去化速度再次放缓，补栏情绪升温

生猪板块：4月份能繁母猪存栏环比下降0.13%，降幅环比收窄1.1pct，多项养殖指标均有改善。 据猪易通数据，本周日全国外三元生猪均价14.8元/公斤，周环比跌2.1%，同比跌28.5%，但仍较4月中旬低点上涨20%；猪价回暖带动养殖亏损大幅收窄，上周自繁自养生猪养殖利润-279元/头，周环比减亏97元/头，月环比减亏270元/头；外购仔猪养殖利润-58元/头，周环比减亏99元/头，月环比减亏229元/头。猪价上涨和养殖利润的改善使得产能去化速度再次出现放缓，据涌益咨询监测，4月份样本点能繁母猪存栏环比下降0.13%，降幅相较3月份显著收窄1.1pct，与此同时，集团厂产能继续增加，4月份能繁母猪存栏环比增加3.8%，增幅较3月份扩大3.1pct。此外，4月中旬以来猪价快速反弹，目前虽仍未突破行业完全成本线，但养殖端资金压力得以缓解，部分低成本的养殖主体也重回盈利状态，叠加对下半年猪价的乐观预期，产业端补栏仔猪、种猪甚至二次育肥的热情升温，本周15公斤仔猪采购价格涨至625元/头，周环比提高47元/头，月环比提高214元/头，比去年4季度低点提高了471元/头；50公斤后备母猪采购价也升至1722元/头，周环比提高48元，月环比提高100元/头，比去年4季度低点提高了484元/头，4月随着后备母猪留种量的增加，后备存栏占总母猪存栏的比例环比增加3pct，达到23%。而且，除了能繁存栏、后备留种以外，由于天气转暖等因素利好，包括配种数、分娩窝数、窝均健仔数、产房存活率、配种分娩率、断奶成活率、育肥成活率等在内的多项生产指标均较3月份有不同程度环比改善。 展望后市，一方面从农业部能繁母猪和新生仔猪监测数据来看，5、6月份生猪供给量应有所收缩，另一方面，从调研情况看，5月份整体计划出栏量环比4月份下降5.2%，我们预计在消费端保持平稳甚至有改善预期的情况下，生猪价格拐点基本确立，但考虑到短期的二次育肥、压栏增重以及仔猪补栏热情的提高，今年后续猪价反弹高度或可适当降低预期。由于目前猪价仍在行业成本线以下运行且考虑到不同主体的养殖成本方差仍非常大，我们认为产能去化的趋势仍然成立，新一轮周期猪价中枢和高点位置仍取决于接下来的产能演绎。投资角度，各养猪股头均市值仍位于历史中枢以下，性价比依然突出。建议重点关注资金稳健、成本控制优秀和兑现度较高的养殖企业，包括牧原、温氏、巨星、天康等。 动保板块：预计最差时点已经过去，当前可重点关注两条主线。 一季度超低迷的猪价让养殖企业显著减少了疫苗&化药等动保产品使用，叠加去年同期高基数的影响，22Q1各动保企业收入和利润端双双大幅下滑。申万动保口径一季度收入同比下降18.5%，归母净利润同比下降48.4%，随着2季度猪价的回暖，养殖企业对动保产品的需求预计会逐步迎来修复。 历史上看动保板块后周期属性突出，板块业绩、股价与猪价的同步性较高。 我们认为考虑到猪周期演绎趋势，动保板块将逐步迎来布局良机。 投资角度，建议重点关注两条投资主线：①后周期逻辑，建议关注猪用业务占比高、核心产品成长性好、竞争格局优的动保企业，业绩弹性会更优，而新版GMP的实施也有利于行业低效产能加速出清，化药企业受益性更好，建议重点关注回盛生物、中牧股份；②新单品逻辑，建议关注有望充分受益于非瘟亚单位疫苗研发推进的创新型企业普莱柯。当前动保板块最差时点已经过去，估值也已经再次调整到历史底部位置，建议重点关注。 禽链价格跟踪：白鸡方面，据博亚和讯，本周五主产区肉鸡苗价格2.68元/羽，周环比跌15.7%，同比跌40.0%；主产区鸡产品平均10.50元/公斤，周环比跌0.3%，同比跌0.9%；主产区白羽肉鸡平均价9.26元/公斤，周环比涨0.2%，同比涨3.3%；毛鸡养殖利润3.34元/羽，周环比涨13.2%，同比上涨11033.3%。黄鸡方面，据新牧网，本周五快大鸡价格5.92元/斤，周环比涨0.5%，同比跌3.0%；中速鸡价格6.75元/斤，周环比涨1.5%，同比跌7.2%；土鸡价格7.96元/斤，周环比涨0.4%，同比跌2.2%；乌骨鸡价格7.78元/斤，周环比跌1.1%，同比涨3.9%。 风险提示：动物疫病扩散；市场竞争加剧；产品质量问题。 一、行情回顾 2022年初至5月6日，农林牧渔（申万）指数下跌13.71%，沪深300指数下跌20.88%，中小板指数下跌25.43%。2022年初至今农林牧渔在申万28个子行业中排名第7位。本周（2022年5月5日至2022年5月6日）农林牧渔（申万）指数下跌0.04%，沪深300指数下跌2.67%，中小板指下跌1.14%，农林牧渔（申万）指数跑赢大盘2.63个点。 图表1 2016年1月至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较 图表2年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类） 图表3农业板块本周涨跌幅前十名列表 图表4农业板块本周涨跌幅后十名列表 二、估值 2022年5月6日农业板块绝对PE和绝对PB分别为42.61倍和3.15倍，而2010年至今农业板块绝对PE和绝对PB的历史均值分别为35.90倍和3.78倍；农业板块相对中小板PE和PB分别为1.97倍和1.28倍，历史均值分别为1.03倍和1.04倍；农业板块相对沪深300PE和PB分别为3.92倍和2.57倍，历史均值分别为2.89倍和2.34倍。 图表5农业行业配置比例对照图 图表6农业PE和PB走势图（2010年至今，周） 图表7农业股相对中小板估值（2010年至今，周） 图表8农业股相对沪深300估值（2010年至今，周） 三、行业数据 （一）初级农产品 本周五，国内玉米现货价2894.71元/吨，周环比涨1.1%，同比跌0.5%；小麦现货价3422.22元/吨，周环比跌0.7%，同比涨27.6%；大豆现货价5784.74元/吨，周环比持平，同比涨13.5%；豆粕现货价4257.71元/吨，周环比跌2.3%，同比涨15.5%。 本周五，CBOT玉米期货收盘价792美分/蒲式耳，周环比跌3.2%，同比涨4.1%；CBOT小麦期货收盘1098.5美分/蒲式耳，周环比涨5.2%，同比涨43.9%；CBOT大豆期货收盘价1656.5美分/蒲式耳，周环比跌3.3%，同比涨3.3%；CBOT豆粕期货收盘价423.1美分/短吨，周环比跌4.3%，同比跌1.5%；NYMEX棉花143.61美分/磅，周环比跌1.4%，同比涨58.5%；NYBO11号糖19.10美分/磅，周环比跌1.4%，同比涨8.6%。 图表9 CBOT玉米期货价（美分/蒲式耳） 图表10国内玉米现货价（元/吨） 图表11 CBOT大豆期货价（美分/蒲式耳） 图表12国内大豆现货价（元/吨） 图表13 CBOT豆粕期货价（美元/短吨） 图表14国内豆粕现货价（元/吨） 图表15 CBOT小麦期货价（美分/蒲式耳） 图表16国内小麦现货价（元/吨） 图表17 NYBOT11号糖期货价（美分/磅） 图表18白糖现货价和期货价（元/吨） 图表19 NYMEX棉花期货价（美分/磅） 图表20棉花现货价和期货价（元/吨） （二）畜禽价格 据猪易通数据，本周日全国外三元生猪均价14.8元/公斤，周环比跌2.1%，同比跌28.5%； 上周自繁自养生猪养殖利润-279.19元/头，周环比涨25.9%，同比跌209.5%；外购仔猪养殖利润-58.49元/头，周环比涨62.9%，同比涨92.6%。 据博亚和讯，本周五主产区肉鸡苗价格2.68元/羽，周环比跌15.7%，同比跌40.0%；主产区鸡产品平均10.50元/公斤，周环比跌0.3%，同比跌0.9%；主产区白羽肉鸡平均价9.26元/公斤，周环比涨0.2%，同比涨3.3%；毛鸡养殖利润3.34元/羽，周环比涨13.2%，同比上涨11033.3%。 据新牧网数据，本周五快大鸡价格5.92元/斤，周环比涨0.5%，同比跌3.0%；中速鸡价格6.75元/斤，周环比涨1.5%，同比跌7.2%；土鸡价格7.96元/斤，周环比涨0.4%，同比跌2.2%；乌骨鸡价格7.78元/斤，周环比跌1.1%，同比涨3.9%。 图表21生猪价格（元/公斤） 图表22二元母猪价格（元/公斤） 图表23外购仔猪养殖利润（元/头） 图表24自繁自养生猪养殖利润（元/头） 图表25商品代鸡苗价格（元/羽） 图表26肉鸡养殖利润（元/羽） 图表27白羽肉鸡主产区均价（元/公斤） 图表28白条鸡主产区均价（元/公斤） 图表29鸡产品主产区均价（元/公斤） 图表30山东烟台淘汰鸡价格（元/公斤） 图表31黄羽肉鸡（快大鸡、中速鸡）价格（元/斤） 图表32黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格（元/斤） 图表33禽类屠宰场库容率（%） 图表34禽类屠宰场开工率（%） （三）水产品价格 据农业农村部，本周五，山东威海海参批发价180元/公斤，周环比持平，同比持平；鲍鱼批发价100元/公斤，周环比持平，同比涨16.3%；扇贝批发价10元/公斤，周环比持平，同比持平。据商务部，上周五，全国鲫鱼批发价21.93元/公斤，周环比跌0.5%，同比跌8.5%；全国草鱼批发价17.29元/公斤，周环比跌0.2%，同比跌14.2%。 图表35鲫鱼批发价（元/公斤） 图表36草鱼批发价（元/公斤） 图表37威海海参、鲍鱼批发价（元/公斤） 图表38威海扇贝批发价（元/公斤） （四）动物疫苗批签发 据国家兽药基础数据库，2022年前4个月（截至2022.5.7统计），口蹄疫疫苗批签发同比下降10.5%，其中单价苗同比持平，多价苗同比下降14.5%；圆环疫苗批签发同比下降35.1%，其中圆支二联苗同比增加4.2%，圆环基因工程单价苗同比下降50.9%，全病毒灭活单价苗同比下降31.7%；伪狂犬疫苗批签发同比下降46.9%；蓝耳疫苗批签发同比下降2.5%；猪瘟疫苗批签发同比下降47.5%；胃肠炎腹泻二联疫苗批签发同比下降34.5%；猪细小疫苗批签发同比下降33.1%；猪乙脑疫苗批签发同比下降69.9%。禽流感3价苗批签发同比增加12.2%；马立克氏病疫苗批签发同比下降45.0%；新城疫疫苗批签发同比下降11.2%。布病疫苗批签发同比下降96.3%，小反刍兽疫疫苗批签发同比增加22.6%。狂犬疫苗批签发同比增加3.5%。 图表39口蹄疫多价苗批签发次数 图表40口蹄疫O型单价苗批签发次数 图表41圆环疫苗批签发次数 图表42伪狂犬疫苗批签发次数 图表43蓝耳疫苗批签发次数 图表44猪瘟疫苗批签发次数 图表45胃腹二联疫苗批签发次数 图表46猪细小病毒病疫苗批签发次数 图表47禽流感强免疫苗批签发次数 图表48布病疫苗批签发次数 图表49小反刍兽疫疫苗批签发次数 图表50狂犬疫苗批签发次数 四、行业动态 （一）我国科研人员构建非洲猪瘟病毒感染的全景式细胞转录图谱 据“中国科学院微生物研究所”公众号消息，2022年5月5日，中国科学院微生物研究所高福院士团队、中国农业科学院哈尔滨兽医研究所仇华吉研究员团队、北京大学汤富酬教授团队合作 ， 在PNAS上在线发表了题为Transcriptome Profiling in Swine Macrophages Infectedwith African Swine Fever Virus at Single-Cell Resolution的研究论文。 该研究首次绘制了（African swine fever virus，ASFV）感染的原代巨噬细胞基因表达全景式图谱，揭示病毒与宿主分子之间的关联模式以及病毒复制所调控的宿主细胞信号通路。 ASFV是非洲猪瘟的病原。非洲猪瘟是严重危害全球养猪业的一种烈性传染病，是养猪业的“头号杀手”。目前由于对ASFV感染和致病机制的认知不足，人们难以研发安全有效的疫苗和抗病毒策略。病毒感染宿主细胞会引发宿主基因表达模式的改变，进而决定宿主细胞的命运。ASFV感染会诱导机体大量