纺织服装与化妆品行业周报：“双十一”大促落幕，10月纺服出口仍有承压

2023年11月12日 行业研究 “双十一”大促落幕，10月纺服出口仍有承压 ——纺织服装与化妆品行业周报（20231110） 要点 纺织和服装 “双十一”大促落幕，部分品牌表现突出。从各平台销售情况来看，淘宝天猫所参增持（维持） 与的用户规模、商家规模、订单量、成交总额全面增长；京东成交额、订单量、用 户数齐创新高。从截止目前发布的品牌战报来看，部分品牌大促期间榜单排名亮眼。化妆品 例如，按GMV计，珀莱雅在预售期间主品牌珀莱雅位列天猫美妆第1名、GMV同 比增长超40%，位列抖音美妆第1名、GMV同比增长超200%；彩妆品牌彩棠位列天猫彩妆第1名、天猫GMV同比增长超150%，位列抖音彩妆第1名、抖音GMV同比增长超160%。贝泰妮大促期间，主品牌薇诺娜位列天猫美妆类目第5名，抖音美妆护肤类目第9名；薇诺娜宝贝位列天猫婴童护肤类目第2名。 10月淘系数据跟踪：运动和美妆销售改善。运动鞋服方面，10月运动鞋、运动服销售额同比+4%、-2%。国内龙头中FILA、李宁、特步同比增速转正，安踏同比降幅收窄，361度同比增速放缓；国际龙头Nike、Adidas同比+2%、-9%。化妆品方面，10月护肤、彩妆销售额同比下滑21%、13%。国内品牌中珀莱雅、彩棠、可丽金同比增速提升；佰草集、玉泽、恋火、小迷糊、夸迪、可复美同比增速转正； 薇诺娜、丸美、润百颜、米蓓尔、肌活等同比降幅收窄；美加净同比增速放缓；薇诺娜宝贝、六神、高夫、启初、韩束、一叶子等同比转为下滑；御泥坊、大水滴、城野医生、红色小象同比降幅扩大。国际品牌中多数环比改善，巴黎欧莱雅、修丽 买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 可同比增速提升；理肤泉、CPB同比增速转正；兰蔻、科颜氏、雅诗兰黛、OLAY、sunww@ebscn.com SK-II、资生堂、雅漾、雪花秀、后同比降幅收窄；赫莲娜、海蓝之谜同比降幅扩大。 10月纺织服装出口仍承压：2023年10月我国纺织品出口额单月同比下滑5.79%、分析师：朱洁宇 降幅较9月扩大2.89PCT，1~10月累计同比下滑9.80%；服装出口额单月同比下滑10.25%、降幅较9月扩大2.35PCT，1~10月累计同比下滑8.70%。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年11月06日~11月10日）上证指数、深 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 证成指、沪深300指数涨幅分别为0.27%、1.27%、0.07%，纺织服装板块下跌0.54%，行业与沪深300指数对比图 位列31个申万一级行业的第25位；其中纺织制造板块上涨0.68%，服装家纺板块下跌1.03%。过去一个月（2023年10月11日~11月10日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.18%、0.71%、1.93%，纺织服装板块下跌0.28%，位列31个申万一级行业的第10位。 化妆品板块：上周化妆品板块上涨2.52%、跑赢沪深300指数2.46PCT。过去一个月化妆品板块下跌2.82%、跑输沪深300指数0.89PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第12位、过去一个月涨幅位列第24位。行业新闻及重点公司动态：阿迪23Q3大中华区收入同比增6%，公司总体库存环 比继续回落；耐克24年将在中国建造运动研究实验室；YKK防水拉链被检出“永 久化学品”PFAS；珀莱雅、敷尔佳首款新原料完成备案；花王前三季度收入同比下 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 0% -20% -40% 纺织服装化妆品行业沪深300 滑0.2%；科蒂集团FY2024Q1收入同比增长18%。 投资建议：1）纺织服装行业：“双十一”大促落幕，在今年较弱的需求环境下，多数品牌更加看重双十一促销所带来的实质性利润而非简单冲规模，我们更加关注“双十一”销售榜单的相对排名、盈利和库存去化情况。同时进入冬季，关注冷冬天气和春节前旺季带来的冬装销售催化。从更长期而言，我们认为消费分级趋势继续演 进，理性消费更加突出，标的方面，A股我们继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟，港股推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，23年业绩底部基本确立、三季报来看部分公司订单和毛利率等水平已现改善，看好明年业绩和估值双修复，推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。再者，建议关 注行业高股息率、低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：今年“双十一”的销售热情虽然有所走低，但从部分榜单和个别品牌表现来看，国产品牌崛起的趋势正在继续，竞争格局进一步对国货品牌有利，继续推荐珀莱雅，关注上海家化、贝泰妮等。 风险提示：宏观经济增速下行；疫情反复或极端天气致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动。 资料来源：Wind 相关研报三季报显示Q3需求仍偏平淡，“双十一”国产品牌崛起趋势继续——纺织服装与化妆品行业周报（20231103） “双十一”大促开启，关注头部品牌表现——纺织服装与化妆品行业周报（20231027） 9月社零服装零售额增速环比加快、化妆品放缓，阿迪达斯上调全年指引——纺织服装与化妆品行业周报（20231020） 1、“双十一”大促落幕，部分品牌榜单排名亮眼 2023年“双十一”大促落幕。从各平台整体销售情况来看： 根据淘宝天猫数据，平台所参与的用户规模、商家规模、订单量、成交总额全面增长。平台共有402个品牌成交破亿，其中有243个是国货品牌；3.8万个品牌成交同比增长超过100%；超过200万中小商家成交额同比增长超过100%，在骑行、滑雪、轻养生等赛道跑出了一大批“黑马”，体现了消费市场的多样性和蓬勃活力。 根据京东集团数据，平台成交额、订单量、用户数齐创新高。京东累计已有约300个品牌销售破亿元，超过60个品牌销售破10亿元，近2万个品牌成交额 同比增长超3倍，新商家成交单量环比上月同期增长超5倍。从热销产品来看， 数据显示，大量优质国货销售火爆，其中90后及00后国货消费金额占比达到62%，成为国货消费的绝对主力。 从截止目前品牌披露的战报来看，部分品牌大促期间榜单排名亮眼。例如，按GMV计，珀莱雅在预售期间主品牌珀莱雅位列天猫美妆第1名、GMV同比增长超40%，位列抖音美妆第1名、GMV同比增长超200%；彩妆品牌彩棠位列天猫彩妆第1名、天猫GMV同比增长超150%，位列抖音彩妆第1名、抖音GMV同比增长超160%。贝泰妮大促期间，主品牌薇诺娜位列天猫美妆类目第5名， 抖音美妆护肤类目第9名；薇诺娜宝贝位列天猫婴童护肤类目第2名。 表1：2023年“双十一”大促期间各品牌战报 公司 品牌表现 珀莱雅* 主品牌珀莱雅预售期间位列天猫美妆NO.1、GMV同比增长超40%，位列抖音美妆NO.1、GMV同比增长超200%，位列京东美妆NO.1、GMV同比增长超200%，位列唯品会国货美妆NO.1、全美妆NO.4、GMV同比增长超60%，位列拼多多国货美妆NO.1、全美妆NO.2，GMV同比增长超100%彩妆品牌彩棠预售期间位列天猫彩妆NO.1、天猫GMV同比增长超150%，位列抖音彩妆NO.1、抖音GMV同比增长超160%，位列京东国货彩妆NO.1洗护品牌OR预售期间天猫双店总销售额同比增长超70%，抖音GMV同比增长超60%，京东GMV同比增长超300%悦芙堤预售期间天猫、抖音、京东GMV同比增长超38%、超55%、超450% 贝泰妮 薇诺娜位列天猫美妆类目第5名，抖音美妆护肤类目第9名，京东国货美妆第2名，腾讯微信生态美妆单品牌第1名，唯品会国货美妆类目第2名，拼多多旗舰店全阶段GMV同比增长60%，OTC事业部GMV同比增长56%薇诺娜宝贝位列天猫婴童护肤类目第2名 上美股份 韩束在抖音大促期间全天自播间GMV首次突破6200万元，并位列抖音旗舰带货榜TOP1 赢家时尚 11月11日全国线下门店单日销售额为1.68亿元、同比增长48% 罗莱生活 全网成交额超6.68亿元、同比增长约24%，按GMV计，其天猫平台拿下“单店第一”的名次，京东平台同比增速达80%，唯品会同比增速达40%抖音平台同比增速达60% Ubras GMV同比双位数增长，TOP1品类无尺码文胸同比增长37%、TOP2品类家居服同比增长226%、TOP3女士内裤同比增长62% 注：上表中除珀莱雅为预售期间数据外，其余公司均为“双十一”现货销售阶段数据资料来源：各品牌微信公众号、亿邦动力网，光大证券研究所整理 2、10月淘系运动鞋服销售回温、美妆降幅收窄 运动鞋服：淘系平台方面，2023年10月运动鞋及运动服淘系销售额增速有所回温。从行业大盘来看，2023年9月、10月运动鞋淘系销售额分别同比-17%、 +4%；运动服/休闲服装销售额分别同比下滑19%、2%，1~10月累计来看运动鞋、运动服分别同比+1%、-9%。 从代表品牌来看，国内龙头中FILA、李宁、特步10月单月淘系销售额同比增速转正，安踏同比降幅收窄，361度同比增速放缓，1~10月累计来看多数品牌增长仍承压，但FILA、361度表现领先、增速在20%上下；国际龙头Nike10月 单月淘系销售额同比增速转正、Adidas同比降幅扩大，二者分别同比+2%、-9%，1~10月Nike、Adidas累计分别同比+5%、-10%。 表2：淘系平台运动鞋服代表品牌2023年9月及10月销售额表现 所属公司 品牌 23年9月YOY 23年10月YOY 23年1~10月累计YOY 运动鞋服品牌 安踏体育 安踏 -15% -7% -10% FILA -16% 12% 21% 李宁 李宁 -18% 6% -7% 特步国际 特步 -15% 1% -9% 361度 361度 24% 4% 19% Nike Nike -17% 2% 5% Adidas Adidas -4% -9% -10% 淘系平台行业大盘 运动鞋 -17% 4% 1% 运动服/休闲服装 -19% -2% -9% 注：红色表示为同比增长、绿色为同比下滑，颜色越深表示变化幅度越大，下同资料来源：萝卜投资，光大证券研究所整理 化妆品：淘系平台方面，2023年10月护肤及彩妆行业销售额同比降幅均有收窄。从行业大盘来看，2023年9月、10月美容护肤/美体/精油淘系销售额分别同比下滑28%、21%，彩妆/香水/美妆工具分别同比下滑19%、13%，1~10月 累计来看美容护肤/美体/精油、彩妆/香水/美妆工具分别同比下滑13%、11%。 从代表品牌来看，国内品牌中珀莱雅、彩棠、可丽金10月单月淘系销售额同比增速提升；佰草集、玉泽、恋火、小迷糊、夸迪、可复美同比增速转正；薇诺娜、丸美、润百颜、米蓓尔、肌活、百雀羚、自然堂同比降幅收窄；美加净同比增速放缓；薇诺娜宝贝、六神、高夫、启初、韩束、一叶子、相宜本草同比转为下滑；御泥坊、大水滴、城野医生、红色小象同比降幅扩大。累计1~10月来看，彩棠、可复美、恋火、可丽金等品牌增速最为突出，分别同比增长102%/71%/68%/64%。 国际品牌中，巴黎欧莱雅、修丽可10月单月淘系销售额同比增速提升；理肤泉、CPB同比增速转正；兰蔻、科颜氏、雅诗兰黛、OLAY、SK-II、资生堂、雅漾、雪花秀、后同比降幅收窄