纺织服装与化妆品行业周报：“双十一”大促落幕，10月纺服出口仍有承压

2023年11月12日 行业研究 “双十一”大促落幕，10月纺服出口仍有承压 纺织服装与化妆品行业周报（20231110） 要点 纺织和服装 “双十一”大促落幕，部分品牌表现突出。从各平台销售情况来看，淘宝天猫所参增持（维持） 与的用户规模、商家规模、订单量、成交总额全面增长；京东成交额、订单量、用 户数齐创新高。从截止目前发布的品牌战报来看，部分品牌大促期间榜单排名亮眼。化妆品 例如，按GMV计，珀莱雅在预售期间主品牌珀莱雅位列天猫美妆第1名、GMV同 比增长超40，位列抖音美妆第1名、GMV同比增长超200；彩妆品牌彩棠位列天猫彩妆第1名、天猫GMV同比增长超150，位列抖音彩妆第1名、抖音GMV同比增长超160。贝泰妮大促期间，主品牌薇诺娜位列天猫美妆类目第5名，抖音美妆护肤类目第9名；薇诺娜宝贝位列天猫婴童护肤类目第2名。 10月淘系数据跟踪：运动和美妆销售改善。运动鞋服方面，10月运动鞋、运动服销售额同比4、2。国内龙头中FILA、李宁、特步同比增速转正，安踏同比降幅收窄，361度同比增速放缓；国际龙头Nike、Adidas同比2、9。化妆品方面，10月护肤、彩妆销售额同比下滑21、13。国内品牌中珀莱雅、彩棠、可丽金同比增速提升；佰草集、玉泽、恋火、小迷糊、夸迪、可复美同比增速转正； 薇诺娜、丸美、润百颜、米蓓尔、肌活等同比降幅收窄；美加净同比增速放缓；薇诺娜宝贝、六神、高夫、启初、韩束、一叶子等同比转为下滑；御泥坊、大水滴、城野医生、红色小象同比降幅扩大。国际品牌中多数环比改善，巴黎欧莱雅、修丽 买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPAAustACCACAIAFRM 执业证书编号：S093051605000102152523866 tangjiaruiebscncom 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 02152523672 可同比增速提升；理肤泉、CPB同比增速转正；兰蔻、科颜氏、雅诗兰黛、OLAY、sunwwebscncom SKII、资生堂、雅漾、雪花秀、后同比降幅收窄；赫莲娜、海蓝之谜同比降幅扩大。 10月纺织服装出口仍承压：2023年10月我国纺织品出口额单月同比下滑579、分析师：朱洁宇 降幅较9月扩大289PCT，110月累计同比下滑980；服装出口额单月同比下滑1025、降幅较9月扩大235PCT，110月累计同比下滑870。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年11月06日11月10日）上证指数、深 执业证书编号：S0930523070004 02152523842 zhujieyuebscncom 证成指、沪深300指数涨幅分别为027、127、007，纺织服装板块下跌054，行业与沪深300指数对比图 位列31个申万一级行业的第25位；其中纺织制造板块上涨068，服装家纺板块下跌103。过去一个月（2023年10月11日11月10日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为118、071、193，纺织服装板块下跌028，位列31个申万一级行业的第10位。 化妆品板块：上周化妆品板块上涨252、跑赢沪深300指数246PCT。过去一个月化妆品板块下跌282、跑输沪深300指数089PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第12位、过去一个月涨幅位列第24位。行业新闻及重点公司动态：阿迪23Q3大中华区收入同比增6，公司总体库存环 比继续回落；耐克24年将在中国建造运动研究实验室；YKK防水拉链被检出“永 久化学品”PFAS；珀莱雅、敷尔佳首款新原料完成备案；花王前三季度收入同比下 160 140 120 100 80 60 40 20 2006 2008 2010 2012 2102 2104 2106 2108 2110 2112 2202 2204 2206 2208 2210 2212 2302 2304 2306 2308 2310 0 20 40 纺织服装化妆品行业沪深300 滑02；科蒂集团FY2024Q1收入同比增长18。 投资建议：1）纺织服装行业：“双十一”大促落幕，在今年较弱的需求环境下，多数品牌更加看重双十一促销所带来的实质性利润而非简单冲规模，我们更加关注“双十一”销售榜单的相对排名、盈利和库存去化情况。同时进入冬季，关注冷冬天气和春节前旺季带来的冬装销售催化。从更长期而言，我们认为消费分级趋势继续演 进，理性消费更加突出，标的方面，A股我们继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟，港股推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，23年业绩底部基本确立、三季报来看部分公司订单和毛利率等水平已现改善，看好明年业绩和估值双修复，推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。再者，建议关 注行业高股息率、低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：今年“双十一”的销售热情虽然有所走低，但从部分榜单和个别品牌表现来看，国产品牌崛起的趋势正在继续，竞争格局进一步对国货品牌有利，继续推荐珀莱雅，关注上海家化、贝泰妮等。 风险提示：宏观经济增速下行；疫情反复或极端天气致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动。 资料来源：Wind 相关研报三季报显示Q3需求仍偏平淡，“双十一”国产品牌崛起趋势继续纺织服装与化妆品行业周报（20231103） “双十一”大促开启，关注头部品牌表现纺织服装与化妆品行业周报（20231027） 9月社零服装零售额增速环比加快、化妆品放缓，阿迪达斯上调全年指引纺织服装与化妆品行业周报（20231020） 1、“双十一”大促落幕，部分品牌榜单排名亮眼 2023年“双十一”大促落幕。从各平台整体销售情况来看： 根据淘宝天猫数据，平台所参与的用户规模、商家规模、订单量、成交总额全面增长。平台共有402个品牌成交破亿，其中有243个是国货品牌；38万个品牌成交同比增长超过100；超过200万中小商家成交额同比增长超过100，在骑行、滑雪、轻养生等赛道跑出了一大批“黑马”，体现了消费市场的多样性和蓬勃活力。 根据京东集团数据，平台成交额、订单量、用户数齐创新高。京东累计已有约300个品牌销售破亿元，超过60个品牌销售破10亿元，近2万个品牌成交额 同比增长超3倍，新商家成交单量环比上月同期增长超5倍。从热销产品来看， 数据显示，大量优质国货销售火爆，其中90后及00后国货消费金额占比达到62，成为国货消费的绝对主力。 从截止目前品牌披露的战报来看，部分品牌大促期间榜单排名亮眼。例如，按GMV计，珀莱雅在预售期间主品牌珀莱雅位列天猫美妆第1名、GMV同比增长超40，位列抖音美妆第1名、GMV同比增长超200；彩妆品牌彩棠位列天猫彩妆第1名、天猫GMV同比增长超150，位列抖音彩妆第1名、抖音GMV同比增长超160。贝泰妮大促期间，主品牌薇诺娜位列天猫美妆类目第5名， 抖音美妆护肤类目第9名；薇诺娜宝贝位列天猫婴童护肤类目第2名。 表1：2023年“双十一”大促期间各品牌战报 公司 品牌表现 珀莱雅 主品牌珀莱雅预售期间位列天猫美妆NO1、GMV同比增长超40，位列抖音美妆NO1、GMV同比增长超200，位列京东美妆NO1、GMV同比增长超200，位列唯品会国货美妆NO1、全美妆NO4、GMV同比增长超60，位列拼多多国货美妆NO1、全美妆NO2，GMV同比增长超100彩妆品牌彩棠预售期间位列天猫彩妆NO1、天猫GMV同比增长超150，位列抖音彩妆NO1、抖音GMV同比增长超160，位列京东国货彩妆NO1洗护品牌OR预售期间天猫双店总销售额同比增长超70，抖音GMV同比增长超60，京东GMV同比增长超300悦芙堤预售期间天猫、抖音、京东GMV同比增长超38、超55、超450 贝泰妮 薇诺娜位列天猫美妆类目第5名，抖音美妆护肤类目第9名，京东国货美妆第2名，腾讯微信生态美妆单品牌第1名，唯品会国货美妆类目第2名，拼多多旗舰店全阶段GMV同比增长60，OTC事业部GMV同比增长56薇诺娜宝贝位列天猫婴童护肤类目第2名 上美股份 韩束在抖音大促期间全天自播间GMV首次突破6200万元，并位列抖音旗舰带货榜TOP1 赢家时尚 11月11日全国线下门店单日销售额为168亿元、同比增长48 罗莱生活 全网成交额超668亿元、同比增长约24，按GMV计，其天猫平台拿下“单店第一”的名次，京东平台同比增速达80，唯品会同比增速达40抖音平台同比增速达60 Ubras GMV同比双位数增长，TOP1品类无尺码文胸同比增长37、TOP2品类家居服同比增长226、TOP3女士内裤同比增长62 注：上表中除珀莱雅为预售期间数据外，其余公司均为“双十一”现货销售阶段数据资料来源：各品牌微信公众号、亿邦动力网，光大证券研究所整理 2、10月淘系运动鞋服销售回温、美妆降幅收窄 运动鞋服：淘系平台方面，2023年10月运动鞋及运动服淘系销售额增速有所回温。从行业大盘来看，2023年9月、10月运动鞋淘系销售额分别同比17、 4；运动服休闲服装销售额分别同比下滑19、2，110月累计来看运动鞋、运动服分别同比1、9。 从代表品牌来看，国内龙头中FILA、李宁、特步10月单月淘系销售额同比增速转正，安踏同比降幅收窄，361度同比增速放缓，110月累计来看多数品牌增长仍承压，但FILA、361度表现领先、增速在20上下；国际龙头Nike10月 单月淘系销售额同比增速转正、Adidas同比降幅扩大，二者分别同比2、9，110月Nike、Adidas累计分别同比5、10。 表2：淘系平台运动鞋服代表品牌2023年9月及10月销售额表现 所属公司 品牌 23年9月YOY 23年10月YOY 23年110月累计YOY 运动鞋服品牌 安踏体育 安踏 15 7 10 FILA 16 12 21 李宁 李宁 18 6 7 特步国际 特步 15 1 9 361度 361度 24 4 19 Nike Nike 17 2 5 Adidas Adidas 4 9 10 淘系平台行业大盘 运动鞋 17 4 1 运动服休闲服装 19 2 9 注：红色表示为同比增长、绿色为同比下滑，颜色越深表示变化幅度越大，下同资料来源：萝卜投资，光大证券研究所整理 化妆品：淘系平台方面，2023年10月护肤及彩妆行业销售额同比降幅均有收窄。从行业大盘来看，2023年9月、10月美容护肤美体精油淘系销售额分别同比下滑28、21，彩妆香水美妆工具分别同比下滑19、13，110月 累计来看美容护肤美体精油、彩妆香水美妆工具分别同比下滑13、11。 从代表品牌来看，国内品牌中珀莱雅、彩棠、可丽金10月单月淘系销售额同比增速提升；佰草集、玉泽、恋火、小迷糊、夸迪、可复美同比增速转正；薇诺娜、丸美、润百颜、米蓓尔、肌活、百雀羚、自然堂同比降幅收窄；美加净同比增速放缓；薇诺娜宝贝、六神、高夫、启初、韩束、一叶子、相宜本草同比转为下滑；御泥坊、大水滴、城野医生、红色小象同比降幅扩大。累计110月来看，彩棠、可复美、恋火、可丽金等品牌增速最为突出，分别同比增长102716864。 国际品牌中，巴黎欧莱雅、修丽可10月单月淘系销售额同比增速提升；理肤泉、CPB同比增速转正；兰蔻、科颜氏、雅诗兰黛、OLAY、SKII、资生堂、雅漾、雪花秀、后同比降幅收窄；赫莲娜、海蓝之谜同比降幅扩大。累计110月来看，修丽可、巴黎欧莱雅、CPB表现较好，分别同比增长14、11、11。 表3：淘系平台化妆品代表品牌2023年9月及10月销售额表现 所属公司 品牌 23年9月YOY 23年10月YOY 23年110月累计YOY 美妆品牌 珀莱雅 珀莱雅 18 37 17 彩棠 15 88 102 贝泰妮 薇诺娜 22 5 16 薇诺娜宝贝 16 81 17 上海家化 佰草集 5 32 27 玉泽 13 24 18 六神 38 3 22 美加净 26 20